远东股份订单与业绩 - 2025年4月中标/签约合同订单总额达26 46亿元 其中国家电网智能电网线缆合同1 38亿元 其他战略客户订单涉及绿色建筑线缆和智能制造线缆 [1] - 2025年第一季度营业收入48 74亿元 同比增长1 30% 归母净利润0 46亿元 同比增长84 65% [1] - 公司聚焦智能缆网 智能电池 智慧机场三大业务 预计2025年实现营业收入300亿元 净利润6亿元 [4] 电网投资与行业动态 - 2024年全国电网工程投资完成6083亿元 同比增长15 3% 2025年国家电网投资有望首次超过6500亿元 南方电网固定资产投资1750亿元 [2] - 东方电缆中标陆缆项目3 28亿元 海缆项目8 99亿元 万马股份2025年一季度电缆板块订单约45亿元 [2][3] - 电网投资核心驱动力包括"十四五"规划政策支持 "双碳"目标推动主网架强化和配电网智能化升级 智能电网等技术创新突破 [3] 线缆行业转型与新兴机遇 - 2025年第一季度线缆部件行业38家上市公司中11家归母净利润不足1000万元 6家亏损 16家同比下滑 [4] - 传统电缆企业加速智能化转型 新兴科技企业切入智能电缆系统集成 推动行业向智能化 数字化方向发展 [4] - 人工智能 机器人及具身智能技术催生特种高性能电缆需求 具身智能技术提升生产效率间接拉动电气设备需求 [5] - 超高压电缆和智能电缆领域技术领先企业 高端产品专业化企业 全球化布局龙头企业更具竞争优势 [5]

公司战略与业务发展 - 公司以"智能+双碳"为长期发展战略，重点聚焦氢能产业，深度参与绿氢制备及氢能应用场景打造，并布局火电灵活性改造业务以降低能耗和碳排放 [2] - 公司正积极推进年产12万吨钠离子电池项目，目前处于厂房建设和设备采购阶段 [4][5][6] - 公司推出微胶囊自响应灭火贴片，已在多个国内项目中中标 [11][12] - 公司逐步摆脱对地产行业的依赖，在新能源与新材料领域开辟新增长空间，结合筹划中的收购事项，有望在新报告期扭亏为盈 [15][16][17] 财务表现 - 2024年度公司实现营业收入145,525.99万元，同比减少27.32%，扣非净利润亏损2,980.53万元，但亏损幅度较2023年大幅收窄 [10][15][16][17] - 公司表示目前不存在被实施ST或*ST风险警示的情形 [1] 研发与技术 - 公司及子公司拥有专利及软件著作权511项，其中发明专利29项，实用新型专利337项，聚焦智能配电、物联网、氢能等领域的前沿研发 [10] - 公司研发中心承担技术创新、数字化工厂建设等职能，为业务转型提供技术支持 [10] 行业动态 - 2024年中国电网工程投资6,083亿元，同比增长15.3%，太阳能及风电装机容量分别达8.9亿千瓦和5.2亿千瓦，同比增45.2%和18.0% [13] - 全社会用电量98,521亿千瓦时，同比增长6.8%，新型电力系统建设加速推进，行业智能化、集成化、节能化趋势增强 [13][14][18] - 火电作为"兜底保障电源"正向灵活高效转型，将释放大量市场机会 [18] 重大事项进展 - 公司多次重申重大资产重组事项正在积极推进中，将按规定履行信息披露义务 [1][3][8] - 公司与比亚迪未开展合作 [7]

