政策动态 - 7月中央政治局会议强调稳中求进工作总基调，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，宏观政策持续发力，落实更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [1][2] - 会议提出深入实施提振消费专项行动，推进全国统一大市场建设，治理企业无序竞争，规范地方招商引资行为 [1][2] - 会议决定10月召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议 [1] 经济工作部署 - 下半年经济工作重点包括全方位扩大内需、坚定不移深化改革扩大开放、推动科技创新和产业创新融合、防范化解重点领域风险等 [4] - 突出就业优先政策导向，促进高校毕业生等重点群体就业，做好"十五五"规划编制工作 [2] - 强调高质量开展城市更新，严禁新增隐性债务，有序推进地方融资平台出清 [2] 中美经贸关系 - 中美在瑞典斯德哥尔摩举行经贸会谈，同意推动已暂停的美方对等关税24%部分及中方反制措施展期90天 [5][6] - 双方表示中美经贸关系本质是互利共赢，愿通过磋商机制协商解决分歧 [6] 民生政策 - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《育儿补贴制度实施方案》，2025年起对3周岁以下婴幼儿发放补贴，国家基础标准为每孩每年3600元 [7][8] - 中央财政设立"育儿补贴补助资金"，按比例对东中西部地区予以补助 [8] 投资政策 - 国家发改委就政府投资基金布局规划征求意见，要求基金支持国家层面现代化产业提质升级，避免投资存在结构性矛盾的产业 [9][10] - 强调增加高端产能供给，聚焦产业技术创新和关键核心技术攻关 [10] - 将建立基金投向评价体系，设置负面行为清单 [10] 农产品消费促进 - 农业农村部等十部门联合制定《促进农产品消费实施方案》，从供给端、流通端和市场端提出多项举措 [12][13] - 包括提升"三品一标"水平，创新节庆展会消费平台，强化健康消费宣传引导等 [13] 部门工作重点 - 市场监管总局强调完善市场监管基础制度，优化平台经济常态化监管 [11] - 工信部推动科技创新和产业创新融合，加强光伏等重点行业治理 [11] - 发改委强调完成"十四五"规划任务，为"十五五"打好基础 [11] - 证监会强调维护市场平稳运行，防控资本市场重点领域风险 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移，偏弱运行 [2][4] - 铝锭价格短期区间调整，震荡运行，关注宏观指引 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月十一至十六，停产预计影响总产量74.1万吨 [4] - 安徽省6家短流程钢厂，1家1月5日开始停产，大部分1月中旬左右停产，个别1月20日后停产，停产日度影响产量1.62万吨左右 [4] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积223.4万平方米，环比降40.3%，同比增43.2% [4] - 成材昨日震荡下行，价格创近期新低，供需双弱格局下市场情绪悲观，价格重心下移，今年冬储低迷，对价格支撑不强 [4] 铝锭 - 昨日铝价区间震荡，宏观上市场关注美联储人事变动，可能使其转向更鸽派 [3] - 几内亚前期矿权影响事件使港口发运被叫停，带动氧化铝期货价格小幅上行，市场对矿山港口库存低位有预期，此次变动对期货影响有限 [4] - 8月氧化铝运行产能预计环比增加，铝土矿需求增长，新疆众和240万吨氧化铝项目预计2026年上半年建成投产 [4] - 6月底至7月几内亚铝土矿发运量降低，预计8月中国自几内亚进口铝土矿总量下滑，国产铝土矿供应增量有限 [4] - 8月开始中国铝土矿库存累库幅度预计放缓，8 - 9月库存总量预计出现拐点 [4] - 7月国内电解铝产量同比增1.05%，环比增3.11%，运行产能环比小增，因山东 - 云南电解铝二期置换项目起槽 [4] - 8月4日国内主流消费地电解铝锭库存56.4万吨，较上周四增2.0万吨，较上周一涨3.1万吨 [4]

报告行业投资评级 - 仍有调整，观望为主 [4] 报告的核心观点 - 受益于原料端焦煤涨停，成材延续反弹，市场在宏观反内卷和行业基本面间徘徊，钢价短期反复波动 [3] - 钢材整体供强需弱，供应端日均铁水产量、高炉开工率、钢厂盈利情况均偏高，但下游一般，受房地产数据和雨季影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 成本与利润 - 8月5日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3312元/吨，日环比增加4元/吨，平均利润为 -31元/吨，谷电利润为70元/吨，日环比减少7元/吨 [3] 房地产成交面积 - 7月28日 - 8月3日，10个重点城市新建商品房成交面积总计146.7万平方米，环比增长3.8%，同比下降17.7% [3] - 7月28日 - 8月3日，10个重点城市二手房成交面积总计199.59万平方米，环比下降6.5%，同比增长4.7% [3] 后期关注因素 - 宏观政策；供给侧减产情况；下游需求情况 [4]

