行业投资评级 - 石油加工行业评级为看好 [1] 核心观点 - 国际油价当周震荡小幅下跌，布伦特和WTI油价分别收于66.04美元/桶和62.40美元/桶，尽管存在原油去库及降息利好，但柴油库存增加明显，且IEA、EIA等机构最新月报上调供应过剩压力，叠加技术面回调压力导致油价下跌 [2][9] - 石油石化板块当周下跌1.99%，表现弱于沪深300指数（下跌0.44%），细分板块中油气开采板块下跌0.37%，油服工程板块下跌1.27%，炼化及贸易板块下跌2.50% [10][13] 原油价格 - 布伦特原油期货结算价为66.04美元/桶，较上周下降0.95美元/桶（-1.42%）；WTI原油期货结算价为62.40美元/桶，较上周下降0.29美元/桶（-0.46%） [2][21][28] - 俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为62.96美元/桶，较上周上升0.18美元/桶（+0.29%） [2][28] - 布伦特-WTI期货价差为3.64美元/桶，较上周收窄0.66美元/桶；布伦特现货-期货价差为1.11美元/桶，较上周扩大0.29美元/桶 [28] 海上钻井服务 - 全球海上自升式钻井平台数量为372座，较上周减少2座，其中东南亚、北美、南美各减少1座，中东增加1座 [2][32] - 全球海上浮式钻井平台数量为131座，较上周增加1座，其中非洲、欧洲各减少1座，南美增加1座 [2][32] 美国原油供给 - 美国原油产量为1348.2万桶/天，较上周减少1.3万桶/天 [2][55] - 美国活跃钻机数量为418台，较上周增加2台 [2][55] - 美国压裂车队数量为174部，较上周增加5部 [2][55] 美国原油需求 - 美国炼厂原油加工量为1642.4万桶/天，较上周减少39.4万桶/天 [2][66] - 美国炼厂开工率为93.30%，较上周下降1.6个百分点 [2][66] - 中国主营炼厂开工率为81.52%，较上周下降0.07个百分点；山东地炼开工率为58.73%，较上周上升0.34个百分点 [66] 美国原油进出口 - 美国原油进口量为569.2万桶/天，较上周减少57.9万桶/天（-9.23%）；出口量为527.7万桶/天，较上周增加253.2万桶/天（+92.24%） [64] - 净进口量为41.5万桶/天，较上周减少311.1万桶/天（-88.23%） [64] 美国原油库存 - 美国原油总库存为8.21亿桶，较上周减少878.1万桶（-1.06%）；战略原油库存为4.06亿桶，较上周增加50.4万桶（+0.12%） [2][75] - 商业原油库存为4.15亿桶，较上周减少928.5万桶（-2.19%）；库欣地区原油库存为2356.1万桶，较上周减少29.6万桶（-1.24%） [2][75] - 全球原油水上库存为12.11亿桶，较上周减少568.8万桶（-0.47%），其中浮仓库存为7212.1万桶，较上周增加831.2万桶（+11.53%），在途库存为11.39亿桶，较上周减少1400万桶（-1.23%） [91] 成品油价格 - 美国柴油、汽油、航煤周均价分别为98.27美元/桶（+1.13）、84.52美元/桶（+1.45）、87.49美元/桶（+0.87），与原油差价分别为30.72美元/桶（+0.05）、16.97美元/桶（+0.37）、19.93美元/桶（-0.21） [97] - 欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为95.55美元/桶（+1.67）、104.16美元/桶（+2.37）、99.21美元/桶（+1.96），与原油差价分别为28.00美元/桶（+0.59）、36.61美元/桶（+1.29）、31.65美元/桶（+0.88） [101] - 新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为89.25美元/桶（+0.74）、81.12美元/桶（+1.94）、86.99美元/桶（+1.36），与原油差价分别为21.62美元/桶（-0.42）、13.38美元/桶（+0.67）、19.42美元/桶（+0.27） [104] 成品油供给与需求 - 