近期，无人驾驶技术在全球范围内迎来爆发式增长。美国Waymo在凤凰城、旧金山等地的全无人驾驶 出租车服务规模扩大至千辆级别；特斯拉FSD入华步伐加快，开始在上海、北京等地进行道路测试；梅 赛德斯-奔驰在德国高速公路上推出L3级自动驾驶系统，宝马、大众等车企也加速了智能驾驶布局。 中国市场表现尤为抢眼，今年第二季度，萝卜快跑Robotaxi(自动驾驶出租车)在全球完成了超220万次的 出行服务，同比大涨148%，环比增长57%，同、环比都创下2023年第二季度以来的最大涨幅；小马智 行Robotaxi车辆总数已突破500台，预计今年年底超1000台；已经有超过一百辆上汽享道Robotaxi在上海 嘉定和临港、苏州相城、深圳前海等区域开展常态化载人示范应用，服务内容涵盖商务通勤、地铁接 驳、休闲娱乐等多种场景…… "科技企业与传统车企的双重推动，让2025年成为中国智能驾驶技术落地的关键年份。"正如汽车行业分 析师刘志超所言，据人民智库发布的《公众对于无人驾驶汽车的认知与期待调查报告(2025)》(以下简称 《报告》)显示，中国公众对无人驾驶技术的认知正发生根本性转变。 具体来看，57.42%的受访者表示已乘坐过 ...

特斯拉AI芯片研发进展 - 特斯拉AI5芯片设计评审完成 被描述为史诗级芯片 [1][3] - AI6芯片有望成为迄今为止最好的AI芯片 [1][3] - 公司从同时开发两种芯片架构转变为集中开发一种架构 使所有芯片人才专注于单一产品开发 [3][7] - 马斯克称AI5芯片对于参数少于2500亿的模型可能是所有类型推理芯片中最好的 [5] - AI5芯片具有最低成本 最佳性能功耗比 [5] - 毫秒级响应时间对芯片性能至关重要 [3][7] 计算架构战略调整 - 特斯拉解散内部Dojo超级计算机团队 该团队原负责构建自研高性能计算平台 [9] - 约20名Dojo核心成员加入新创AI公司Density AI [9] - 战略转向使公司更依赖英伟达、AMD、三星电子等外部伙伴供应高端GPU和AI芯片 [9] - 自建超算平台投入巨大且周期漫长 转向外部合作可释放资金与人力资源 [9] - 调整有助于公司将资源集中于自动驾驶、机器人和新能源等前沿领域 [9] 公司战略与发展规划 - 芯片战略转向体现公司推进硬件自研的决心 旨在掌握内核技术主导权 [10] - 公布"宏图计划"第四篇章 核心是通过整合AI、自动化技术和大规模制造能力加速可持续转型 [10] - 具体计划包括太阳能发电、电池存储、自动驾驶车辆和Optimus机器人开发 [10] - Optimus机器人被明确定义为替代人类重复危险工作的创新产品 [10] - 公司拟为CEO马斯克推出价值约9750亿美元的新薪酬计划 [11]

