快递费用上调 - 广东和浙江等电商密集区域快递公司对电商客户实施价格调整 快递费用涨幅在每件0.3元至0.7元之间 并设定每单不低于1.4元的底线价格[1] - 广东地区圆通发货价格从0.9元上涨0.5元至1.4元 涨幅高达55% 浙江义乌快递加盟商8月份两次调价 每次上涨0.05元[2] - 极兔速递8月5日涨价0.3元/票 中通快递8月5日调价幅度为0.5元[4] 涨价影响 - 电商商家每月额外支出增加数万元运营成本 难以通过提高商品价格完全消化 担心影响销量[1] - 快递涨价导致电商商家考虑提高商品价格消化成本 但由于市场竞争激烈和消费者价格敏感度高 持谨慎态度[4] 涨价原因 - 行业积极响应反内卷竞争 国家邮政局7月召开会议明确提出治理快递行业内卷式竞争 推动行业健康稳定发展[1] - 价格战与加盟制快递公司单量考核制度相关 加盟商以亏损价格收件维持大客户合作避免罚款[2] - 快递公司表示省分公司根据市场情况和运营成本做出调整 业内人士认为有助于推动行业走出价格战泥潭[4] 行业展望 - 快递涨价有助于提升行业服务质量和竞争力 实现更理性和健康发展[4] - 未来是否将调整扩展至全国不确定 但随着反内卷竞争持续推进和监管力度加强 快递价格将趋于理性和稳定[4]

快递费用上调 - 广东和浙江多家快递公司针对电商客户实施价格上涨 广东地区每件快递涨价幅度介于0.3元至0.7元之间 并设立1.4元每单最低价格标准 [1] - 广东地区成为调价重点 明确设定1.4元底线价格 被视为普遍成本价 低于此价意味着快递公司无法盈利 [2] - 快递涨价迅速波及电子商务领域 广东电商商家每月发货量超过10万件 此次涨价导致每月成本增加3万元 [1][2] 行业竞争背景 - 快递行业长期深陷价格战泥潭 尤其是加盟制为主的通达系快递公司竞争尤为激烈 [1] - 2007年国内快递平均单票价格为28.55元 今年6月已降至7.49元 [4] - 今年前五个月全国快递业务量同比增长20.1% 但单价同比下降8.2% [4] 政策引导与行业调整 - 国家邮政局7月召开党组会议和快递企业座谈会 明确提出治理快递行业内卷式竞争 推动行业健康稳定发展 [1] - 国家邮政局强调反对内卷式竞争的重要性 将加强行业监管 完善市场制度规则 [4] - 此次快递涨价是行业内对长期价格战的集体反思和调整 未来快递价格有望更加理性 [4] 对电商商家的影响 - 电商商家经营成本增加 广东电商商家每月额外支出至少增加3万元 相当于多发6至7人工资 [1][2] - 成本增长很难通过提高商品价格转嫁给消费者 受制于平台规则和市场竞争 担心涨价导致销量下降 [1][2] - 部分商家考虑通过优化包装 提高产品附加值等方式消化成本 [2]

股价表现 - 东方航空股价上涨4.73%至3.1港元 [1] - 南方航空股价上涨3.66%至3.96港元 [1] - 中国国航股价上涨3.15%至5.57港元 [1] - 国泰航空股价上涨0.65%至10.79港元 [1] 行业政策动态 - 中国航空运输协会发布《航空客运自律公约》加强行业自律与反垄断措施 [1] - 公约要求杜绝低价倾销及虚假宣传等恶意竞争行为 [1] - 中航协将加强对销售平台票价及退改签规则的监管 [1] 行业基本面 - 暑运期间客流客座率维持高位且扣油票价保持稳定 [1] - 民航局部署整治"内卷式"竞争 短期将减少过度低价票 [1] - 中期政策或引导收益管理改善 长期保障机队低增长规划 [1] - 公商务需求恢复与反内卷措施成为行业关注重点 [1]

