红利基金遭遇挑战 近期，银行板块调整，部分大型银行股本周甚至走出"五连跌"。在31个申万一级行业指数中，申万银行 指数本周下跌4.21%，居跌幅榜第一位。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 在此背景下，红利基金业绩表现近期迎来挑战。Wind数据显示，在偏股型的红利基金中（包括主动和 被动），约9成基金本周收益为负。近一个月，约7成红利基金收益为负。 近期，银行板块调整，科技成长板块坚挺，红利主题基金"跟跌不跟涨"，引发投资者讨论。 在社交媒体和红利基金的评论区，不少持有红利基金的投资者纷纷表达自己的困惑和焦虑，有投资者发 出在"在红利基金里躲行情"的调侃。 华泰柏瑞基金表示，红利类资产与科技成长板块呈现一定轮动效应。红利类资产并非仅是震荡行情中短 期避险资金的偏好，还是追求稳健的配置型资金的长期选择之一。在低利率环境下，红利类资产"长钱 长投"资产类型的属性更为凸显。 "哑铃策略"或更具韧性 如果继续投资红利基金，有哪些策略值得参考？ 机构认为，无论是红利类资产还是成长类资产，都不可能长期有效或长期无效。价值和成长这两类资产 的风险收益特征迥异。从现实角度来说，或可寻找 ...

涨幅方面，标普生物科技ETF(159502)领涨 | | | ETF涨幅 TOP10 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券代码 | 证券名称 | 涨幅(%) = | 基金管理人 | 投资 | | 159502 | 标普生物科技ETF | 2.92 | 嘉实基金 | ODII股 | | 515220 | 煤炭ETF | 2.52 | 国泰基金 | 被动指数 | | 510010 | 180治理ETF | 2.43 | 交银施罗德基金 | 被动指变 | | 512710 | 军工龙头ETF | 2.39 | 富国基金 | 被动指娄 | | 560280 | 工程机械ETF | 2.21 | 广发基金 | 被动指数 | | 159930 | 能源ETF | 2.20 | 汇添富基金 | 被动指变 | | 159768 | 房地产ETF | 2.18 | 銀キ事業 | 被动指变 | | 159766 | 旅游ETF | 2.15 | 富国基金 | 被动指娄 | | 562510 | 旅游ETF | 2.13 | 华夏基金 | 被动指数 | | 159509 | 纳指科技 ...

公司融资动态 - 中国太保完成2030年到期的港元H股零票息可转债发行 募资规模达155.56亿港元 创下有史以来最大规模港元零票息可转债及近20年首单负收益率港元可转债记录 [2] - 发行价格达到债券本金额的100.15% 较面值实现溢价发行 认购实现多倍覆盖 获配投资者主要为境外长期专业机构投资者 [2][3] - 平安集团于6月完成2030年到期的117.65亿港元零票息H股可转债发行 同样获得境外长期资本青睐 [4] 可转债投资逻辑 - 零票息可转债核心吸引力在于"可转换"特性 海外长期资本通过转股博取股价上涨红利 [5] - 海外资本看好中资险企H股转股后的资本利得回报 支撑因素包括老龄化带来的保险需求增长、政策与AI推动创新、保险密度与深度提升驱动业绩估值双升 [5] - 海外养老基金与资管机构通过可转债作为过渡工具 在等待投资委员会批准直接持股期间先行布局中国股票资产 [6] 估值与投资安全边际 - 中国太保H股市净率仅1.04倍 处于行业较低水平 内含价值估值约0.53倍 具备较高投资安全边界和较大估值修复空间 [6] - 可转债兼具债底保护与股性弹性 适合长期资本布局中国保险市场 [6] 转股条件与股价表现 - 中国太保可转债初始转换价为39.04港元/股 较9月10日收盘价32.20港元溢价21.24% [7] - 平安集团可转债初始转换价为55.02港元/股 较6月3日收盘价46.45港元溢价18.45% [8] - 截至9月17日 平安H股股价达55.75港元/股 已超过初始转换价 若转股可立即实现投资收益 [8] - 海外资本认为以5-10年投资周期看 两家公司股价突破转换价几率较高 驱动因素包括南向资金追捧、中国资产重获青睐、老龄化带来新机遇 [8] 股本与股息率影响 - 若中国太保155.56亿港元可转债全部按39.04港元转股 将新增3.98亿股本 占H股股本12.55%及总股本3.98% [9] - 公司需提高分红金额以维持当前股息率水平 太保H股近12个月股息率约为3.55% [9][10] - 海外资本关注公司"大康养、人工智能+、国际化"三大战略进展 评估其能否推动分红额持续增长并使股息率长期保持在3.5%以上 [10] 资金用途 - 中国太保本次募资拟用于支持保险主业、三大战略实施及补充营运资金等一般企业用途 [10]