美国成品车用汽油、柴油、航空煤油产量分别为940.7万桶/天（-18.0万桶/天，-1.88%）、495.5万桶/天（-27.4万桶/天，-5.24%）、189.7万桶/天（+1.0万桶/天，+0.53%） [110] - 美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别为881.0万桶/天（+30.2万桶/天，+3.55%）、362.1万桶/天（+24.4万桶/天，+7.23%）、162.3万桶/天（-13.2万桶/天，-7.52%） [122] - 美国周内机场旅客安检数为1710.06万人次，较上周增加100.81万人次（+6.26%） [122] 成品油进出口 - 美国车用汽油进口量为16.3万桶/天（+7.4万桶/天，+83.15%），出口量为97.2万桶/天（-2.1万桶/天，-2.11%），净出口量为80.9万桶/天（-9.5万桶/天，-10.51%） [133] - 美国柴油进口量为9.5万桶/天（-12.2万桶/天，-56.22%），出口量为85.1万桶/天（-54.3万桶/天，-38.95%），净出口量为75.6万桶/天（-42.1万桶/天，-35.77%） [133] - 美国航空煤油进口量为5.4万桶/天（-7.3万桶/天，-57.48%），出口量为23.8万桶/天（+4.7万桶/天，+24.61%），净出口量为18.4万桶/天（+12.0万桶/天，+187.50%） [133] 成品油库存 - 美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为21765.0万桶（-234.7万桶，-1.07%）、1489.5万桶（-148.6万桶，-9.07%）、12468.4万桶（+404.6万桶，+3.35%）、4389.9万桶（+63.2万桶，+1.46%） [2][144] - 新加坡汽油、柴油库存分别为1166万桶（+26.0万桶，+2.28%）、1150万桶（-14.0万桶，-1.20%） [144] 生物燃料价格 - 酯基生物柴油港口FOB价格为1190美元/吨，与上周持平；烃基生物柴油港口FOB价格为1815美元/吨，与上周持平 [158] - 中国生物航煤港口FOB价格为2290美元/吨，与上周持平；欧洲生物航煤港口FOB价格为2715美元/吨，较上周末上涨67.5美元/吨 [169] - 中国地沟油、潲水油价格分别为1032.22美元/吨（+0.93）、954.90美元/吨（+3.20），中国餐厨废油UCO价格为1135美元/吨（+7.5） [158][173] 原油期货成交及持仓 - 布伦特原油期货成交量为169.15万手，较上周减少30.95万手（-15.47%） [176] - WTI原油期货多头总持仓量为196.26万张，较上周增加0.55万张（+0.28%）；非商业净多头持仓9.87万张，较上周增加1.69万张（+20.61%） [176] 重点覆盖公司 - 报告覆盖石油行业重点公司包括中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等 [3]

中美高层沟通 - 中美两国元首进行通话，就双边关系和共同关心的问题坦诚深入交换意见，通话是务实、积极、建设性的 [1] - 双方团队最近的磋商体现平等、尊重和互惠精神，将继续妥善处理两国关系中的突出问题，争取双赢结果 [2] - 美方表示将支持双方团队磋商，妥善解决TikTok问题，并计划在APEC会议期间举行会晤及明年早些时候访华 [2][3] TikTok问题进展 - 中方在TikTok问题上的立场是尊重企业意愿，乐见企业在符合市场规则基础上达成符合中国法律法规的解决方案 [2] - 美方表示将支持双方团队磋商，妥善解决TikTok问题 [2] - 字节跳动发布公告，将按照中国法律要求推进相关工作，让TikTok美国公司继续服务美国用户 [4] 原油市场供需分析 - 国内原油期货主力合约跌近2%，原油系品种集体下行 [6] - 需求前景堪忧，美国需求前景不佳引发投资者对原油需求的担忧 [6] - OPEC+从今年4月开始逐步增产，10月将再次增产13.7万桶/日，自4月以来已累计增产148万桶/日 [6][7] 影响油价的核心因素 - OPEC+增产导致供过于求的市场格局难以改变，8月产量为4240万桶/日，环比增加50.9万桶/日 [6][7] - 地缘政治因素影响供应稳定性，包括法国对伊朗制裁、俄乌冲突烈度上升等 [6][8] - 季节性需求变化，美国炼厂秋季检修持续至11月底，需求进入年内最弱阶段 [8] 油价未来展望 - 四季度原油供应过剩压力进一步增加，预计国内外原油期价维持偏弱震荡走势 [7][8] - 地缘政治风险为油价带来一定支撑，但难以改变市场供过于求的格局，原油价格上方空间有限 [8][9] - 需关注10月5日的OPEC+会议对未来产量政策的决定，以及美联储降息后全球经济复苏对原油需求的影响 [8][9]

核心观点 - 国内原油系品种价格集体下行，原油期货主力合约跌近2%，主要受需求前景担忧、地缘政治因素以及OPEC+增产导致的供应过剩预期共同驱动 [1] - 市场分析认为，地缘因素被消化后，供应过剩预期再度成为主导，叠加北半球需求淡季到来，四季度供应压力增加，导致油价冲高回落 [1] - 中长期来看，油价大概率偏弱运行，OPEC+高产、需求季节性走弱持续压制盘面，除非地缘局势显著恶化，否则供过于求格局难改，价格上方空间有限 [3] 价格表现与直接原因 - 昨日国内原油系品种集体下行，原油期货主力合约跌近2% [1] - 下跌原因一：需求前景堪忧，全球最大消费国美国需求前景不佳，抵消了美联储降息可能带来的积极影响，引发投资者担忧 [1] - 下跌原因二：地缘政治因素影响，法国总统表示对伊朗的联合国制裁将恢复，同时美国总统特朗普唱空油价，影响市场情绪 [1] - 下跌原因三：OPEC+增产导致供过于求格局难以改变，其自4月逐步增产，10月将再次增产13.7万桶/日，非OPEC+产油国供应也维持高位 [1] 当前市场交易逻辑 - 宏观层面：本月全球经济进入关键转折期，美联储货币政策转向与中美经贸谈判成为两大核心变量，宏观环境呈现“由紧转松”特征，市场风险偏好回升对大宗商品价格形成支撑 [2] - 供需层面：OPEC+决定在10月持续扩大增产幅度以抢夺市场份额，使四季度原油供应过剩压力加大 [2] - 地缘风险：上周末俄乌冲突烈度上升，波兰可能被卷入，地缘风险溢价增加 [2] - 在供应和地缘风险溢价双双增加的情况下，预计后市国内外原油期价维持偏弱震荡走势 [2] 供应面分析 - OPEC+从今年4月开始逐步增产，10月将再次增产13.7万桶/日 [1] - 最新数据显示，今年8月OPEC+原油产量为4240万桶/日，环比增加50.9万桶/日，自4月以来已累计增产148万桶/日 [2] - 非OPEC+产油国供应量维持高位，美国、加拿大等国产量处于或接近历史峰值 [1] - OPEC+未来产量政策存在较大不确定性，需密切关注10月5日的OPEC+会议 [3] 需求面分析 - 全球最大原油消费国美国需求前景不佳 [1] - 季节性需求变化：中东国家夏季用电高峰期结束，原油发电需求下降；美国炼厂秋季检修将持续至11月底，需求进入年内最弱阶段 [3] - 需关注供增需减对基本面的影响 [3] - 美联储降息后，需观察全球经济复苏情况对原油需求的带动作用 [3] 地缘政治风险 - 法国总统马克龙表示对伊朗的联合国制裁将恢复，市场担忧影响原油供应稳定性 [1] - 中东、东欧和南美局势依然紧张，是油市潜在风险因素，例如巴以冲突范围扩大、伊朗石油出口受限等情况都可能引发供应中断预期 [2] - 上周末俄乌冲突烈度上升，波兰可能被卷入，地缘风险溢价增加 [2] - 地缘政治风险为油价带来一定支撑，但除非局势进一步恶化，否则难以改变供过于求格局 [3] 后市展望与关注点 - 地缘因素被市场消化后，供应过剩预期再度成为油价主导因素 [1] - 北半球需求淡季到来，四季度供应过剩压力进一步增加 [1] - 后市需首要关注地缘政治风险 [2] - 其次关注OPEC+未来产量政策的不确定性 [3] - 再次关注季节性需求变化的影响 [3] - 最后关注美联储降息后全球经济复苏情况及美元指数波动 [3] - 中长期油价大概率偏弱运行，偏弱的基本面持续对盘面形成压制，价格上方空间有限 [3]

