市场行情动态 - 夜盘开盘焦煤主力合约领跌内盘，跌幅超10%，焦炭主力合约跌超4% [2] - 焦煤主力合约上周累计上涨333点或36%，周五尾盘近月4个合约封死涨停并扩板至11% [2] - 大商所对焦煤实施交易限额，JM2509合约单日开仓量不得超过500手，其他合约不得超过2000手 [2] 供需基本面 - 523家炼焦煤矿山原煤库存下降13%至536万吨，精煤库存下降18%至278.4万吨，达9个月新低 [3] - 钢厂库存环增1%至799.51万吨，独立焦企炼焦煤库存增加6.06%至985.38万吨，创近半年高位 [3] - 全国247家钢厂铁水日均产量242.23万吨，周环比小幅下降0.21万吨，较去年同期偏高2.62万吨 [4] - 523家炼焦煤矿精煤日均产量73.4万吨，周环比增0.7万吨，较去年同期偏低0.5万吨 [4] 价格驱动因素 - 钢材价格持续上涨，钢厂利润可观，铁水产量维持242万吨以上高位，下游刚需采购提升 [2] - 焦炭现货价格上涨滞后于焦煤，30家独立样本焦化厂吨焦盈利为-54元/吨，周环比降低11元/吨 [4] - 蒙古国那达慕大会过后，288口岸通关逐渐恢复，日通关水平回升至1000车左右 [4] 机构观点 - 宝城期货认为焦煤乐观情绪释放后价格开始阶段性调整，超产整治实际影响有待验证 [3] - 中信期货预计短期盘面将维持高波动状态，供需基本面仍存支撑但情绪影响显著 [5] - 银河期货指出前期盘面上涨过快，当前交易逻辑可能从情绪转向供需基本面 [6] 政策影响 - 大商所交易限额政策导致市场炒作调转风向，情绪反作用力较强 [2] - 煤炭行业反内卷政策预期逐渐兑现，市场情绪从亢奋转向理性 [4][6]

煤炭行业政策动态 - 国家能源局对山西、内蒙古等8省区煤矿进行生产核查，重点检查2024年全年及2025年1-6月原煤产量是否超公告产能[2] - 核查政策为2021年核定标准的重申，表明严控超产和加强监管的态度[2] - 政策目的是遏制煤价快速下跌，6月开始酝酿[3] - 企业需在8月15日前自查上报产量，但历史经验显示上报数据不会体现超产[4] - 执行力度待观察，超产主要由安监局监管且执法更严格[5] 产量影响分析 - 山西、陕西、内蒙和新疆超产合计约2亿吨，剔除新疆后约1亿吨[6] - 过去一年煤炭产量增速达4.8%，仅次于2022年保供年份的9%，处于较高水平[6] - 存量矿产量高位回落趋势明显，政策落地将加速回落预期[6] 价格走势 - 6月以来动力煤和焦煤价格底部回升，涨幅分别为35元/吨（6%）和210元/吨（17%）[7] - 焦煤主力合约夜盘大涨10%，现报1135元/吨[1] - 价格上涨驱动因素：迎峰度夏需求、钢焦补库、进口下降、产量增速回落[8] - 供需格局从宽松转向平衡偏紧[9] 行业及公司展望 - 区别于2016年供给侧改革，本次政策采取"时间换空间"策略，务实行业底部[10] - 板块估值有修复空间，关注高弹性+低估值公司[10] - 港股煤炭产业链公司包括中煤能源、兖煤澳大利亚、兖矿能源、中国神华等[11]

煤炭行业政策利好 - 有关部门发布通知要求煤矿按均衡生产原则安排年度计划，年度原煤产量不得超过公告产能，月度产量不超过公告产能10% [3] - 政策被市场解读为"反内卷"，类比2016年供给侧改革，煤炭板块午后直线拉升，多股涨停 [3][6] - 当前煤价658元/吨较2021年高点1202元/吨累计下降45.3%，政策有望扭转行业困境 [7] 煤炭板块市场表现 - 潞安环能涨停至12.60元，成交额10.98亿，换手率3.05%，动态市盈率14.33 [5] - 山西焦煤、山煤国际等12只煤炭股涨停，涨幅均超9.9%，主力净流入规模在1.04亿至4亿之间 [6] - 陕西煤业涨7.93%至21.10元，中煤能源涨9.42%至12.55元，成交活跃 [6] 券商解读政策影响 - 浙商证券认为政策分两阶段影响：30%的政策预期涨幅+43.7%的业绩修复涨幅，低PB小市值个股弹性更大 [7] - 长江证券指出政策叠加美联储降息或国内需求刺激，煤价改善持续性可期，红利属性提供投资保障 [7] - 民生证券分析焦煤需求受钢厂利润驱动，当前钢厂利润高位将带动铁水产量和焦煤价格跟涨 [8] 大盘及关联板块表现 - 沪指涨0.62%，深成指涨0.84%，创业板指涨0.61%，三大指数均创年内新高 [9] - 全市场2540只个股上涨，112只涨停，雅江电站概念股爆发，中国能建、中国电建等基建股涨停 [10][11][12] - 五新隧装涨66.62%，铁建重工涨20.04%，基建相关个股涨幅居前 [12]