远东地区经济发展成就 - 远东地区生产总值10年间增长2.5倍 从4万亿卢布增至11万亿卢布 [7] - 固定资产投资达20万亿卢布 其中矿产开采 石油天然气化工 建筑领域获国家支持项目占四分之一 [7] - 投资规模按实际价值计算为10年前两倍 远超俄罗斯全国1.5倍的平均水平 [8] 重点产业发展与资源开发 - 煤炭与黄金开采量10年间增长近1.7倍 得益于矿产资源许可"申请制"推动私营资本参与勘探 [9] - 稀有金属和稀土金属储量统计体系已建立 将制定稀土产业发展长期规划并于11月底前完成审批 [10][12] - 楚科奇巴依姆采矿加工联合体 外贝加尔乌多坎铜业公司等世界级企业形成数千个经济增长点 [8][9] 基础设施建设与物流网络 - 贝阿铁路与西伯利亚大铁路现代化改造将使运输能力到2032年提高50% [14] - 远东港口吞吐能力10年翻倍 今年达3.8亿吨 2030年目标再增1.15亿吨/年 [14] - 建成下列宁斯科耶—同江 布拉戈维申斯克—黑河跨境公路桥 计划新建图们江通往朝鲜大桥 [14] 能源体系发展规划 - 将发展天然气发电 现代化煤炭发电及水电潜力开发以满足日益增长的电力需求 [12] - 俄罗斯水电公司拥有水电站工程经验 政府要求特别关注大中小型水电站发展 [13] - 水电产业需兼顾经济意义与生态责任 包括水资源利用 水库管理及洪水防治 [13] 投资优惠政策与特区建设 - 先进开发区提供社会保险缴费7.6% 企业所得税联邦部分5年归零等优惠政策 [21] - 18个先进开发区入驻企业超300家 累计投资近4万亿卢布 创造9.5万个就业岗位 [22] - 2027年1月起在整个远东及北极地区推行统一企业优惠制度 现有投资者权益不受影响 [24] 科技创新与数字化发展 - 萨哈林州实验性法律制度允许测试无人驾驶技术 将推广至农业 生态保护及物流领域 [26][27] - 计划2030年前建成不少于100个工业园区 其中至少10个位于远东及北极地区 [29] - 东方交易所作为证券中心投入运营 将完善金融渠道与监管体系 [30] 人口结构与民生改善 - 2024年远东地区首次实现人口净流入2.4万人 20-24岁青年人口连续9年净流入 [33] - 月均名义工资突破10万卢布 失业率从7%降至2.4% 贫困率部分区域低于全国平均水平 [32] - 住房竣工面积从2015年290万平方米增至去年470万平方米 [38] 教育与社会保障措施 - 在南萨哈林斯克 雅库茨克等地建设大学校园 为远东联邦大学建设第二校区 [34] - "远东及北极地区抵押贷款"利率2% 已发放16.5万笔 适用范围扩大至多群体 [38][39] - 生育第三孩补贴100万卢布（全国标准45万） 可用于偿还抵押贷款且取消父母年龄限制 [40]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营收17.13亿元，同比增长23.19%，归母净利润3.42亿元，同比增长88.04% [1] - 2025年第二季度营收10.74亿元，同比增长23.33%，环比增长68.01%，归母净利润2.56亿元，同比增长95.25%，环比增长196.96% [1] - 第二季度毛利率41.64%，同比提升6.65个百分点，环比提升4.41个百分点，净利率23.84%，同比提升8.78个百分点，环比提升10.35个百分点 [3] 业务结构 - 智能电动低速车业务上半年营收11.52亿元，同比增长30.65%，新增高端经销商60家，经销商总量突破230家 [2] - 特种车业务上半年营收4.90亿元，同比增长8.22%，300CC ATV产品销量突破且市占率提升，350CC ATV批量生产，500CC ATV进入试产阶段 [2] - 自有品牌销售占比达64.77%，境外营收16.54亿元，同比增长20.73%，占比96.52% [2] 产能布局 - 美国工厂推进电动高尔夫球车组装生产，越南基地具备电动高尔夫球车和全地形车生产能力且产能持续爬坡 [2] - 泰国基地计划2026年2月基本建成，形成中国+东南亚+北美全球化产能布局 [2] - 电动高尔夫球车第二品牌"TEKO"于2025年7月登陆北美，首台车辆在得州工厂下线 [2] 产品与技术发展 - 产品线从电动滑板车、电动自行车升级至电动高尔夫球车和大排量全地形车，覆盖全年龄段多场景出行需求 [4] - 战略布局人形机器人及无人驾驶技术，与美国K-SCALE、上海开普勒机器人、杭州宇树科技等公司达成战略合作 [4] - 持续推进UTV研发，产品结构向高价值赛道迁移 [2][4] 费用控制 - 第二季度期间费用率12.29%，同比下降2.52个百分点，环比下降8.68个百分点 [3] - 销售费用率环比下降6.38个百分点，管理费用率环比下降0.69个百分点，研发费用率环比下降1.18个百分点，财务费用率环比下降0.43个百分点 [3] 业绩展望 - 预计2025年营收38.72亿元同比增长30.1%，2026年49.11亿元同比增长26.9%，2027年58.94亿元同比增长20.0% [5] - 预计2025年归母净利润6.80亿元同比增长57.7%，2026年8.73亿元同比增长28.4%，2027年11.14亿元同比增长27.6% [5] - 股价对应2025-2027年PE分别为28.91倍、22.51倍和17.64倍 [5]