文章核心观点 - 螺丝钉指数地图提供了一种便捷方式 用于查看各类股票指数的关键信息 包括代码、选股规则、行业分布、成分股市值等 并会定期更新 [1] - 该指数地图将股票指数系统性地分为五大类别：宽基指数、策略指数、行业指数、主题指数和海外指数 [2][4] 宽基指数 - 宽基指数通常按上市公司市值规模选股 覆盖行业范围广泛 是股票市场的基石 [12] - 中证系列是A股市场重要的宽基指数 例如：沪深300（代码000300.SH）代表大盘股 成分股300只 市值平均数2066.71亿元 中位数1040.50亿元；中证500（代码000905.SH）代表中盘股 成分股500只 市值平均数327.71亿元 中位数292.27亿元；中证1000（代码000852.SH）代表小盘股 成分股1000只 市值平均数144.23亿元 中位数127.77亿元；中证2000（代码932000.CSI）代表微盘股 成分股2000只 市值平均数59.35亿元 中位数52.17亿元 [5][12][13] - 其他重要宽基指数包括：上证50（代码000016.SH）由沪市50只龙头股组成 市值平均数5653.70亿元 中位数3016.42亿元；科创50（代码000688.SH）由科创板50只股票组成 市值平均数871.54亿元 中位数462.40亿元；恒生指数（代码HSI.HI）包含88只成分股 市值平均数4951.90亿元 中位数1803.47亿元 [5][13] - 行业分布方面 沪深300指数中金融业占比23.76% 信息技术业占比20.56%；中证500指数中信息技术业占比28.82% 工业占比16.58%；创业板指数信息技术业占比高达75.10% [5][13] 策略指数 - 策略指数（Smart Beta）应用特定投资策略选股 覆盖行业广泛 能满足投资者个性化需求 [15][16] - 红利策略指数挑选高股息率股票 例如：中证红利（代码000922.CSI）成分股100只 市值平均数1932.54亿元 中位数294.22亿元 金融业占比26.30%；上证红利（代码000015.SH）成分股50只 市值平均数2751.70亿元 中位数330.79亿元 金融业占比34.40% [6][18][19] - 价值策略指数挑选低估值股票 例如：300价值（代码000919.CSI）从沪深300中选取100只价值得分最高的股票 市值平均数3081.89亿元 中位数1236.71亿元 金融业占比59.74% [6][18][19] - 低波动策略指数挑选股价波动率低的股票 例如：500低波动（代码930782.CSI）从中证500二级行业中选取150只低波动股票 市值平均数294.51亿元 中位数275.85亿元 [6][18] - 基本面策略指数依据营业收入、现金流等基本面指标选股 例如：基本面50（代码000925.CSI）成分股50只 市值平均数5603.53亿元 中位数2832.80亿元 金融业占比46.93% [6][18][19] 行业指数 - 行业指数覆盖11个一级行业 是社会不可或缺的组成部分 长期跟随社会发展 [21] - 消费行业指数包括：中证消费（代码000932.SH）成分股40只 市值平均数1251.39亿元 中位数343.27亿元；消费龙头（代码931068.CSI）成分股50只 市值平均数1083.10亿元 中位数347.16亿元 [7][22][27] - 医药行业指数包括：医药100（代码000978.CSI）成分股100只 市值平均数481.96亿元 中位数291.02亿元；中证医疗（代码399989.SZ）成分股50只 市值平均数372.56亿元 中位数186.41亿元 [7][27] - 金融行业指数包括：银行行业（代码399986.SZ）成分股42只 市值平均数3428.90亿元 中位数818.38亿元；证券行业（代码399975.SZ）成分股49只 市值平均数801.86亿元 中位数455.59亿元 [7][27] - 投资行业指数需注意其波动性通常较大（年波动可达30%-50%） 建议单个行业配置比例控制在15%-20%以内 并选择优秀行业进行分散配置 [22][23][24][26] 主题指数 - 主题指数横跨多个行业 但行业覆盖不及宽基指数 其成分股与特定主题（如新能源、科技、养老）密切相关 [31] - 案例如央视50（代码399550.SZ）从创新、成长等五个维度选取50家公司 市值平均数3152.27亿元 中位数816.19亿元 金融业占比31.24%；恒生科技（代码HSTECH.HI）包含30只港股科技公司 市值平均数5907.91亿元 中位数2158.33亿元 信息技术业占比48.06% [9][10] - 主题指数数量繁多且更新快 部分主题可能随时间推移而“过时”（如过去的工业4.0、高铁指数） [32][33] 海外指数 - 海外指数涵盖主要国际市场 例如：纳斯达克100（代码NDX.GI）反映美股科技股表现；标普500（代码SPX.GI）是美股大盘宽基指数代表 [10]