原油供应预测 - 高盛预测2026年全球原油供应过剩将扩大至190万桶/日，较此前预测的170万桶/日有所上调 [1] - 供应过剩主要因美洲原油供应增加将超过俄罗斯供应减少和全球需求上升 [1] 原油价格预测 - 公司维持对北海布伦特原油2024年均价每桶56美元的预测 [1] - 公司维持对西德克萨斯中质原油(WTI)2024年均价每桶52美元的预测 [1] - 2025至2026年价格预测风险双向，但略微偏向上行 [1] OPEC+产量政策 - OPEC+8个成员国于9月7日同意从10月起增产13.7万桶/日 [1] - 决定逐步取消减产主因发达国家商业库存仍处于低位 [1] - 公司预计OPEC+可能从2025年1月起灵活暂停增加产量配额，因经合组织商业库存预计在第四季度开始大幅增加 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 乌克兰对俄油轮及港口袭击提升地缘担忧情绪，短期油价下方获支撑，特朗普称欧洲停购俄油将制裁俄，对油价短期有推动作用；中长期偏悲观，机构月报预警下半年原油供应过剩；短线原油在482 - 492区间运行，长线多单持有观察 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2510基本面中性，中美官员马德里会谈难有实质突破，乌袭击俄港口，市场预期美联储至少降息25个基点 [3] - 9月12日阿曼和卡塔尔海洋原油现货价分别为69.76元/桶、69.23元/桶，基差42.12元/桶，现货升水期货，偏多 [3] - 美国截至9月5日当周API原油库存增125万桶、EIA库存增393.9万桶，库欣地区库存减36.5万桶，9月12日上海原油期货库存572.1万桶不变，偏空 [3] - 20日均线偏平，价格在均线附近，中性 [3] - 截至9月9日，WTI和布伦特原油主力持仓多单且多减，偏空 [3] 近期要闻 - 特朗普称北约国家一致停购俄油，将对俄实施重大制裁，目的是结束俄乌战争 [5] - 本周FOMC利率决议，市场确信美联储至少降息25个基点，投资者为2026年前系列降息定价，市场倾向认为美联储将传达鸽派基调，但通胀和关税问题或使鲍威尔等官员暗示投资者过于激进 [5] 多空关注 - 利多因素为美国对俄能源出口进行二级制裁、中美关税豁免期再度延长、中东局势恶化 [6] - 利空因素为机构月报对后市预期偏弱、美国与其他经济体贸易关系持续紧张 [6] - 行情驱动短期地缘冲突降低、贸易关税问题风险上升，中长期等待旺季结束供应增加 [6] 基本面数据 - 期货行情：布伦特、WTI、SC、阿曼原油结算价分别为66.99、62.69、479.2、68.59，涨跌幅度分别为0.93%、0.51%、 - 1.94%、 - 3.30% [7] - 现货行情：英国布伦特、WTI、阿曼、胜利、迪拜原油价格涨跌幅度分别为2.11%、0.51%、 - 1.58%、 - 1.71%、 - 1.65% [9] - API库存：9月5日库存45169.4万桶，较上期增加125万桶 [10] - EIA库存：9月5日库存42864.6万桶，较上期增加393.9万桶 [13] 持仓数据 - WTI原油基金：9月9日净多持仓81844，较上期减少20584 [16] - 布伦特原油基金：9月9日净多持仓209578，较上期减少41476 [17]

行业投资评级 - 看好石油化工行业 [3] 核心观点 - OPEC联盟8国实际增产低于预期，2025年4-8月实际原油增产70万桶/天，未能达到增产目标，预计油价仍将维持60-70美元/桶的中性区间 [3][4][6] - 原油供需存在走宽趋势，但在OPEC联盟减产和页岩油成本支撑下，未来油价将维持中高位震荡走势 [4] - 聚酯产业链景气存在修复预期，随着供需改善，盈利中枢有望上行 [4][18] - 炼化企业成本存在改善预期，头部炼化企业竞争格局存在利好空间 [4][18] - 美国乙烷供需维持宽松格局，乙烷制乙烯路线继续维持较好盈利 [4][18] - 上游勘探开发板块维持高景气，海上资本开支有望维持较高水平 [4][18] 上游板块 - Brent原油期货收于66.99美元/桶，较上周末环比上涨2.27%；WTI期货价格收于62.69美元/桶，较上周末环比增长1.33% [4][22] - 美国商业原油库存量4.25亿桶，比前一周增长242万桶，原油库存比过去五年同期低4% [4][24] - 美国钻机数539台，环比增加2台，同比减少51台；自升式平台日费环比持平，半潜式平台日费环比持平 [4][35] - EIA预计2025年原油均价为68美元/桶（较上月预测上调1美元/桶），2026年为51美元/桶（较上月预测持平） [8][51] 炼化板块 - 新加坡炼油主要产品综合价差为16.66美元/桶，较前一周下跌1.41美元/桶 [4][55] - 美国汽油RBOB与WTI原油价差为18.30美元/桶，较前一周下跌2.48美元/桶，历史平均为24.85美元/桶 [4][59] - 乙烯价差为240.31美元/吨，较前一周下跌1.59美元/吨，历史平均407美元/吨 [4][64] - 丙烯与丙烷价差41.85美元/吨，较前一周下跌1.15美元/吨，历史平均价差为258美元/吨 [4][68] 聚酯板块 - 亚洲PX市场收盘832.77美元/吨，周环比下跌1.66%；PX与石脑油价差为236.35美元/吨，较之前一周下跌4.55美元/吨 [4][83] - PTA现货市场周均价为4606.6元/吨，环比下跌2.02%；PTA-0.66*PX价差为191元/吨，较之前一周下跌3元/吨 [4][88] - 涤纶长丝POY价差为1232元/吨，较之前一周下跌93元/吨，历史平均为1399元/吨 [4][92] 机构预测 - IEA预计2025年全球石油需求同比增长74万桶/天（较上月报告上调6万桶/天），2026年增长70万桶/天 [10][44] - EIA预计2025年全球石油供应将增加235万桶/天（较上月预测上调7万桶/天），全球石油约有172万桶/天的供应过剩 [14][16] - OPEC预计2025年全球石油需求增长为130万桶/天（较上月预测上调1万桶/天） [13][46] 投资建议 - 看好聚酯头部企业桐昆股份、万凯新材 [4][18] - 建议关注炼化优质公司恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、中国石化 [4][18] - 继续看好卫星化学 [4][18] - 推荐股息率较高的中国石油、中国海油 [4][18] - 推荐海上油服公司中海油服、海油工程 [4][18]

地缘政治动态 - 美国拟敦促七国集团对购买俄罗斯石油征收高达100%的关税 [1] - 俄乌谈判已暂停，俄罗斯方面表示谈判不可能立刻见效 [3] - 地缘政治风险导致夜盘时段国际油价和内盘原油系品种全线上涨，WTI原油期货和布伦特原油期货盘中均涨超2% [3] 原油市场基本面分析 - 原油消费旺季已结束，需求对油价的支撑减弱，淡季原油消费量将下降100万至300万桶/日 [4] - OPEC+仍处于增产周期，计划10月继续增产 [4] - 美国商业原油进入累库周期，8月29日当周累库242万桶，9月5日当周累库394万桶，EIA预计2025年四季度日均累库200万桶 [4] - 2025年4月OPEC+开启增产周期，目标转向保市场份额，预计2025年年底和2026年一季度原油累库压力较大 [5] 燃料油市场状况 - 燃油需求下降，因中东地区发电旺季结束且国内出口旺季（7月）已过，每年2月及10月为外贸淡季 [4] - 低硫燃料油需求受全球航运景气度影响较大，全球贸易摩擦升级引发对需求下降的担忧，其价格跌幅相对更大 [3][4] - 高硫燃料油供应受俄乌冲突和中东冲突影响，进口量较大，价格存在一定支撑 [4] 油价前景与关键变量 - 短期国内外油价或维持偏弱震荡走势，燃油和低硫燃料油价格也将偏弱运行，价格仍有下探空间 [5] - 60美元/桶是美国页岩油生产成本线，油价下跌将影响美国页岩油产量，成为供给端重要变量 [5] - OPEC+实际增产情况以及后续产能政策存在较大不确定性 [5] - 宏观方面，美联储进入降息周期，全球经济和原油需求有望回暖 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2510短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体偏弱运行，供应过剩主导行情 [1] - 预计本周五国内原油期价或维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 - 短期为一周以内，中期为两周至一月 [1] - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨 [3] - 震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4] 原油行情分析 - OPEC+产油国8月原油产量平均4240万桶/日，环比7月增加50.9万桶/日，4月增产以来累计增产148万桶/日，最大增加量来自沙特和其他核心中东产油国 [5] - 供应增大的利空预期盖过地缘风险，本周四夜盘国内外原油期货价格小幅下跌，国内原油期货2510合约收低1.45%至481.6元/桶 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 欧佩克+自2025年10月起增产13.7万桶/日，虽增量较前两月大幅减少，但仍表现出持续增产决心，且第一阶段增产计划大概率将提前完成 [1][2][5] - 截至7月欧佩克+实际增产幅度为91.6万桶/日，实际增产力度低于计划量，后市关注实际增产表现，不排除加速可能 [7] - 随着欧佩克+增产推进，全球原油供应过剩迹象将显现，给油价带来长线利空压力，下半年油价或承压，整体表现弱于上半年，期间或因地缘政治因素短线冲高 [11] 根据相关目录分别进行总结 欧佩克+增产情况 - 2025年10月起，阿尔及利亚、伊拉克等八国将实施每日13.7万桶的产量调整，具体各国增量为阿尔及利亚4千桶、伊拉克17千桶等 [1][3] - 今年以来，欧佩克+多次实施增产计划，4 - 9月累计增产幅度为246.7万桶/日，到9月可填平2024年220万桶/日的减产，10月增产将开启166万桶/日减产额度恢复进程 [5] - 截至7月，OPEC+8国合计实际增产量为91.6万桶/日，完成4至7月最新增产计划的66.8%，伊拉克和哈萨克斯坦补偿性减产仍在推进 [7][8] 油价走势回顾 - 布伦特原油自1月下旬起震荡下行，期间受欧佩克+减产、地缘政治局势紧张等因素影响，4月因美国加征关税及欧佩克+增产，油价最低下探，6月因伊以冲突冲高后回落，8月因地缘局势缓和及欧佩克+增产，油价低位震荡 [8][9] 后市展望 - 欧佩克+增产将继续推进，第一阶段增产计划大概率今年秋天前后结束，关注第二阶段增产是否年内开启 [11] - 全球原油供应过剩将给油价带来长线利空，下半年油价或承压，表现弱于上半年，期间或因地缘政治因素短线冲高 [11] 其他机构对未来油价看法 - 德意志银行预计2026年WTI原油价格维持在62美元/桶，较布伦特原油低3美元 [12] - 汇丰银行维持2025年第四季度布伦特原油每桶65美元预测，市场供应过剩下行风险上升 [12] - 阿塞拜疆国家石油公司认为当前原油市场最大不确定性来自地缘政治风险 [12] - 凯投宏观预计今年第四季度油市大量盈余，2025年底布伦特原油价格跌至每桶60美元 [12] - 高盛预计2026年石油供应过剩增至190万桶/日，全球石油需求增加90万桶/日，布伦特和WTI原油均价分别达56美元和52美元 [14] - 标普预计布伦特原油年底降至每桶约55美元 [15]

地缘政治事件对油价影响 - 以色列袭击卡塔尔哈马斯高层后油价出现上涨但涨幅远低于交易员预期[2] - 市场反应平淡凸显全球原油供应过剩现状且局面可能进一步恶化[2] - 投资者更担忧需求短缺而非供应短缺市场上原油供应充足且欧佩克+一直在增产[2] 原油市场供需状况 - 欧佩克+自4月以来逐步提高产量4月至9月累计增产量超过200万桶/日[4] - 10月欧佩克+中的8个成员国同意将日产量再提高13.7万桶[4] - 美国能源信息署预测今年全球原油产量达1.055亿桶/日超过1.038亿桶/日的消费量[4] 地缘冲突与供应风险 - 多哈袭击标志局势大幅升级但尚未报告伊朗原油供应中断或石油基础设施受损[3] - 市场已习惯该地区反复爆发的冲突除非冲突对供应产生直接持续影响否则不将风险溢价纳入定价[3] - 加沙地带战事升级可能促使更多阿拉伯国家对以色列采取更强硬立场但这种情况不太可能发生[3] 油价驱动因素 - 要让油价上涨需近期全球原油供应减少或因油价偏低导致需求超预期增长[4] - 若美联储实施超预期大幅降息推动美国经济增长超出预期可能带来需求增长[4] - 中东局势紧张对油价的影响通常在需求旺盛供应紧张时最为显著[2]