航空股市场表现 - 东方航空(00670)早盘上涨4.73%至3.1港元 [1] - 南方航空(01055)早盘上涨3.66%至3.96港元 [1] - 中国国航(00753)早盘上涨3.15%至5.57港元 [1] - 国泰航空(00293)早盘上涨0.65%至10.79港元 [1] 行业政策动态 - 中国航空运输协会发布《航空客运自律公约》，重点加强行业自律与反垄断措施 [1] - 公约要求杜绝恶意竞争行为，包括低价倾销和虚假宣传 [1] - 中航协将加强对航空销售平台及代理人的票价与退改签规则监管，严禁违规捆绑销售 [1] 行业基本面分析 - 暑运客流客座率维持高位，扣油票价持平，暑运大额盈利可期 [1] - 民航局部署整治"内卷式"竞争，短期或减少过度低价，中期或改善收益管理 [1] - 长期政策将保障机队规划低增长，建议关注公商务需求恢复与逆向布局机会 [1]

行业背景与现状 - 干法锂电池隔膜行业面临严重供大于求 非理性产能扩张导致市场供需失衡[2] - 2024年行业持续价格战 部分型号产品价格跌破成本线 多数企业干法产品线陷入普遍亏损[2] - 恶性竞争导致企业现金流紧张 技术创新投入严重不足 行业整体竞争力面临下滑风险[2] - 隔膜是锂电池四大关键材料之一 成本占比约10% 具有最高技术含量和附加值[1] 企业共识与行动方案 - 八家骨干企业达成价格自律共识 承诺将价格稳定在成本线以上[4] - 企业同意科学释放产能 参考60%供需比合理区间调控生产节奏[4] - 全体暂停扩产计划 未来两年以消化现有产能为主 暂缓新产能投资[4] - 加强产业链合作与成本信息共享 共同维护健康产业生态[4] - 建立社会监督机制 承诺在合理售价下保证符合标准的产品供给[4] 会议细节与行业倡议 - 8月8日在深圳召开干法隔膜骨干企业闭门座谈会[3] - 会议响应国家整治"内卷式"竞争部署 推动行业有序发展[1][4] - 企业交流2024全年及2025上半年生产销售情况及投产计划[1][4] - 针对恶性低价竞争 技术同质化等行业痛点展开研讨[4] - 今年4月中国塑协电池薄膜专委会已发布高质量发展倡议书[5] - 星源材质 博盛新材等四家企业率先响应倡议 推动行业从价格战转向价值战[5] 参会企业名单 - 与会企业包括星源材质 中兴新材 惠强新材 沧州明珠 恩捷股份 博盛新材 天鸿新材 康辉新材八家骨干生产企业[1]

行业与公司概述 - **行业**：中国经济（房地产、基建、贸易、财政政策）[2][3][4][5][7][8][9] - **公司**：未明确提及具体上市公司，但涉及政府项目（如雅鲁藏布江水电站）及政策相关主体（如央行、财政部）[5][7][9] --- 核心观点与论据 **1 房地产与基建** - **房地产销售下滑**：30城房产销售同比降幅扩大至-21%（7月前26天），一线/二线/三线城市分别降至-28%/-21%/-10% [2][23] - **钢铁生产疲软**：7月前20天粗钢产量同比-4%，与6月（-5%）接近 [2][20] - **基建投资**：雅鲁藏布江水电站项目启动，总投资1.2万亿元（约1700亿美元），年投资占2025年FAI的0.2%或GDP的0.07% [7] **2 财政与政策动态** - **财政收支**：6月一般财政收入同比-0.3%（5月+0.1%），支出增速放缓至0.4%（前值2.6%）；土地出让收入反弹至20.8%（5月-8.1%）[3][29] - **消费补贴**：第三批69亿元消费换新补贴已发放，剩余部分将于10月发放 [3] - **反内卷政策**：政府修订《价格法》草案，规范不公平定价行为；药品集采不再仅以最低价中标 [5] **3 贸易与宏观经济** - **港口活动改善**：7月前20天港口货物吞吐量同比+10%（低基数），集装箱吞吐量稳定在+4% [2][12] - **航运指数下跌**：中国集装箱运价指数（CCFI）周环比-3%，美东/美西航线分别-8%/-6%（同比-41%/-48%）[2][10] - **工业利润**：Q2整体工业利润同比-3.7%（Q1 +1%），制造业利润增速降至4.5%（Q1 5.2%）[4][25] **4 国际关系与贸易战** - **美日欧贸易协议**：美日互征关税降至15%（原25%），美菲关税降至19%；美欧协议设定对欧出口关税15% [8] - **中美谈判**：7月27-30日举行新一轮贸易谈判，但达成全面协议可能性低，或延长谈判期限90天 [9] **5 货币政策** - **LPR不变**：1年期/5年期LPR维持3%/3.5% [4][30] - **流动性操作**：央行7月通过公开市场操作净回笼2万亿元 [4] --- 其他重要内容 - **水电项目影响**：预计年消耗水泥430万吨（占年产能<0.2%）、钢材60万吨（占0.05%），工程机械企业利润或提升5-10% [7] - **政治局会议前瞻**：政策基调或保持支持性，但大规模刺激概率低；可能讨论稳定楼市措施及十四五规划方向 [9] --- **注**：部分文档（如免责声明、分析师信息）未包含实质性内容，已跳过 [6][31-66]

报告核心观点 国家反内卷政策出台，化工行业作为内卷重灾区有望触底反弹，本周北交所化工新材行业上涨，部分个股表现良好，同时呈现出化工品价格有涨有跌、部分公司有相关公告等情况 [1][2][3] 根据目录总结 反内卷政策陆续出台，化工行业有望受益 - 2024 年 7 月 30 日中央政治局会议提出强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争，畅通落后低效产能退出渠道；12 月中央经济工作会议再次强调综合整治“内卷式”竞争 [1][10] - 2025 年 7 月 18 日工信部总工程师表示十大重点行业稳增长工作方案将出台，推动调结构、优供给、淘汰落后产能；7 月 24 日国家发展改革委等起草价格法修正草案征求意见 [1][10] - 化工行业是内卷“重灾区”，产品售价低于成本、行业长期亏损，在政策背景下有望触底反弹 [2][11] 本周北交所化工新材行业上涨 1.71% - 本周（2025 年 7 月 21 日至 25 日）北证 50 报收 1458.98 点，周涨跌幅为 +2.85%，沪深 300 报收 4127.16 点，周涨跌幅为 +1.69%，创业板指报收 2340.06 点，周涨跌幅为 +2.76% [20] - 本周开源北交所五大行业全部上涨，化工新材行业周涨跌幅为 +1.71% [3][21] - 开源北交所化工新材二级行业全部上涨，专业技术服务业 +4.19%、纺织制造 +2.90%、橡胶和塑料制品业 +2.50%、化学制品 +1.65%、金属新材料 +1.52%、电池材料 +1.25%、非金属材料 +0.28% [3][22] - 本周北交所化工新材行业涨跌幅居前个股为中裕科技 +16.79%、利通科技 +9.98%、惠同新材 +7.34%、科创新材 +5.86%、戈碧迦 +5.22%、迪尔化工 +4.99% [3][25] 化工品价格走势 - 近一周布伦特原油价格下跌 1.2%（美元/桶）、MDI 价格下跌 