公司动态 - 中自科技储能相关核心技术均已实现自主可控 [1] - 公司以核心技术为依托持续开展储能及储能+产品的技术创新 目标为提高系统性能 降低成本 提升安全性 [1] - 公司业务涵盖家用储能 工商业储能 独立储能产品 并提供个性化储能+整体解决方案和运维服务 [1] - 公司为工厂 园区提供绿色低碳解决方案 为高耗能企业降本增效 [1] - 中自科技是环境催化剂领域主要国产厂商之一 同时拓展储能与储能+业务 复杂高性能复合材料业务 [1] - 公司储能与储能+系列产品已通过EN IEC UN等多项测试 获得欧盟CE证 CB认证及CNAS证书 [1] - 公司成功开辟多个新兴市场 获得多个海内外储能与储能+项目 营业收入同比大幅增长 [1] - 中自科技与天津大学 中国工程院王成山院士团队签署三方战略合作协议 就智能电网及虚拟电厂领域核心技术转化达成深度合作 [2] 行业发展 - 2024年中国新型储能新增投运109 8GWh 累计装机184 2GWh 规模首超抽水蓄能 [2] - 2024年中国储能企业在国际市场收获储能订单总量突破205 69GWh [2] - 行业呈现技术多元化 市场需求扩大 应用场景拓宽 产业链布局优化 国际合作加深 政策支持完善 经济性提升等发展趋势 [2] - 储能成本持续下降 经济性提升 有望推动更多项目落地 [2]

公司基本信息 - 投资者关系活动类别为业绩说明会，时间是2025年4月30日15:00 - 17:00，地点在证券时报网上路演中心 [2] - 参与人员为通过证券时报网上路演中心参与公司2024年度网上业绩说明会的投资者，上市公司接待人员包括董事长兼总经理董增平等多人 [2] 2024年度经营业绩 - 实现营业收入154.58亿元，同比增长24.06%；归属于上市公司股东的净利润为20.49亿元，同比增长31.42%，增长驱动因素有市场需求增长、产品品类增加和市场拓展成效等 [2] 新能源和储能领域布局 - 持续加大研发投入，在超级电容器、储能系统等方面取得显著进展，与多家客户建立合作关系，未来将深化布局并加大市场拓展力度 [2] 2024年度研发投入 - 研发投入达到11.10亿元，占营业收入的比例为7.18%，主要研发项目涵盖智能电网、新能源、储能等领域，取得一系列创新成果 [3] 2024年度海外市场拓展 - 海外市场营业收入达到31.22亿元，同比增长44.67%，主要市场包括欧洲、亚洲、非洲等地区，面临市场竞争激烈、汇率波动等挑战，通过加强产品研发等措施应对 [3] 风险应对措施 - 应对汇率波动风险，密切关注汇率市场动态和政策变化，加强外汇风险管理、优化外汇资产配置 [3] - 应对原材料价格波动风险，密切关注原材料价格市场动态，加强供应链管理、优化采购、采用铜期货等，与供应商建立长期稳定合作关系 [3] 2025年经营目标及措施 - 经营目标是实现新增合同订单268亿元（不含税），同比增长25%；实现营业收入185亿元，同比增长20% [3] - 实现目标的措施包括巩固国内电网市场、加强海外重点市场根据地建设、重视产品开发和技术创新、加大研发投入、优化组织架构和建设人才队伍等 [3][4] 2025年分红和回购 - 2025年度分红计划尚需经过年度股东大会审议批准，公司会结合经营策略等综合考虑 [4] 产能供应与存货管理 - 公司目前总体产能可支持现阶段交付需求 [4]

