报告行业投资评级 - 宏观与金融全球经济板块投资评级为偏多 [1] 报告的核心观点 - 全球经济保持上行方向，国际资本积极加仓中国科技板块，AI基建加速 [1] 根据相关目录分别进行总结 重要资讯 - 路博迈更看好未来非美权益市场机会，尤其中国、日本和欧洲，美元走弱有望推动全球资本再平衡，外资回流A股与港股需求预计显著增强 [1] - 高盛交易员认为市场进入流动性主导的投机阶段，美股投资逻辑转向流动性、市场仓位和价格走势，消费者有“货币贬值，拿着不如花掉”心态 [1] - 港股相关ETF成为资金流入核心载体，易方达恒生科技ETF最新规模突破200亿元，达204.50亿元，反映资金对港股科技板块高度认可 [1] - 华西证券认为华为通过技术实现TB级超大带宽和超低时延，Atlas 950互联带宽达16.3PB/s，是英伟达NVL144的62倍，时延相比当前提升24% [1] - 三星大幅上调内存和闪存产品价格，DRAM产品涨幅高达30%，NAND闪存价格上涨5 - 10%，美光和闪迪此前也宣布类似涨价措施，美光涨幅达20 - 30% [1] - 摩根士丹利表示人形机器人产业迎来关键转折点，预计到2050年全球市场规模达5万亿美元，中国商业化订单领跑，累计订单金额9.75亿人民币，特斯拉Optimus V3受关注 [1] 全球经济逻辑 - 中国实施人工智能+行动，国际资本加仓中国科技板块，认为中国在前沿领域具备全球竞争力 [1] - 美国8月零售环比增0.6%超预期，7月资本品进口958亿美元再创历史记录，制造业加速回流 [1] - 欧元区8月制造业PMI自2022年6月以来首次突破荣枯线上方 [1] - 华为公布昇腾芯片演进和目标，算力“超节点+集群”领先英伟达两年以上 [1] - 全球AI巨头掀起“模型+智能体双轨”军备竞赛，AI基建加速 [1]

行业定义与分类 - 洗发护发通过特定产品清洁头皮头发并补充营养以维持健康美观 涵盖洗发和护发两大基础环节 [2] - 洗发类产品包括控油清爽型 滋润保湿型 无硅油配方型 抗屑配方型及护色型等 针对油性头皮 干性发质 化学残留敏感 头屑问题及染发后保护需求 [3] - 护发类产品涵盖护发素 护发精油与发膜 侧重补充营养 修复受损发质 增强发丝韧性 [3] 市场规模与增长 - 2019-2024年行业市场规模从573亿元增至678亿元 年复合增长率3.42% [6] - 预计随Z世代场景化需求释放及科技赋能产品渗透 规模将突破700亿元 [6] - 2025年上半年线上交易规模突破340.37亿元 同比增长20.67% 交易量达6.18亿件 同比激增34.42% [7] 渠道格局 - 线上渠道已成主导 京东以超110亿元销售额和65%同比增速领跑 抖音以175亿元以上销售额和42%增速紧随 [7] - 天猫淘宝受流量碎片化与用户迁移影响 销售额同比下滑10% [7] - 渠道融合趋势下 品牌通过线上种草加线下体验模式覆盖全消费场景 [6] 产品品类表现 - 头发清洁以179.72亿元交易额和21.56%同比增长位居第一 [8] - 头发护理实现74亿元交易额 增长19.56% [8] - 染发烫发品类交易额57.44亿元 同比增长17.20% [8] - 三大品类合计贡献311.16亿元 占总体的91.42% [8] - 男士美发护发以5.12亿元交易额和131.5%同比高增长成为最快细分品类 [8] 功效细分趋势 - 控油 防脱和修护成为消费者三大主流诉求 超过80%消费者存在头皮健康问题 [8] - 2025年上半年防脱或香氛赛道增长约40% 头皮护理声量大幅提升198% 头皮精油增长67% [8] - 香氛洗护与中草药成分产品分别实现38%和44%增长 [8] 竞争格局 - 国际巨头宝洁 欧莱雅和联合利华合计市场份额超过50% 占据市场主导地位 [9] - 国产品牌如阿道夫 滋源 蜂花通过聚焦防脱 香氛 高性价比等细分赛道提升份额 [9] - 线上TOP20品牌中国货品牌占据12席 国际品牌仅8席 但国际品牌贡献80%市场份额 [10] - TOP1-5品牌被卡诗 欧莱雅 潘婷 施华蔻 海飞丝垄断 CR5合计销售额约54.46亿元 市场占有率约16% [10] - 卡诗以19.47亿元销售额和5.72%市场份额呈现断层式领先 达到第二名欧莱雅和第三名潘婷的2.4倍 [10] 产品策略 - TOP5品牌通过技术差异化加场景化营销实现增长 卡诗和施华蔻侧重高端专业形象 潘婷和海飞丝依托经典产品长尾效应 [11] 未来发展趋势 - 生物科技与智能技术深度融合推动产品向精准护理转型 肽类等活性成分应用扩大 [12][13] - 人群与场景双重细分 男士防脱 儿童洗护 便携产品 香氛疗愈等成为新焦点 [12][14] - 国货品牌依托本土化洞察与线上运营巩固中低端市场并向高端突破 国际品牌加速本土化创新 [12][15] - 行业从国际主导转向多元竞争 细分领域或涌现更多专精特新品牌 [12][15]

