黄金市场技术分析观点 - 长线（月线）看多，关键支撑位于3255 [4] - 中线（周线）看多，关键支撑位于4010 [4] - 波段（日线）看多，关键支撑位于4180 [4] - 短期（四小时）看多，关键分水岭位于4190-4200区域，在未出现反转信号前维持看多观点 [4] 原油市场技术分析观点 - 长线（月线）看空，关键阻力位于62.70 [4] - 中线（周线）看空，关键阻力位于60.10 [4] - 日线级别需关注价格对关键阻力的得失，阻力位于58.80 [4] - 短期（四小时）看承压，短线分水岭位于58.80-59区间，在未出现反转信号前维持看空观点 [4] 当日重点关注财经事件 - 北京时间09:30 公布中国11月CPI年率数据 [4] - 北京时间18:45 关注英国央行行长贝利发表的讲话 [4] - 北京时间21:30 公布美国第三季度劳工成本指数季率数据 [4] - 北京时间22:45 公布加拿大央行利率决定 [4] - 北京时间23:30 公布美国至12月5日当周EIA原油库存、库欣原油库存及战略石油储备库存数据 [4] - 次日北京时间03:00 关注美联储FOMC公布的利率决议和经济预期摘要 [4] - 次日北京时间03:30 关注美联储主席鲍威尔召开的货币政策新闻发布会 [4]

会议核心关注点 - 市场最关注的焦点是美联储是否会调整2026年的利率路径 这一调整可能彻底改写美元、黄金、美股及加密货币的走势 [1] - 会议前市场核心疑问在于加息与降息分别会带来何种影响 [1] 市场沟通预期 - 市场关注美联储在本次会议上的可能行动 包括维持利率不变 或在政策措辞上偏向鹰派或鸽派 [3] - 市场期待会议可能释放关于未来降息路径的任何线索 [3]

美元兑加元汇率近期走势分析 - 美元兑加元在周二亚洲交易时段小幅走低，于关键区间附近窄幅震荡，市场观望情绪浓厚，未建立大规模单边仓位 [1] 支撑加元的基本面因素 - 加拿大强劲的就业数据显著超出市场预期，新增就业人数亮眼且劳动市场韧性十足，强化了市场对加拿大央行维持偏强政策立场的预期，为加元提供有效支撑 [1] - 市场认为加拿大劳动市场的强劲表现有助于缓解通胀的结构性压力，为央行政策利率路径提供更多弹性空间，降低了短期宽松概率 [1] 压制加元的基本面因素 - 作为典型商品货币，加元表现与国际油价关联紧密，前一交易日国际油价大幅下挫后进入横向整理，原油价格的弱势格局使加元缺乏持续上行动力 [1] - 全球贸易担忧情绪升温以及油价回调整理压制了商品货币走势 [1] 美联储政策影响 - 市场对美联储未来降息路径的押注持续升温，普遍预计本周可能迎来新的宽松举措 [2] - 美元指数自10月底触及阶段性低点后展开小幅修复行情，投资者高度关注美联储利率决议是否会释放更多关于未来政策走向的明确指引，这将直接影响美元整体走势并传导至美元兑加元汇率 [2] 技术面分析 - 美元兑加元日线级别结构显示，汇价自阶段性低位反弹后上行动能逐步放缓，当前在短期均线附近反复拉锯，多空力量重新平衡 [2] - 上方关键阻力区域与前期密集成交区重叠，多头向上突破面临较大压力；下方核心支撑地带至关重要，若被有效跌破，汇价有望进一步打开下行空间 [2] - MACD动能柱呈现收敛态势，RSI指标维持在中性区域运行，表明市场正处于等待重大政策催化的蓄势阶段 [2] - 整体日线结构暂呈区间震荡格局，短期内汇价的方向突破仍需依赖加拿大央行和美联储利率决议的指引 [2]

