项目概况 - 四川川能智网实业有限公司将其虚拟电厂及风光储一体化数智平台项目正式落地四川天府新区 [1] - 项目总投资约2亿元 [3] 公司背景与资质 - 公司为国有控股企业，由中国三峡集团、四川能源发展集团、成都天投集团等共同组建 [1] - 公司是国家高新技术企业、国家级专精特新"小巨人"企业 [1] - 公司是四川省首家获得国家电网虚拟电厂经营资质的企业 [1] - 公司年市场化电力交易电量超300亿千瓦时，服务企业超10000家 [1] 项目核心功能与平台技术 - 项目将打造五大核心功能中心：产品展示中心、城市群虚拟电厂AI调度中心、中小企业能效服务AI管理中心、能源金融服务优选AI中心以及创新研发中心 [3] - 项目核心是依托自主开发的能源行业大模型算法，深度融合"互联网+物联网+虚拟电厂"技术 [3] - 平台旨在构建领先的虚拟电厂及风光储一体化数智平台 [3] 平台运作模式与价值 - 平台深度聚合工业、商业、公用事业单位等需求侧资源 [3] - 将分布式能源、柔性负荷、储能设施等资源转化为可调度的"数字能源资产" [3] - 形成统一可调度的"云端电厂"参与电力市场交易和电网运行 [3] - 运作模式可切实降低企业用能成本 [3] 战略布局与区位优势 - 公司自2016年注册之初就植根于天府新区 [3] - 天府新区作为国家级新区的战略定位和发展能级与公司发展战略高度契合 [3] - 天府新区凭借产业政策、前瞻性规划和优良营商环境，集聚大量互联网与科技企业，形成强大产业集群效应 [3] - 该区域为数字能源项目提供了广阔的展示与合作平台，是公司战略升级的核心支撑 [3]

股价与资金流向 - 11月25日盘中股价上涨2.04%至8.52元/股，成交额1719.62万元，换手率0.38%，总市值46.16亿元 [1] - 当日主力资金净流入90.72万元，其中大单买入359.01万元（占比20.88%），大单卖出268.29万元（占比15.60%） [1] - 公司今年以来股价上涨3.90%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌1.96%，近20日下跌3.95%，近60日下跌19.17% [1] - 今年以来公司股票已3次登上龙虎榜，最近一次为5月9日 [1] 公司基本面与股东情况 - 截至9月30日，公司股东户数为4.49万户，较上期减少9.74%，人均流通股增至12064股，较上期增加10.79% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入4.83亿元，同比增长6.32%，但归母净利润为-4373.72万元，同比大幅减少458.34% [2] - A股上市后累计派现3.80亿元，近三年累计派现1.25亿元 [3] 公司业务与行业属性 - 公司主营业务是为数据中心机房等精密环境控制领域提供控温、节能等设备及技术服务 [1] - 主营业务收入构成为：精密空调66.60%，机房环境一体化产品25.26%，代维服务6.52%，其他(补充)1.62% [1] - 公司所属申万行业为机械设备-通用设备-制冷空调设备，概念板块包括液冷概念、数字能源、专精特新、华为概念、阿里概念等 [1]

股价表现与资金流向 - 11月24日盘中股价上涨2.06%至11.89元/股，成交金额7360.35万元，换手率0.90%，总市值82.67亿元 [1] - 当日主力资金净流入332.80万元，特大单买入892.52万元（占比12.13%），大单买入1011.42万元（占比13.74%） [1] - 今年以来股价累计上涨3.84%，但近5个交易日下跌4.04%，近20日下跌3.41%，近60日下跌17.89% [2] - 今年以来5次登上龙虎榜，最近一次为6月6日，龙虎榜净买入6912.13万元，买入总计1.54亿元（占总成交额9.43%） [2] 公司基本情况 - 公司全称为中冶美利云产业投资股份有限公司，位于宁夏中卫，成立于1998年5月28日，上市于1998年6月9日 [2] - 主营业务收入构成为：云业务92.68%，光伏发电5.92%，彩色纸1.23%，其他(补充)0.17% [2] - 所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ，概念板块包括数字能源、融资融券、华为概念、光伏玻璃、大数据等 [2] 财务与经营业绩 - 2025年1-9月实现营业收入2.71亿元，同比减少63.03% [2] - 2025年1-9月归母净利润3234.28万元，同比增长425.35% [2] - A股上市后累计派现5948.40万元，但近三年累计派现0.00元 [3] 股东结构变化 - 截至9月30日股东户数为8.34万，较上期减少10.13% [2] - 人均流通股8331股，较上期增加11.27% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股381.52万股，较上期增加194.13万股 [3]

