每经记者｜吴永久 张宛 每经编辑｜吴永久 行情可以狂热，但好公司永远稀缺。当上证指数在3900点拉锯，AI算力、机器人、商业航天、半导体 芯片等热点轮番上阵，市场每天都在追问：谁才是"智创"时代真正的价值锚点？乱花渐欲迷人眼，此刻 比任何时点都需要一张"去伪存真"的清单。 为此，2025第十五届上市公司口碑榜评选如约而至——用"智创"眼光发现成长，用"价值"标尺丈量长 期。第一轮公众提名通道开启仅一周，热度已突破纪录。 提名通道链接： https://www.nbd.com.cn/activity/visitor_timing2025 也可通过以下二维码提名： "才一周时间，参与提名的公司就高达6000多家，比去年整整多了一千多家！"2025第十五届口碑榜评选 活动负责人告诉《每日经济新闻》记者。 根据2025口碑榜组委会最新统计数据，截至9月21日20：00，公众提名通道开启仅一周，参评公司数量 较往年再创新高，A股沪深京三大交易所，还有港股市场的知名优秀企业，悉数在列。 据上述负责人介绍："目前热度指数排名靠前的公司，如京东集团-SW、中兴通讯、工业富联、立讯精 密等多家公司的热度值已经上万，且分值差距很 ...

核心观点 - 美联储实施2025年首次降息，将联邦基金利率下调25个基点至4.00%-4.25%区间，以应对就业疲软及潜在经济风险，释放市场流动性[1][2][14] - 华为全联接大会2025以"跃升行业智能化"为主题，发布全球最强算力超节点及集群产品，并公布未来三年AI算力基础设施规划，涵盖昇腾AI芯片、超节点互联技术及新型存储三大维度[1][11][18] - 国内房地产市场仍处调整阶段，8月一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.1%（降幅收窄0.1个百分点），同比下降0.9%（降幅收窄0.2个百分点）[1][15][16] - 投资建议聚焦新质生产力（人工智能、半导体等）、提振消费（家电、汽车等）、高股息资产及黄金避险机会[3][30] 资讯要闻及点评 - 华为发布Atlas 950 SuperPod（支持8192张昇腾卡）和Atlas 960 SuperPod（支持15488张昇腾卡）超节点产品，并推出算力规模超50万卡及百万卡的超节点集群，通过灵衢互联协议实现系统级突破[11][12][13] - 美联储降息25个基点符合市场预期，为自去年12月后时隔9个月再度降息，去年9-12月累计降息100个基点[1][14] - 8月70城房价数据显分化：上海新建住宅价格环比上涨0.4%，北京、广州、深圳环比下降0.4%/0.2%/0.4%；二线城市环比降幅收窄0.1个百分点至-0.3%[15][16][17] 市场概览 - 主要指数表现分化：创业板指周涨幅2.34%领涨，上证50跌幅1.98%领跌；科创100年初至今涨幅50.85%[20][21] - 申万一级行业中煤炭（+3.51%）、电力设备（+3.07%）、电子（+2.96%）涨幅居前[23] - 两市交易额及热点板块数据未提供具体数值[25][27][29] 投资建议 - 新质生产力领域关注人工智能、半导体芯片、机器人、低空经济、深海科技及可控核聚变，流动性宽松背景下科创类公司有望获超额收益[3][30] - 消费板块聚焦新消费、家电、汽车，政策以提振消费扩大内需[3][30] - 高股息资产提供长期稳定回报，黄金因地缘政治及经济不确定性凸显避险价值[3][30]

来源：晓博说财经 今天的A股，走出了先涨后跌、跌幅较大、显著放量的行情。到下午收盘，上证指数跌了44.6点，跌幅 1.15%。沪深两市股票成交3.1万亿。上证指数日K线为一根带有上下影的中阴线。恒生指数跌了363.5 点，跌幅为1.35%。沪深京市场5400多只股票里，有1027只上涨，其他均下跌或持平。为什么今天凌晨 美联储重启了暂停9个月的降息，A股和港股反而出现了显著下跌？第一个原因，跟利好兑现效应有 关。美联储降息后，美国三大股指一涨两跌，也出现了利好兑现效应。中国股市近期涨幅较大，市场历 来有"出利好、就兑现"的传统。尤其是半导体芯片、人工智能、机器人板块，很多个股涨幅巨大，获利 盘丰厚，有调整的必要。按照A股之前的"个性"，应该开盘就跌的。能涨到下午才跌，说明市场心态有 了明显变化。第二个原因，出现了机构减持的迹象。尤其是在红利股板块，最有代表性的是银行股，近 期很多个股跌幅显著，今天还产生了领跌效应。银行股有人减仓，可能是两种情况。一是参与中特估的 部分跟风资金不耐烦了，觉得最近银行股总不涨，所以抛售准备换股。二是此前的护盘主力近期有所减 持，目的是控制市场节奏，不希望这么快突破3900点或40 ...