宏观政策 - 下半年宏观政策关键词为"持续发力、适时加力"，聚焦重大变化、重要指标、重大问题做好形势分析和研判 [2] - 财政政策将加大逆周期调节力度，加快发行和使用超长期特别国债、地方政府专项债券，统筹运用专项资金、税收优惠、政府采购和政府投资基金等政策工具支持产业发展 [3] - 货币政策保持适度宽松，综合运用多种工具保持流动性充裕，引导信贷合理增长，提升资金使用效率并强化利率政策执行 [3] 扩大内需 - 上半年内需对经济增长贡献率达68.8%，下半年将加大稳投资促消费力度，激发民间投资活力并推动"两重"建设 [4] - 国家发展改革委将报批新型政策性金融工具，支持新型消费发展并推动民营企业参与重大项目建设 [4] - 工业和信息化部将制定消费品供需适配性方案，加快人工智能终端、超高清视频等技术开发应用 [4] - 财政部完善服务消费政策体系，推动免税业务发展并实施消费贷款财政贴息政策 [5] 产业发展 - 财政政策支持传统产业改造提升、新兴产业发展壮大和未来产业前瞻布局 [3] - 工业和信息化部聚焦人工智能终端、智能穿戴、无人机等技术开发和推广 [4] - 财政部支持构建房地产发展新模式，实施城市更新行动促进市场健康发展 [5] 就业与农业 - 人力资源社会保障部培育数字经济、绿色经济等就业增长点，落实就业补贴和税费优惠政策 [7] - 农业农村部目标全年粮食产量1.4万亿斤，强化高标准农田建设并巩固脱贫攻坚成果 [7] - 国家发展改革委强调稳定就业，维护粮食、能源等重点领域安全 [7]

宏观政策 - 下半年宏观政策关键词为"持续发力、适时加力"，聚焦重大变化、重要指标和重大问题分析研判[2] - 财政政策将加大逆周期调节力度，加快发行超长期特别国债和地方政府专项债券以形成实物工作量，运用税收优惠、政府采购等工具支持传统产业升级和新兴产业发展[3] - 货币政策保持适度宽松，综合运用多种工具维持流动性充裕，引导信贷合理增长，强化利率政策执行并防范汇率超调风险[3] 扩大内需 - 上半年内需对经济增长贡献率达68.8%，下半年将强化政府投资管理、激发民间投资活力，推动"两重"建设和"两新"政策实施[4] - 国家发展改革委将报批新型政策性金融工具，支持新型消费发展并推动民营企业参与重大项目[4] - 工业和信息化部计划制定消费品供需适配性方案，加快人工智能终端、无人机等技术应用推广[4] - 财政部完善养老、育幼等服务消费政策，推动免税零售业务发展，实施消费贷款财政贴息政策[5] 产业布局 - 财政政策专项资金将支持传统产业改造、新兴产业壮大和未来产业前瞻布局[3] - 工业和信息化部聚焦技术开发应用，包括超高清视频、智能穿戴等领域[4] 民生保障 - 人力资源社会保障部培育数字经济、绿色经济等就业增长点，落实就业补贴和担保贷款政策[7] - 农业农村部目标全年粮食产量1.4万亿斤，强化高标准农田建设并巩固脱贫攻坚成果[7] - 国家发展改革委强调能源电力保供、安全生产及"一老一小"服务等民生建设[7]

宏观政策部署 - 宏观政策关键词为持续发力适时加力 聚焦重大变化和指标分析 强化政策取向一致性 [2] - 财政政策加大逆周期调节力度 加快超长期特别国债和地方政府专项债券发行 推动形成实物工作量 [3] - 货币政策保持适度宽松 运用多种工具维持流动性充裕 引导信贷合理增长匹配经济目标 强化利率执行和汇率预期引导 [3] 扩大内需措施 - 上半年内需贡献率达68.8% 下半年将稳投资促消费 激发民间投资活力 推动两重建设和两新政策 [4] - 全方位扩大内需结合新质生产力发展 支持新型消费和民生领域创新 推动民营企业参与重大项目 [4] - 制定消费品供需适配方案 加快人工智能终端/超高清视频/智能穿戴/无人机技术开发应用 [4] - 完善养老育幼文化旅游消费政策体系 推动免税零售业务发展 实施消费贷款财政贴息政策 [5] - 支持房地产新模式构建和城市更新行动 促进房地产市场健康发展 [5] 产业发展支持 - 统筹专项资金/税收优惠/政府采购/政府投资基金 支持传统产业改造/新兴产业壮大/未来产业布局 [3] - 强化财政金融政策协同 出台重点领域个人消费贷款和服务业经营主体贷款财政贴息 [5] 就业与民生保障 - 培育数字经济/绿色经济/银发经济/夜间经济就业增长点 落实就业补贴/税费优惠/担保贷款政策 [7] - 针对高校毕业生/农民工/脱贫人口/失业人员开展专项帮扶 加密小而美专而精招聘活动 [7] - 保障粮食安全目标年产1.4万亿斤 巩固脱贫攻坚成果 守住不发生规模性返贫底线 [7] - 维护能源电力保供 加强安全生产和防灾减灾 完善一老一小服务及民生商品保供稳价 [8]