"'十四五'是我国科技事业发展历程中具有里程碑意义的五年。"9月18日，在国新办举行的"高质量 完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会上，科技部部长阴和俊表示，在党中央坚强领导下，在全社会 共同努力下，我国科技事业取得历史性成就，发生历史性变革。 党的二十大提出到2035年建成科技强国的战略目标，习近平总书记在全国科技大会上发出了向科技 强国挺进的总动员。阴和俊说，这五年，科技管理体制实现重塑，新型举国体制优势充分彰显。党中央 对科技工作的集中统一领导进一步加强，成立中央科技委员会，中央科技委员会办事机构职责由重组后 的科学技术部整体承担。"全面加强战略规划、政策措施、重大任务、科研力量、资源平台、区域创新 等方面统筹，央地协同、部门联动进一步加强，形成全国科技工作'一盘棋'的基本格局。"阴和俊说。 科技强国根基不断夯实 阴和俊说，这五年，科技创新能力稳步提升，科技强国根基不断夯实。 最新数据显示，国家综合创新能力排名由2020年的第14位提升至2024年的第10位。创新能力稳步提 升的背后，是中国逐年攀升的研发投入。 2024年全社会研发投入超3.6万亿元，较2020年增长48%；研发投入强度达到2.68% ...

香港各界表示，施政报告推出一系列政策举措，彰显了特区政府推动香港高质量发展的决心，将进 一步增强经济动能、增进民生福祉，值得肯定与全力支持。 沿用代表活力和延续性的绿色封面，香港特区行政长官李家超17日发表了任内第四份施政报告。施 政报告以"深化改革 心系民生 发挥优势 同创未来"为题，围绕经济和民生两大主轴，对香港全力拼经 济、谋发展、惠民生，加快迈向由治及兴进一步明确目标任务、作出规划部署。 9月17日，香港特区行政长官李家超出席施政报告记者会。新华社记者 朱炜 摄 新华社香港9月18日电 题：加快迈向由治及兴的进程表——新一份施政报告振奋香港社会各界 新华社记者 这是5月12日拍摄的香港维多利亚港两岸风光。新华社记者 陈铎 摄 司司长陈茂波表示，施政报告提出制定促进招商的政策包，并增加灵活性，让香港更有条件吸引全球各 地企业落户，与香港国际金融中心、创科中心和人才枢纽的优势更好结合，进一步引领人工智能、生物 科技、医疗医药等产业的跨越式发展。 各界人士认为，施政报告对产业发展厘清方向、重点，通过灵活批地、税务优惠、资金补助和人才 培育等，促推先进制造业、生命健康科技、新能源、AI与数据科学等新兴产业，让 ...

