报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[7] 报告的核心观点 - 文旅关注暑期旺季催化、文旅结合 IP 的新消费逻辑延伸以及"苏超"对江苏区域性的主题带动；潮玩短期受监管和二手市场影响估值回调，长期看好文化消费品出海；黄金珠宝关注终端店效高增及门店拓展空间大的品牌；个护关注老品类的细分化、功效化及情感文化溢价；医美关注精细化运营和 Q3 新品上市节奏 [3][4][5] 各目录总结 免税及景区 - 免税方面，海南暑期旅游市场景气，2025 年暑期海南文旅整体预订增速同比上涨 62%，五星酒店同期预订增速达 80%；珠免集团公告控股子公司经营口岸免税业务；中国中免将在澳门开设新门店；岭南控股旗下部分酒店和商场接入离境退税线上自助系统；建议关注市内免税店开店催化和免税资产注入预期相关公司 [11] - 景区方面，2025 年 6 月 20 日中国内地 - 地区/国际航班执行量恢复至 2019 年基期的 85.75%；祥源文旅轻资产运营战略取得突破；海昌海洋公园股权收购案进入公示期；众信旅游暑期零售 GMV 创新高；建议关注暑期核心旺季区域和 IP+景区概念相关公司 [12][17][18] 潮玩 - 短期行业监管和二手市场价格波动致估值回调，泡泡玛特周波动幅度 -12.1%，布鲁可 -19.5%；长期看好文化消费品出海；2025 年 1 - 5 月潮玩板块国内线上销售额约 2754 百万元，同比增速 61%，5 月销售额约 471.1 百万元，同比增速 4%，环比 -16% [19] 酒店 - 2025 年第 23 周受端午假期错位影响，酒店 Rvepar 波动明显，同比 2024 年，本周 Rvepar/ADR/OCC 同比分别下降 12.4%/4.1%/5.1pct；分品牌档次和城市线级来看，各档次和线级 Rvepar 均有下降；全国 15 间房以上酒店客房量同比 +7.8%，供给增长主要来自下沉市场 [35][36][40] 教育 - 2025 年高考报名人数 1335 万人，同比略降，预计到 2034 年前后高考应届生人数维持高位；2025 届高校毕业生规模预计达 1222 万人，就业关注度提升；建议关注职业技能培训和公考标的以及个性化教培龙头 [42][45][46] 医美美妆 - 医美方面，Q2 需求延续复苏，以价换量提升消费渗透率，机构精细化管理下龙头抢占份额；6 月 12 日首款国产溶脂针获批，多款产品近期获批；建议关注四环医药、爱美客、锦波生物等标的 [47][50][51] - 美妆个护方面，2025 年 618 全网销售总额 8556 亿元，同比 +15.2%；综合电商、即时零售、社区团购平台销售额分别同比 +15.2%/+18.7%/-9.1%；2024 年 618 美妆整体销售额 575 亿元，同比 +63.4%；建议关注美妆和个护相关标的 [53][58][64] 人力资源 - 1 - 5 月全国城镇调查失业率平均值为 5.2%，5 月为 5.0%，比上月下降 0.1 个百分点；建议关注灵活用工龙头和国资人服巨头 [65][70] 会展及体育 - 会展方面，米奥会展出境会展卡位稀缺，基本面稳定，关注二季度业绩兑现情况 [71] - 体育方面，"苏超"热度持续超预期，建议关注江苏片区出行、体育相关公司以及草坪业务公司 [72] 餐饮 - 蜜雪冰城调整加盟政策，恢复门店距离保护和收紧老加盟商新店申请；星巴克非咖产品降价；茶饮行业供需格局阶段性改善，4 月供给企稳复苏，连锁化率为 49%；4 月茶饮品牌店效同比改善，预计全年头部茶饮品牌开店速度提升 [73][75][78] 黄金珠宝 - 金价稳定在高位，截至 2025 年 6 月 20 日，沪金收盘价为 777.40 元/g；2025 年 5 月我国限额以上单位金银珠宝类零售额达 300 亿元，同比 +21.80%；建议关注不同类型的黄金珠宝品牌 [82][86]