市场表现对比 - 截至9月15日通信、电子、传媒等TMT板块指数均大涨超30% 位居申万一级行业涨幅榜前列 [1] - 中证红利指数年内跌超1% 表现弱于成长板块 [1] - 预测股息率超2%的25只个股年内平均涨幅接近11% 跑赢中证红利指数 其中中孚实业和天山铝业涨幅均超50% 江河集团涨超48% [4] 红利策略特征 - 中证红利指数最新滚动市盈率不到9倍 处于历史百分位50%以下 [1] - 中证红利指数股息率达4.5%以上 处于历史百分位60%以上 [1] - 高股息策略收益包含资本利得和股息收入两部分 投资对象为成熟期企业 具有盈利韧性强、ROE显著更高、现金流保障能力突出等特点 [1] 高分红公司规划 - 超600家公司披露2025-2027年股东回报规划 [2] - 江河集团承诺三年最低分红率80% 或每股分红不低于0.45元 按最新价测算股息率超6% [2][3] - 淮河能源承诺分红率不低于75% 或每股分红不低于0.19元 股息率超5% [2][3] - 中国神华和迈瑞医疗并列第三 承诺分红率均不低于65% [2] 高股息率个股 - 国电电力承诺分红率不低于60% 或每股分红不低于0.22元 股息率超4% [3] - 四川路桥机构预测今年每股收益0.92元 按60%分红率测算股息率超6% [4] - 中孚实业机构预测每股收益0.49元 按60%分红率测算股息率超5% [4] - 皖通高速、交通银行等预测股息率均超4% [4] 历史分红表现 - 中国神华、皖通高速、迈瑞医疗等近三年累计分红占净利润比例均超100% [3]

市场风格分化表现 - 2024年科技板块表现突出，科创综指和创业板指年初至今涨幅分别达43.66%和42.73%，通信产业指数飙升超过90% [5] - 红利板块表现相对疲弱，中证红利全收益年初至今仅上涨3.50%，红利收益指数甚至为负值，红利低波收益率在4%-6%区间 [5] - 科技TMT板块与红利板块形成鲜明对比，市场出现显著风格分化 [5] 周期阶段指数表现对比 - 2021年2月18日（大白马牛市顶点）至2024年9月14日下行周期中，红利类指数表现抗跌，红利低波全收益涨幅达81.39%，而其他主要指数普遍下跌，中证全指下跌37.80%，创业板指下跌53.70% [9][11] - 2024年9月14日至今上行周期中，市场出现强势反弹，中证全指反弹56.44%，科创综指、科技龙头、通信设备等指数涨幅超过100%，而红利指数下跌0.77%，其他红利类指数涨幅显著低于市场均值 [9][11] - 红利指数在下行周期体现防御特性，但在上行周期中表现滞后，呈现明显的风格属性 [11] 红利策略长期价值分析 - 红利指数采用股息率加权规则，要求成分股连续三年分红且比例合理，天然倾向于盈利稳定、现金流充沛的企业 [14] - 自2005年以来，中证红利全收益年化收益率接近12.7%，显著跑赢沪深300的9.1%，2014年后年化收益率稳定在13%左右，累计超越沪深300近50% [15] - 红利指数在投资组合中扮演防守角色，提供稳定现金流和降低波动的作用，与成长类指数形成攻守平衡 [16][17] 红利指数投资定位建议 - 红利指数核心价值在于防守和现金流，不应期待其在牛市中获得高弹性收益 [21] - 建议采用组合配置策略，例如中证红利+沪深300+创业板指，或红利低波+中证A500+双创50，实现攻守平衡 [22] - 投资者需保持耐心，避免因市场情绪波动而改变既定配置框架，重视红利指数在降低波动和稳定心态方面的长期作用 [23]

