纪要涉及的行业或公司 * **行业**：国产AI算力产业链、人工智能数据中心、网络通信、国产芯片[1][3][7] * **公司**： * **AI服务器/计算端**：浪潮信息、紫光股份、中兴通讯、华勤技术[4][5][8] * **AIDC/IDC**：光环新网、奥飞数据、大卫科技、润泽[5][9] * **网络设备/芯片**：锐捷网络、中兴通讯、盛科通信[4][6][10][11] * **光模块/光芯片**：华工科技、新易盛、源杰科技、长光华芯、世嘉光子、永鼎股份[6][12] * **连接器/电源**：华丰科技、欧陆通[5][6][8] * **温控/液冷**：英维克、银轮股份、同飞股份、高澜股份[5][9] * **供电设备**：中能电气、晶科科技[9] * **国产芯片**：寒武纪、海光信息、摩尔线程[7] * **芯片制造**：中芯国际、华虹[7] 核心观点与论据 * **核心投资主题**：坚定看好2026年AI产业链和内芯产业链两大投资方向[3] * **国产AI算力产业链增长**：预计2026年国产AI算力产业链将显著增长，受益于国产芯片大规模放量、招标回暖及潜在的H200芯片获批[1][3] * 2025年Q2因H20断供导致招标断层，但Q3、Q4招标已开始回暖并陆续落地[1][3] * **H200获批的直接影响**：若H200芯片获批在华销售，将极大强化国产AI和算力产业链发展[1][3] * **最直接利好计算端和AIDC**：AI服务器需求随芯片数量增加，服务器电源需求随之增长[5] * **AIDC功耗需求**：粗略估算为整个芯片功耗的两倍，机房需求可能大幅增长[5] * **间接利好网络端和国产芯片端**：服务器内外组网需求增加将带动相关产品大幅增长[1][5] * **AIDC板块展望**：板块自2025年Q2以来股价下行，目前已处底部，随Q3、Q4逐步恢复及最近一个月AIGC需求显著提升，板块将迎来回暖信号[1][5] * 预计2026年国内AIDC需求至少达到**6-7GW**以上，优质机房资源可能供不应求[1][5] * **网络侧技术趋势**：重点关注由Scale-up技术带来的超高速交换芯片需求，如**51.6T/51.2T**交换芯片[6] * 发展趋势集中在白盒数据中心交换市场，锐捷网络保持领先地位[4][10] * 随着2026年超级点机柜放量，有望拉动柜内Scale-up交换机需求[4][10] * **国产芯片发展前景**：国产芯片发展是大势所趋，政策支持力度大[1][7] * 若H200系列芯片能进入中国市场，将推动国产大模型全面升级，加速国内AI生态发展，扩大对国产算力芯片的需求[1][2][7] * 长期坚定看好以寒武纪、海光信息为代表的国产算力芯片公司[7] 其他重要内容 * **计算侧具体影响**：H200系列进入国内将惠及英伟达系列AI服务器品牌厂商[4][8] * 服务器电源是关键领域，从早期**3,000瓦**迭代到**5.5千瓦**及更高功率如**8千瓦、10千瓦、15千瓦**[5][8] * **网络侧具体标的与进展**： * 锐捷网络在字节跳动和阿里巴巴占有较大市场份额，并为腾讯提供服务[6][10] * 中兴通讯推出**230.4T**框式交换机，并计划发布**51.2T**自研交换芯片[4][11] * 盛科通信预计2026年推出**57.2T** Scale-out与Scale-up层面的交换芯片[11] * **光模块市场前景**：随着H200供给问题逐步解决，国产光模块及相关组件市场前景广阔[12] * **温控/液冷趋势**：全球液冷趋势明显，国内市场将在2026年迎来液冷设备大规模招标[5] * **ITC板块及配套**：算力卡缺货问题解决将拉动IDC招标提前进行[9] * 配套的电源、风冷液冷设施（如英维克全链条布局）、供电侧设备（如HVDC）值得关注[5][9]

