外资投资风格与市场资金流向 - 合格境外投资者制度自2002年推出以来，成为外资进入A股市场的重要渠道，其选股偏好、投资风格和配置思路与内地资金有明显不同 [1] - 欧美外资投行QFII的投资风格多为配置思路，持有一揽子股票，数量可达百只 [1] - 中东主权基金如阿布达比投资局对个股长期持有，例如紫金矿业、恒立液压等，期间不乏波段操作 [1] - 比尔及梅琳达·盖茨基金会对A股的持股偏好小市值风格 [1] - 主力资金净流入行业板块前五为：半导体，智能音箱，大金融，银行，汽车零部件 [1] - 主力资金净流入概念板块前五为：物联网，国产芯片，机器人，超高清视频，人工智能 [1] - 主力资金净流入个股前十为：中兴通讯、北京君正、紫金矿业、广和通、山子高科、北方稀土、新易盛、南大光电、润泽科技、容大感光 [1] 宏观经济与黄金市场 - 美国ADP周度就业数据显示美国私营部门就业人数持续减少，官方首申人数报告因政府停摆继续缺席 [3] - 就业市场弱势刺激了降息预期回升，黄金和比特币反弹 [3] - 短期内金价仍将受到降息预期和美股走势的影响 [3] - 流动性担忧解除后，黄金重回强势，黄金是美元流动性的映射，与基本面关系不大，金价随美元流动性波动而波动 [3] 碳酸锂与锂电产业链供需 - 需求强劲导致碳酸锂月度级别短缺、去库，据Mysteel数据，11月碳酸锂月度供给约11.5万吨，需求12.8万吨，短缺约1.3万吨，市场持续去库 [3] - 淡季消费不淡，订单支撑可延续至明年，当前碳酸锂供需矛盾已从供给施压转向为消费驱动 [3] - 中长期看，储能需求持续走强，锂电全产业链迎来一轮涨价，碳酸锂供需基本面也得以大幅改善 [3] - 静态预测，2026年全球锂资源供给208.9万吨，消费200.4万吨，在不考虑正极环节及贸易商补库情形下，过剩仅8.5万吨，较2025年收窄 [4] - 考虑产业链备库，2026年将出现结构性短缺，锂价驱动由供给施压转向需求驱动向上 [4] 银行业经营与铜市场展望 - 上市银行业2025年三季度财报显示经营格局稳定，营收和归母净利润分别同比增长0.9%、1.5%（上半年为增长1.0%、0.8%），息差企稳格局明朗，资产质量保持稳定 [6] - 预计银行业全年营收和利润增速将延续改善 [6] - 铜价上涨得益于宏观面利好持续加码、铜市场供应端扰动与需求端增长等多重因素共同推动 [6] - 短期来看，宏观因素强化铜市场做多热情，但由于国内铜产业供需尚未回暖，铜价冲高后可能面临回调压力 [6] - 中长期来看，铜市场供应端面临多重扰动，而需求端因能源低碳转型和AI数据中心新需求增长明确，未来几年供需缺口将持续扩大，铜价或仍有上行空间 [6] 市场技术面与资金情绪 - 技术面评分8.0，资金面评分6.0，短期大盘趋势偏强，增量资金入场较明显，市场赚钱效应偏强 [8] - 当日市场涨跌分布显示，上涨家数3156家，下跌家数2110家，涨停73家，跌停8家 [9] - 暗盘资金显示净流入2860家，净流出2119家 [9] 指数走势与板块策略 - 上证指数进入跟风外盘反弹的走势，主力资金从11月份开始“护跌不管涨”，12月份大概率会延续这一方向，但游资较为活跃，重心应放在题材板块上，个股行情仍会延续 [12] - 红利回撤常在有强势产业趋势出现的时候，因此低估红利的高度取决于AI产业趋势的进展，而AI产业趋势的进展又取决于AI应用端和消费端的突破，需重视恒生互联网 [12] - 创业板指数连续2周出现缩量反弹，这是今年少见的行情，表明机构资金不愿意进场，落袋为安观望的情绪延续 [12] - 牛市初期资金更偏好少数高景气赛道，后期资金抱团聚焦主线，新增资金获利难度提升 [12] - 周期股具备低估值、高贝塔的属性，易随着基本面回暖的深化而发挥较好的业绩弹性，获得增量资金青睐 [12]