行业表现与策略分析 - 通信、电子、传媒等TMT板块指数年内大涨超30% [1] - 中证红利指数年内跌超1% [1] - 中证红利指数最新滚动市盈率不到9倍 处于历史百分位50%以下 [1] - 中证红利指数股息率达4.5%以上 处于历史百分位60%以上 [1] - 高股息策略收益包含资本利得和股息收入两部分 [1] 高分红承诺企业 - 江河集团承诺2025-2027年度现金分红不低于净利润80%或每股0.45元 [2] - 淮河能源承诺2025-2027年度现金分红不低于净利润75%或每股0.19元 [2] - 中国神华承诺2025-2027年度现金分红不低于净利润65% [2] - 迈瑞医疗承诺年度现金分红不低于可供分配利润65% [2] - 国电电力承诺现金分红不低于净利润60%或每股0.22元 [3] 历史分红表现 - 中国神华、皖通高速、迈瑞医疗近三年累计分红占净利润比例超100% [4] - 江河集团按最新股价计算股息率超6% [4] - 淮河能源按最新股价计算股息率5.49% [4] - 国电电力按最新股价计算股息率超4% [4] 预测股息率分析 - 四川路桥预测2025年股息率6.36% 基于每股收益0.92元及60%分红率 [5] - 中孚实业预测股息率超5% 基于每股收益0.49元及60%分红率 [5] - 皖通高速、交通银行预测股息率均超4% [5] - 25只个股预测股息率超过2% 年内平均涨幅接近11% [5] - 中孚实业、天山铝业年内涨幅超50% 江河集团涨48% [5] 高股息投资产品 - 恒生红利ETF跟踪恒生中国内地企业高股息率指数 [7][8] - 产品代码159726 近五日涨幅1.61% [8] - 最新份额3.1亿份 主力资金净流入627.2万元 [8]