公司背景与业务规模 - 公司是全球知名工程机械及矿山机械制造商 成立于1921年 总部位于日本东京 [1] - 公司全球布局包括五大区域总部 144家子公司 员工超过4万名 [1] - 2009财年销售额达1兆4315亿日元（约143.15亿美元） [1] 无人驾驶技术发展历程 - 2005年在智利铜矿首次试验无人运输系统 通过加装传感器和控制器实现现有自卸车自动化 [3] - 2017年9月在力拓矿区完成220吨级830E型卡车自动驾驶套件试运行 [3] - 截至2024年 超过750辆自动驾驶卡车在全球5个国家23个矿场运行 累计运输量超百亿公吨 [3] 重大技术突破与项目 - 2021年5月在中国黑岱沟露天煤矿实现290吨级930E无人驾驶卡车混合编组作业 无故障无人工接管 [1] - 2023-2025年将向美国Cortez Mine金矿交付22辆930E-5自卸卡车及辅助设备 [4][5] - 2025年为美国Mesabi Metallics公司提供配备FrontRunner系统的980E-5自动驾驶卡车车队 首次在明尼苏达州铁矿带部署400吨级设备 [7] 核心产品与技术参数 - 980E-5矿用卡车载重400吨 配备2610千瓦发动机 时速40公里 转弯半径15.9米 [9][10][16] - FrontRunner系统集成高精度GPS 障碍物侦测 无线网络 实现有人/无人车辆协同作业 [11][12] - 系统提升车队有效利用率达15% 通过激光雷达技术增强环境感知与避障能力 [14][15] 战略方向与创新计划 - 2020年提出拓展智能施工业务 重点发展自动化 电气化及远程控制技术 [16] - 2021年联合力拓 必和必拓等成立温室气体联盟 研发多动力源卡车（油电混合/纯电动/氢燃料电池） [17] - 目标2030年前实现零排放采矿设备的商业化应用 [17]

行业政策环境 - 2025年《政府工作报告》提出纵深推进全国统一大市场建设，破除地方保护和市场分割，为行业提供统一市场准入标准[1] - 住房城乡建设部2023年12月指导意见要求加快城市绿色慢行交通系统建设，共享电单车作为慢行交通组成部分获得政策支持[12] - 电动自行车新国标（GB17761-2024）提升车辆阻燃标准，要求经营性电动自行车配备北斗模块和4G/5G通信模块，强化智能化基础[16][17] - 多地政府构建"地铁+公交+共享出行"三网融合绿色交通体系，北京2024年共享骑行量超6.1亿人次，上海2023年慢行交通出行比例达55.5%[10][12] 市场规模与格局 - 截至2024年底行业覆盖全国31个省/自治区/直辖市，运营城市超700个，车辆投放总量约713万辆[27] - 青桔、美团、哈啰、松果成为全国性规模品牌，在用户规模、营收规模、运营城市及车辆投放量方面优势明显[2][43] - 中国两轮电动车社会保有量超4亿辆，2024年销售量约5000万辆，新国标实施推动行业重回增长轨道[13] - 行业竞争从"铺量"和"低价"转向运营效率和硬件体验提升，市场集中度进一步向头部品牌靠拢[83] 用户特征与行为 - 用户以16-34岁青年为主，近六成用户处于该年龄段，男性略多，主要分布在华东、西南、华中、华南的中低线城市[3][46] - 单次骑行距离均值2.91公里，骑行时间均值13.1分钟，单次花费均值2.4元，超7成用户花费在1.5-3元之间[60][64][67] - 傍晚17-19点为使用高峰，5成用户每天骑行频次达2次及以上，主要场景为上下班通勤（高频）、休闲娱乐及购物办事[53][56] - 用户满意度达8.5分，扫码开锁、骑行过程及结算付款环节体验最佳，找车和还车环节仍需优化[3][73] 产品与技术发展 - 新国标要求经营性电动自行车强制安装北斗定位和通信模块，为智能化升级奠定基础[17] - 头部企业通过自建工厂（如松果5G智能工厂）或自主设计+代工模式提升供应链能力[35] - 无人驾驶技术、AI视觉停车、NFC开锁、陡坡缓降等技术应用于车辆运营，解决乱停乱放等痛点[6][39][40] - 用户对座垫舒适性、减震效果及实用功能创新需求提升，车辆硬件研发成为竞争重点[40][85] 经济与消费环境 - 2024年居民人均消费支出28227元，交通通信支出占比14.1%达3976元，近五年复合增长率6.7%[7] - 2024年交通通信支出增幅8.9%，预计未来交通出行消费保持高速增长[7] - 共享电单车作为绿色交通新增长点，被纳入《绿色产业指导目录（2019年版）》[20] 行业价值与趋势 - 行业解决公共交通"最后一公里"需求，汽车出行分担率每向慢行交通转移1%，城市交通碳排放总量下降2.4%[12][18] - 政策环境持续优化，预测更多城市开放共享电单车引入机制，市场管理日趋规范化[80] - 企业从用户痛点出发技术赋能体验升级，通过精细化运营提升盈利能力和可持续性[87] - 无人驾驶和固态氢能等前沿技术有望提高车辆使用效率，重塑行业格局[89]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营收17.13亿元 同比增长23.19% [1] - 净利润达3.42亿元 同比增长88.04% [1] - 扣非净利润3.39亿元 同比增长89.65% [1] 主营业务构成 - 智能电动低速车销售收入11.52亿元 同比增长30.65% [2] - 特种车销售收入4.90亿元 同比增长8.22% [2] - 自主品牌收入占比达64.77% [3] 区域市场表现 - 美国市场销售收入13.38亿元 占总营收78.11% [1][3] - 美国市场收入占比从2022年61.3%持续提升至2025年上半年78.11% [3] - 与亚马逊、沃尔玛、TARGET等国际零售巨头建立稳定合作 [3] 研发与创新能力 - 2025年上半年研发投入5417.4万元 [2] - 近四年半研发投入累计达3.94亿元 [2] - 拥有专利506项 [2] - 研发投入占比从2021年3.12%提升至2024年4.22% [2] 战略布局与产能建设 - 美国工厂推进电动高尔夫球车组装生产 产线日均产能稳步增长 [4] - 布局人形机器人、无人驾驶技术等前沿领域 [5] - 与美国K-Scale Labs、上海开普勒机器人、杭州宇树科技达成战略合作 [5] 公司发展历程 - 2015年成立 主营全地形车、摩托车生产销售 [3] - 2017年切入电动滑板车、电动平衡车领域 [3] - 2018年形成全地形车、越野摩托车、电动滑板车等产品矩阵 [3] - 2023年3月在创业板上市 [1]