0.3%（元/吨） [29] - 近一周 TDI 价格上涨 2.6%（元/吨）、天然橡胶价格上涨 3.4%（元/吨） [32] - 近一周丁苯橡胶上涨 2.1%（元/吨）、聚乙烯价格上涨 0.6%（元/吨） [37] - 近一周聚丙烯价格持平（元/吨）、ABS 价格下跌 0.7%（元/吨） [45] - 近一周 PA66 价格持平（元/吨）、PA6 价格下跌 0.5%（元/吨） [47] - 近一周涤纶长丝价格上涨 2.3%（元/吨）、草甘膦价格上涨 1.2%（元/吨） [49] 公司公告：科强股份募投项目延期至 2026 年 9 月 - 硅烷科技国有股东无偿划转股份，首山碳材将成第一大股东，目前正完善材料待过户 [54] - 科强股份高性能阻燃棚布及密封材料生产项目延期至 2026 年 9 月，以确保效益、控制风险 [54] - 民士达 2025 年上半年营收 2.37 亿元，同比增长 27.91%，归母净利润 6303 万元，同比增长 42.28%，因多行业发展带动需求 [4][54] - 瑞华技术子公司完成海外首批设备交付，为开拓海外市场奠定基础 [54]

报告核心观点 - 宏观经济受外围关税和国内物价影响，短期 CPI 低位运行、PPI 继续承压，需整治“内卷”和加大财政支持；利率债受多种因素影响波动，预计债市震荡，资金面稳中偏松；医药生物行业半年报预告期关注创新药及相关产业链，维持“看好”评级 [2][5][10] 宏观及策略研究 外围环境 - 美国就业市场有韧性，“对等关税”暂缓期推迟至 8 月 1 日，将对 14 国征 25%-40%关税，关税谈判僵局或维持，联储或维持等待通胀和经济前景明朗再调整货币政策态度，除非劳动力市场明显走弱，否则降息时点不及市场预期 [2] 国内环境 - 6 月 CPI 同比增速转正、环比降幅收窄，能源和部分食品价格支撑，出行服务价格拖累；PPI 受内外需求偏弱压制，环比负增长、同比降幅扩大，整治“内卷”和加大财政支持是物价回升根本方案，预计短期 CPI 低位运行、PPI 承压，国务院发布稳就业通知 [2][3] 高频数据 - 下游房地产成交回落、农产品批发价格指数回升；中游钢铁价格反弹、水泥价格走低；上游焦煤焦炭价格走强、有色金属价格涨跌不一、黄金价格下跌、原油价格小幅震荡 [3] 固定收益研究 重点事件点评 - 6 月 CPI 环比降幅收窄受国际油价和部分工业消费品价格带动，PPI 环比低位受高温降雨影响，预计 7 月 CPI 同环比在 0 线附近、PPI 同环比负增长；统计期内央行净回笼资金近 8000 亿元，资金价格小幅上行但整体宽松；一级市场发行利率债 62 只，实际发行总额 6217 亿元，净融资额 4004 亿元，供给压力有限；二级市场各期限国债收益率上行，受地产政策预期、监管担忧和股债跷跷板效应影响 [5] 市场展望 - 外部环境缓和或对国内基本面阶段性利好；产业政策短期从供给侧提振低通胀，中长期需需求侧配合，地产政策预期若未兑现或成债市机会，7 月货币政策增量政策可能性低；资金面稳中偏松，关注买断式逆回购规模和央行公开市场操作，债市受多种因素影响震荡格局不变，可关注短期限利率 [6] 行业研究 行业要闻 - 国家医保局公布药品目录调整方案，默沙东 100 亿美元收购 Verona 获新药，7.2mg 司美格鲁肽申报上市 [8] 公司公告 - 亚盛医药新药获批，药明康德和甘李药业业绩预增，艾力斯药品拟纳入优先审评，泽璟制药药品纳入突破性治疗品种公示 [9] 行情回顾 - 本周上证综指、深证成指和医药生物上涨，多数子板块上涨，7 月 10 日 SW 医药生物行业市盈率 28.55 倍，相对沪深 300 估值溢价率 144% [10] 本周策略 - 半年报预告期关注创新药及产业链投资机遇，集采政策优化关注业绩反转板块，维持行业“看好”评级 [10]