创新能力稳步提升 - 研发投入超3.6万亿元 较2020年增长48% 研发投入强度达2.68% 超过欧盟国家平均水平 [1] - 基础研究经费达2497亿元 较2020年增长超过70% 在量子科技 生命科学 物质科学 空间科学等领域取得重大原创性成果 [1] - 高水平国际期刊论文数量和国际专利申请量连续5年世界第一 研发人员总量世界第一 [1] - 区域科技创新呈现良好态势 北京 上海 粤港澳大湾区国际科创中心支撑引领作用增强 深圳—香港—广州跃居全球百强创新集群榜首 [1] 企业创新能力增强 - 企业研发投入占比超过77% 524家中国大陆企业进入全球工业研发投入2000强 占上榜企业比重26.2% 较2020年增加4.8个百分点 [2] - 高新技术企业超过50万家 较2020年增加83% [2] - 国家综合创新能力排名由2020年第14位提升至2024年第10位 [3] 科技成果转化成效 - 全国技术合同成交额连续多年保持两位数增长 2024年达到6.8万亿元 [4] - 职务科技成果赋权试点转化科技成果合同金额累计120.9亿元 比试点前3年增长126.5% [4] - 形成多层次技术交易网络 包括3家国家知识产权交易机构 12个国家科技成果转移转化示范区 1084家技术转移机构 1.9万多家研发与转化平台 1.6万家科技型企业孵化载体 [5] - 国家技术创新中心建立89个概念验证和中试平台 形成覆盖成果转化全链条的服务网络 [5] 重大科技成果涌现 - "天宫"空间站转入常态化运营 新能源汽车产销量稳居世界首位 CR450动车组巩固高铁技术世界领跑优势 [4] - 全球首座第四代核电站商运投产 特高压输变电世界领先 光伏 风电装机容量居世界首位 [4] - 规上高技术制造业增加值较"十三五"末增长42% "三新"经济增加值占GDP比重达18% [4] - 人工智能 生物科技等前沿领域正在形成新的经济增长点 [4] 民生领域科技应用 - 农作物自主选育品种面积超95% 支撑农业强国建设 [7] - 上市国产创新药是"十三五"时期2.8倍 全数字PET—CT等高端医疗装备实现中国制造 [7] - 京津冀及周边地区PM_2.5平均浓度下降18% 科技助力大气 水 土壤污染防治 [7] - 新技术推广应用提升安全生产 应急救灾 社会治理等领域智能化水平 [7]

9月18日，科技部部长阴和俊在"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会上表示，"十四五"期间， 我国科技创新能力稳步提升，科技强国根基不断夯实；科技创新成果惠及广大群众，民生福祉持续改 善；科技体制改革持续深化，创新创造活力充分释放；国际科技合作广泛深入，具有全球竞争力的开放 创新生态加速构建。 在提升科技创新能力、夯实科技强国根基上，我国科技投入持续增加。2024年，全社会研发投入超3.6 万亿元，较2020年增长48%；研发投入强度达到2.68%，超过欧盟国家平均水平；研发人员总量世界第 一。 基础研究水平进一步提升。2024年基础研究经费2497亿元，较2020年增长超过70%；高水平国际期刊论 文数量和国际专利申请量连续5年世界第一。 五年间，我国科技创新和产业创新加速融合，新质生产力蓬勃发展。 高新技术产业规模不断壮大。规上高技术制造业增加值较"十三五"末增长42%，"三新"经济增加值占 GDP的比重达18%，人工智能、生物科技等前沿领域正在形成新的经济增长点。 企业创新能力显著增强。2024年，524家中国大陆企业进入全球工业研发投入2000强，占上榜企业比重 为26.2%，较2020年增加 ...

五年间，我国科技创新和产业创新加速融合，新质生产力蓬勃发展。 ● 本报记者王婧涵 9月18日，科技部部长阴和俊在"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会上表示，"十四五"期间， 我国科技创新能力稳步提升，科技强国根基不断夯实；科技创新成果惠及广大群众，民生福祉持续改 善；科技体制改革持续深化，创新创造活力充分释放；国际科技合作广泛深入，具有全球竞争力的开放 创新生态加速构建。 在提升科技创新能力、夯实科技强国根基上，我国科技投入持续增加。2024年，全社会研发投入超3.6 万亿元，较2020年增长48%；研发投入强度达到2.68%，超过欧盟国家平均水平；研发人员总量世界第 一。 基础研究水平进一步提升。2024年基础研究经费2497亿元，较2020年增长超过70%；高水平国际期刊论 文数量和国际专利申请量连续5年世界第一。 高新技术产业规模不断壮大。规上高技术制造业增加值较"十三五"末增长42%，"三新"经济增加值占 GDP的比重达18%，人工智能、生物科技等前沿领域正在形成新的经济增长点。 企业创新能力显著增强。2024年，524家中国大陆企业进入全球工业研发投入2000强，占上榜企业比重 为26.2 ...

