上市计划与募资用途 - 公司计划于2025年10月30日在深圳证券交易所创业板发行上市 [1] - 公开发行股票数量不超过476,947,500股，拟募集资金总额为25.54亿元 [1] - 募集资金将主要用于六个项目：深圳先进数字能源技术研发基地及技术交付中心建设项目（7.804亿元）、能源行业数据要素流通交易与服务平台建设项目（2.566445亿元）、新一代国产化企业数智化管理系统建设项目（5.072452亿元）、先进电力人工智能平台与智慧生产营销应用建设项目（2.59979亿元）、新一代智能物联感知与协同控制系统建设项目（4.106426亿元）、时空智能数字孪生平台建设项目（3.395493亿元） [1] 公司治理与股权结构 - 公司董事长为刘育权，2024年年薪为103.01万元，拥有电力系统及自动化和工商管理专业背景，具备丰富的电力行业管理经验 [2] - 公司实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会 [2] - 第一大股东为南方电网数字电网集团有限公司，持股比例达到74.00% [2] 人力资源与人员结构 - 截至2025年，公司员工总数为2576人 [3] - 人员学历构成中，硕士学历816人，占比31.68%；本科学历1623人，占比63.00%；大专学历118人，占比4.58%；中专及以下学历19人，占比0.74% [3] - 人员专业构成中，技术人员1806人，占比70.11%；研发人员183人，占比7.10%；销售人员113人，占比4.39% [3] - 2024年，公司人均创收为241.27万元，人均创利为22.76万元 [3] 主营业务范围 - 公司主营业务按照业务类别可分为电网数字化、企业数字化、数字基础设施及其他业务 [3]

公司IPO进程 - 南网数字正式获得证监会核发的首次公开发行股票注册批文 [1] - IPO进程从上市申报到深交所上市委审核历时91天 [1] - 深交所从IPO受理到出具第一轮问询问题用时5个工作日 从上市委会议通过到提交注册用时1个工作日 从过会到拿批文用时10个工作日 [1] 监管环境与支持 - 监管层展现"严监快审"与精准服务理念 对符合国家战略、拥有核心技术的优质企业提供精准有力支持 [1] - 深交所积极践行注册制改革要求 持续优化审核机制 对战略性新兴产业企业坚持高标准严要求 [2] - 证监会从宏观层面把握发行上市节奏 确保资本市场资源精准滴灌国家重点支持领域 [2] 公司业务与技术 - 公司是南方电网公司孵化的专业数字化力量 业务深度聚焦电网数字化、企业数字化及数字基础设施三大板块 [1] - 公司在数字电网、能源智能化等关键领域构建了坚实的技术壁垒和丰富的应用场景 [1] - 业务模式与创新成果高度契合创业板"三创四新"定位 [1] 行业地位与战略意义 - 公司是国内能源数字化领域的领军企业 是能源数字化领域的"国家队" [1][3] - 上市将强化公司在行业内的领先优势 通过技术溢出和产业带动效应加速推动能源产业智能化升级和数字化转型 [3] - 公司上市为我国构建新型能源体系、实现"碳达峰、碳中和"目标注入强大的科技与资本动力 [3]

公司IPO审核状态 - 南网数字集团创业板IPO申请已获深交所审核通过 [1][2] 公司业务与行业地位 - 公司是南方电网孵化的专业数字化企业，业务涵盖电网数字化、企业数字化及数字基础设施三大板块 [1] - 公司在数字电网和能源智能化领域拥有核心技术，业务覆盖全国，具备丰富的应用场景 [1] - 公司是能源数字化领域的代表性企业，展现出较强的持续经营能力与创新潜力 [1] 监管环境与上市背景 - 深交所持续优化发行上市审核机制，遵循“严监快审”原则，积极支持符合国家战略、具备核心竞争力的优质企业 [1][2] - 深交所通过完善审核机制实现对“三创四新”企业的精准支持，促进优质企业与资本市场高效对接 [1] - 公司符合创业板“三创四新”的定位，其显著的行业地位与成长潜力是获得监管认可的关键 [1] 公司IPO过程与优势 - 公司主动提高规范标准，在多轮问询中有力论证了持续盈利能力、业务真实性和合规性 [2] - 公司的高效过会得益于其深厚的业务根基与清晰的战略定位 [1] - 公司技术实力与业务成长性为IPO顺利过会提供了有力支撑 [1]

