7月14日，中国人民银行发布的2025年上半年金融数据显示，6月末社会融资规模增量累计为22.83万亿 元，比上年同期多4.74万亿元；新增人民币贷款为12.92万亿元。6月份，社会融资规模增量近4.2万亿 元，新增人民币贷款近2.24万亿元。 6月末，社会融资规模存量同比增长8.9%，广义货币供应量（M2）同比增长8.3%，人民币贷款余额同 比增长7.1%。若还原地方政府专项债券置换地方融资平台贷款的影响，人民币贷款同比增速按可比口 径将更高。总体来看，金融总量保持合理增长，主要指标增速略有回升，支持实体经济力度稳固。 中国人民银行副行长邹澜在当天的国新办新闻发布会上表示，从上半年的金融数据看，货币政策支持实 体经济的效果是比较明显的。央行将发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，结构性货币政策工具 将继续坚持"聚焦重点、合理适度、有进有退"的原则，在支持金融"五篇大文章"基础上，突出支持科技 创新、提振消费等主线，进一步提升对促进经济结构调整、转型升级、新旧动能转换的效能。 低基数效应助M2增速回升 6月末，广义货币（M2）同比增长8.3%，比上月上升0.4个百分点；反映资金活化程度的狭义货币 （M1）同 ...

金融数据概览 - 2025年6月末广义货币(M2)余额330.29万亿元，同比增长8.3%，增速环比上升0.4个百分点，同比上升2.1个百分点 [1] - 狭义货币(M1)余额113.95万亿元，同比增长4.6%；流通中货币(M0)余额13.18万亿元，同比增长12%，上半年净投放现金3633亿元 [1] - 社会融资规模存量430.22万亿元，同比增长8.9%，增速环比上升0.2个百分点，同比上升0.8个百分点；6月社融增量4.20万亿元，同比多增9008亿元；上半年社融增量22.83万亿元，同比多增4.74万亿元 [1] 信贷市场动态 - 6月末人民币贷款余额268.56万亿元，同比增长7.1%；制造业中长期贷款余额14.84万亿元，同比增长8.7%，增速高于整体贷款1.6个百分点 [3] - 1-6月新发放企业贷款加权平均利率3.3%，同比下降45个基点；个人住房贷款利率3.1%，同比下降60个基点 [4] - 中小企业实际融资成本下降，用款提款意愿增强，主要受益于降准降息政策传导及财政贴息 [2][4] 政策支持与市场效应 - 上半年政府债券发行进度快于去年同期10-15个百分点，财政支持力度加快，显著支撑社融规模 [1] - 货币政策工具持续发力：5月降准0.5个百分点释放1万亿元流动性，6月逆回购操作1.4万亿元；5月下调政策利率0.1个百分点，带动LPR下行 [6] - 结构性工具优化：设立消费与养老再贷款，增加科技创新再贷款额度，下调公积金利率，拓宽保障性住房再贷款范围 [6] 经济与货币趋势 - M2增速回升部分受2024年低基数影响（当时增速6.2%），两年平均增速约7.2% [5] - 直接融资（股票、债券）规模快速增长，融资结构优化，实体经济总资金规模维持高位 [7] - 季节性因素如"618"促销和暑期出行需求集中释放，推动住户消费信贷增长 [4] 未来展望 - 金融总量增速预计保持合理水平，政府债券发行错位效应和低基数影响将逐步减弱 [5] - 货币政策维持"适度宽松"基调，2020年以来累计降准12次释放9万亿元流动性，M2/GDP比值较2019年提升35个百分点 [7] - 政策将灵活调整以应对国内外经济形势，重点支持科创、消费、绿色、普惠等领域 [6][7]