行业概述 - 数字能源是物联网、大数据、人工智能等数字技术与能源产业深度融合的产物，通过能源设施的物联接入和数据分析，实现物理世界与数字世界的交互，构建新型电力系统 [3] - 行业核心目标是提升能源利用效率、降低碳排放，支撑中国“双碳”目标（2030年碳达峰、2060年碳中和）的实现 [3] - 行业推动能源生产、传输、消费全链条的数字化转型 [3] 市场规模与增长 - 2024年中国数字能源行业市场规模约为934亿元人民币，同比增长13.21% [2] - 行业正处于快速扩张与技术深化的关键阶段 [2] 核心技术与应用 - AI、物联网、区块链等数字技术深度融合，智能电网、虚拟电厂、数字孪生技术广泛应用，提升能源全链条效率 [2] - 能源产业数字化升级围绕智能发电、智能电网、智能电力市场、智能储能、智能管理和服务、智能用电六大领域展开 [10] - 智能发电领域整合传统能源、分布式发电及清洁能源，通过数字化技术优化发电效率与多能互补 [10] - 智能电网聚焦微电网建设、动态调度算法及电压稳定性管理，实现电力流与信息流的深度融合 [10] - 智能电力市场通过交易平台及区块链技术实现绿电溯源与碳足迹追踪 [10] - 智能储能领域以电动车充电网络、储能电站及液冷技术为载体，提升储能系统响应速度与循环寿命 [10] 政策支持 - 2025年9月，国家发展改革委、国家能源局印发《关于推进“人工智能+”能源高质量发展的实施意见》，提出到2027年，能源与人工智能融合创新体系初步构建，算力与电力协同发展根基不断夯实 [5] - 该政策目标到2030年，能源领域人工智能专用技术与应用总体达到世界领先水平，建立绿色、经济、安全、高效的算力用能模式 [5] - 2025年2月，国家能源局《2025年能源工作指导意见》提出坚持科技自立自强和创新驱动发展，加快能源关键核心技术试点应用 [7] - 2025年9月，国家能源局等四部门发布《关于推进能源装备高质量发展的指导意见》，目标到2030年实现能源关键装备产业自主可控、高端化、智能化、绿色化 [7] 产业链结构 - 产业链上游主要包括传统能源、可再生能源等资源，以及太阳能光伏板、风力发电机、火力发电设备、储能电池、物联网、智能电表等设备 [8] - 产业链中游为数字能源技术与平台集成环节 [8] - 产业链下游主要包括智能发电、智能电网、智能电力市场、智能储能、智能管理和服务、智能用电等领域 [8] 未来发展趋势 - 随着碳金融创新、国际合作深化及新兴场景（如零碳园区）拓展，数字能源将向更智能、绿色、融合方向演进 [2] - 行业将支撑“双碳”目标实现与能源安全战略，成为全球能源转型的核心引擎 [2]

股价与资金表现 - 11月21日盘中股价下跌2.11%至8.34元/股，成交额2178.42万元，换手率0.48%，总市值45.19亿元 [1] - 当日主力资金净流出103.20万元，大单买入263.46万元（占比12.09%），卖出366.66万元（占比16.83%） [1] - 公司今年以来股价上涨1.71%，但近5日、20日、60日分别下跌2.91%、6.08%、19.26% [1] - 今年以来公司已3次登上龙虎榜，最近一次为5月9日 [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务收入构成为：精密空调66.60%，机房环境一体化产品25.26%，代维服务6.52%，其他(补充)1.62% [1] - 2025年1-9月实现营业收入4.83亿元，同比增长6.32%；归母净利润为-4373.72万元，同比减少458.34% [2] - A股上市后累计派现3.80亿元，近三年累计派现1.25亿元 [2] 股东结构与公司概况 - 截至9月30日股东户数为4.49万，较上期减少9.74%；人均流通股12064股，较上期增加10.79% [2] - 公司全称为南京佳力图机房环境技术股份有限公司，成立于2003年8月26日，于2017年11月1日上市 [1] - 公司主营业务是为数据中心机房等精密环境控制领域提供控温、节能等设备及技术服务 [1] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为机械设备-通用设备-制冷空调设备 [1] - 所属概念板块包括数字能源、液冷概念、华为概念、专精特新、阿里概念等 [1]