文章核心观点 - 2025年国产芯片行业呈现新气象，在消费电子、汽车、AI计算及半导体设备材料等多个领域实现显著突破，正从“能用”向“好用”迈进，并从追赶者向引领者跨越 [1][3][27] C端：消费电子与汽车市场突破 - **PC与游戏性能**：雷神科技发布首款面向消费级电竞市场的国产主机“黑武士·猎刃Pro”，搭载海光C86处理器，实测运行《黑神话：悟空》帧率接近300帧，《无畏契约》接近200帧，打破了“国产芯片玩不了游戏”的刻板印象 [2][3][5][7] - **技术路线与生态**：海光信息采用x86指令集实现“原生兼容”，可直接运行Windows系统和主流游戏，是国产高端算力从专用领域向通用消费市场跨出的一大步 [6] - **智能手机芯片**：小米发布首款自研3nm旗舰SoC芯片玄戒O1，采用第二代3nm工艺，集成190亿个晶体管，CPU为10核架构，已搭载于小米15S Pro等旗舰机型 [8] - **存储芯片进展**：长鑫存储发布国产DDR5产品系列，最高速率达8000Mbps，单颗容量24Gb，填补产业链在先进存储标准上的空白 [9][10]；长江存储致态TiPlus7100s固态硬盘顺序读取速度达7400MB/s，写入速度达6900MB/s，参数已达国际竞争水平 [10][11] - **汽车电子渗透**：广汽昊铂GT“攀登版”实现芯片设计100%国产化，智能座舱由瑞芯微RK3588M芯片驱动，具备94K DMIPS通用算力和6TOPS AI算力；音频处理由集成NPU的RK2118M芯片负责 [3][12]；欧冶半导体将于年底量产面向下一代汽车E/E架构的区域控制器主控芯片工布565系列，旨在减少ECU数量，降低整车成本 [13] B端：AI计算与产业链协同 - **市场格局变化**：受出口管制影响，英伟达在中国AI芯片市场份额从95%降至0%，为国产算力厂商留下市场真空 [15] - **厂商业绩反弹**：寒武纪2025年第三季度营收达17.27亿元，同比增长1332.52%，归母净利润5.67亿元，实现净利润转正 [16] - **技术路线转向**：国产厂商集体转向“超节点”技术路线，通过提高集成度以系统级优势弥补单卡算力差距；中科曙光发布scaleX640超节点服务器，单机柜集成640张AI加速卡，算力密度相比传统方案提升20倍 [3][16][17] - **降低算力成本**：铨兴科技推出超显存融合解决方案，使训练DeepSeek-671B大模型的硬件部署成本从约2000万元降至约200万元，降幅达90% [17] - **存储需求转变**：AI算力需求爆发使存储从“成本部件”变为“战略性物资”；机械硬盘交期长达52周，倒逼云端业者转向国产企业级固态硬盘替代 [18][19] - **产业链协同**：半导体产业正从“点状突破”向“链式协同”过渡，下游厂商主动开放供应链，为国产芯片提供量产验证机会 [20] - **研发投入与资金压力**：国产GPU厂商研发投入巨大，摩尔线程2022-2024年累计研发投入38.1亿元，同期累计归母净亏损约50亿元；沐曦股份2022年至2025年第一季度合计研发投入24.66亿元，同期累计归母净亏损32.90亿元；巨大资金压力推动2025年出现IPO冲刺潮 [21] 跋涉“深水区”：设备、材料与工具 - **光刻设备**：芯上微装发运350nm步进式光刻机AST6200，实现核心技术自主可控，服务于功率器件、射频芯片等领域，助力汽车芯片供应链安全 [23][24] - **半导体材料**：恒坤新材自产的SOC和BARC材料在2023年境内市场国产厂商中销售规模排名第一，打破了美日韩厂商的长期掌控 [24] - **测试仪器**：新凯来旗下万里眼公司推出带宽高达90GHz的超高速实时示波器，突破了西方在高端电子测试仪器上的封锁，满足7nm及更先进工艺AI芯片的测试需求 [25] - **EDA工具**：华大九天提出“EDA统一大平台”战略，其全定制设计工具覆盖率已近100%，数字流程主要工具覆盖率接近80% [26]；启云方发布拥有完全自主知识产权的国产EDA软件，支持超大规模电路多人协同设计，已有超2万名工程师使用，能将硬件开发周期缩短40% [26] - **发展阶段判断**：行业专家指出，中国芯片产业策略应是“主动超前研发”，即“预研一代，研制一代，生产一代”，而非等待传统迭代循环 [26]

文章核心观点 - 2025年国产芯片行业在消费电子、汽车、AI算力及半导体设备材料等多个领域取得显著突破，正从“能用”向“好用”迈进，并加速填补国际巨头退场留下的市场真空 [3][14][15][26] C端消费电子与汽车市场突破 - **PC处理器性能达标**：雷神科技发布首款面向消费级电竞市场的国产主机“黑武士·猎刃Pro”，搭载海光C86处理器，实测运行《黑神话：悟空》帧率接近300帧，远超流畅“及格线”60帧，满足职业电竞需求 [2][5] - **技术路线与生态兼容**：海光信息采用x86指令集实现“原生兼容”，可直接运行Windows和主流游戏，是国产高端算力从专用领域迈向通用消费市场的重要一步 [6] - **智能手机SoC自主化**：小米发布首款自研3nm旗舰SoC芯片玄戒O1，采用第二代3nm工艺，集成190亿个晶体管，搭载于小米15SPro等旗舰机型 [8] - **存储芯片性能跃升**：长鑫存储发布国产首款达到国际高端水准的DDR5产品，最高速率达8000Mbps，单颗容量24Gb；长江存储致态TiPlus7100s固态硬盘顺序读取速度达7400MB/s，写入速度达6900MB/s [8][9][10] - **汽车芯片国产化深入**：广汽昊铂GT“攀登版”实现芯片设计100%国产化，智能座舱由瑞芯微RK3588M芯片驱动，该芯片采用8nm车规工艺，具备94K DMIPS通用算力和6 TOPS AI算力 [3][11][12] - **汽车电子架构创新**：欧冶半导体将于年底量产工布565系列区域控制器主控芯片，面向下一代E/E架构，旨在整合功能、减少ECU数量以降低成本 [13] B端AI算力与产业链协同 - **市场格局剧变与需求承接**：英伟达在中国AI芯片市场份额从95%降至0%，国产算力厂商寒武纪2025年第三季度营收达17.27亿元，同比增长1332.52%，归母净利润5.67亿元，实现扭亏 [15] - **系统级创新弥补单点差距**：国产厂商转向“超节点”技术路线，中科曙光发布scaleX640超节点服务器，单机柜集成640张AI加速卡，算力密度相比传统方案提升20倍 [3][15][16] - **降低算力应用成本**：铨兴科技推出超显存融合解决方案，使训练DeepSeek-671B大模型的硬件部署成本从约2000万元降至200万元左右，降幅达90% [17] - **存储需求与角色转变**：AI算力需求爆发使存储从“成本部件”变为“战略性物资”，OpenAI“星际之门”计划可能消耗全球存储产能的40%，机械硬盘交期长达52周，倒逼云端业者转向国产企业级固态硬盘替代 [18][19] - **产业链协同加强**：下游厂商开始主动开放供应链，为国产芯片提供量产验证机会，推动产业从“点状突破”向“链式协同”过渡 [20] - **高昂的研发投入与资金压力**：GPU厂商研发投入巨大，摩尔线程2022至2024年累计研发投入38.1亿元，同期累计归母净亏损约50亿元；沐曦股份2022年至2025年第一季度累计研发投入24.66亿元，同期累计归母净亏损32.90亿元，企业通过冲刺IPO以维持高强度研发 [21][22] 半导体设备、材料与EDA工具进展 - **光刻设备国产化**：芯上微装发运AST6200型350nm步进式光刻机，实现核心技术自主可控，服务于功率器件、射频芯片等领域，保障汽车芯片供应链安全 [23] - **半导体材料突破**：恒坤新材自产的SOC和BARC材料在2023年境内市场国产厂商中销售规模排名第一，打破国外厂商在光刻环节材料的长期掌控 [24] - **高端测试仪器突破**：万里眼技术有限公司推出带宽高达90GHz的超高速实时示波器，满足7nm及更先进工艺AI芯片的高速接口测试需求，打破西方在高端测试仪器上的封锁 [25] - **EDA工具发展与挑战**：华大九天提出“EDA统一大平台”战略，其全定制设计工具覆盖率近100%，数字流程主要工具覆盖率接近80%，但与国际头部企业相比仍存在工具不全、对先进工艺支撑不足的差距；启云方发布的国产EDA软件支持超大规模电路多人协同设计，已超2万名工程师使用，能将硬件开发周期缩短40% [26]

市场整体表现 - 三大指数低开低走，沪指下跌0.42%至3900点下方，深成指下跌0.68%，创业板指下跌0.69% [1] - 市场成交额缩量，再度跌破1.6万亿元，逼近上周五创出的四个月地量水平 [1] 板块轮动表现 - 福建自贸/海西概念板块表现强势，周二位列涨幅第一，上周五亦位列涨幅前三 [2] - 航天板块持续活跃，周二位列涨幅第二，周一及上周三至周五均进入涨幅前十榜单 [2] - AI手机概念板块热度维持，周二位列涨幅第三，周一亦位列涨幅榜首 [2] - 大消费板块连续五个交易日进入涨幅前十榜单，显示其持续性 [2] - ST股板块波动显著，周一涨幅达13%，周二涨幅为7%，连续五日上榜 [2]

诉讼案件结果 - 北京互联网法院一审及二审终审判决被告上海芯联芯需在其官网首页连续十日发布致歉声明，并赔偿龙芯中科经济损失45万元 [1] - 上海芯联芯提起上诉，二审判决驳回上诉，维持原判，本次判决为终审判决 [1] - 公司表示该终审判决事项不会影响正常生产经营，不会对公司损益产生负面影响 [1] - 上海芯联芯回应尊重法院判决，并称此案仅涉及商业宣传及公告的尺度与角度，并非技术层面的争议 [1] 诉讼事件背景 - 龙芯中科于2021年3月2日向北京互联网法院提起民事诉讼，该案于同年7月29日立案受理 [1] - 相关诉讼事项已披露于2022年6月的公司上市招股说明书中 [1] - 公司于今年7月23日收到一审民事判决书，于8月12日收到上海芯联芯的上诉状，于11月28日收到二审维持原判的判决书 [2] 行业影响与公司定位 - 半导体业内人士认为，龙芯中科此次维权行动引发行业关注，折射出国产芯片企业对自身品牌形象和合法权益的重视 [2] - 龙芯中科是一家拥有自主指令系统LoongArch（龙架构）的通用处理器设计公司，坚持走自主研发道路 [2] 公司财务与运营表现 - 今年前三季度公司实现营业收入3.51亿元，同比增长13.94% [2] - 同期实现归母净利润亏损3.94亿元 [2] - 公司预计四季度中标订单收入将集中体现，服务器业务和信息化领域的IP授权业务可能成为新的增长点 [3] - 公司股权激励计划中设定的全年营收目标增长率为30%，触发值为24% [3]