核心观点 - 股市行情火热推动理财资金增加权益类资产配置 含权产品规模显著增长 投资经理通过多资产多策略配置追求稳健回报与股市红利分享 [1] - 投资理念注重胜率 均衡分散和左侧交易 在牛熊市场切换中实现攻守兼备 部分产品业绩表现优异 如2022年净值涨幅达4.7% 位列灵活配置型基金前2%分位 成立以来年化收益率达8.5% [1] - 市场利率下行促使理财资金向权益类资产要收益 需加强产业研究和市场研判 挖掘机会并严格风险管理 引导理财资金沉淀为耐心资本支持资本市场发展 [1] 投资策略与理念 - 投资范围较公募基金更广泛 涵盖股票债券境内外基金及商品衍生品 提供更多收益增厚和回撤控制工具 支持多资产多策略投资方法 [2] - 考核机制严格执行绝对收益模式 避免受短期市场热点干扰 更注重上市公司质地和资产配置均衡 追求投资胜率而非赔率 [2] - 坚持选择具备竞争力和稳定ROE的细分行业龙头企业 行业配置均衡分散 不过度集中赌赛道 增强投资组合稳定性 [2] - 左侧交易原则全面评估资产业绩增长前景和合理估值 价格超过估值水平时果断落袋为安 规避拥挤交易降低波动 [3] - 在股市非理性下跌期间逆势加仓 如2022年二四季度和2024年一三季度 取得显著成果 [3] - 高度关注年化绝对收益与产品最大回撤值的比率 保持较好波动区间以赢得投资者青睐 持续优化资产配置策略 [3] 产品业绩表现 - 宁赢红利精选混合类理财产品2022年净值涨幅4.7% 业绩位于2000余只灵活配置型基金前2%分位 2021年11月成立至今年8月末年化收益率8.5% [1] - 宁赢平衡增利港股通增强策略混合类日开理财8号去年6月成立 截至8月底成立至今年化收益率10.6% [1] - 宁赢平衡增利国企红利混合类日开理财6号2023年9月成立 穿越牛熊周期 截至今年8月底成立以来年化收益率6.8% [5] 红利策略应用 - 红利策略成为资本市场热点 银行等金融板块股价上涨叠加高股息率带来可观回报 多款含权产品显著受益 [4] - 红利策略进入结构分化阶段 细分为稳定类 周期类和个股挖掘类 稳定类提供4%-5%股息率 是重要稳健收益来源 [4] - 周期类红利股受反内卷政策 通胀回升和美联储降息共振 现金流和分红有望改善 成为新红利策略标的 [4] - 个股挖掘类需通过自下而上投研方法寻找现金流改善和分红意愿增强的个股进行有效配置 [4] - 投资态度趋于成熟理性 关注企业分红能力和意愿变化 规避盈利不稳定和借钱分红风险 挖掘潜在红利资产 [5] 政策影响与打新策略 - 六部委实施方案允许银行理财作为战略投资者参与上市公司定增 给予与公募基金同等政策待遇 是含权产品重大利好 [5] - 理财资金可跻身A类投资者直接参与网下打新 获得收益增厚新利器 并参与新股定价过程 鞭策投研能力建设 [6] - 公司内部梳理制度流程和科技系统改造 研究团队学习交流打新操作流程和策略优化经验 注重操作风险防范守护打新收益 [6] 投资目标与定位 - 以绝对收益为目标 寻找高胜率和高安全边际策略与标的 让投资者在低风险下获得满意收益 [6] - 引导理财资金沉淀为耐心资本 支持国内资本市场持续高质量发展 [1]

产品策略方面，159209采用"高股息+高盈利质量"策略，侧重消费、医药等成长板块优质企业，兼顾防御与成长潜力；520550则跟踪港股高股息低波指数， 聚焦金融、公用事业等防御性板块，当前指数股息率超6%，凸显其深度价值与抗波动属性。 市场观点认为，两类产品代表红利策略两大主流方向，为投资者提供了差异化工具。其配套联接基金（A类024029/C类024030）也已开放申赎，便于场外配 置。 招商基金旗下采用月度分红评估机制的两只ETF——中证红利质量ETF（159209）与港股红利低波ETF（520550）于9月15日同步进行分红除息。 | 收益分配基准日 | 2025-08-29 | 收益分配基准日 | 2021 | | --- | --- | --- | --- | | 分红方案进度 | 实施 | 分红方案讲度 | | | 单位分红(元) | 0.0030 | 单位分红(元) | | | 基准日单位净值(元) | 1.1301 | 基准日单位净值(元) | | | 分红比例(%) | 0.27 | 分红比例(%) | | | 权益登记日 | 2025-09-12 | 权益登记日 | 2025 | | 除息 ...

基金分红实施详情 - 收益分配基准日为2025年8月29日 单位净值1.1301元[1] - 每份分红0.0030元 分红比例0.27%[1] - 权益登记日2025年9月12日 除息日2025年9月15日 派息日2025年9月17日[1] - 期末可供分配利润818.975.425元[1] - 港股红利低波ETF联接基金（A类024029 C类024030）开放申赎[1] 红利策略产品特征 - 中证红利质量ETF采用"价值成长派"策略 聚焦高股息与高盈利质量[2] - 重点配置消费医药等盈利质量优异行业 股息率维持在3%-5%区间[2] - 港股红利低波ETF属于"深度价值派" 跟踪恒生港股通高股息低波动指数[2] - 采用高股息与低波动双因子筛选 侧重金融公用事业等防御板块[2] - 当前股息率超6% 结合港股低估值与央企分红政策支持[2] 配置策略建议 - 进取型投资者适宜配置中证红利质量ETF[2] - 保守型投资者更适合港股红利低波ETF[2] - 可采用哑铃策略统筹配置两类产品 定期调整再平衡[2]