行业整体表现 - 110家光伏上市公司2025年上半年合计营业收入6152.80亿元，同比减少约650亿元 [1] - 合计归母净利润76.38亿元，同比大幅下降55.1%（去年同期170.06亿元） [1] - 行业仍处于筑底阶段，主要受产业链价格同比下滑影响 [1] 企业盈利分化 - 47家光伏公司陷入亏损，较去年同期39家增加8家 [5] - 近半数光伏上市公司净利润同比实现增长 [6] - 隆基绿能、东方日升、双良节能、弘元绿能、爱旭股份、中来股份等6家光伏主材公司实现同比减亏 [5] 组件环节压力 - 通威股份、天合光能、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技五大组件厂商合计亏损近160亿元 [5] - 组件环节价格传导速度较慢，改善不如其他环节明显 [5] - 当前光伏组件价格维持在0.70元/W，低于0.85元/W的盈亏平衡点 [6] 现金流改善 - 110家光伏上市公司经营活动产生的现金流净额294.51亿元，同比扭负为正 [3][8] - 第二季度经营性现金流净额289.88亿元，环比增长60倍，同比增长20% [8] - 现金流改善主要得益于第二季度"抢装潮"带来的需求增加 [8] 行业政策调控 - 有关部门对光伏等重点行业的非理性竞争开展依法治理，已取得初步成效 [9] - 政策引导企业不低于成本价销售，通过综合成本优势筛选领先产能，淘汰落后产能 [9] - 7月以来产能调整和抵制低价竞争成为政策核心思路 [9] 企业经营策略调整 - 光伏企业逐渐放弃低价竞争，转而寻求高价值订单 [8] - 第二季度多家企业存货金额环比下降，固定资产和在建工程减少 [9] - 保持现金流稳健成为光伏企业当务之急 [3] 技术差异化优势 - 技术差异化带来的溢价和成本管控是部分亏损企业实现减亏的主要原因 [5] - BC技术阵营企业如隆基绿能、爱旭股份实现减亏，被视为"阶段性胜利" [5]