公司战略与业务布局 - 公司系统构建具有行业特色的科技金融服务生态 通过专业服务推动科技成果转化 [3] - 公司创新性设立"一所一院" 其中政策和产业研究院致力于打造高端智库平台 [3] - 公司通过"院士讲坛"品牌推动内部加强"投资、投行、投研"三投联动 外部共建合作生态圈 [6] 活动与行业影响 - 公司举办第一期"院士讲坛" 超过100位来自政府部门、研究机构、知名企业、投资机构的嘉宾出席 [1] - 活动由李树深院士就半导体芯片与人工智能主题作主旨演讲 探讨全球科技竞争格局与产业实际 [5] - 活动旨在打造顶尖思想汇聚平台 构建产学研投用深度融合的跨界桥梁 [3] 行业发展趋势 - 科技创新成为驱动经济高质量发展的核心引擎 新质生产力加速形成 [3] - 公司通过金融手段为科技创新注入活力 支持上海"五个中心"建设 [6]

核心观点 - 全球权益市场普涨 新兴市场表现突出 MSCI新兴市场指数周度涨幅3.89% 发达市场指数上涨1.47% 美股三大指数创历史新高[4][9] - 国内市场在政策预期和科技主线驱动下全面走强 三大指数全部上涨 申万一级31个行业中仅5个行业下跌[4][9] - 债券市场短期调整但中长期不悲观 若美联储9月降息将为中国利率下调打开空间[4][18] - 市场热点从电池产业链切换至人工智能产业链 上游半导体芯片行业受甲骨文与OpenAI算力采购合约推动[4][13] - ETF资金流动呈现结构化趋势 跨境ETF持续净流入 资金从宽基指数转向行业主题指数[11] 各类ETF基金平均收益及资金流动概览 - 全球权益市场表现强劲 MSCI新兴市场指数连续5日上涨 周度涨幅达3.89% MSCI发达市场指数上涨1.47%[4][9] - 贵金属市场延续上涨趋势 COMEX黄金和白银受美联储降息预期及避险逻辑推动[4][9] - 国内市场三大指数全部上涨 电子、房地产和农林牧渔行业表现靠前[9] - 各类型ETF中仅债券型ETF周度平均收益为负 其他类型均录得正收益[4][9] - 全周ETF基金净流入87.37亿元 其中跨境ETF净流入209.64亿元 商品型ETF净流入22.29亿元 股票型、债券型和货币型ETF分别净流出29.81亿元、28.6亿元和86.14亿元[11] 股票ETF基金挂钩的指数收益及资金流动情况 - 市场热点切换至人工智能产业链 上游半导体芯片行业受海外算力链景气度推动[4][13] - 科创芯片设计指数周度涨幅达10.27% 国证信创指数上涨8.40% 科创芯片指数上涨7.94%[16] - 证券公司指数连续两周获大额资金流入 上周净流入80亿元 本周继续净流入61.43亿元 居股票型ETF挂钩指数净流入额之首[4][14][19] - 资金青睐今年以来表现较好的指数 包括新能源电池（净流入55.96亿元）、细分化工（净流入28.46亿元）、机器人产业（净流入22.01亿元）和有色金属（净流入10.20亿元）[19] 债券ETF基金挂钩的指数收益及资金流动情况 - 转债类ETF表现靠前 周度平均上涨0.24% 信用债指数相对抗跌[4][18] - 债券市场出现调整 10年国债到期收益率上升至1.87% 30年国债到期收益率上升至2.18%[18] - 8月金融数据显示实体信贷同比明显少增 社融余额同比增速承压[4][18] - 资金持续涌入科创债ETF 合计净流入14.62亿元 沪AAA科创债单周净流入13.54亿元[18][24] - 债券ETF中信用债、公司债、城投债挂钩指数规模占比达50.68% 国债、政金债挂钩指数占比23.63%[20] ETF基金融资融券分析 - 全市场两融余额2.35万亿元 占A股流通市值2.48% 周度两融交易额1.33万亿元 占A股成交额11.45%[22] - ETF基金融资余额占全市场融资余额比例降至4.45% 处于历史极低位置[22] - 杠杆资金偏好稳健品种 中证转债及可交换债指数ETF周度净融资买入4.1亿元 中债-7-10年政策性金融债指数ETF净买入3.4亿元[22][23] - 股票型ETF加杠杆方向集中在中国互联网50（净融资买入2.53亿元）、港股通创新药（1.98亿元）、证券公司（1.88亿元）、新能电池（1.28亿元）和300医药（1.14亿元）[22][23]