全球市场情绪与美联储决议前瞻 - 市场在美联储利率决议前情绪谨慎 全球主要股指表现分化 美债收益率上行创新高[1] - 投资者正按兵不动等待美联储决定 由于2026年美联储政策路径存在不确定性 投资者将格外关注FOMC声明和预测[1] - 交易员预计周三降息25个基点的概率约为90% 但分析师认为决议将伴随鹰派基调 暗示明年可能延长暂停降息[1] - 掉期市场显示的终端利率已从不到3%跳升至3.2% 为7月以来最高水平[1] 全球主要股指与期货表现 - 美股指期货集体上扬 标普500期货指数涨0.12%至6864.00点 纳斯达克100期货涨0.10%至25690.50点 道琼斯期货涨0.05%至47817.00点[2][5] - 欧洲斯托克50指数开盘上涨0.03% 法国CAC40指数开盘上涨0.04% 德国DAX指数涨0.09% 英国富时100指数跌0.23%[5] - 亚太市场涨跌互现 日经225指数收盘上涨0.14%至50655.10点 韩国首尔综合指数收盘下跌0.3%[5] - 美股盘前 英伟达涨超2% 英特尔涨超1%[5] 全球债券市场动态 - 美债收益率延续升势并刷新阶段高点 美国10年期国债收益率周二升至4.182% 30年期收益率一度逼近4.82% 均创9月以来新高[1] - 10年期美国国债收益率上升1个基点至4.17%[5] - 德国10年期国债收益率上涨6个基点至2.86% 英国10年期国债收益率上涨5个基点至4.53%[5] - 澳大利亚三年期国债收益率攀升至去年11月以来最高水平[1] 外汇市场走势 - 美元指数基本持平[1][5] - 美元对日元上涨0.2%至156.28 触及11月28日以来最高水平[5] - 澳元走强 日元承压[1] 大宗商品与加密货币表现 - 金跌银涨 现货黄金下跌0.3%至每盎司4178.12美元 现货白银涨0.24%至58.27美元/盎司[5] - 油价在经历近三周最大单日跌幅后暂时企稳 WTI原油跌超0.1%至58.81美元/桶[1][5] - 加密货币下挫 比特币下跌1.6%至89908.85美元 以太坊下跌1.4%至3104.61美元[5] 日本央行政策预期与市场影响 - 日本央行加息预期持续升温 日央行行长植田和男表示如果经济前景实现将进行加息[8] - 日本五年期国债拍卖需求低于近一年均值 因投资者在政策前景明朗前态度谨慎[8] - 日本十年期国债收益率当前在2%附近波动 处于2006年以来的高位区间[8] - 日元汇率在政策紧缩预期下未能走强 继续表现疲软[8]

市场行情数据 - 北京时间2025年12月8日欧洲时段，美元指数大幅震荡，交投于98.938附近 [1] - 同一时间，现货黄金价格交投于4207.65美元/盎司，涨幅0.26%，日内最高触及4218.70美元/盎司，最低触及4195.31美元/盎司 [1] - 当日其他黄金品种报价：黄金T+D为953.50元/克，纸黄金为956.50元/克，沪金主力为958.70元/克 [2] 美联储利率决议预期 - 市场普遍预期美联储将在2025年12月10日的会议上连续第三次降息25个基点，将利率目标区间下调至3.5%-3.75% [2] - 40位受访经济学家中，85%认为美联储将因担忧劳动力市场疲软而放松信贷 [2] - 然而，此次决议预计将出现罕见分歧，60%的受访者预计会有两票反对，三分之一预期反对票在三张及以上 [3] 美联储内部政策分歧 - 美联储委员们在2025年末次会议前激辩政策优先级：是应对走弱的就业市场，还是对抗自2021年春季以来持续超过2%目标的通胀 [2] - 部分联储主席因服务业通胀攀升而反对降息，同时特朗普关税政策的影响也未明确 [2] - 调查显示，48%的受访者认为控制物价应优先，仅5%认为就业更重要 [3] - 纽约联储主席威廉姆斯等核心成员拟支持降息，以防止就业进一步放缓 [2] - 堪萨斯城联储主席施密德可能再次提出异议，波士顿、芝加哥联储主席也可能加入反对阵营 [3] 经济与劳动力市场状况 - 劳动力市场已经降温，表现为失业率攀升、企业裁员增多，尽管9月岗位意外大增，但降温趋势难以掩盖 [3] - 理事巴尔称降息空间有限，而特朗普盟友可能再次呼吁降息50个基点 [3] 黄金技术走势分析 - 从技术分析看，黄金日线图正形成一个典型的收敛三角形形态，波动区间持续收窄 [4] - 4190-4200美元/盎司区域是目前多空反复争夺的密集交易区及短期中枢 [4] - 上方阻力清晰位于4230美元及前期高点4260美元，下方支撑依次关注4175美元、4165美元及关键的4155-4150美元区域 [4] - 市场已处于形态末端，波动率降至低位，这通常预示着后续将出现能量较大的方向性突破，美联储决议很可能成为触发这一突破的关键因素 [4] - 分析观点更关注4230美元附近的看跌机会，认为此位置为震荡区间上沿，若形成看跌信号，则依托双顶形态向下调整的概率较高 [4]

