投资评级与核心观点 - 报告对海兴电力（603556.SH）维持“买入”投资评级 [1][2] - 报告核心观点：公司2025年第三季度业绩回暖，单季度收入与净利润增速均超预期，呈现增长态势；随着海外市场需求恢复及国内外新产品中标，公司业绩有望加速增长 [1][3] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年第三季度单季实现营业收入14.45亿元，同比增长25.12% [3] - 2025年第三季度单季实现归母净利润3.36亿元，同比增长30.21% [3] - 2025年第三季度单季实现扣非归母净利润3.24亿元，同比增长26.45% [3] - 2025年前三季度累计实现营业收入33.69亿元，同比微降1.19% [3] - 2025年前三季度累计实现归母净利润7.32亿元，同比下降7.48% [3] - 2025年前三季度累计实现扣非归母净利润7.01亿元，同比下降10.16% [3] 海外业务发展 - 2025年前三季度，海外市场主营业务收入同比略有增长 [3] - 海外用电业务收入同比略有下降，但呈现逐季度回暖迹象 [3] - 新能源、智能水表及配网等新业务在海外快速发展，弥补了用电业务的营收缺口 [3] - 截至2025年上半年，公司在南非的智能超声波水表工厂正式投产运营 [3] - 配电业务在亚洲、非洲、拉美实现自有配网产品规模化中标 [3] - 在中亚和非洲成功获得变压器订单 [3] 国内业务发展 - 2025年前三季度，国内市场营收同比有所下降，主要受配用电招标价格下降及框架标履约速度影响 [3] - 第三季度电网履约提速，国内收入同比下滑幅度较上半年收窄 [3] - 截至2025年上半年，公司在国网用电计量产品统招中标1.4亿元 [3] - 在国网配网第一批区域联合招标中，一二次融合产品合计中标1.49亿元 [3] - 在南方电网配网设备产品统招中，中标3846万元 [3] - 在内蒙古电力集团营销设备招标中，中标9639万元 [3] - 公司参与新产品研发及招投标，实现了分路采集终端等新产品中标 [3] 财务预测与估值 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为10.49亿元、12.10亿元、15.01亿元 [3] - 预测公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为2.16元、2.49元、3.09元 [3] - 预测公司2025-2027年市盈率（PE）分别为16.5倍、14.3倍、11.6倍 [3] - 预测公司2025年营业收入为49.53亿元，同比增长5.0% [4] - 预测公司2026年营业收入为57.01亿元，同比增长15.1% [4] - 预测公司2027年营业收入为68.37亿元，同比增长19.9% [4] - 预测公司2025年毛利率为45.3%，2026年为45.3%，2027年为45.4% [4] - 预测公司2025年净资产收益率（ROE）为13.4%，2026年为13.9%，2027年为15.3% [4] 公司基本数据 - 报告发布日（2026年1月6日）股价为35.70元 [2] - 总市值为173.60亿元（17,359.63百万元） [2] - 总股本为4.8626亿股（486.26百万股） [2] - 过去12个月绝对收益为28.23% [2]

1月6日，海兴电力盘中上涨2.01%，截至10:30，报36.06元/股，成交7534.77万元，换手率0.44%，总市 值175.35亿元。 资金流向方面，主力资金净流入142.66万元，特大单买入0.00元，占比0.00%，卖出163.62万元，占比 2.17%；大单买入1196.98万元，占比15.89%，卖出890.70万元，占比11.82%。 海兴电力今年以来股价跌0.93%，近5个交易日涨4.31%，近20日涨3.62%，近60日涨18.19%。 资料显示，杭州海兴电力科技股份有限公司位于浙江省杭州市莫干山路1418-35号(上城工业园区)，成立 日期2001年7月6日，上市日期2016年11月10日，公司主营业务涉及智能用电业务、智能配电业务、系统 及解决方案业务、运维与服务业务。主营业务收入构成为：销售商品94.42%，其他(补充)3.02%，提供 劳务2.57%。 海兴电力所属申万行业为：电力设备-电网设备-电工仪器仪表。所属概念板块包括：一带一路、储能、 电力物联网、中盘、光伏玻璃等。 截至9月30日，海兴电力股东户数2.48万，较上期减少7.43%；人均流通股19642股，较上期增加8. ...