国际投资者对中国股票市场兴趣回升 - 人工智能、半导体、生物科技等领域突破性进展以及货币政策宽松和中美贸易战阶段性缓和推动国际投资者重新关注中国股票市场 [1] - 上证综合指数触及十年新高 香港股市创下4年来新高 [2] - 部分外国投资者已重返中国市场 受今年牛市吸引并希望摆脱对美国资产的过度集中 [2] 全球投资机构加大对中国资产配置 - Polar Capital将其新兴市场投资组合中的中国资产配置比例从20%提高至30%以上 [2] - 高盛报告显示外国投资者对中国股市兴趣全面上升 推动中国境内外股市市值总计增加3万亿美元 [4] - 全球对冲基金8月流入中国人民币计价A股市场的资金创下数年来最快增速 [5] 资金流入渠道和规模显著增长 - 合格境外机构投资者（QFII）计划的海外持股量升至两年最高水平 [6] - 通过互联互通机制的外国交易量增至历史最高水平 [6] - 香港IPO市场外国基石投资者数量超过2021年历史高点 其中蜜雪集团IPO引入5名基石投资者（英卓投资管理认购6000万美元） 宁德时代41亿美元股票发行获瑞银集团和科威特投资局参与 [6] 机构投资者参与度提升和市场潜力 - 外国投资者对中国股市特别是A股的参与度已升至周期高点 [7] - 机构投资者加大参与意味着本轮市场上行更具可持续性 [8] - 外国投资者持有的中国在岸股票仅占总市值13万亿美元的3% 若恢复至5%峰值将带来额外2000亿美元资金配置 [9] 长期资金流入潜力巨大 - 中国股票机构投资者持股比例当前为14% 若提升至新兴市场50%平均水平有望吸引约32万亿元（4.5万亿美元）资金流入 [9] - 若进一步提升至发达市场59%平均水平 流入规模可能高达40万亿元 [9] - 大量"存量资金"尚未入市 为市场进一步上涨提供动力支撑 [9] 投资方向和市场认知变化 - 外资兴趣从美国存托凭证扩展至香港市场及内地A股 集中在人工智能、人形机器人、高端制造、汽车等具有全球竞争力的行业 [10] - 超过90%美国投资者希望增加对中国投资 为2021年初以来最高水平 [10] - 中国股市估值处于可接受区间 宏观经济数据稳定改善 科技、汽车和高端制造等产业具备全球竞争优势 [10]

"这五年，科技创新能力稳步提升，科技强国根基不断夯实。"阴和俊说，我国科技投入持续增加，2024 年全社会研发投入超3.6万亿元，较2020年增长48%；基础研究经费达2497亿元，较2020年增长超过 70%，在量子科技、生命科学、物质科学、空间科学等领域取得一批重大原创性成果；国家实验室体系 建设稳步推进，国家科研机构、高水平研究型大学科研能力不断提升，科技领军企业加快培育成长；北 京、上海、粤港澳大湾区国际科创中心支撑引领和辐射带动作用不断增强，深圳-香港-广州跃居全球百 强创新集群榜首；国家综合创新能力排名由2020年的第14位提升至2024年的第10位。 中央纪委国家监委网站 左翰嫡 9月18日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍"十四五"时期科技创新发展成就。科技部部长阴和 俊介绍，"十四五"期间，科技创新和产业创新加速融合，新质生产力蓬勃发展，规模以上高技术制造业 增加值较"十三五"末增长42%，"三新"（新产业、新业态、新商业）经济增加值占GDP的比重达18%， 人工智能、生物科技等前沿领域正在形成新的经济增长点，高新技术企业超过50万家，较2020年增加 83%。 部长龙腾举例说，在天更蓝 ...

（文章来源：新华网） ⊙ 科技投入持续增加,2024年全社会研发投入超 3.6万亿元,较2020年增长48%;研发投入强 度达到2.68%,超过欧盟国家平均水平;研发 人员总量世界第一 ⊙ 基础研究水平进一步提升,基础研究经费达 2497亿元,较2020年增长超过70%,在量子 科技、生命科学、物质科学、空间科学等领域 取得一批重大原创性成果,高水平国际期刊论 分析是利国际关利用语最法治5年节目。 ● 国家综合创新能力排名由2020年的第14位提 升至2024年的第10位 科技创新和产业创新 加速融合 高新技术产业规模不断壮大,规上高技术制造 业增加值较"十三五"末增长42%;"三 新"经济增加值占GDP的比重达18%;人工智 能、生物科技等前沿领域正在形成新的经济增 长点 ⊙ 企业创新能力显著增强,企业研发投入占比超 过77%; 2024年, 524家中国大陆企业进入全 球工业研发投入2000强,占上榜企业比重为 26.2%,较2020年增加4.8个百分点;高新技 术企业超过50万家,较2020年增加83% 6 重大科技成果加速涌现,"天宫"空间站转入 常态化运营,"嫦娥六号"实现月背采样返 回,"海斗一号 ...