技术应用与车辆配置 - 首尔将于9月下旬正式推出日间完全无人驾驶公交车线路 自动化程度高 不设司机专座和方向盘[1] - 线路配备两辆无人驾驶公交车 每辆设11个座位 配备显示屏及轮椅升降设施 并安排安全管理人员随车[3] - 车辆运行时间为工作日10时至17时 周末及公共假日不运行[1] 线路规划与运营安排 - 公交车环线总长4.8公里 往返于清溪川广场和广藏市场之间[1] - 线路于8月22日启动试运行 进行安全测试 预计9月下旬正式运行[3] - 初始阶段提供免费服务 待运行成熟后改为收费模式[3] 行业发展趋势 - 首尔持续推动无人驾驶技术在公交领域的应用 新增凌晨时段无人驾驶线路以应对司机短缺问题[3]

韩国首都首尔定于9月晚些时候正式推出一条日间无人驾驶公交车线路，现阶段正在试运行。与以往推 出的无人驾驶公交车不同，此次使用的车辆完全不设司机专座、也不设方向盘，因而自动化程度更高。 韩国多家媒体报道，这条公交车环线总长约4.8公里，往返于首尔市中心的清溪川广场和广藏市场，运 行时间为工作日的10时至17时，周末及公共假日不运行。 两辆无人驾驶公交车将投入运行，每辆车设有11个座位，配有显示屏以及轮椅升降设施。虽然车上不设 司机专座，但是会安排一名安全管理人员随车。 这条公交线路本月22日启动试运行，将展开一系列安全测试，预计9月晚些时候正式运行。按照设想， 该公交车线路初始阶段免费，待运行成熟后将改为收费服务。 首尔近年不断尝试将无人驾驶技术应用于公交车领域，例如新增一些凌晨时段无人驾驶公交车线路，以 应对司机短缺等问题。 （文章来源：新华社） ...

公司技术能力 - 机器人底层技术具有相通性 [1] - 运用无人驾驶相关技术包括激光雷达与视觉识别感知、多传感器融合定位、路径规划与决策控制 [1] - 具备领先的可实时动态切换的定位导航技术 [1] 技术应用领域 - 机器人技术可广泛应用于工业领域 [1] - 机器人技术可广泛应用于商业领域 [1]