亚洲股市表现 - A股主要指数上涨，创业板指涨幅超过1%，军工和通信板块表现强劲，中航成飞上涨近8%，中际旭创上涨超过6% [1] - 三花智控股价低开近5%，公司澄清获得机器人大额订单的传言不属实 [1] - 港股恒生指数开盘上涨，黄金股延续涨势，珠峰黄金涨幅超过9%，新东方-S涨幅扩大至超过7% [1] - 韩国综合指数涨幅超过2%，日经225指数上涨约0.7%，澳大利亚S&P/ASX200指数一度创下纪录新高，泰国SET指数、印度SENSEX指数、马尼拉综合指数等均有不同程度上涨 [1] 大宗商品市场 - 现货黄金价格在周四早盘突破4220美元/盎司，连续4个交易日创下新高，本周累计上涨200美元 [2] - 布伦特原油期货价格上涨近1% [2] 加密货币市场 - 加密货币市场普遍下跌，成交额大幅减少，截至10月16日9:41，全球近17.8万人爆仓，爆仓总金额达4.43亿美元 [3] - 比特币价格报111063.6美元，24小时下跌1.24%，24小时成交额为943.91亿美元，下降36.08% [4] - 以太坊价格报4003.25美元，24小时下跌2.29%，24小时成交额为1072.65亿美元，下降26.85% [4] - 其他主要加密货币如SOL、XRP、BNB、DOGE等均出现不同程度下跌，成交额也显著减少 [4] 宏观经济与政策预期 - 美联储发布“褐皮书”指出美国经济活动总体变化不大，少数地区市场情绪有所改善，但多数预计不确定性将拖累经济活动 [6] - 在美联储主席鲍威尔鸽派发言后，市场几乎笃定美联储会在10月底再次降息 [6] - 分析认为若后续数据验证经济软着陆，股债双牛仍可期待，若通胀黏性超预期或就业市场急剧降温，资产波动将重新放大 [6] - 随着美联储降息预期升温及可能结束量化紧缩政策的表态，全球股市有望维持较好表现，美元可能跟随美债收益率走弱，资金可能流向新兴市场 [6]

全球资本流动格局变化 - 全球资本流动格局正在发生变化，新兴市场感受明显 [1] 新兴市场资产表现 - MSCI新兴市场指数年内上涨约25% [3] - MSCI中国指数年内涨幅超过30% [3] - 纳斯达克中国金龙指数年内上涨逾26% [3] 资金流入新兴市场 - 投资于发展中国家及特定国家的美国上市新兴市场ETF，年内累计流入超过229亿美元 [3] - 8月份新兴市场股票和债券组合吸引外资近450亿美元，为近一年最高水平 [3] - 8月份中国市场吸引外资占390亿美元 [3] 中国市场资产配置 - 宏利基金资产配置部兼策略投资部总经理表示目前第一超配中国 [5] - 港交所在今年上半年融资规模是全球第一位，表明市场对中国资产的兴趣出现大幅度回升和回暖 [7] 巴西市场资本流入 - 外资净买入巴西圣保罗证券交易所资产的规模达到约269亿雷亚尔（约合359亿元人民币），创下2022年以来最高纪录 [9] - 外资偏好集中于现金流稳定的公用事业与输电资产 [9] - 外资偏好集中于基础设施与主权类债券 [9] - 外资偏好集中于以美元定价的出口型龙头企业，涵盖矿业、石油及纸浆等行业 [9]

市场表现 - A股主要指数表现分化 上证指数微跌0.01%收报3853.30点 深证成指上涨0.67%收报13445.90点 创业板指上涨1.58%收报3235.76点并创3年多新高[1] - 沪深北三市全天成交额达23918亿元 较前日放量446亿元[1] - 日经225指数上涨0.27%收报45754.93点 韩国综合指数微跌0.03%收报3471.11点[2] - 中证转债指数上涨0.46%收报479.01点 个券表现分化 嘉泽转债涨7.89% 精达转债涨6.54% 博瑞转债跌10.46% 精装转债跌10.44%[2] 金融产品表现 - 国内商品期货主力合约多数收涨 铜类品种涨幅居前[2] - 国债期货各主力合约涨跌不一 30年期国债期货上涨0.11%报114.110元 10年期/5年期/2年期均微跌0.01%[2] - ETF市场表现分化 云50ETF涨4.02% 大数据产业ETF涨3.60% 云计算ETF涨3.60% 港股红利ETF博时跌1.77% 港股通红利低波ETF跌1.64%[3] 机构观点 - 国海证券认为四季度A股有望更进一步 核心驱动力来自政策与流动性 风格将更趋均衡[4] - 巴克莱研究团队指出美联储宽松政策、全球经济增长放缓和市场波动性减退为新兴市场资产创造有利条件[4] - 瑞银财富管理认为金价存在进一步上涨空间 因美联储可能进一步放松货币政策且通胀高企 美国实际利率有望下降利好黄金[4] - 粤开证券首席经济学家罗志恒表示本轮A股上涨基础更为坚实 持续性有望超过历史上多数行情[4]

