在这个看似简单的商业交易背后，隐藏的是深刻的经济、政治以及战略层面的考量。美国之所以对这笔交易高度警惕，实际上源于对中国日益增强的全球影 响力的担忧。美国担心，如果中方获得巴拿马港口的控制权，那么将对其在全球航运及贸易中的霸主地位形成直接威胁。 在近期的国际经济舞台上，巴拿马港口交易风波愈演愈烈。李嘉诚旗下的长江和记集团本试图将其控制的巴拿马港口出售给贝莱德集团与地中海航运公司联 合组成的财团。此举不仅关乎企业利益，更是一场国家间力量博弈的缩影。随着中美关系的持续紧张和全球供应链的不确定性，这一事件更是成为了各国关 注的焦点。 综上所述，巴拿马港口交易的突然"逆转"，不仅关乎一个港口的命运，也关乎中美之间、以及更广泛的国际社会格局的变迁。随着未来谈判的推进，我们有 理由期待更多的变数与结果浮出水面。 至于巴拿马，虽然目前仍在美方的压力下，但并非毫无转机。中方若能在谈判中找到突破口，甚至有可能引导巴方转变立场。毕竟，巴拿马同样需要中国的 投资与合作，这种互惠共赢的机会值得珍惜。从更深层次来看，巴拿马港口的争夺战不仅是一次简单的商业竞争，它反映出的是在全球经济形势严峻的当 下，各国如何重新审视自身的战略利益与合作 ...

本田汽车生产调整 - 本田汽车因半导体短缺，计划在2023年12月下旬至2024年1月上旬对日本和中国的整车生产进行暂停或减产 [1] - 具体安排为：与广汽集团的合资工厂自12月29日起停产5天；日本工厂在1月5日、6日停产两天，1月7日至9日产量低于原计划 [1] - 本田未公布具体涉及的日本工厂，但埼玉工厂和铃鹿工厂可能是对象，生产调整的整体规模尚不清楚 [1] - 本田回应称，生产调整受安世半导体供给影响，但东风本田工厂不受影响 [1] - 此前，本田在2023年10月和11月已暂停墨西哥工厂生产，并削减美国和加拿大工厂产量，原因同样是安世半导体受到出口管制 [1] - 受影响的墨西哥工厂主要生产HR-V车型，年产量约20万辆，是本田出口美国市场的重要窗口 [1] 本田汽车市场与财务影响 - 北美是本田汽车最重要的销售市场：2023财年销量超160万辆，同比增长36.2%，为全球最高；2024财年销量同样超160万辆，占全球总销量40% [2] - 本田2023年11月发布财报，第二财季经营利润为1939.7亿日元 [6] - 本田下调全财年经营利润预期：从原先预计的7000亿日元下调至5500亿日元 [6] - 本田预计，截至2026年3月的财年，因半导体短缺导致产量低于预期，营业利润将缩水1500亿日元（约合人民币68亿元） [6] - 截至12月18日收盘，本田日股股价下跌2.53%，报1543日元，市值为8.15万亿日元 [6] 安世半导体事件与供应链冲击 - 本田生产受挫的直接原因是全球电子元件供应商安世半导体（荷兰注册，中资控股）受到出口管制 [1] - 本田表示正在尽一切可能降低芯片短缺影响，重新评估供应链，管理库存，并考虑寻找替代组件，但技术验证时间较长 [2] - 安世半导体纷争已冲击全球汽车产业链：欧洲汽车制造商协会（ACEA）和美国汽车创新联盟均预警其生产可能面临中断 [2] - 自2023年9月底以来，荷兰政府以国家安全为由，强行冻结安世半导体全球30个主体的运营，并暂停其原CEO张学政的职务 [3] - 安世半导体（中国）声明，荷兰总部免去张秋明全球销售与市场副总裁职务的决定在中国境内无法律效力，并强调中国业务运营正常 [3] - 2023年11月，荷兰经济事务与气候政策部大臣宣布暂停对安世半导体有限公司及安世半导体控股有限公司下达的部长令，但企业法庭裁决依然生效 [3] 闻泰科技的应对与谈判进展 - 2023年12月9日，闻泰科技已正式向荷兰方面指定的安世半导体股权托管人发出函件，主动提议就相关争议开展建设性会谈 [3] - 预计会谈核心议题将围绕恢复闻泰科技对安世半导体的合法控制权和完整股东权益展开 [5] - 闻泰科技作为安世半导体的合法控股股东，认为恢复其控制权是解决当前治理困局的核心前提与关键基础 [5] - 闻泰科技表示，荷兰的单边干预已显著影响安世半导体的正常经营秩序与全球供应链稳定性，损害了股东权益并冲击了欧洲汽车及半导体产业供应链 [5] - 闻泰科技称已多次表达核心诉求并付诸实质努力，此次发函是推动争议解决的又一重要举措，旨在恢复安世半导体正常治理架构，维护全球产业链稳定 [6]