宏观政策部署 - 下半年宏观政策关键词为"持续发力、适时加力"，聚焦稳就业扩内需的政策预研储备[2] - 财政政策将加大逆周期调节力度，加快超长期特别国债和地方政府专项债券发行以形成实物工作量，统筹专项资金/税收优惠/政府采购等工具支持产业升级[3] - 货币政策保持适度宽松，综合运用工具维持流动性充裕，引导信贷合理增长并匹配经济目标，强化利率执行与汇率预期管理[3] 扩大内需举措 - 上半年内需贡献经济增长68.8%，下半年将强化政府投资管理、激发民间投资活力，推动"两重"建设和"两新"政策[4] - 国家发展改革委拟设立新型政策性金融工具，推动民企参与重大项目，结合新质生产力提振消费（如人工智能终端/智能穿戴等）[4][5] - 财政部完善养老/育幼/文旅消费政策体系，推动免税零售发展，实施消费贷款贴息并支持房地产新模式构建[5] 产业与就业支持 - 人力资源社会保障部培育数字经济/绿色经济等就业增长点，落实就业补贴与担保贷款政策，针对高校毕业生等群体加密招聘活动[7] - 农业农村部聚焦粮食安全目标（全年1.4万亿斤产量），推进高标准农田建设与单产提升，巩固脱贫攻坚成果[7] - 国家发展改革委统筹能源电力保供与产业链安全，加强重点行业风险治理[8]

做到"适时加力"，要求政策工具储备更加充足、工具选择更加精准，确保关键时刻能有充足"弹药"投放 到最需要的领域。此次会议作出的一系列重要部署中，各项结构性货币政策工具的加力支持，瞄准了科 技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等。这4个领域，对应着实现高水平科技自立自强、激活国内 大市场和内需潜力、惠企纾困稳定就业基本盘、应对外部环境急剧变化的不确定性等现实中的难点堵 点，需要政策工具精准滴灌。 越来越多"发力""加力"政策推出之后，协同配合的问题也会更加突出。只有从全局高度审视不同领域的 宏观政策，增强宏观政策取向一致性，把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估，强化政策统筹， 才能更好实现既定发展目标。 我国经济正处于转型升级的关键阶段，此时强调宏观政策持续发力适时加力，既是对复杂形势的主动回 应，也是对高质量发展要求的深刻把握。保持战略定力，用好发展机遇、潜力和优势，集中精力办好自 己的事，我们就能在激烈国际竞争中赢得战略主动，为"十四五"圆满收官奠定坚实基础。 （文章来源：经济日报） "十四五"规划收官之年，做好下半年经济工作至为关键。 中央政治局日前召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，强调"宏观 ...

宏观政策部署 - 下半年宏观政策关键词为"持续发力、适时加力"，聚焦稳就业扩内需的政策预研储备[2] - 财政政策将加大逆周期调节力度，加快超长期特别国债和地方政府专项债券发行以形成实物工作量[3] - 货币政策保持适度宽松，通过多种工具维持流动性充裕，确保信贷增长与经济增长目标匹配[3] 扩大内需措施 - 上半年内需对经济增长贡献率达68.8%，下半年将强化政府投资管理并激发民间投资活力[4] - 国家发展改革委将推动新型政策性金融工具设立，支持民营企业参与国家重大项目[4] - 工业和信息化部计划制定消费品供需适配方案，加快人工智能终端、无人机等技术应用推广[4] - 财政部拟完善养老、育幼、旅游等消费政策体系，推动免税零售业务发展并实施消费贷款贴息[5] 产业与创新支持 - 财政政策将统筹专项资金和税收优惠，支持传统产业改造、新兴产业壮大及未来产业布局[3] - 工业和信息化部强调巩固工业经济基本盘，通过技术开发应用促进新型消费增长[4] 就业与民生保障 - 人力资源社会保障部将培育数字经济、绿色经济等就业增长点，落实就业补贴和贷款政策[7] - 农业农村部目标全年粮食产量1.4万亿斤，加强高标准农田建设并防范规模性返贫风险[7] - 国家发展改革委将稳定就业、保障能源供应链安全，加强民生商品保供稳价[7]

报告行业投资评级 - 本周择机做多股指 [5] 报告的核心观点 - 国内外诸多宏观政策、事件落地后股指经历“利多出尽”交易重拾偏强走势 当前股指估值层面仍有支撑 策略上本周择机做多股指 [5] 各目录总结 市场与资金 - DROO1收盘价1.31 较前值变动0.07bp DR007收盘价1.45 较前值变动2.76bp等多个品种有相应收盘价及变动 [4] - 央行昨日开展5448亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40% 当日4958亿元逆回购到期 单日净投放490亿元 本周央行公开市场将有16632亿元逆回购到期 跨月后银行间市场资金面依旧充裕 [4] 股票行情 - 昨日沪深300上涨0.39%至4070.7 上证50上涨0.55%至2769.4 中证500上涨0.78%至6261.7 中证1000上涨1.04%至6739.7 沪深两市成交额14986亿 较上周五缩量998亿 行业板块多数收涨 航天航空等板块涨幅居前 商业百货等板块跌幅居前 [4] 升贴水情况 - IF升贴水当月合约4.49% 下月合约0.00%等 IH、IC、IM各合约也有相应升贴水情况 [6]