报告公司投资评级 - 维持对国电南瑞“买入”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 公司业绩保持稳健，智能电网板块盈利能力增强，电网市场稳中向好，产业升级构建竞争新优势，网外业务快速发展，持续推进国际化业务，主营业务稳步发展，盈利能力稳健，持续加大研发创新投入力度，竞争实力不断增强 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营收574.17亿元，同比+11.15%；归母净利润76.10亿元，同比+6.06%；扣非归母净利润73.89亿元，同比+6.15% [4] - 2025Q1实现营收88.95亿元，同比+14.76%；归母净利润6.80亿元，同比+14.14%；扣非归母净利润6.09亿元，同比+11.14% [4] - 2024年智能电网板块收入达284.68亿元，同比增长10.70%，毛利率为29.52%，同比增加0.61pct [4] - 2024年全年新签合同663.2亿元，同比增长13.78% [4] - 2024年毛利率和净利率分别为26.66%和14.19%，盈利能力保持稳定 [4] - 2024年研发投入40.32亿元，同比增长16.5%，研发投入总额占营业收入比例达7.02%，同比提高0.31pct [4] 电网市场情况 - 2024年整合业务单元，打造新能源、工业控制、国际市场等统一业务平台，新兴业务快速增长，收入同比增长36.24%，方案库、需求库、产品库初步建成，整体解决方案供给能力进一步提升 [4] - 2024年电网市场稳中向好，抢抓特高压、抽水蓄能发展机遇，中标甘肃 - 浙江等特高压、辽宁大雅河等抽水蓄能工程，新一代调控中标超16亿元，调度优势地位进一步凸显 [4] - 防误闭锁、融冰装置、ChaoJi充电桩等产品实现集招首次突破，电力市场、新一代集控等加快推广应用，4500V/3000A压接式IGBT相继在白江工程姑苏站、张北柔直延庆站等项目中应用并稳定运行 [4] 网外业务及国际化业务情况 - 2024年加快拓展能源低碳、能源数字化、工业自动化等业务，中标华电新疆、龙源中卫等调相机，包头铝业、新华乌什等储能，以及华能、大唐、中能建预制舱等一批重大项目 [4] - 聚焦能源低碳，编制新能源、火电业务整体解决方案，落地内蒙古库布齐沙戈荒新能源基地风光火储一体化、酒钢集团智慧能源管控中心等典型项目 [4] - 支撑客户数字化运营，中标深圳和南京等地铁综合监控、江苏水文自动测报、国电海晶智慧场站、中煤信息智控等项目 [4] - 2024年积极践行国家“一带一路”倡议，沙特市场成为海外重要“产粮区”，投运比沙储能，中标沙特ADMS运维和柔直阀项目；南美市场斩获颇丰，巴西伊泰普直流全线恢复带电；保护及自动化运维业务进入智利，SVC产品在墨西哥、低压柔直技术应用在香港地区实现突破 [4] 投资建议及盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为1.09元、1.20元、1.26元，对应PE分别约21倍、19倍、18倍 [5][6]

全球电线电缆市场规模 - 全球电线电缆市场规模稳步增长，2024年达到2678亿美元，同比增长11.4% [1][2] - 行业已步入稳定增长阶段，呈现存量竞争特征，欧美日等发达国家仍占据高端市场主导地位 [1] - 亚洲地区市场份额持续扩大，主要得益于中国市场的快速发展 [1] 区域市场格局 - 亚太地区是全球最大区域市场，占比45%，由中国和印度主导需求 [6] - 欧洲市场份额为25%，海上风电与绿色能源转型推动高端电缆需求 [6] - 北美市场占比20%，主要由老旧电网更新及数据中心建设支撑 [6] - 中东与非洲占比10%，城市化与能源项目驱动增长，但高端产品依赖进口 [6] 产业转移与竞争格局 - 全球电线电缆生产重心向亚洲转移，中国、越南、菲律宾等国家产业快速发展 [4] - 中国企业占据2023年全球电线电缆制造商10强的3席，国际竞争力显著提升 [7][9] - 普睿司曼为全球行业龙头企业，代表企业还包括耐克森、Southwire和康宁 [6][7] 行业发展趋势 - 新能源领域需求爆发，海上风电并网推动超高压海底电缆市场，预计2030年达120亿美元 [10][12] - 智能电网与储能配套需求推动柔性直流输电技术发展，促使电缆产品升级 [10][12] - 东南亚和非洲电力普及率提升带来新的增量空间 [10][12] 技术革新方向 - 高温超导电缆技术可减少输电损耗，美国SuperPower、日本Fujikura已布局 [12] - 环保材料应用受欧盟法规驱动，无卤素、可回收电缆成为趋势 [12] - 数字化生产通过AI质检和智能制造实现降本增效 [12] 行业挑战 - 原材料价格波动（铜、铝）对企业利润率影响较大 [10][12] - 欧美对中国电缆反倾销调查加剧竞争摩擦，贸易壁垒增加不确定性 [10][12]