每经编辑｜程鹏 据参考消息援引共同社12月17日报道，本田公司17日透露，由于半导体短缺，计划从12月下旬到明年1月上旬，日本和中国工厂的整车生产将暂停或减 产。此前发生类似情况的北美工厂虽已恢复正常运转，但生产体制岌岌可危的状态仍在持续。 据本田公司称，与中国国企巨头广汽集团的合资工厂12月29日起将停产5天。日本的工厂将在明年1月5日、6日停产两天，7至9日的产量也低于原计划。 本田未公布具体涉及的日本工厂，但埼玉工厂和铃鹿工厂可能是对象。生产调整的整个规模尚不清楚。本田说明称今后的生产将视半导体的供应情况等作 出判断。 据第一财经报道，12月18日，本田回应记者称，受安世半导体供给影响，本田与广汽集团的合资工厂将自12月29日起停产，东本工厂则不受影响。 本田在10月和11月暂停了墨西哥工厂的生产，美国和加拿大的工厂也被迫减产，原因是全球电子元件供应商安世半导体公司（总部位于荷兰，但由中国控 股）受到出口管制。 墨西哥汽车工厂主要生产本田HR-V车型，年产量约为20万辆。据了解，该汽车工厂不仅面向墨西哥本地市场，而且是本田出口美国市场的一个重要窗 口。 数据显示，北美地区一直是本田汽车颇为重要的销售市场 ...

凌志源科技成立于2019年9月， 始终专注于有机硅材料的深度研发与市场应用拓展，致力于为客户提供全面的有机硅产品解决方案。公司现已构建先进完 善的硅胶发泡材料产品体系，并聚焦航空低空、半导体、机器人、汽车电子等四大战略领域持续深耕。2025年10月，公司凭借在有机硅材料领域的卓越创 新能力和先进技术水平，成功入选国家专精特新"小巨人"企业。 作为在新能源汽车产业链布局中的重要一环，持续看好凌志源科技在推动材料国产替代、提升供应链安全性以及促进产业协同等方面的战略价值。 （来源：渝富基金） 近日， 浙江凌志源科技股份有限公司顺利完成 近亿元人民币新一轮融资。本轮融资将进一步夯实公司资本实力，加速业务扩张与技术升级， 巩固其在有 机硅材料领域的领先优势。作为渝富基金与长安安和资本协同布局的有机硅材料标杆项目，凌志源科技展现出强劲的成长动能与产业协同价值，充分彰显 产融结合的投资效能。 ...

地缘政治与供应链重组 - 美国联合日韩澳等八国组建“稀土北约”联盟 旨在斩断对华稀土依赖 [1] - 欧美试图通过将“金属北约”（MSP）扩展至15个国家 并借助ESG和碳足迹溯源等规则建立排他性认证体系 以重构游戏规则而非比拼生产效率 [6] - 美国为保障供应链安全 不惜以推动全球通胀达到600%为代价切断对华依赖通道 [7] 中国的战略与反制 - 中国商务部在联盟成立前向金力永磁、宁波韵升两家企业发放通用出口许可证 被视作一步精心设计的战术布局 [3] - 中国在稀土产业拥有显著成本优势 美国重建同类成熟产业的成本是中国的五倍 [6] - 中国稀土产能占据全球90% 但若失去欧美高端市场 过剩产能可能引发行业恶性竞争 [6] 美国本土供应链的困境与扭曲 - 美国国防部以每吨110美元的保底收购价收购稀土 该价格是国际市场价的2.3倍 旨在用纳税人资金填补本土开采的高运营成本（Opex）[3] - 摩根大通和高盛投入10亿美元 押注美国政府会为供应链安全而对本土矿业亏损进行补助 [3] - 依赖政府担保生存的矿企已丧失市场竞争力 [3] 海外“去中化”供应链的代价 - 莱纳斯（Lynas）在马来西亚的重稀土分离线 其资本支出（Capex）是中国同类产线的3到5倍 [4] - 叠加环保合规成本带来的50%溢价 该去中化供应链实质上是一条输出通胀的链条 [4] 技术路径与产业影响 - 失去中国磁性材料供应将严重冲击美国高端制造业 F-35战斗机生产线可能无法维持半年运转 [3] - 美国正扶持本土无稀土电机技术以摆脱依赖 麻省理工评估该技术发展需15年 且可能导致电机能效降低17% [6] - 中国科研团队在《自然》发布月球稀土勘探论文 被解读为对现实困境的一种浪漫躲避 [6]