核心观点 - 美国降息可能支撑新兴市场资产 [1][3] - 美联储25个基点的降息幅度符合市场普遍预期 [1][3] - 利率下调或使美元走弱，有望提振新兴市场资产中的股票及本币债务表现 [1][3] - 美国衰退风险降低，意味着信贷市场将继续获良好支撑 [1][3]

全球资金流向与市场表现 - 截至8月22日当周，美国上市新兴市场ETF净流入2.749亿美元，前周为8.978亿美元，年内累计流入达165亿美元 [1] - 中国股票ETF获得最大单周资金流入2.233亿美元，iShares MSCI中国基金表现突出 [1][2] - 沪深300指数创去年11月以来最大单周涨幅，触及2022年7月以来最高位 [1] 市场驱动因素分析 - 基金对A股需求自4月以来持续改善，科技和消费类股票被纳入投资组合 [2] - 房地产市场出现积极信号：上海放宽外环外购房限制，传闻更多支撑政策推动开发商股价上涨 [2] - 中美贸易冲突缓解及美元走弱、美联储降息预期共同提振投资者情绪 [2] 资产类别与区域表现 - 股票ETF资金增加1.74亿美元，债券基金增加1.009亿美元，总资产从4177亿美元增至4203亿美元 [2] - 中国内地与香港合计吸引资金2.233亿美元，印度成为资金流出最多国家（流出8770万美元） [2] 企业战略与全球化议题 - 德鲁克管理学院与科特勒咨询将于2025年10月5日-11日在美国芝加哥、洛杉矶联合举办"巅峰智慧大师行"研学活动 [4][6][10] - 活动聚焦全球化领导力、国际营销新思想、AI未来营销、德鲁克管理学智慧及跨越周期的商业本质 [13][14] - 目标参与人群为企业创始人、CEO、高管及投资人，包含企业参访与凯洛格商学院、德鲁克学院交流环节 [15]

新兴市场资产表现展望 - 全球基金经理认为新兴市场资产未来一年回报率有望超越发达市场同类资产[1] - 推动因素包括美联储进一步放宽政策、投资者转向新兴市场以及新兴市场国家实施更为保守的财政政策[1] - 有利的通胀形势也表明新兴市场将繁荣发展[1] 指数表现与资金流向 - MSCI新兴市场股票指数未来12个月预计上涨约15%，发达市场同类指数涨幅预计仅为10%[1] - 自4月2日以来，投资者已向全球最大新兴市场ETF注入约58亿美元，约占该基金总资产规模的5.8%[4] - 同期Vanguard富时发达市场ETF仅获得56亿美元资金流入，占其总资产的3.3%左右[4] - 自4月2日以来，MSCI新兴市场指数及其发达市场同类指数均上涨约14%[4] 债券市场表现 - 彭博新兴市场债务指数回报率为4%，而类似的发达市场债务指数回报率为3%[4] - 花旗新兴市场通胀惊奇指数今年平均为负19，低于2022年超过40的峰值，G7经济体类似指标今年为负12[7] - 新兴市场本币债券受益于通胀下降和基本无虞的财政赤字[7] 政策与估值因素 - 新兴市场政策制定者目前保守且对市场友好，未出现发达市场那种巨大且不可持续的财政赤字[5] - 新兴市场估值比发达市场更合理，且盈利增长前景更高[7] - 美联储主席鲍威尔暗示可能在9月降息，有望进一步提振新兴市场资产[6] 货币与区域配置 - 对拉美货币保持积极配置，特别是巴西雷亚尔，因其受益于较高利差和改善的财政前景[7] - 新兴市场货币的大部分上涨空间已反映在价格中，尤其是考虑到美元空头头寸过于集中[7]

新兴市场资产表现预期 - 新兴市场股票指数MSCI未来12个月涨幅预计为15% 发达市场同类指数涨幅预计为10% [1] - 新兴市场股票资金流入增速快于发达市场 最大新兴市场ETF iShares Core MSCI新兴市场ETF获58亿美元资金流入 占基金总资产5.8% 先锋发达市场ETF获56亿美元流入 占持仓3.3% [3] 驱动因素分析 - 美联储宽松货币政策促进新兴市场国内贷款和消费增长 美元走软提供额外支撑 [3] - 新兴市场政策制定者采取谨慎且市场友好的财政政策 未出现巨大不可持续的财政赤字 [4] - 新兴市场股票估值低于发达市场 盈利增长前景更乐观 [4] - 新兴市场债券受益于通胀率下降和可控财政赤字 花旗通胀意外指数均值为-19 远低于2022年峰值超40 G10经济体同类指标7月为-12 [7] 区域与资产偏好 - 拉美货币尤其是巴西雷亚尔受青睐 支撑因素包括较高利差和财政状况改善 [5] - 新兴市场本币债券上涨动力持续 通胀下降和财政赤字可控形成对比优势 [7]