财务表现 - 2024年公司实现营收64.44亿元（同比+29.62%），归母净利润6.63亿元（同比+33.80%），扣非归母净利润6.54亿元（同比+33.57%）[1] - 2024Q4营收23.54亿元（同比+41.78%，环比+45.52%），归母净利润2.27亿元（同比+27.12%，环比+19.81%），扣非归母净利润2.23亿元（同比+24.80%，环比+19.52%）[1] - 2025Q1营收13.06亿元（同比+26.21%），归母净利润1.12亿元（同比+25.01%），扣非归母净利润1.10亿元（同比+23.07%）[1] - 分产品表现：2024年变压器产品营收10.74亿元（同比+56.12%），成套开关柜产品营收6.74亿元（同比+32.65%），箱式变电站产品营收42.39亿元（同比+22.60%），占比分别为65.79%/16.67%/10.46%[1] 业务拓展 - 海外市场：产品符合IEEE、IEC等国际标准，获CQC、UL、CE、DNV-GL等认证，覆盖全球60多个国家和地区[2] - 海上风电：实现升压、变电、配电一体化解决方案突破[2] - 数据中心：推出MyPower电力模块产品，获得多个互联网头部客户订单[2] - 智能电网：布局高电压大容量产品和GIS新产品[2] 增长预期 - 预计2025-2027年营收分别为81.31/96.52/113.44亿元（同比+26.2%/+18.7%/+17.5%），归母净利润分别为8.54/10.69/12.95亿元（同比+28.9%/+25.2%/+21.1%）[3] - 2025年4月23日收盘市值对应PE分别为15.30/12.22/10.09倍[3]

老铁们周一快乐，这里是帮主郑重的盘前策略时间。二十年观察市场的经验告诉我，当前A股正处在"战略僵持阶段"——指数看似平静如水，实则暗流涌 动。这就像高手对决前的屏息时刻，胜负往往取决于对细节的把控。 当下市场呈现三大特征：指数箱体震荡、量能温和收缩、风格快速轮动。沪指在3270-3320点区间已盘桓13个交易日，这个位置恰是去年四季度密集成交 区。这里有个关键细节：每当指数触及3300点上方，两融余额便出现明显下降，说明杠杆资金正在主动降仓。而北向资金的流向更具深意——上周三个交易 日净流出87亿，但宁德时代、长江电力等核心资产却逆势获增持，聪明钱的"去伪存真"策略已然显现。 机动仓抓波段：40%资金在半导体、军工做网格交易，每跌5%加仓一次； 现金等待机会：留30%现金，如果节后跌破3250点，直接抄底沪深300ETF。 记住，在震荡市中，仓位管理比个股选择更重要。 风险预警：三大雷区千万别踩 第一，4月30日是年报最后披露日，那些净利润暴跌、现金流为负的公司，就像穿着皇帝新衣，随时可能现原形。第二，外资最近在调仓换股，北向资金如 果连续三天净流出，市场情绪可能瞬间变脸。第三，量能持续低于1万亿的话，市场就 ...