财务表现 - 2025年前三季度营业收入81.88亿元，同比增长6.34% [1] - 2025年前三季度归母净利润4.20亿元，同比减少23.86% [1] - 2025年单三季度营业收入26.85亿元，同比增长0.05%，归母净利润0.90亿元，同比减少44.69% [1] - 前三季度毛利率21.98%，同比下降1.73个百分点 [4] - 前三季度期间费用率16.18%，同比上升1.27个百分点 [4] 基本盘业务 - 工具板块多功能电动工具OPE等品类在欧洲市场推广顺利 [2] - 家电板块呈现海外并购提速、国内头部厂商加速出海趋势 [2] - 公司在伊莱克斯、飞利浦、江森等国内外头部客户中合作与规模稳步拓展，市场份额持续提升 [2] 新业务拓展 - 数字能源板块处于市场拓展关键阶段，工商储和户储在欧洲及亚太地区获得突破，Q3环比快速增长 [3] - 智能汽车板块产品包含充电桩及新能源汽车激光雷达电机，激光雷达电机与国内头部厂商深度绑定，充电设备已通过海外头部汽车厂商认证 [3] - 机器人板块炒菜机器人已进入批量交付阶段，人形机器人领域样品及小批量量产持续交付中，公司从空心杯电机切入灵巧手领域 [3] 盈利能力分析 - 毛利率下降主要因关税政策导致订单转移及原材料跨境转运成本上升，以及行业竞争加剧导致产品定价承压 [4] - 公司海外整体设计产能占比约40%，越南2期处于竣工期，预计明年中期贡献新增产能 [4] - 费用率提升主要系收入增速放缓、股权激励费用增加0.77亿元及创新业务市场投入加大 [4] 业绩预测 - 调整2025-2027年收入预测至110.5亿元、127.2亿元、149.2亿元 [5] - 调整2025-2027年每股收益预测至0.46元、0.59元、0.81元 [5] - 以2025年11月19日13.19元收盘价计算，对应PE分别为29.4倍、22.6倍、16.6倍 [5]

储能PCS行业供应状况 - 行业迎来项目并网高峰期，PCS进入旺盛发货期，但供应端面临上游IGBT等核心零部件短缺以及大功率PCS产能扩张滞后的双重压力 [3] - 全球工业级IGBT产能增速仅15%，远低于储能需求增速，大功率PCS单条2.5GW产线投产周期达12-18个月，核心贴片机交货周期达8个月，导致整体供应紧张 [3] - 头部企业如阳光电源、华为数字能源等产能利用率普遍超过90%，上能电气扬州基地11月产能利用率达98%，而中小厂商受制于IGBT模块超20周的交期，陷入有单无货局面 [3] - 大机型（≥3.45 MW）PCS交付周期由45天拉长至75天，结构性缺货带来约2分钱溢价空间，自9月以来国内外大储PCS价格普遍上涨10%–15% [7] - 供应瓶颈蔓延至新兴市场，如印度市场进口PCS交货周期从3个月延长至6个月，导致当地项目交付延期 [7] - 构网型PCS交货周期较常规产品延长2–3周，部分订单已排至2026年上半年 [3] 汇川技术西安储能基地分析 - 公司西安储能基地于11月17日正式投产，年设计产能50GW，将跻身全球储能PCS单体工厂第一梯队 [9] - 基地总投资约10亿元，用地100亩，总建筑面积约8.8万平方米，达产后可实现年营收入80亿元 [11] - 基地主要生产储能变流器、升压一体机等产品，生产周期仅需3天，领先行业平均水平10% [9] - 公司未来将在源、网、荷、储全链条重点布局，特别在荷侧发力，为零碳园区等提供全套数字能源解决方案 [11] - 公司持续进行产品迭代，2025年推出了3.5MW大功率集中式PCS、7MW升压一体机舱等新产品 [11] - 公司近期中标澳大利亚1.2GW/3.9GWh Bundey项目以及中国电气装备集团4.3GW PCS集采（份额37%）等重大订单，海外光储签约量超5GW [11]

