红利主题基金发行全面提速 - 进入下半年，红利主题基金的布局明显加快，新发产品数量较上半年实现翻倍增长，港股红利、红利低波等方向新发产品密集 [2] - 下半年红利主题基金发行热度显著抬升，截至12月9日，发行数量已增至37只，合计规模达到204.44亿元，较上半年的93.98亿元实现翻倍式增长，单只产品最大募集规模达到17.67亿元，中位数上升至4亿元 [3] 发行结构特征与热门产品 - 从结构看，港股红利基金成为突出的增量来源，下半年共发行12只相关产品，远多于上半年 [3] - 浦银安盛港股通央企红利募集12.89亿元，在同类中发行规模领跑，汇添富标普港股通低波红利指数、永赢中证港股通央企红利ETF联接的发行规模亦分别达到7.96亿元和7.61亿元 [3] - 红利低波类产品发行同样明显扩容，下半年共有19只产品成立，覆盖中证800红利低波动指数、中证红利低波动100指数等多个细分指数 [3] - 从全年维度观察，被动指数型红利基金仍是发行主力，数量占比约六成，同时市场上也新发了一批主动权益类红利产品，呈现多类型共存的结构 [4] - 部分红利主题基金的发行规模突破10亿元，包括国金红利量化选股、万家中证800红利低波动指数、东方中证红利低波动100指数、浦银安盛港股通央企红利，以及国联安中证A500红利低波ETF等产品 [4] 市场环境与政策驱动因素 - 政策与市场环境共振，年中以来“反内卷”与稳增长政策持续释放积极信号，分红监管强化提升了高股息资产的确定性，使红利策略在震荡环境中更具吸引力 [2] - 7月以来，国内“反内卷”政策密集部署，市场对相关行业盈利预期边际改善，9月各部委进一步发布各行业稳增长行动方案，周期性机会有望强势并延续 [5] - 监管层明确要求“强化上市公司现金分红监管”，并提出“对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持”，形成了强有力的激励和约束机制，稳定了投资者的分红预期 [6] 资金需求与配置趋势 - 险资、养老金等长久期资金在低利率背景下更加偏好稳定回报，推动红利资产成为长线资金的重要配置选择 [2] - 在低利率长周期背景下，险资、养老金、银行理财等长久期资金对稳定现金流的需求显著提升，仅2025年前三季度，上市险企二级市场新增权益配置超过4100亿元，高股息资产占新增仓位一半以上 [6] - 红利ETF规模呈爆发式增长，从2023年末的500亿元扩容至2025年近2000亿元，成为红利策略体量扩张的核心载体，赛道从单一“高股息”进化到“红利+低波”“红利+央企”“红利+质量”等多元结构 [6] 红利策略的收益特征与优势 - 高股息策略的收益来源可划分为资本利得与股息收入两个部分，红利指数中的成分股即使面临股价暂时下跌，只要维持股息支付能力，就能继续为投资者提供现金流回报，这种持续的现金回报如同资产的“安全垫”，有效缓冲了投资组合的下行风险 [5][6] - 随着四季度市场风格易变，存在天然盘整诉求，在当前市场交投有所降低，风险偏好趋于谨慎的背景下，避险需求提升，红利资产再迎中长期配置机会 [5]