公司战略方向 - 公司已明确以“电”和“水”为两大核心发展方向，致力于成为全球领先的数字能源与智慧水务解决方案提供商 [2] 电力业务布局 - 在电力领域，公司将持续巩固在智能电网市场的领先优势，推动业务从智能计量、配网自动化向数字能源管理实现全面布局 [2] - 公司的目标不仅是成为设备与方案的供应商，更是助力电力客户实现数字化转型与能源转型的长期合作伙伴 [2] - 公司将紧抓全球电网升级、分布式绿电高比例接入及能效提升带来的重大机遇，为客户提供更高效、更可靠的系统解决方案 [2] 水务业务布局 - 在水务领域，公司的战略视野已从智能计量延伸至更广阔的水资源管理领域 [2] - 除持续拓展全球智能水表业务外，公司正战略性布局海水淡化这一关键水资源解决方案市场 [2] - 依托在电力能效管理、自动控制及系统集成方面的核心技术积淀，公司将为全球水资源短缺地区提供高效、节能的海水淡化设施及整体运营解决方案 [2] 业务协同与增长 - 电力与水务两大业务将在技术、市场与资源管理上形成强大的战略协同，共同构建公司未来长期、可持续的增长双引擎 [2]

（文章来源：证券日报） 证券日报网1月5日讯 ，海兴电力在接受调研者提问时表示，公司始终将人才视为最宝贵的财富，致力 于打造"共创、共担、共享"的企业文化，并构建了具有行业竞争力的全面激励体系。公司不仅提供富有 吸引力的薪酬福利，还长期推行与业绩紧密挂钩的利润分享计划，让员工能够及时分享到公司成长的成 果。此外，公司今年公告的股份回购计划，其用途已明确用于未来实施员工持股计划或股权激励，旨在 建立核心团队与公司长期价值、股东利益深度绑定的长效机制。公司相信，通过短期与长期相结合的激 励模式，能够更加有效激发团队活力，保障公司的持续创新与稳健发展。 ...

证券日报网1月5日讯 ，海兴电力在接受调研者提问时表示，在股东回报方面，公司始终坚持高比例分 红政策，以切实行动回馈投资者的信任。在过去五年（2020-2024年），公司累计现金分红16.03亿元， 占归母净利润比例为46.56%，持续实施了稳定、高比例的现金分红。未来，公司仍将秉承这一原则， 即在满足战略发展，且无重大资本性支出以及对外投资计划时，继续保持利润分配政策的连续性和稳定 性，与全体股东共享公司发展的经营成果。 （文章来源：证券日报） ...

证券日报网1月5日讯，海兴电力（603556）在接受调研者提问时表示，公司近年的人员扩充，是基于对 未来发展战略的前瞻性布局和业务增长需要的积极准备。这一人员扩充举措不仅是对人才结构的持续优 化，更是面向未来业务发展进行的有针对性、有规模的人才储备。公司重点加大了在高端研发、国内外 销售以及具有国际视野的高级管理类人才等关键领域的引进与投入。这一举措旨在为公司持续推进的技 术创新、海外市场的深度拓展、新业务领域的开拓提供坚实的组织保障和人才基础。高素质、专业化团 队的不断扩充，将成为公司把握全球市场机遇、实现长期战略目标的核心支柱。 ...

格隆汇1月5日丨海兴电力(603556.SH)在互动平台表示，公司近年来在委内瑞拉没有业务。 ...

格隆汇1月4日丨海兴电力(603556.SH)公布，截至2025年12月31日，公司通过集中竞价交易方式已累计 回购公司股份491.72万股，占公司总股本的比例为1.01%，回购的最高成交价格为人民币28.76元/股，最 低成交价为人民币26.20元/股，已支付的总金额为133,650,988.40元(不含交易费用)。上述回购股份符合 法律法规、规范性文件的规定及公司回购股份方案。 ...

（原标题：海兴电力(603556.SH)：累计回购491.72万股公司股份） 格隆汇1月4日丨海兴电力(603556.SH)公布，截至2025年12月31日，公司通过集中竞价交易方式已累计 回购公司股份491.72万股，占公司总股本的比例为1.01%，回购的最高成交价格为人民币28.76元/股，最 低成交价为人民币26.20元/股，已支付的总金额为133,650,988.40元(不含交易费用)。上述回购股份符合 法律法规、规范性文件的规定及公司回购股份方案。 ...

证券代码：603556 证券简称：海兴电力 公告编号：2025-071 杭州海兴电力科技股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2025/5/27 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 董事会审议通过后12个月内 （即2025年5月26日至2026年5月25日） | | 预计回购金额 | 1亿元（含）~2亿元（含） | | 回购用途 | 用于员工持股计划或股权激励 | | 累计已回购股份数量 | 4,917,180股 | | 累计已回购股份数量占总股本比例 | 1.01% | | 累计已回购金额 | 133,650,988.40元 | | 实际回购价格区间 | 26.20元/股~28.76元/股 | 一、回购股份的基本情况 公司将严格按照《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律 监管指引第7号——回购股份》等相关规定，在回购期限内根据市场情况择机做 出回购决策并予以实施，同时根据 ...