美联储政策路径与市场预期 - 市场可能严重低估美联储12月维持利率不变的风险 这一“按兵不动”情景正被投资者忽视 [2] - 市场已基本充分定价美联储12月降息25个基点的预期 真正的关注重点是利率决议后的声明以及鲍威尔的政策表述 [2] - 若美联储决定降息 反对票数量将成为关键信号 四位新地区联储主席的立场将揭示美联储在政治压力下维持政策独立性的能力 [2] - 从长期投资视角看 12月利率决议对市场实际影响有限 真正的政策转折点将在2026年上半年显现 [2] - 高盛分析师指出 预计美联储本轮降息周期尚未结束 未来还将有三次降息 [3] 欧洲央行与欧元区政策 - 摩根士丹利预计欧洲央行将在2026年再降息两次 明确反对欧洲央行行长拉加德关于“反通胀进程已经结束”的判断 [1][3] - 欧洲央行执委施纳贝尔的鹰派言论有效提振了欧元汇率 推动欧元即期汇率上涨0.1%至1.1650美元 [4] - 施纳贝尔对市场加息预期的认同以及暗示可能在12月18日会议上上调经济增长预测 正从根本上改变投资者对欧央行政策路径的预期 [4] - 摩根士丹利认为欧元区产出缺口将使通胀持续低于2%目标 并维持2026年为全球利率“过渡年”的判断 [3] 宏观经济与通胀风险 - 阿布扎比第一银行分析师表示 通胀压力意外回升可能成为2026年美国经济面临的重大“黑天鹅”风险 [1] - 若美联储因政治压力或其他因素被说服在短期内大幅降息 可能为通胀注入新的上行动能 最终迫使美联储紧急转向更紧缩的货币政策立场 [1] 政府债券市场动态 - 巴克莱银行策略师表示 2026年德国政府债券总发行规模将增长约600亿欧元 达到3500亿欧元 成为欧元区政府债券供应量同比增幅最大的国家 [1] - 德国2026年净债券发行规模预计为1300亿欧元 同比增加约300亿欧元 [1] - 其余约1800亿欧元的融资需求预计将通过发行短期国库券、回购交易和剩余现金余额来满足 [1] 企业AI技术应用趋势 - 高盛分析师指出 美国企业AI采用率已达17.4% 其中40%的大型企业预计在未来六个月内部署AI技术 远超全行业平均水平 [3] - 早期调查数据表明 许多先行采用者已从生成式AI项目中获得正向投资回报和显著生产率提升 [3] - 信息技术、专业服务、教育、金融、保险、房地产和租赁、医疗保健及娱乐行业在AI应用方面处于领先地位 [3] - 电信和金融企业预计将在未来六个月实现最大幅度的AI采用增长 而计算机、出版和网络搜索等子行业目前保持最高的实际采用率 [3]