新兴市场股市表现 - 新兴市场股票指数上涨0.6%，连续第二天上涨，今年累计涨幅接近16% [1] - 亚洲电子及科技公司领涨，韩国SK海力士股价上涨2.1%，比亚迪电子港股上涨近8% [1] - 匈牙利BUX股票指数接近历史最高水平，OTP银行股价创历史新高 [2] 美联储政策与市场预期 - 货币市场预计美联储下个月降息25个基点的可能性超过80%，年底再次降息的概率为三分之一 [1] - 美联储降息预期及美元疲软推动新兴市场资产反弹 [1] - 经济适度放缓可能促使美联储进一步宽松政策 [1] 宏观经济数据与行业表现 - 中国服务业7月活动水平加速，增速达一年多来最快 [2] - 美国企业盈利上升，显示全球经济活动保持强劲 [1] - 特朗普关税政策导致印度卢比贬值0.2%，南非兰特下跌0.6% [2] 机构观点与资金流向 - 摩根大通、Amundi SA等机构开始将资产配置转向中国等新兴市场 [2] - 市场仓位偏向做多，但预计8月波动加大 [1] - 特朗普对印度购买俄罗斯原油的关注提高市场对印度的短期关注度 [3]

新兴市场资产表现 - MSCI发展中国家货币指数上涨近0.5% 创逾一个月最大单日涨幅 [1] - MSCI新兴市场股票指数上涨0.9% 跑赢发达市场指数 [1] - 菲律宾比索兑美元上涨约1% 表现最佳 亚洲货币普遍走强 [7] 美元走弱与美联储政策预期 - 利率期货市场定价显示美联储9月降息概率接近90% 年底前至少降息两次 [5] - 7月非农就业数据仅增7.3万人 前两月数据下修25.8万人 幅度达90% [5] - 美元长期贬值预期升温 因特朗普政策削弱美联储独立性及统计机构可信度 [2][6][7] 机构资金流向变化 - 摩根大通、Amundi SA等机构从聚焦美国资产转向配置新兴市场 [1][8] - iShares MSCI India ETF规模达100亿美元 一度下跌0.6% [6] - 哥伦比亚美元计价债券表现突出 政府以现金回购部分全球债券 [7] 地缘政治与政策风险 - 特朗普威胁将印度关税提高至25%以上 因印度购买俄罗斯石油 [6] - 美国贸易政策可能实施更高级别关税 拖累新兴市场出口 [7] - 特朗普更换美联储理事及劳工统计官员 引发政策独立性担忧 [2][7] 重点新兴市场配置方向 - 摩根大通看好中国、印度、韩国和巴西股票市场 [9] - 高盛预计韩元和新台币将跑赢亚洲其他新兴市场货币 [7] - 中国股市重获关注 A股与港股被动型ETF重拾规模增长 [9]

美股市场表现 - 美股三大指数集体上涨 道指涨0.92% 纳指涨1.24% 标普500涨0.88% [1] - 中概股普遍上涨 新东方涨超11% 金山云涨超6% 万国数据 知乎涨超5% 微博涨超4% 爱奇艺 房多多 拼多多 哔哩哔哩涨超3% 京东 蔚来涨超2% [1] - 商品市场方面 国际油价 金价大跌 WTI原油期货跌近5%报65.32美元/桶 现货黄金跌近2%报3306美元/盎司 [1] 美联储政策动向 - 美联储主席鲍威尔表示由于关税影响预计美国通货膨胀将上升 绝大多数政策制定者认为今年晚些时候降息是合适的 [2] - 美联储副主席鲍曼支持在通胀压力可控情况下最早在下次会议时降息 [3] - 交易员削减美联储提前降息可能性 因鲍威尔表示通胀仍高于2%目标 有条件等待利率行动 [4] 新兴市场表现 - 2025年上半年新兴市场资产表现亮眼 货币 股票和债券等资产跑赢全球市场 尽管面临地缘政治冲突和全球贸易战冲击 [5] 公司动态 - 苹果官网首次加入"国补大战" 北京地区用户购买指定产品可享受最高2000元补贴 上海用户需到直营店完成认证后享受优惠 [6] - 特斯拉Robotaxi试运营首日出现技术缺陷 包括短暂逆行和误判警车导致急刹车 但推动特斯拉股价大涨超8% [7]