21世纪经济报道记者余纪昕 上海报道 7月14日，中国人民银行发布6月金融数据。数据显示，2025年6月末社会融资规模存量为430.22万亿 元，同比增长8.9%。总体来看，金融总量保持合理增长，主要指标增速略有回升，支持实体经济力度 稳固。 其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为265.22万亿元，同比增长7%；对实体经济发放的外币贷款 折合人民币余额为1.22万亿元，同比下降26.6%；委托贷款余额为11.18万亿元，同比持平；信托贷款余 额为4.45万亿元，同比增长5.5%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.08万亿元，同比下降7.4%；企业债券 余额为33.13万亿元，同比增长3.5%；政府债券余额为88.74万亿元，同比增长21.3%；非金融企业境内 股票余额为11.89万亿元，同比增长2.9%。 中信证券首席经济学家明明告诉记者，6月份的信贷总量与结构均呈现出边际改善之势。6月新增信贷 2.24万亿元，同比多增约1100亿元，一方面源于政策刺激下实体融资需求边际改善，另一方面也和2024 年6月低基数有关。拆分来看，企业中长贷结束了同比少增的情况，是本月金融数据的一大亮点；票据 融资上，本次冲量特征并 ...

货币供应量 - 6月末广义货币(M2)余额330.29万亿元，同比增长8.3% [2] - 狭义货币(M1)余额113.95万亿元，同比增长4.6% [2] - 流通中货币(M0)余额13.18万亿元，同比增长12%，上半年净投放现金3633亿元 [2] 人民币贷款 - 6月末人民币贷款余额268.56万亿元，同比增长7.1% [3] - 上半年人民币贷款增加12.92万亿元 [3] - 住户贷款增加1.17万亿元，其中短期贷款减少3亿元，中长期贷款增加1.17万亿元 [3] - 企(事)业单位贷款增加11.57万亿元，其中短期贷款增加4.3万亿元，中长期贷款增加7.17万亿元，票据融资减少464亿元 [3] - 非银行业金融机构贷款增加331亿元 [3] - 6月末外币贷款余额5609亿美元，同比下降10.6%，上半年外币贷款增加188亿美元 [4] 人民币存款 - 6月末人民币存款余额320.17万亿元，同比增长8.3% [5] - 上半年人民币存款增加17.94万亿元 [5] - 住户存款增加10.77万亿元 [5] - 非金融企业存款增加1.77万亿元 [5] - 财政性存款增加1.25万亿元 [5] - 非银行业金融机构存款增加2.55万亿元 [5] - 6月末外币存款余额1.02万亿美元，同比增长21.7%，上半年外币存款增加1655亿美元 [6] 银行间市场 - 6月同业拆借加权平均利率1.46%，质押式回购加权平均利率1.5% [7] - 上半年银行间人民币市场成交974.04万亿元，日均成交8.12万亿元，同比下降4.4% [7] - 同业拆借日均成交同比下降24.7% [7] - 现券日均成交同比下降2.9% [7] - 质押式回购日均成交同比下降3.6% [7] 外汇储备与汇率 - 6月末国家外汇储备余额3.32万亿美元 [9] - 6月末人民币汇率为1美元兑7.1586元人民币 [9] 跨境人民币结算 - 上半年经常项下跨境人民币结算金额8.3万亿元 [10] - 货物贸易6.38万亿元 [10] - 服务贸易及其他经常项目1.92万亿元 [10] - 上半年直接投资跨境人民币结算金额4.11万亿元 [10] - 对外直接投资1.46万亿元 [10] - 外商直接投资2.65万亿元 [10] 货币政策方向 - 央行将落实好适度宽松货币政策，保持流动性充裕 [11] - 总量方面保持社会融资规模、货币供应量增长与经济增长相匹配 [11] - 结构方面聚焦科技创新、扩大消费、民营小微等重点领域 [11] - 传导方面强化利率政策执行和监督，防范资金空转 [11] - 完善货币政策框架，健全市场化利率调控机制 [11]

金融数据概览 - 2025年上半年人民币贷款增加12.92万亿元 [2] - 6月末广义货币(M2)余额330.29万亿元 同比增长8.3% [2] - 上半年社会融资规模增量累计22.83万亿元 同比多增4.74万亿元 [2] - 6月末社会融资规模存量430.22万亿元 同比增长8.9% [2] 货币政策方向 - 人民银行将继续实施适度宽松的货币政策 密切关注政策传导效果 [1] - 总量方面 保持流动性充裕 使社会融资规模 货币供应量增长与经济增长目标相匹配 [2] - 结构方面 聚焦科技创新 扩大消费 民营小微等领域 强化结构性工具支持 [2] 政策执行重点 - 传导方面 强化利率政策执行 防范资金空转 平衡金融支持与自身健康性 [3] - 完善货币政策框架 健全市场化利率调控机制 优化政策中间变量 [3] 经济支持目标 - 推动经济回升向好 扩大国内需求 稳定社会预期 激发市场活力 [1][2] - 支持实现全年经济社会发展目标和任务 [1]

