政策动向与核查措施 - 国家能源局对山西、内蒙古、安徽、河南、贵州、陕西、宁夏、新疆8个重点省（区）开展煤矿生产情况核查 内容包括煤矿2024年全年原煤产量是否超过公告产能 2025年1-6月单月产量是否超过公告产能的10% 以及企业集团是否下达超产能生产计划 [2] - 核查时间表要求有关省（区）煤炭管理部门于8月15日前完成核查汇总并报送国家能源局 国家能源局将对部分产煤省（区）进行适时抽查 [2] 库存与市场平衡状况 - 2024年动力煤库存增加约9269万吨 该数据通过"动力煤总需求-动力煤总供给"计算得出 包含贸易商库存、化工建材动力煤库存及未统计库存等全口径库存 [3] - 2025年6月国内动力煤社会库存（主要港口库存+坑口库存+主要电厂库存）环比下降 已略低于2024年同期水平 动力煤价格在6月中下旬触底反弹 显示市场自我再平衡力量发挥作用 [3] 产能与政策调控空间 - 全国层面2025年1-6月规上原煤产量24亿吨 但各矿井存在差异 新疆、陕西等产能利用率偏高地区可能存在超产问题 [4] - 保供临时核增产能存在调控空间 2021年四季度煤价大涨后内蒙古、山西、陕西持续加大保供力度 部分煤矿产能手续未完成 未完成手续的产能应恢复至核定变化前的环评批复能力 [4] 价格预期与政策目标 - 电煤长协基准价675元/吨被视为关键点位 政策工具箱的使用时机和力度取决于"破除通缩螺旋"目标的达成情况 [1][5] - 在政策工具箱作用下 年底前动力煤港口5500大卡目标价区间有望达到700-750元/吨 [1][5]