苏超赛事带动文旅消费增长 - 常州队0:4败于南京队但赛事衍生话题显著提升本地消费 抖音生活服务数据显示6月21日至22日常州抖音团购订单同比增长42% 餐饮订单同比增长56% [1] - "土味"赞助商东哈·东北街边烧烤搜索量同比激增3074倍 环比增长732倍 中华恐龙园和天目湖景区借势营销热度飙升 [1] - 江苏商圈休闲运动团购订单消费环比增长225% 到店消费金额环比增长181% 抖音生活服务发起"跟着苏超逛吃江苏"活动助推商家增长 [6] 东哈烧烤品牌爆红现象 - 场边广告牌因"接地气"风格引发抖音热议 带动"东哈烧烤店因赞助苏超爆火"话题登上社会榜 门店搜索量飙升数千倍 [2][3] - 创始人张女士回应走红称通过常州体育局招商审核 相关视频获23万点赞 网友称赞常州营商环境 [2] - 该品牌从2023年摆摊起步 借势赛事实现品牌曝光度几何级增长 [2] 中华恐龙园借势营销效果 - 仿真恐龙拉拉队雨中故障事件引发关注 网友创作"气死恐龙"视频获38万点赞 [4][5] - 事件带动景区周末团购订单同比增长125% 登顶常州市热门打卡榜 [4] - 恐龙元素与赛事结合形成差异化传播亮点 [4] 天目湖景区创意促销活动 - 针对球队连续零进球推出"光头免门票"活动 6月21日至8月31日实施 同步推出0.1元儿童票等特惠 [6][7] - 活动带动景区直播订单同比增长456% 形成二次传播效应 [6] - 将体育赛事与景区特色结合 通过自嘲式营销转化流量 [6]

苏超联赛的热度与影响力 - 常州主场对阵南京的比赛现场观众达到36712人，刷新了苏超纪录[1] - 南京4比0获胜后暂登苏超榜首，引发网友热议并登上热搜[1] - 线上流量激增带动线下赞助商积极跟进，商业价值显著提升[1] 苏超联赛的文化与传播特征 - 联赛魅力源于城市间对抗性，将江苏"十三太保"的竞争关系融入赛事[3] - 赛事设计符合现代足球依托城市文化的规律和互联网社交传播特性[3] - 各城市创造"较劲梗""自嘲梗"形成反差传播，底色是友谊与自信[5] 江苏省区域协作机制 - "南北挂钩"机制运行20余年，苏南五市与苏北五市结对发展[4] - 2.0版本从单向帮扶转向双向赋能，显著缩小区域发展差距[4] - 徐州从省内受援方转变为跨省帮扶安徽淮北的主体[10] 跨产业协同发展模式 - 文旅体商围绕苏超形成跨行业链接，政府强调促进深度融合[5] - 赛场外城市间在交通、消费、衍生品等领域形成配套支撑[5] - 常州虽联赛垫底，但在长三角汽车产业链占据重要位置[7] 产业链区域化布局 - 理想汽车供应链呈现显著近地化特征：常州占30%，江苏占50%，长三角占80%[7] - 一级供应商分布：常州32家，江苏省其他地区112家[7] - 政府推动跨区域产业链协作，促进创新要素协同共享[7] 长三角一体化战略 - 2025年度长三角主要领导座谈会聚焦区域创新能力协同提升[8] - 江苏省提出在三省一市范围内推动市场一体化建设[8] - 发展模式被视为新质生产力的实践样本[8]

文化现象分析 - 江苏各地级市通过"造梗"和拉歌形式展现"散装江苏"特色 形成经济 文化 足球等多维度比拼 [1] - "苏超"赛事中拉歌视频成为惯例 自6月6日苏州发布调侃歌曲后 赛前制作调侃视频成为固定环节 [3] - 市民对玩梗形式接受度高 认为符合"散装江苏"定位并能创造共同话题 [7] 文旅营销策略 - 文旅部门从美食角度切入 将皮肚面 馄饨等地方特色与拉歌内容结合 [5] - 商家自发利用商场大屏展示热梗标语 形成线下传播效应 [8] - 文旅部门与商家合作 在热梗中植入南门小街等地方元素 推广清江浦美食 [12] 传播效果 - 文旅部门实时监测拉歌视频数据 并持续策划新素材 [3] - "散装江苏"热梗从线上延伸至线下 形成全民参与氛围 [8] - 通过热梗植入方式 在赛事狂欢中有效传播地方文旅特色 [10]