市场指数表现 - 上证指数报3879.29点 涨0.22% [3][4] - 深证成指报13061.86点 涨1.07% [3][4] - 创业板指报3084.68点 涨2.13% [3][4] - 北证50指数报1619.71点 涨1.18% [4] - 恒生指数报26438.96点 涨0.19% [9] - 恒生科技指数报6047.21点 涨0.97% [9] 板块涨跌情况 - 游戏板块涨3.59% 主力资金净流入17.23亿元 [4] - 汽车整车板块涨1.90% 主力资金净流入19.78亿元 [4] - 电池板块涨1.93% 主力资金净流入4.29亿元 [4] - 半导体板块早盘领涨3.48% [16] - 贵金属板块跌1.56% 主力资金净流出5.36亿元 [4] - 通信服务板块跌1.32% 主力资金净流出13.15亿元 [4] 重点个股表现 - 宁德时代A股涨近10% 成交额达200亿元 [3][5] - 宁德时代盘中创历史新高371.52元 总市值逼近1.7万亿元 [6] - 寒武纪跌4.23% 成交额54.8亿元 [13] - 泡泡玛特港股跌8.02% 报254.6港元 [9][10] - 得利斯涨停 傲农生物涨9.29% [11][12] 资金与成交 - 沪深两市半日成交额1.51万亿元 较上个交易日缩量1240亿元 [3] - 全市场超3200只个股下跌 超2000只个股上涨 [3] - 央行开展2800亿元7天逆回购操作 利率1.40% [18] 大宗商品与汇率 - 现货白银跌至42美元/盎司 日内跌幅逾0.3% [20] - 人民币兑美元中间价调贬37个基点至7.1056 [19]

市场指数表现 - 创业板指上涨3.13% [1] - 沪指上涨0.87% [1] - 深成指上涨1.91% [1] 行业板块表现 - CPO板块涨幅居前 [1] - PCB板块涨幅居前 [1] - 液冷服务器板块涨幅居前 [1] - 半导体芯片板块涨幅居前 [1] 个股整体表现 - 全市场近2700只个股上涨 [1]

投资顾问表现 - 国泰海通证券投资顾问张叶峰在ETF模拟配置组合评比中获8月月榜第三名 模拟组合总收益率近25% [1][2] 半导体芯片行业投资策略 - 模拟投资策略聚焦半导体芯片赛道 该行业为国家重点发展的高科技领域 具有技术密集和创新驱动特点 [2] - 通过投资不同半导体芯片类ETF分散单只ETF风险 覆盖芯片设计、制造、设备等细分环节 [2] - 在国产替代和技术升级趋势下行业成长空间广阔 行业处于上升趋势 [2] 当前股市走势分析 - 股市呈现结构性行情特点 整体市场受宏观经济环境、政策面和资金面等因素影响存在波动 [3] - 部分优质赛道和成长板块如半导体芯片板块仍有较好表现机会 经济持续恢复和政策支持提供支撑 [3] - 面临国际市场变化和板块轮动影响 市场整体分化且有波动 [3] 未来重点配置方向 - 长期看好半导体芯片板块 在国产替代和技术创新推动下具有持续增长动力 [3] - 关注人工智能与算力方向 包括AI大模型训练与推理、AI芯片、智算中心及液冷散热等领域 [3] - 关注机器人方向 人形机器人领域受特斯拉量产规划推进和政策支持驱动 可关注精密传动和热管理组件公司 [4] - 关注固态电池与新型储能方向 固态电池技术不断突破 新型储能技术包括液流电池和压缩空气储能是未来能源发展重要方向 [4] 细分领域机会 - AI产业链中光模块和光通信板块年内涨幅较大 资金可能挖掘低位滞涨且业绩确定性高的细分领域如AI+应用（教育、医疗、游戏、交通等） [3] - 储能领域全球储能装机预计大幅增长 产业链上电解质材料供应商和专用生产设备企业值得关注 [4]