货币供应量 - 6月末广义货币(M2)余额330.29万亿元 同比增长8.3% [2] - 狭义货币(M1)余额113.95万亿元 同比增长4.6% [2] - 流通中货币(M0)余额13.18万亿元 同比增长12% 上半年净投放现金3633亿元 [2] 人民币贷款 - 上半年人民币贷款增加12.92万亿元 其中住户贷款增加1.17万亿元(中长期贷款占全部增量) 企事业单位贷款增加11.57万亿元(中长期贷款占62%) [3] - 6月末人民币贷款余额268.56万亿元 同比增长7.1% [3] - 外币贷款余额5609亿美元 同比下降10.6% 上半年增加188亿美元 [4] 人民币存款 - 上半年人民币存款增加17.94万亿元 其中住户存款占比60% 非金融企业存款占比9.9% [5] - 6月末人民币存款余额320.17万亿元 同比增长8.3% [5] - 外币存款余额1.02万亿美元 同比增长21.7% 上半年增加1655亿美元 [6] 银行间市场 - 6月同业拆借加权平均利率1.46% 质押式回购利率1.5% 分别较上月下降9BP和6BP [6] - 上半年银行间市场日均成交8.12万亿元 同比下降4.4% 其中同业拆借日均成交降幅最大达24.7% [6] 外汇与跨境结算 - 6月末外汇储备余额3.32万亿美元 人民币汇率1美元兑7.1586元 [7] - 上半年跨境人民币结算总额12.41万亿元 其中经常项下占66.9%(货物贸易占77%) 直接投资占33.1%(外商直接投资占64.5%) [8] 社会融资规模 - 6月末社融存量430.22万亿元 同比增长8.9% 其中人民币贷款占比61.6% 政府债券占比20.6% [10][11] - 上半年社融增量22.83万亿元 同比多增4.74万亿元 政府债券净融资7.66万亿元(占增量33.6%)同比多增4.32万亿元 [13]

指数情况 - 截至2025年7月6日，本周ECI供给指数为50.10%，较上周回落0.02个百分点；需求指数为49.93%，较上周回落0.01个百分点[1][6] - 截至2025年7月6日，本周ELI指数为 - 0.90%，较上周回升0.15个百分点[1][11] 经济各领域表现 - 7月受高温影响，工业生产景气度环比放缓，需求端结构分化，出口量价分化，消费有回暖趋势[1][7] - 6月新增贷款需求季节性回暖，预计新增人民币贷款1.80 - 2.0万亿元，同比少增0.28 - 0.13万亿；政府债券融资达1.41万亿，同比多增0.7万亿，预计6月社融新增3.6 - 3.8万亿，增速回升至8.8%[1][14] 高频数据表现 - 工业生产方面，本周主要行业开工率环比小幅回落，电厂负荷率显著高于去年同期[15] - 消费方面，6月乘用车零售同比增长15%，居民出行数据回暖，航班执飞率等优于去年同期[1][7] - 投资方面，基建实物工作量优于去年同期，房地产投资中土地供应面积环比增长，商品房成交面积环比回落[25] - 出口方面，6月下旬以来出口量价分化，海运价格指数回落，出口有不确定性[1][7] - 通胀方面，6月CPI同比或小幅负增长，国内猪肉批发价回升，蔬菜批发价回落，国际布油期货结算价回落，黄金期货结算价回升[37] 政策与风险 - 本周央行货币净回笼13753亿元，7天shibor利率和10年期国债收益率小幅回落[40] - 面临美国关税政策不确定、政策出台力度低于预期、房地产改善持续性待察等风险[1][46]