报告核心观点 - “反内卷”扩围并初步见效，6月PPI下行使企业短期盈利压力大，但“反内卷”政策强化中长期盈利回升预期，后市行情走向取决于短期业绩弱现实与中长期强预期的边际变化，若经济数据无明显下滑或“反内卷”政策有增量推进，行情将在预期主导下维持震荡上行趋势 [2][3] 市场回顾 - 近5个交易日（7月4日 - 7月10日）重要指数多数收涨，上证综指收涨1.40%，创业板指收涨1.18%，沪深300收涨1.06%，中证500收涨1.02%，成交量缩量，两市成交7.09万亿元，日均成交额1.42万亿元，较前五日减少180.52亿元，申万一级行业涨多跌少，房地产、传媒、综合行业涨幅居前，有色金属、国防军工、家用电器行业跌幅居前 [2] 数据方面 - 7月9日统计局发布6月通胀数据，6月CPI同比增速由负转正，环比降幅边际收窄，短期CPI环比增速或延续当前水平；6月PPI同、环比增速继续下降，短期预计PPI环比增速将延续负增长 [2][3] 政策方面 - “反内卷”行业范围扩大，政策效果初步显现，7月7日33家建筑类企业基层党组织响应抵制“内卷式”竞争，光伏行业部分产品价格出现积极信号，截至7月10日多晶硅料价格较月初上涨33.3%，价格上调传导至硅片环节，后续关注响应行业供给端出清和价格端持续性 [3] 策略方面 - 关注管理层推动险资入市和低利率环境下银行行业投资机会、“反内卷竞争”推动供给端出清下电力设备和建材等行业修复性机会、存在AI景气和出海等催化下TMT板块、医药生物和国防军工行业主题性投资机会 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场受宏观政策、经济数据、行业供需等多因素影响，不同品种表现各异，投资者需关注各品种基本面变化、政策动向及宏观层面边际变化，结合市场情绪和预期进行投资决策 各目录总结 股指 - 前一交易日沪指、创指等多数指数上涨，两市成交 13097 亿，较上一日减少 672 亿 [2] - 证监会强调维护市场稳定，美国 6 月 ADP 就业人数减少，美取消对华 EDA 出口限制，国家药监局出台脑机接口医疗器械支持政策 [3] - 期指基差比例公布，交易逻辑为海外风险偏好回升、中美贸易缓和，国内经济数据平稳、政策托底，建议逢低做多 IH 或 IF 股指期货，择机做多 IC 或 IM 期货 [4] - 期指交易策略为单边逢低买入 IF 股指多单，套利暂无推荐 [5] 国债 - 周四，TL、T、TF、TS 主力合约行情有涨有跌 [6] - 6 月财新中国服务业 PMI 回落，美国 6 月非农就业报告超预期，7 月降息概率降至零；央行周四净回笼 4521 亿 [7] - 基本面受关税影响有扰动，后续出口或承压；资金面有望延续偏松基调，下半年利率大方向向下，逢低介入为主 [7] 贵金属 - 沪金跌 0.40%，沪银涨 0.67%，COMEX 金跌 0.09%，COMEX 银跌 0.19% [8] - “大而美法案”获众议院通过，美国宽财政政策将落地；美国 6 月新增非农就业超预期，市场降低美联储降息幅度预期 [8] - 联储 7 月或维持利率不变、表态转鸽，9 月或降息 25 基点，关注白银做多机会，给出沪金、沪银主力合约运行区间 [9] 有色金属 铜 - 美国就业数据好于预期使美联储降息预期下降，产业上铜原料供应紧张、库存结构性偏低，短期价格上方压力加大，给出沪铜、伦铜运行区间 [11] 铝 - 国内商品情绪偏暖但铝锭累库，价格升势受阻；海外美联储降息预期减弱；产业上库存低位但边际增加和弱需求构成压力，预计铝价震荡，给出运行区间 [12] 锌 - 锌矿供应高位，锌锭放量预期高，但部分冶炼厂转产或直发下游，社会库存累库不明显；近期商品氛围好，LME 市场结构提振锌价 [13][14] 铅 - 原生端供应高位，再生端供应紧缺，下游采买转好，冶炼企业库存去化；LME 合约多头持仓集中，Cash - 3S 结构走强，铅价偏强，但国内弱消费压制沪铅跟涨幅度 [15] 镍 - 镍矿价格承压，镍铁价格下跌，铁厂减产；中间品偏紧格局或好转；硫酸镍价格持稳；精炼镍供需过剩，成本支撑走弱，或引发下跌行情，逢高沽空，给出运行区间 [16] 锡 - 缅甸锡矿复产慢、运输受阻，国内锡矿进口减少，供应紧缺加剧；需求端光伏、消费电子等订单不佳；预计锡价震荡，给出运行区间 [17] 碳酸锂 - 碳酸锂现货指数上涨，部分企业检修产量下降，库存增加，价格反弹抛压大，震荡调整概率大，给出广期所合约运行区间 [18] 氧化铝 - 氧化铝指数下跌，现货部分地区上涨，进口窗口关闭；预计几内亚铝土矿价格区间波动，建议逢高布局空单，给出运行区间 [19] 不锈钢 - 不锈钢主力合约收涨，现货持平；当前消费淡季，需求乏力，供应有减产预期但库存去化慢，供大于求格局难改，预计现货弱势运行 [20] 铸造铝合金 - AD2511 合约收涨，持仓增加，成交量收缩；现货持平，库存增加；下游淡季，供需偏弱，价格随铝价波动，短期或偏震荡 [21] 黑色建材 钢材 - 螺纹钢、热轧板卷主力合约收盘价上涨，现货部分地区价格有变动 [23] - 商品市场氛围回升，“反内卷、去产能”及限产传闻使价格上涨；基本面螺纹钢供需上升、库存去化放缓，热轧卷板产量升、需求降、库存累积；关注政策动向、需求修复节奏和成本支撑 [24] 铁矿石 - 铁矿石主力合约收涨，持仓减少；现货基差率 4.61% [25] - 供给发运量和到港量环比回落，需求铁水产量下降，终端需求中性，库存港口疏港量微降、钢厂库存增加；宏观预期影响提升，矿价短期宽幅震荡，关注相关因素 [26] 玻璃纯碱 - 玻璃现货报价上涨，库存减少，中央财经会议推动盘面反弹，中期空单规避观望 [27] - 纯碱现货价格下跌，库存增加，下游开工率有变化，需求回落，检修增加，供需边际改善但中期供应宽松、库存压力大，预计跟随玻璃反弹但持续性有限 [28] 锰硅硅铁 - 锰硅主力合约震荡收跌，硅铁主力合约回落；日线级别两者摆脱下行趋势线，建议锰硅关注上方压力、勿左侧抄底，硅铁关注上方压力 [29] 工业硅 - 工业硅期货主力合约震荡回落，现货价格上涨；盘面仍处于下跌趋势，对市场与 2015 年供给侧改革类比持保留意见，建议投机空单观望，企业可套保 [32][33] 能源化工 橡胶 - NR 和 RU 下跌，多头因减产预期看多，空头因需求证伪看跌 [35] - 轮胎开工率中性，发货放缓、库存有压力；国内天然橡胶社会库存增加；现货价格有变动 [36][37][38] - 短线中性思路、快进快出，中线多头思路，关注多 RU2601 空 RU2509 波段机会 [38] 原油 - WTI、布伦特主力原油期货收跌，INE 主力原油期货收涨；新加坡油品库存有去库和累库情况 [39] - 地缘风险重燃，油价反弹，基本面紧平衡，临近 OPEC 会议，不宜空配，建议观望 [39] 甲醇 - 09 合约涨，现货跌，基差为正；甲醇低库存、现货偏强、港口基差强，但下游利润压缩；预计 8 