上市计划与募资用途 - 公司计划于2025年10月30日在深圳证券交易所创业板发行上市 [1] - 公开发行股票数量不超过476,947,500股，拟募集资金总额为25.54亿元 [1] - 募集资金将主要用于六个项目：深圳先进数字能源技术研发基地及技术交付中心建设项目（7.804亿元）、能源行业数据要素流通交易与服务平台建设项目（2.566445亿元）、新一代国产化企业数智化管理系统建设项目（5.072452亿元）、先进电力人工智能平台与智慧生产营销应用建设项目（2.59979亿元）、新一代智能物联感知与协同控制系统建设项目（4.106426亿元）、时空智能数字孪生平台建设项目（3.395493亿元） [1] 公司治理与股权结构 - 公司董事长为刘育权，2024年年薪为103.01万元，拥有电力系统及自动化和工商管理专业背景，具备丰富的电力行业管理经验 [2] - 公司实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会 [2] - 第一大股东为南方电网数字电网集团有限公司，持股比例达到74.00% [2] 人力资源与人员结构 - 截至2025年，公司员工总数为2576人 [3] - 人员学历构成中，硕士学历816人，占比31.68%；本科学历1623人，占比63.00%；大专学历118人，占比4.58%；中专及以下学历19人，占比0.74% [3] - 人员专业构成中，技术人员1806人，占比70.11%；研发人员183人，占比7.10%；销售人员113人，占比4.39% [3] - 2024年，公司人均创收为241.27万元，人均创利为22.76万元 [3] 主营业务范围 - 公司主营业务按照业务类别可分为电网数字化、企业数字化、数字基础设施及其他业务 [3]

股价表现与资金流向 - 11月14日公司股价下跌2.01%至14.64元/股，成交额为1.00亿元，换手率为1.14%，总市值为88.14亿元 [1] - 当日主力资金净流出1998.30万元，其中特大单净卖出706.91万元，大单净卖出1291.39万元 [1] - 公司股价今年以来下跌8.04%，近5日、近20日和近60日分别下跌4.56%、4.87%和18.71% [1] - 今年以来公司3次登上龙虎榜，最近一次为3月10日，龙虎榜净买入额为-7181.43万元 [1] 公司业务与行业属性 - 公司主营业务为IDC业务，其收入构成为100.03% [1] - 公司所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ，涉及概念板块包括算力概念、液冷概念、数字能源、腾讯概念、边缘计算等 [2] 股东结构与财务业绩 - 截至9月30日，公司股东户数为5.36万，较上期减少20.31%，人均流通股为11105股，较上期增加25.49% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入17.14亿元，同比增长106.96%，归母净利润为285.30万元，同比增长102.97% [2] 分红与机构持仓 - 公司A股上市后累计派现9780.08万元，但近三年累计派现0.00元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司已退出公司十大流通股东之列 [3]

投资评级 - 报告对银轮股份（002126.SZ）的投资评级为“买入”，并予以“维持” [6] 核心观点 - 报告认为银轮股份2025年第三季度业绩符合预期，作为国内汽车热管理龙头，公司正通过液冷和机器人两大新业务曲线开辟第二增长极，有望驱动未来高成长 [1][2][10] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年第三季度，公司实现营业收入38.9亿元，同比增长27.4%，环比增长3.7% [2][4][10] - 2025年第三季度，公司实现归属于母公司股东的净利润2.3亿元，同比增长14.5%，环比增长0.7% [2][4][10] - 2025年第三季度，公司归母净利润率为5.9%，同比下降0.7个百分点，环比下降0.2个百分点 [10] - 2025年第三季度，公司毛利率为19.4%，同比下降0.9个百分点，环比上升0.6个百分点 [10] - 2025年第三季度，公司期间费用率合计约为11.1%，同比下降1.0个百分点，环比上升0.7个百分点，其中管理和研发费用率同比分别优化约0.7和0.8个百分点 [10] 业绩驱动因素 - 营收增长主要受益于商用车行业景气回升及部分乘用车客户销量增长 [10] - 2025年第三季度，国内重卡批发销量为28.2万辆，同比增长58.1% [10] - 下游核心客户中，2025年第三季度吉利实现销量76.1万辆，同比和环比分别增长42.5%和7.9%；问界实现销量12.3万辆，同比和环比分别增长8.3%和15.5% [10] 新业务发展进展 - 数字能源业务：2025年上半年，公司数据能源收入为6.9亿元，同比增长58.9% [10] - 数据中心液冷：产品布局覆盖服务器机柜内外，包括兆瓦级浸没一体式液冷设备、芯片冷板模组等，部分品类已进入放量阶段 [10] - 储能与超充：布局储能液冷板模块、储能液冷空调等产品；新能源重卡兆瓦级超充产能正逐步提升 [10] - 机器人业务：积极拓展人形机器人领域，产品体系包括热管理模组、旋转关节模组、执行器模组等，已完成第一代旋转关节模组和执行器模组的开发，并通过合资公司专注拓展灵巧手 [10] 盈利预测与估值 - 报告预测公司2025年至2027年归属于母公司股东的净利润分别为9.6亿元、14.8亿元、18.6亿元 [2][10] - 对应上述预测净利润，2025年至2027年的市盈率（PE）分别为29.2倍、19.0倍、15.2倍 [2][10] - 预测每股收益（EPS）2025年至2027年分别为1.14元、1.76元、2.20元 [15]