股价表现 - 星辉娱乐近期股价连续大涨，6月11日大涨13.43%，盘中一度涨近15% [1] - 6月9日、10日连续2个交易日大幅上涨，最近3个交易日累计涨幅超过30% [1] 业务构成 - 公司业务包括游戏研发运营，玩具的研发、生产和销售以及足球俱乐部运营等 [1] - 公司已获得西班牙人足球俱乐部99.59%的股份，是首家控股欧洲五大联赛俱乐部的A股上市公司 [1] 市场热点关联 - 近期因"苏超"爆火及泡泡玛特持续大涨，公司业务牵涉多个市场热点而备受关注 [1] - 公司发布异动公告称目前没有应予以披露而未披露的事项，但未回复投资者关心的热点概念问题 [1] 足球业务发展 - 公司旗下西班牙人俱乐部实行全球化品牌运营，致力于促进中西足球交流合作 [2] - 俱乐部曾委派国际足球学院项目负责人出席大湾区青少年足球训练与技术交流会，分享青训经验 [2] - 在国内合作开设上海足球学院，提供教练团队并发掘中国足球人才 [2] - 未来将持续关注中国球员，举办更多交流赛事，深化与中国足球的合作 [2] 玩具业务澄清 - 公司明确表示并非泡泡玛特毛绒玩具LABUBU的代工厂 [3] - 玩具业务专注于遥控车模、合金车模、拼装积木车模、婴童玩具及户外骑行等产品 [3] 数字货币业务 - 公司暂不涉及数字货币和"稳定币"相关业务 [3] - 后续将继续关注相关动态，适时探索与公司业务的有机结合 [3]

大类资产总体表现 - 股债商短期缓幅上行，A股上行、债市阶段性震荡后回稳上行、大宗商品触底反弹[2][10] 权益市场 - 科技板块短期有望成主线行情，消费轮动行情或持续，红利板块后续上行乏力[3][13][14][15] - 本周上证指数涨1.13%、深证成指涨1.42%、创业板指涨2.32%等[7] - 配置建议采用哑铃型策略，把握科技主线，关注消费轮动，酌情减少红利板块仓位[3][15] 债券市场 - 债市高位波动，短债受青睐，短期有小幅上扬态势[4][36] - 配置上短债更具灵活性，能应对短期风险，债市短期仍有配置价值[6][36] 商品市场 - 商品市场低位回升，金属、贵金属贡献大，黄金短期需求回落，中长期避险逻辑仍成立[6][45] - 黄金短期建议维持配置，中长期持续观望[7][46]

贵州村超辟谣声明 - 贵州村超组委会针对网络传闻"贵州'村超'被足协叫停"等不实信息发布正式辟谣声明 指出这些谣言严重误导公众认知并对赛事可持续发展造成负面影响 [1] - 组委会强调部分负面言论源于对赛事的误解 另一些则是无中生有的恶意炒作行为 [1] - 组委会对江苏"苏超"的火爆出圈表示祝贺 认为其创新模式为中国足球发展注入新活力 [1] 村超赛事影响力分析 - 2023年贵州村超开幕式吸引超1万名现场观众 全网综合浏览量达580亿次 直播观看人次超6亿 [2] - 当前赛事热度趋稳 抖音直播间观看量维持在10-20万人次区间 较高峰期千万级流量有所回落 [2] 中国民间足球发展展望 - 贵州村超组委会呼吁未来出现更多类似"粤超""浙超"等地方赛事 共同培育中国足球土壤 [1] - 组委会特别提及希望"苏超""鲁超""疆超"等赛事能延续火爆态势 激发城市足球热情 [1]