公司IPO审核结果 - 南方电网数字电网研究院股份有限公司IPO于9月26日符合发行条件、上市条件和信息披露要求，成功过会 [1] 公司业务与技术 - 公司业务涵盖电网数字化、企业数字化及数字基础设施三大板块 [1] - 公司在数字电网和能源智能化领域拥有核心技术 [1] - 公司技术实力与业务成长性为IPO顺利过会提供了有力支撑 [1] 公司市场地位与潜力 - 公司显著的行业地位与成长潜力符合创业板“三创四新”的定位 [1] - 公司是能源数字化领域的代表性企业 [1] - 业务覆盖全国，展现出较强的持续经营能力与创新潜力 [1] IPO审核过程 - 公司在多轮问询中有力论证持续盈利能力、业务真实性和合规性 [1] - 公司主动提高规范标准，扎实做好申报准备，顺利通过深交所审核 [1] 监管环境与市场意义 - IPO成功体现了优质企业在应对“严监快审”新态势下的强大适应能力 [2] - 深交所优化发行上市审核机制，精准支持符合国家战略的“三创四新”企业 [2] - 此次IPO彰显了深交所实现优质资源与资本市场高效对接的监管实效 [2] 行业影响与发展前景 - 公司IPO对推动能源产业数字化升级、服务国家“双碳”目标具有积极影响 [2] - IPO将助力公司强化研发、拓展布局 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7][10] 报告的核心观点 - 公司2024年全年营收和利润下滑，2025年一季度营收和利润同比增长 [2][5] - 各业务线收入有增有减，毛利率有波动，费用率有变化，经营净现金流健康，订单有增长 [10] - 预计2025年收入增长，完成亿力科技收购后收入将大幅提升，强化措施并布局重大攻关专项，不考虑亿力科技并表2025年归母净利润可达约8.64亿元，对应PE约25倍 [10] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年全年营业收入73.2亿元，同比-4.7%；归母净利润6.8亿元，同比-17.6%；扣非净利润6.9亿元，同比-11.6% [2][5] - 2024Q4营业收入35.7亿元，同比-4.4%；归母净利润3.8亿元，同比-20.8%；扣非净利润4.0亿元，同比-16.9% [2][5] - 2025年一季度营业收入11.1亿元，同比+9.1%；归母净利润0.3亿元，同比+117.2%；扣非净利润0.3亿元，同比+116.2% [2][5] 收入端 - 2024年全年数字化基础设施收入33.65亿元，同比+1.56%；电力数字化收入22.54亿元，同比+7.45%；企业数字化收入8.77亿元，同比-20.2%；前沿技术创新收入5.06亿元，同比-33.3%；能源创新服务收入3.12亿元，同比-18.2% [10] 毛利端 - 2024年全年毛利率达20.17%，同比-1.39pct；2024Q4单季度毛利率达19.14%，同比-3.48pct [10] - 2025年一季度毛利率达20.08%，同比+2.32pct [10] 费用端 - 2024年全年四项费用率达11.49%，同比+0.43pct [10] - 2025Q1四项费用率达19.38%，同比+0.80pct [10] 订单方面 - 2024年末剩余未履约合同金额约为31.88亿元，同比+0.54%，其中约24.37亿元预计将于2025年度确认收入，同比+9.9% [10] 未来展望 - 预计2025年度收入为82.2亿元，同比+12.3%，完成亿力科技收购后收入将有较大幅度提升 [10] - 2025年强化项目外包压降、毛利率提升措施，加快布局人工智能场景化应用等重大攻关专项 [10] 财务报表及预测指标 - 给出2024A-2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标预测数据 [14]