金融数据总体表现 - 5月社会融资规模增量增加2.29万亿元，同比多增2247亿元 [1] - 5月新增人民币贷款6200亿元 [1] - 5月末广义货币（M2）同比增7.9%，比上年同期高0.9个百分点 [1] - 5月末狭义货币（M1）同比增2.3%，较上月增0.8个百分点 [1] 金融支持措施效果 - M1增速加快体现金融支持措施提振市场信心，投资、消费等经济活动有回暖迹象 [1] - 金融总量指标超过名义经济增速的幅度处于历史高位，且持续时间较长 [1] 政府债券融资情况 - 5月政府债净融资规模达1.46万亿元 [2] - 地方政府新增专项债券单月发行4432亿元，创今年新高 [2] - 置换债券发行放缓为新增专项债券腾出发行空间，推测下半年专项债发行节奏将加快 [2] 企业债券融资情况 - 5月企业债券净融资超1400亿元 [2] - 5月5年期AAA级企业债到期收益率平均为1.97%，较4月进一步下降 [2] - 低利率背景下部分企业加大债券融资力度，降低整体融资成本 [2] 贷款结构分析 - 5月企业部门新增人民币贷款近5300亿元 [3] - 5月居民部门新增人民币贷款近540亿元 [3] - 个人按揭贷款投放增多反映房地产市场交易回暖 [3] 债券与贷款的替代作用 - 政府债券与企业债券融资力度加大对贷款形成替代作用 [3] - 地方政府和相关企业更倾向于用专项债解决资金需求，对银行贷款有一定替代作用 [3]

5月金融数据概览 - 5月末广义货币(M2)余额325.78万亿元 同比增长7 9% [1] - 狭义货币(M1)余额108.91万亿元 同比增长2 3% 反映企业短期交易活动回暖但增速仍处低位 [1] - 社会融资规模存量426.16万亿元 同比增长8 7% [1] - 1-5月社会融资规模增量18.63万亿元 同比多增3.83万亿元 [1] - 5月社会融资规模增量2.29万亿元 同比多增2247亿元 [1] 货币与信贷结构分析 - M1-M2剪刀差达5.6个百分点 显示资金活化程度未根本改善 [1] - 5月人民币贷款余额同比增长7 1% 增速环比下降0.1个百分点 [1] - 新增人民币贷款6200亿元 住户短期贷款同比少增420亿元 反映居民消费信贷需求走弱 [1] - 耐用品消费呈现"政策依赖症"特征 [1] 政策与行业展望 - 货币政策与财政政策需从"量"配合转向"机制"融合 当前处于新旧动能转换关键期 [2] - 设备更新改造贷款贴息政策全面落地后 三季度制造业投资或边际改善 [2] - 金融支持实体经济的"最后一公里"有望加速打通 提升企业现金流活跃度 [2] - 消费信贷刺激举措可能出台 如推行"消费券"等工具 [2]

纪要涉及的行业 金融行业 纪要提到的核心观点和论据 - **整体金融数据表现优异**：2025年5月金融数据总量层面好于预期，新增社会融资规模高于预估，人民币贷款扣除票据因素后表现良好，各类短期限贷款回升，非银行类机构资金流入保持高水平支持市场 [1][2][6] - **政府融资成主要支撑**：特别国债和地方债对社融形成显著支撑，财政在融资端积极发债、支出端表现积极，当月新增财政存款扣除相关指标后显示财政支出力度超往年同期 [1][2][3] - **企业短贷多增中长贷低位**：企业短贷同比多增，与3月相似，可能因关税缓和增加短期资金需求；企业中长贷仍处低位，反映关税政策不确定性下企业投融资意愿偏弱 [1][2][4] - **企业债券融资增长**：科创债发行量增加推动企业债券融资增长 [1][2][4] - **非银存款延续高增**：非银存款延续4月高增态势，可能与存款利率下调后私人部门存款向理财等非银资产转移有关 [1][2][5] - **M1增速回升**：M1同比增速回升，由企业活期存款带动，与贷款派生效应及企业短贷多增一致 [1][2][5] - **机关团体活期存款定期化待察**：机关团体活期存款定期化现象未明显改善，可能影响后续政府采购等活动，需进一步观察相关指标验证原因及影响 [1][2][5] 其他重要但是可能被忽略的内容 居民部门信贷处于季节性低位 [2]