月进口有限，09 合约前难大幅累库；单边参与难，建议观望或逢低多配 [40] 尿素 - 09 合约跌，现货涨，基差为正；检修装置增多，开工回落，国内需求淡，出口持续，港口库存走高；后续供需或好转，价格下行空间有限，可逢低短多 [41][42] 苯乙烯 - 现货价格跌，期货价格涨，基差走弱；伊以冲突暂告段落，成本端纯苯开工回升，供应端开工上行，港口库存累库，需求端开工率下降，预计价格震荡偏空 [43] PVC - 09 合约下跌，成本端电石下跌，开工率有变化，需求端下游开工下降，厂内库存降、社会库存升；供强需弱，盘面去库转弱，短期反弹后仍将承压 [44] 乙二醇 - EG09 合约下跌，供给端负荷下降，下游负荷下降，进口到港预报和出库有变化，港口库存去库；海内外检修装置开启，下游开工预期下降，库存去化将放缓，基本面弱，短期或偏强，后续关注逢高空配 [45][46] PTA - 09 合约下跌，负荷持平，下游负荷下降，库存去库；7 月检修量增加将小幅去库，加工费有支撑，需求端聚酯化纤库存压力低但甁片计划减产，需求小幅承压，关注跟随 PX 逢低做多 [47] 对二甲苯 - PX09 合约下跌，负荷有下降，装置有变动，进口量上升，库存下降；检修季结束负荷高位，短期 PXN 走扩，三季度有望去库，估值中性偏上，关注跟随原油逢低做多 [48] 聚乙烯 PE - 期货价格上涨，现货价格下跌；伊以冲突结束原油企稳，贸易商库存去化支撑价格，需求端农膜订单递减，开工率下行，价格或维持震荡 [49] 聚丙烯 PP - 期货价格上涨，现货价格下跌；山东地炼利润反弹，开工率或回升，丙烯供应回归；需求端下游开工率随塑编订单见顶或季节性下行，6 月价格偏空，LL - PP 价差下半年或走阔 [50] 农产品 生猪 - 昨日国内猪价主流上涨局部略跌，今日养殖端出栏或增加、下游压价空间或增大，猪价或北跌南稳；建议近端合约交割前逢低短多，下半年合约逢高抛空 [52] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格大局稳定，今日或多地趋稳、部分涨跌调整；现货弱稳，近月有升水对多头不利，中期等反弹空，短期近月逢低减空或观望 [53] 豆菜粕 - 美豆先涨后落，天气好及全球丰产施压但估值略低，维持区间震荡；国内豆粕现货涨，油厂开机率高，成交一般、远月放量，提货好，港口大豆和油厂豆粕库存累库 [54][55] - 美豆产区降雨好，巴西升贴水稳定，大豆进口成本暂稳；09 等远月豆粕成本区间确定，国内豆粕估值受打压，供应过剩，建议在成本区间低位逢低试多，高位关注榨利和供应压力 [55][56] 油脂 - 高频数据显示马来西亚棕榈油出口和产量情况；加拿大油菜籽出口量增加、库存情况；路透预计马来西亚 6 月棕榈油库存、产量、出口量变化 [57][58] - 周四国内油脂震荡，美豆油利多带动，EPA 政策利多但棕榈油产量恢复，关注美国生物柴油政策听证会及产量；国内现货基差低位稳定 [58] - 美国生物柴油政策草案支撑油脂中枢，但估值高，上方空间受增产预期等因素抑制，震荡看待 [59] 白糖 - 周四郑州白糖期货价格偏强震荡，现货部分报价持平、部分下跌；2024/25 榨季广西销糖情况好；原糖交割情况差，国内月差结构混乱，配额外进口利润高，后市糖价或延续跌势 [60] 棉花 - 周四郑州棉花期货价格窄幅震荡，现货价格上涨，基差走强；美国棉花种植面积高于预期且优良率提升，不利于棉价，但中美谈判预期利好支撑；基本面基差走强不利消费、去库放缓且可能发放进口配额，短线棉价或震荡，关注中美谈判结果 [61][62]