分析师大会与奖项 - 2025分析师大会暨第七届新浪财经金麒麟最佳分析师颁奖盛典于11月28日在上海召开 逾300名权威学者及行业领袖参会[1] - 长江证券邬博华研究团队荣获第七届新浪财经金麒麟新能源汽车与零部件行业最佳分析师第一名[1] 光伏行业关注点 - 关注产业链价格变化 硅料并购整合方案进展及能耗标准进展[2] - 关注浆料 BC等新技术进展[2] 储能行业关注点 - 关注产业链高频排产 中标及价格变化[2] - 关注国内十五五及储能政策出台情况 中美关税及贸易政策[2] - 关注数据中心储能变化[2] 锂电行业关注点 - 关注固态电池调研行情 周度新能源车销量变化[2] - 关注产业链涨价预期[2] 风电行业关注点 - 关注十五五规划 深远海进展及国内外海风开工情况[3] - 关注风机盈利修复的催化[3] 电力设备关注点 - 关注特高压进一步核准情况 大型工程项目方案与中标情况[3] - 关注国网招标情况及进出口数据[3] 新兴技术方向 - 关注人形机器人产业链相关进展及国产芯片催化[3] - 关注AIDC技术迭代 国产导入进展及AI应用开发情况[3]

外资投资风格与市场资金流向 - 合格境外投资者制度自2002年推出以来，成为外资进入A股市场的重要渠道，其选股偏好、投资风格和配置思路与内地资金有明显不同 [1] - 欧美外资投行QFII的投资风格多为配置思路，持有一揽子股票，数量可达百只 [1] - 中东主权基金如阿布达比投资局对个股长期持有，例如紫金矿业、恒立液压等，期间不乏波段操作 [1] - 比尔及梅琳达·盖茨基金会对A股的持股偏好小市值风格 [1] - 主力资金净流入行业板块前五为：半导体，智能音箱，大金融，银行，汽车零部件 [1] - 主力资金净流入概念板块前五为：物联网，国产芯片，机器人，超高清视频，人工智能 [1] - 主力资金净流入个股前十为：中兴通讯、北京君正、紫金矿业、广和通、山子高科、北方稀土、新易盛、南大光电、润泽科技、容大感光 [1] 宏观经济与黄金市场 - 美国ADP周度就业数据显示美国私营部门就业人数持续减少，官方首申人数报告因政府停摆继续缺席 [3] - 就业市场弱势刺激了降息预期回升，黄金和比特币反弹 [3] - 短期内金价仍将受到降息预期和美股走势的影响 [3] - 流动性担忧解除后，黄金重回强势，黄金是美元流动性的映射，与基本面关系不大，金价随美元流动性波动而波动 [3] 碳酸锂与锂电产业链供需 - 需求强劲导致碳酸锂月度级别短缺、去库，据Mysteel数据，11月碳酸锂月度供给约11.5万吨，需求12.8万吨，短缺约1.3万吨，市场持续去库 [3] - 淡季消费不淡，订单支撑可延续至明年，当前碳酸锂供需矛盾已从供给施压转向为消费驱动 [3] - 中长期看，储能需求持续走强，锂电全产业链迎来一轮涨价，碳酸锂供需基本面也得以大幅改善 [3] - 静态预测，2026年全球锂资源供给208.9万吨，消费200.4万吨，在不考虑正极环节及贸易商补库情形下，过剩仅8.5万吨，较2025年收窄 [4] - 考虑产业链备库，2026年将出现结构性短缺，锂价驱动由供给施压转向需求驱动向上 [4] 银行业经营与铜市场展望 - 上市银行业2025年三季度财报显示经营格局稳定，营收和归母净利润分别同比增长0.9%、1.5%（上半年为增长1.0%、0.8%），息差企稳格局明朗，资产质量保持稳定 [6] - 预计银行业全年营收和利润增速将延续改善 [6] - 铜价上涨得益于宏观面利好持续加码、铜市场供应端扰动与需求端增长等多重因素共同推动 [6] - 短期来看，宏观因素强化铜市场做多热情，但由于国内铜产业供需尚未回暖，铜价冲高后可能面临回调压力 [6] - 中长期来看，铜市场供应端面临多重扰动，而需求端因能源低碳转型和AI数据中心新需求增长明确，未来几年供需缺口将持续扩大，铜价或仍有上行空间 [6] 市场技术面与资金情绪 - 技术面评分8.0，资金面评分6.0，短期大盘趋势偏强，增量资金入场较明显，市场赚钱效应偏强 [8] - 当日市场涨跌分布显示，上涨家数3156家，下跌家数2110家，涨停73家，跌停8家 [9] - 暗盘资金显示净流入2860家，净流出2119家 [9] 指数走势与板块策略 - 上证指数进入跟风外盘反弹的走势，主力资金从11月份开始“护跌不管涨”，12月份大概率会延续这一方向，但游资较为活跃，重心应放在题材板块上，个股行情仍会延续 [12] - 红利回撤常在有强势产业趋势出现的时候，因此低估红利的高度取决于AI产业趋势的进展，而AI产业趋势的进展又取决于AI应用端和消费端的突破，需重视恒生互联网 [12] - 创业板指数连续2周出现缩量反弹，这是今年少见的行情，表明机构资金不愿意进场，落袋为安观望的情绪延续 [12] - 牛市初期资金更偏好少数高景气赛道，后期资金抱团聚焦主线，新增资金获利难度提升 [12] - 周期股具备低估值、高贝塔的属性，易随着基本面回暖的深化而发挥较好的业绩弹性，获得增量资金青睐 [12]

沐曦股份 (国产GPU) - 公司是国产GPU龙头企业，致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台，主营业务为人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品 [1] - 本次公开发行股票4010万股，拟募集资金39.04亿元，若足额募资发行价将达百元左右，网上发行申购上限6000股，顶格申购需配沪市市值6万元 [1] - 公司成立于2020年9月，股东阵容包括红杉中国、经纬创投等风险投资机构及国调基金等国资平台，私募大佬葛卫东也现身十大股东名单 [1] - 公司尚未盈利，2022年至2024年营业收入分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元，净利润分别亏损7.77亿元、8.71亿元、14.09亿元，2025年前三季度营业收入12.36亿元，净利润亏损3.46亿元 [2] - 若发行顺利，公司将紧随摩尔线程成为第二家登陆A股的国产GPU公司 [2] 昂瑞微 (国产射频芯片) - 公司是国家级专精特新重点"小巨人"企业，专注于射频、模拟领域的集成电路设计，聚焦射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发与销售 [4] - 本次公开发行股票2488.29万股，网上发行申购上限3500股，顶格申购需配沪市市值3.5万元 [4] - 公司成立于2012年，射频前端芯片产品已在荣耀、三星、vivo、小米、OPPO等品牌实现规模销售，射频SoC芯片产品已导入阿里、拼多多、小米、联想、比亚迪等知名客户 [4] - 公司尚未盈利，2022年至2024年营业收入分别为9.23亿元、16.95亿元、21.01亿元，净利润分别亏损2.9亿元、4.5亿元、0.65亿元，2025年前三季度营业收入13.35亿元，净利润亏损0.63亿元 [5] 行业动态与市场比较 - 下周有2只科创板新股于12月5日申购 [3] - 摩尔线程作为"国产GPU第一股"已率先启动申购，发行价114.28元/股为今年最高，募集资金总额80亿元为今年科创板最大IPO，共有482.66万户股民参与打新 [4]