核心观点 - 2025年上半年A股全行业盈利水平企稳回升 营业收入34.99万亿元（同比+0.09%） 归母净利润2.99万亿元（同比+2.59%） 二季度业绩持续向好[1][9][19] - 创业板指单周涨幅达2.4% 电力设备行业周涨幅7.39%领涨申万一级行业[3][32][35] - 政策端聚焦新质生产力与电子信息制造业稳增长 建议关注人工智能、半导体、消费等高景气赛道[4][17][43] 资讯要闻及点评 - A股2025半年报业绩：全行业营收34.99万亿元（同比+0.09%） 归母净利润2.99万亿元（同比+2.59%） 扣非净利润2.83万亿元（同比+2.10%） 二季度单季营收18.10万亿元（同比+0.38%） 归母净利润1.50万亿元（同比+1.44%）[1][9][10] - 8月制造业PMI指数49.4%（环比+0.1pct） 非制造业商务活动指数50.3%（环比+0.2pct） 综合PMI产出指数50.5%（环比+0.3pct） 三大指数均回升[1][11] - 大型企业PMI达50.8%（环比+0.5pct） 高技术制造业PMI为51.9%（环比+1.3pct） 装备制造业PMI为50.5%（环比+0.2pct）[14][16] - 电子信息制造业稳增长目标：2025-2026年规模以上设备制造业增加值年均增速7% 年均营收增速超5% 2026年服务器产业规模突破4000亿元[17][18] 市场表现与行业分析 - 主要指数周度分化：创业板指涨2.4% 科创100跌1.8% 科创50跌5.4% 中证1000跌2.6%[32][33] - 行业涨幅前五：电力设备（+7.39%） 综合（+5.38%） 有色金属（+2.12%） 医药生物（+1.40%） 纺织服饰（+1.37%）[35][40] - 细分行业业绩亮点：电子行业营收增18.5%（申万一级行业第一） 钢铁行业归母净利润增179.4% 农林牧渔增163.7%[20][31] - 创业板2025H1营收增8.98% 归母净利润增11.17% 科创100归母净利润大幅增长112.36%[23][28][30] 投资策略建议 - 新质生产力方向：人工智能、半导体芯片、创新药、机器人、低空经济、深海科技、可控核聚变[4][43] - 消费复苏主线：新消费、家电、汽车等受益于居民消费能力释放[4][43] - 防御性资产配置：高股息红利资产及黄金避险资产[4][43] 数据附录（图表索引） - 财务数据表：2025H1全行业财务指标[10] 2025Q2单季指标[10] 主要指数业绩表[30] - 行业比较图：申万一级行业营收及净利润增速[21] 主要板块增速对比[25][27] - 市场跟踪图：指数涨跌幅[33][34] 行业涨跌幅[35][40] 成交额趋势[38][39]

AI产业投资趋势分析 - 人工智能产业投资焦点每年变化 2023年是整体估值提升 2024年是海外云厂商资本开支扩张带动海外算力板块业绩预期提升 2025年关注三大关键趋势：海外算力持续加码、国产大模型蓄力突破、AI应用临近爆发前夜 [1] 海外算力趋势 - 2025年是海外算力竞赛最激烈年份 Meta公司投资现金流占经营现金流比例从2023年前稳定的25%-30%飙升至2025年上半年的92.7% 显示云厂商以消耗现金方式坚定投入AI [2] - 投入力度有两大支撑：AI产业动量足够强 海外大模型公司已开始收费变现 现金流模型能支撑持续投入 美联储降息预期若不降息可能压制收入预期 [2] - 创业板人工智能ETF华宝（159363）是跟踪海外算力链的核心工具 截至8月末标的指数超40%权重聚焦光模块龙头包括新易盛、中际旭创、天孚通信 [2] 国产算力趋势 - 国产算力链资本投入断断续续 2024年Q2到Q4持续上修 但2025年Q1国产云厂商资本开支下降 国产大模型未呈现显著后来居上态势 国产算力产业链未爆发海外般业绩增长 [3] - 核心瓶颈是芯片"卡脖子"问题 拿不到高端芯片使国产云厂商过早进行超大额资本开支意义不大 [3] - 科创人工智能ETF华宝（589520）标的指数聚焦半导体芯片方向 包含寒武纪等具有阿尔法公司 半导体行情目前是对海外算力板块补涨 真正大机会在年底到明年 [3] - 美联储降息落地后 AI应用发展将使半导体板块从概念炒作转向估值切换 板块弹性可能更大 [3] AI应用趋势 - AI应用处于爆发前夜 缺现象级爆品 三年未出爆品原因是非需求不够 而是未找到技术、产品、消费者需求三者的结合点 [4] - AI手机中AI更像插件 消费者未感觉非用不可 AR眼镜存在续航和重量问题 影响佩戴体验 Meta将于9月17日发布新品 [4] - 特斯拉Robotaxi进展最快 但未突破安全临界点 年底能否实现3000-4000万辆无安全员运营将是关键验证 今年四季度是新应用验证节点 [4] 软件侧投资机会 - 海外调查显示广告、科研、金融三个领域对AI人才需求显著 A股有众多金融IT领域标的 AI金融是A股软件侧投资较好切入点 [5] - AI能帮助金融机构提升效率包括智能投顾和风控 当前市场流动性充裕 市场交易量较高阶段 互联网金融/金融IT行业业绩趋势较好 [5] - 金融科技ETF（159851）规模8月末已超100亿 既能享受AI产业红利 又能享流动性高弹性行情 被称为"牛市旗手2.0" [5] 总体趋势与产品匹配 - AI产业三大趋势向好：海外算力看英伟达等科技公司 国产算力聚焦半导体突破 AI应用端盯紧四季度爆品窗口 [5] - 产品矩阵很好匹配三大趋势 全球降息预期推进和资本开支扩张不停将使AI板块长期行情值得期待 [5]