地缘政治动态 - 美国拟敦促七国集团对购买俄罗斯石油征收高达100%的关税 [1] - 俄乌谈判已暂停，俄罗斯方面表示谈判不可能立刻见效 [3] - 地缘政治风险导致夜盘时段国际油价和内盘原油系品种全线上涨，WTI原油期货和布伦特原油期货盘中均涨超2% [3] 原油市场基本面分析 - 原油消费旺季已结束，需求对油价的支撑减弱，淡季原油消费量将下降100万至300万桶/日 [4] - OPEC+仍处于增产周期，计划10月继续增产 [4] - 美国商业原油进入累库周期，8月29日当周累库242万桶，9月5日当周累库394万桶，EIA预计2025年四季度日均累库200万桶 [4] - 2025年4月OPEC+开启增产周期，目标转向保市场份额，预计2025年年底和2026年一季度原油累库压力较大 [5] 燃料油市场状况 - 燃油需求下降，因中东地区发电旺季结束且国内出口旺季（7月）已过，每年2月及10月为外贸淡季 [4] - 低硫燃料油需求受全球航运景气度影响较大，全球贸易摩擦升级引发对需求下降的担忧，其价格跌幅相对更大 [3][4] - 高硫燃料油供应受俄乌冲突和中东冲突影响，进口量较大，价格存在一定支撑 [4] 油价前景与关键变量 - 短期国内外油价或维持偏弱震荡走势，燃油和低硫燃料油价格也将偏弱运行，价格仍有下探空间 [5] - 60美元/桶是美国页岩油生产成本线，油价下跌将影响美国页岩油产量，成为供给端重要变量 [5] - OPEC+实际增产情况以及后续产能政策存在较大不确定性 [5] - 宏观方面，美联储进入降息周期，全球经济和原油需求有望回暖 [5]