公司基本情况 - 公司致力于成为国际领先的零碳电力科技公司，聚焦新能源、清洁能源、储能、智能电网、数字能源等领域，市场覆盖全国及"一带一路"共建国家和地区 [5] - 公司实施"一体两翼"业务战略，一体包括规划咨询与新能源、清洁能源、储能、电网四大电力解决方案，两翼包括分布式光储系统产品和数字能源产品 [5] - 公司具备全周期、全方位、全场景的零碳电力解决方案能力，涵盖"规划咨询-项目开发-勘察设计-工程建设-智慧运营"全生命周期服务 [5][6] 业务板块 电力能源解决方案 - 规划咨询业务提供电力能源发展战略研究、零碳电力系统规划和综合能源规划服务 [6] - 新能源解决方案涵盖全类型地质气象环境风电和各类场景光伏项目，拓展多种"新能源+生态"融合场景 [7] - 清洁能源解决方案具备全容量等级燃机和第四代核电常规岛勘察设计能力，掌握国际标准应用及转化 [8] - 储能解决方案掌握高压直挂构网型储能核心技术，覆盖发电侧、电网侧、用户侧全场景应用 [9] - 电网解决方案涵盖220V-±1100kV全电压等级输电线路和智能变电站，支撑新型电力系统建设 [10] 产品体系 - 分布式光储系统产品集成光伏发电、储能和智慧能源管理三大模块，覆盖家庭、乡村、园区等多场景应用 [11][12] - 数字能源产品聚焦数字储能、数字新能源、数字电网三大领域，自主研发EMS能源管理系统和"永福云"平台 [12][13] 财务与股东情况 - 公司通过利润分配预案：以总股本184,057,386股为基数，每10股派发现金红利0.50元（含税）[4] - 截至2024年底，公司累计回购股份2,326,899股，占总股本1.2407%，成交总金额55,028,179.74元 [16] 重要事项 - 公司于2024年通过股份回购方案，计划使用5,000万至10,000万元自有资金回购股份，用于股权激励或员工持股计划 [15]

行业概述 - 消弧线圈成套装置是用于中性点非直接接地电力系统的补偿设备 核心功能是补偿电网单相接地故障时的电容电流 从而快速熄灭电弧 抑制弧光过电压 保障电网持续安全运行 [2] - 装置按消弧线圈种类可分为调气隙式 调匝式 调容式 调可控硅式和偏磁式 [2] 市场规模 - 2024年全球消弧线圈成套装置市场规模达16.48亿美元 同比增长3.58% [1][8] - 2024年中国消弧线圈成套装置市场规模达29.47亿元 需求量达1.22万套 其中35Kv及以上线路占比81.30% 35Kv以下线路占比18.70% [10] 产业链分析 - 上游原材料主要包括硅钢片 铜材 绝缘材料 电子元器件等 以及铁芯 绕组 分接开关 阻尼电阻 互感器等零部件 [4] - 下游客户主要是电网公司（国家电网 南方电网等） 新能源发电（光伏 风电等）及轨道交通 石油化工 煤炭 钢铁等大型企业 [4] - 2024年中国电力投资完成额达17770亿元 同比增长14.63% 其中电网投资占34.23% 电源投资占65.77% [6] 竞争格局 - 行业代表企业包括思源电气 许继电气 山东泰开 旭辉电气 顺特电气 桂林五环 智光电气 北京电力设备总厂等 [12] - 2024年国家电网消弧线圈中标结果：思源电气中标10包14018万元占比21.3% 许继电气中标8包12304万元占比18.7% 山东泰开中标8包11731万元占比17.8% 旭辉电气中标7包10572万元占比16.0% [12][13] - 2024年上半年思源电气营业总收入61.66亿元 其中线圈类及相关产品业务收入16.74亿元占比27.15% [15] - 2024年许继电气营业总收入170.9亿元 智能变配电系统占比27.57% 智能电表占比22.62% 智能中压供用电设备占比19.61% [18] 发展趋势 - 智能电网建设推动装置向更高智能化水平发展 能够实时监测电网运行参数并自动调整补偿参数 实现精准补偿 [20] - 相控式消弧线圈等新型技术将更广泛应用 通过控制晶闸管导通角调节电感值 具有响应速度快 调节精度高 谐波含量低等优点 [20] - "一带一路"倡议为行业带来新机遇 沿线国家电力基础设施建设需求旺盛 中国企业凭借技术和成本优势可拓展出口市场 [10]