市场表现 - A股市场6月走出5连阳，累计上涨52点，盘中一度触及3400点，距离关键点位3417仅一步之遥[3] - 个股表现强劲，4121只个股上涨，平均股价月涨幅接近3%[4] - 恒生指数收于24181.43点，创4月中美贸易摩擦以来新高[8] A股与港股驱动因素差异 - A股上涨引擎为市值效应，小市值股票回报显著高于大市值股票，微盘股指数持续创新高[11] - 港股上涨核心逻辑为估值修复，调整充分且跌幅达60-70%的个股（如创新药）更具吸引力[12][13] - 港股稀缺性优势突出，互联网、新消费、创新药等板块在A股无法直接配置[18] 资金流向分析 - 港股资金主要来源于中国机构及个人的境外资金，外资因配置中国资产比例偏低尚未大规模介入[14][15] - 港股流动性主力已转为内资机构，若中美谈判达成外资进场将进一步提升港股流动性[18] 行业板块动态 - 固态电池发展超预期，2024年半固态电池装机量预计达7吉瓦时（2023年仅0.8吉瓦时）[23][24] - 固态电解质为技术核心，国内企业现阶段以氧化物+聚合物路线为主，硫化物路线具长期潜力[25][27] - 创新药和固态电池成为近期领涨板块，后者已从萌芽阶段进入放量期[22][24] 政策预期 - 6-7月可能出台的增量政策涵盖货币（重启国债买卖、5千-1万亿政策性金融工具）、财政（扩大以旧换新）、外贸（提高出口退税率）及地产（放宽一线限购）等领域[29] - 资本市场改革措施包括深化科创板/创业板改革、扩大保险资金投资试点等[29]

核心观点 - "苏超"（江苏省城市足球联赛）作为草根赛事意外破圈爆火，上座率远超中甲，并带动地方文旅热潮 [3][5] - 赛事成功源于经济均衡、地域文化认同、市场化运营、运动基础及交通便利五大因素 [8][9][11][12][13] - 其他省市复制难度高，但浙江、山东、广东等地具备潜力 [14][24] - 地域"互黑"与虚拟德比本质是城市间的情感表达，形成全民体育文化狂欢 [29][30] 赛事运营模式 - 政府牵头构建"足球+城市IP+文旅消费"市场化模式，脱离传统财政输血和唯奖牌论 [11] - 参赛者多为业余选手（商人、教师、学生等），增强本地参与感与文化认同 [12] - 交通便利（各市300公里内高铁1-2小时可达）降低参赛观赛成本 [13] 地域文化特色 - 江苏十三市GDP均衡（均为全国百强），内斗文化激发竞技热情 [8][9] - 成都重庆"火锅德比"可结合方言battle、文旅联票及美食营销 [16][17] - 山东济南青岛对决融入啤酒文化、方言互动及景点优惠政策 [18][19] - 东北F4"雪国德比"突出工业历史与洗浴文化，广佛偏好龙舟等非足球赛事 [22][24] 社会影响 - "村超"等草根赛事通过快乐足球净化行业环境，推动青少年参与 [32] - 球迷从职业赛事挫败感转向本土化娱乐赛事，形成新情感寄托 [35][36]

江苏板块市场表现 - 6月6日江苏板块共有12只个股涨停，占当日全部涨停股的近20%，其中共创草坪实现5连板，华脉科技3连板，新联电子、苏利股份等录得2连板 [1] - 本周（截至6月6日）江苏板块个股累计获43次涨停，在全国各省份中排名第一，占比达16.7%，显著领先浙江、广东等地区 [2][6] - 共创草坪成为本周唯一"全勤涨停"的江苏股，周涨幅达46.42%，总市值146.72亿元，其6月6日成交额6.19亿元创上市以来新高 [8][9] 地域与行业分布特征 - 南京、苏州、常州三地个股占江苏本周涨停标的的75%，其中南京和苏州个股涨停次数合计占比超50% [6] - 轻工制造（如共创草坪、金陵体育）、电力设备（新联电子）、基础化工（苏利股份）、通信（华脉科技）为涨停股集中行业 [6][9] 资金动向分析 - 江苏地区股近5日融资净买入额达17.9亿元，居全国首位，南京（7.7亿元）、苏州（6.1亿元）为资金主要流入城市 [11][13] - 国电南瑞（5.45亿元）、东山精密（2.84亿元）、常熟银行（1亿元）获融资客重点加仓，隆扬电子融资余额占流通市值比例最高达11.06% [14][15] 个股亮点 - 华脉科技周涨幅33.74%，总市值29.98亿元，单日换手率高达50.25% [2][9] - 中衡设计本周3次涨停，累计涨幅26.5%，总市值34.24亿元 [9] - 龙蟠科技（603906）周涨幅19.29%，总市值91.32亿元，属电力设备行业 [9]