市场行情 - 港股黄金板块于发稿时集体下跌，紫金黄金国际(02259)下跌4.07%，报141.5港元 [1] - 山东黄金(01787)下跌3.68%，报33.52港元 [1] - 中国白银集团(00815)下跌2.82%，报0.69港元 [1] - 赤峰黄金(06693)下跌1.84%，报29.84港元 [1] 核心观点 - 市场短期下跌与即将到来的美联储12月利率决议及鲍威尔新闻发布会相关，市场情绪趋于谨慎 [1] - 贵金属价格长期上涨逻辑依然坚实，但短期市场对利多定价已较为充分 [1] - 金价短期大概率延续高位震荡格局，真正的方向选择将取决于本周议息会议 [1] 短期市场分析 - 市场当前对于美联储12月维持利率不变已形成较充分预期，价格上行空间受到压制 [1] - 金价下方支撑来自经济数据偏弱与市场对中长期宽松货币路径的预期 [1] - 需警惕美联储利率决议公布后，若鲍威尔释放的降息鸽派信号不及预期，可能导致市场情绪变化并引发价格回调 [1] 未来关注焦点 - 重点关注美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的前瞻指引，其言论将重塑市场对明年利率路径的预期 [1] - 鲍威尔的表态将决定金价能否摆脱当前高位区间震荡格局，并迎来新的趋势方向 [1]

黄金股市场表现 - 截至发稿，紫金黄金国际(02259)股价下跌4.07%，报141.5港元 [1] - 山东黄金(01787)股价下跌3.68%，报33.52港元 [1] - 中国白银集团(00815)股价下跌2.82%，报0.69港元 [1] - 赤峰黄金(06693)股价下跌1.84%，报29.84港元 [1] 短期价格驱动因素与风险 - 短期市场关注焦点在于北京时间12月11日凌晨的美联储12月利率决议及随后鲍威尔的新闻发布会 [1] - 市场当前对于12月降息已形成较充分预期，价格上行空间受到一定压制 [1] - 需警惕降息靴子落地后，或鲍威尔会后降息鸽派不及预期而导致市场情绪变化出现的回调风险 [1] - 短期金价大概率延续高位震荡格局，真正的方向选择将取决于本周议息会议 [1] 长期逻辑与价格支撑 - 贵金属价格长期上涨的逻辑依然坚实 [1] - 金价下方支撑来自经济数据偏弱与中长期宽松路径的预期 [1] 未来趋势关键观察点 - 重点关注鲍威尔的前瞻指引是否重塑市场对明年利率路径的预期 [1] - 这将决定金价能否摆脱区间格局、迎来新的趋势方向 [1]

报告行业投资评级 - 震荡，暂无明显驱动，预计偏强为主 [4] 报告的核心观点 - 汽油裂解利润下滑，芳烃调油预期弱化，聚酯市场震荡偏弱 [2] - 供给、需求、基差因素偏多，利润因素偏空，库存、估值、宏观政策因素中性 [4] - 交易策略上单边建议观望，需关注地缘政治风险 [4] 各部分内容总结 油品基本面概述 - 12月4日路透社调查显示82%经济学家预计美联储12月降息25基点，与利率期货市场近85%降息概率吻合，但政策制定者对明年是否进一步宽松有争议，2026年预测未形成明显多数 [8] - 特朗普幕僚和盟友讨论人事安排，若哈塞特任美联储主席，现任财政部长贝森特或将出任白宫国家经济委员会主任，相关安排未敲定 [8] - 美国汽油累库，需求季节性转弱，汽油裂解利润走弱，能源价格普遍走低，RBOB汽油价格回落，EIA数据显示美国原油和汽油库存意外增加，市场对俄乌和平谈判进展乐观提升俄罗斯原油重返市场预期，OPEC+维持减产立场 [23] - 辛烷值市场热度降温，汽油价格连续下跌，现货升水大幅收窄，欧洲炼油厂运行受限，重整油需求主要来自汽油调和，欧美成品油市场因需求疲软与供应宽松承压 [23] 芳烃基本面概述 - 亚洲市场成品油结构性偏紧，石脑油价格下跌，汽油和重整油市场表现坚挺，亚洲重整油较石脑油溢价81美元/吨，炼厂优先内供调油，短期内重整油市场维持偏紧态势 [42] - 海外混二甲苯市场承压，价格回落，美亚价差收窄关闭套利窗口，Ebob裂解价差和石脑油价差收窄，调和经济恶化，但混二甲苯跌幅受PX需求支撑和调和经济吸引力限制，亚洲混合二甲苯市场处于“弱需求+紧供应”博弈 [47] - PX价格高位企稳、结构性矛盾加剧，PTA需求稳健，PX产业链经济性分化，汽油裂解利润使炼厂倾向调油，部分PX装置关闭或检修，亚洲约300万吨/年PX产能闲置，PX供应增长受限，未来价格依赖下游PTA出口表现及地缘政治扰动 [55] - 芳烃调油价差收缩，汽油重整与芳烃重整利润略有走弱，PX成本高企PTA利润承压，但一体化企业经济效益改善，聚酯新装置投产推动聚酯负荷维持高位，需求受国内季节影响走弱但因聚酯工厂库存中低位、减产意愿低，叠加印度BIS认证取消有望带动出口增量 [65] 聚酯基本面概述 - 华东乙二醇港口库存维持在75万吨，煤炭价格下滑使乙二醇价格难获支撑，新装置投产加大市场供应压力，煤制乙二醇装置回归形成压力，聚酯出口询盘增加，有望提振纺织服装出口需求，支撑下游织造环节维持较高负荷 [78] - 亚洲汽油利润维持强势，聚酯继续维持高负荷，需求季节性转弱，出口需求成为支撑力量 [80][88][98]