港元拆息市场动态 - 隔夜港元香港银行同业拆息（HIBOR）大幅上升144个基点至3.37%，创下2023年12月以来最大单日升幅 [1] - 与楼按相关的一个月HIBOR连升6天，报3.2428%，较上日升26.51基点，重新升穿3%水平 [1][3] - 中长线利率方面，两个月及三个月拆息分别上升4.85基点和2.64基点，而六个月及一年期拆息则轻微下跌 [3] - 市场利率回升促使最少8家银行逆转上周减息潮，对不同存款期进行加息 [3] 瑞银全球经济与政策展望 - 预计美国经济上半年下行但下半年转稳，全年经济增长1.7%，美联储将于今年12月及明年首季各减息一次 [5] - 预期美国通胀增速放缓，明年次季通胀率为3.4%，年底降至3% [5] - 预期中国明年有机会减息20至30个基点，并降准50至100个基点，十五五规划将出台针对性消费政策 [5] 人工智能与科技行业前景 - 预期至2030年，AI资本开支金额将达4.7万亿美元，目前已签订合同总额为2.4万亿美元 [5] - AI收入规模预计于2030年达到3.1万亿美元，AI将继续推动环球股市且资本开支持续增加 [5] - 当前AI龙头企业以自由现金流投资AI并拥有净现金储备，资产负债表较科网泡沫时期更为稳健 [5] 中国股票市场投资观点 - 预期2026年底全球股票有15%上行空间，最看好中国内地科技股，预计2026年企业盈利增长达37% [1][6] - 推动国产晶片发展及加速建立供应链有助提高盈利增长，游戏方面盈利亦有增长 [6] - 预期明年底MSCI中国指数将达100点，较现水平有双位数增长 [6] 港股市场与资产配置 - 预期恒指有双位数增长，催化剂包括两会及十五五规划对芯片投资的支持 [6] - 优质A股公司等候来港上市将吸引北水投资，内地保险公司因港股股息较高有较大诱因投资港股 [6] - 建议投资者分散投资于稳定私募基金、债券及对冲基金，并看好大宗商品如黄金，建议投资组合中配置至少5%黄金 [7]

港元利率市场异动 - 隔夜香港银行同业拆息（HIBOR）单日上升144个基点至3.37%，创2023年12月以来最大单日升幅 [1][3] - 与供楼利息相关的1个月HIBOR连升6天，报3.2428%，较上日升26.51基点，重新升穿3%水平 [1][3] - 短期拆息全面上升：一星期拆息升1.77基点至2.9125%，两星期拆息升1.3基点至2.85417% [3] - 中长线利率分化：两个月拆息升4.85基点至3.23952%，三个月拆息升2.64基点至3.22643%，但六个月拆息跌0.79基点至3.24089%，一年期拆息跌1.04基点至3.26571% [3] - 市场利率回升促使至少8家银行逆转减息潮，不同存款期均见加息，波动因素包括季末资金需求、港股通资金流入及银行流动性管理 [3] 外资机构对中国市场展望 - 瑞银预期2026年底全球股票有15%上行空间，最看好中国内地科技股，预计2026年企业盈利增长达37% [1][6] - 全球AI资本开支预计至2030年达4.7万亿美元，目前已签订合同总额2.4万亿美元，AI收入规模预计2030年达3.1万亿美元 [5] - 瑞银预计明年底MSCI中国指数达100点，较现水平有双位数增长，恒指同样有双位数增长催化剂包括两会及十五五规划支持芯片投资 [6] - 中国政策预期包括2024年减息20-30基点、降准50-100基点，国产芯片供应比例较低，供应链建设将推动盈利增长 [5][6] - 港股吸引力因素包括优质A股公司赴港上市拉动资金流入，内地保险公司因高股息有较大诱因投资港股 [6] 宏观经济与资产配置 - 瑞银预计2024年美国经济增长1.7%，上半年下行下半年平稳，美联储2023年12月及2024年首季各减息一次，2024年底通胀率降至3% [5] - 资产配置建议分散投资于稳定工具如私募基金、债券及对冲基金，大宗商品如黄金建议配置至少5%，金价波动下最高可达每盎司4900美元 [7]