报告行业投资评级 - 铝：重心上移；氧化铝：继续承压；铸造铝合金：上行动力不足 [1] 报告的核心观点 - 北京时间12月11日凌晨3点美联储将公布12月利率决议及主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会，市场普遍预期联储将在此前两次降息基础上再次下调利率25个基点；面对谷歌和Anthropic竞争，OpenAI宣布进入“红色警报”状态并计划提前于12月9日发布新模型GPT - 5.2，GPT - 5.2几乎全面碾压Gemini 3和Claude 4.5 [3] - 铝趋势强度为1；氧化铝趋势强度为 - 1；铝合金趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数， - 2表示最看空，2表示最看多 [3] 期货市场 电解铝 - 沪铝主力合约收盘价22345元，夜盘收盘价22165元；LME铝3M收盘价2901美元；沪铝主力合约成交量261562手，持仓量245335手；LME铝3M成交量22751手；LME注销仓单占比8.12%；LME给cash - 3M价差 - 30.25美元；近月合约对连一合约价差 - 15元；买近月抛连一跨期套利成本69.35元 [1] 氧化铝 - 沪氧化铝主力合约收盘价2555元，夜盘收盘价2580元；成交量268164手，持仓量327290手；近月合约对连一合约价差 - 15元；买近月抛连一跨期套利成本24.13元 [1] 铝合金 - 铝合金主力合约收盘价21190元，夜盘收盘价21070元；成交量8304手，持仓量16876手；近月合约对连一合约价差 - 260元；现货升贴水 - 80元；上海保税区Premium为100美元；欧盟鹿特丹铝锭Premium(MB)为325美元 [1] 现货市场 电解铝 - 预培阳极市场价6187元；佛山铝棒加工费310元；山东1A60铝杆加工费50元；铝锭精废价差607元；电解铝企业盈亏5700.25元；铝现货进口盈亏 - 1572.97元；铝3M进口盈亏 - 1515.04元；铝板卷出口盈亏3176.27元；国内铝锭社会库存59.30万吨；上期所铝锭仓单6.68万吨；LME铝锭库存52.83万吨 [1] 氧化铝 - 国内氧化铝平均价2831元；氧化铝连云港到岸价(美元/吨)338美元，(元/吨)2885元；澳洲氧化铝FOB(美元/吨)314美元；山西氧化铝企业盈亏 - 122元 [1] 铝土矿 - 澳洲进口三水铝土矿价格(美元/吨)(Al:48 - 50%, Si:8 - 10%)为某价格；印尼进口铝土矿价格(美元/吨)(Al:45 - 47%, Si:4 - 6%)为某价格；几内亚进口铝土矿价格(美元/吨)(Al:43 - 45%, Si:2 - 3%)71美元；阳泉铝土矿价格(含税现货矿山价,AI:Si = 4.5)为某价格 [1] 铝合金 - ADC12理论利润 - 272元；保太ADC12为21100元；保太ADC12 - A00为 - 990元；三地库存合计49486吨 [1] 烧碱 - 陕西离子膜液碱(32%折百)2430元 [1]