文章核心观点 - 关键矿产已成为大国博弈的新焦点 非洲从中美竞争的“资源仓库”转变为围绕资源、供应链和地缘影响力的核心战场[1][3] - 2023年美国对非洲直接投资达78亿美元 超过中国的40亿美元 这是自2012年以来美国首次成为非洲最大投资方 标志着竞争格局的重大转变[3] - 中美在非洲的竞争逻辑发生根本性转变 从比拼工程与贷款规模转向竞争谁能提供更可持续的产业升级方案和制度安排 争夺下一代全球关键矿产秩序的主导权[27][29][30] 中美在非洲的投资策略与布局 - **中国过往策略：全链条布局** - 中国过去十多年采取“资源+基建+加工”的全链条路线 在上游直接获取矿权并建设矿山 在中游投资冶炼厂将原矿加工为半成品 在下游对接国内新能源汽车、光伏、电池等产业形成闭环[5] - 中国在冶炼和深加工环节拥有绝对优势 并在刚果金、赞比亚、纳米比亚等地围绕铜、钴、锂等项目形成了完整的“矿 冶 运 销”体系[5][17] - 中国庞大的国内新能源产业为非洲资源提供了稳定的长期需求 且中非在基建、贸易、人力交流等方面有扎实的存量合作基础[19] - **美国当前策略：精准狙击与供应链重构** - 美国2023年对非洲的78亿美元投资主要精准投向锂、钴、稀土等关键矿产 以及本地的精炼厂、加工厂和配套基建 其目标并非单纯争夺矿权 而是争夺整个关键矿产产业链的控制权[7] - 美国通过其国际发展金融公司（DFC）进行投资 采取点对点精准狙击策略 例如投资卢旺达Trinity Metals公司数百万美元开发锡、钽、钨矿 并将其与美国本土冶炼厂绑定 形成“非洲挖矿+美国加工”的供应链[10] - 美国投资强调打造“友岸供应链” 所有投资最终服务于美国本土的电动车、电池、军工等高端制造产业 目标是建立“非洲矿山 本地初加工 美国深加工”的供应链体系 并将中国排除在外[14] 竞争态势的变化与挑战 - **中国优势面临稀释** - 新项目竞争加剧 优质矿山项目背后除了中资和当地政府 还出现了美日欧的政策性资金、多边金融机构以及印度、巴西等新兴玩家[19] - 西方重新掌握“规则话语权” 借“绿色”、“ESG”、“高透明度”等名义提出严苛要求 旨在排除竞争对手[21] - 中国的“产业链模式”被复制 美国及其他国家学会了在非洲投资加工环节 非洲国家也开始要求建加工厂 中国的“时间差红利”正在快速稀释[21] - **非洲国家议价权提升与策略转变** - 非洲国家不再满足于“卖矿换现金” 转而要求“分成+合资+本地股权” 推行产量分成协议 并要求在矿山附近建设选矿厂、冶炼厂甚至电池材料工厂以将附加值留在本地[23] - 部分非洲国家设立主权财富基金 将矿业收益用于教育、医疗、电网等长期项目 以规避资源诅咒[25] - 非洲国家采取“择优成交”策略 利用中资在基建和工程速度上的优势 同时以美欧的资本市场、科技和品牌为筹码 在大国之间抬价以获取更优合作条件[25] 未来竞争趋势 - 关键矿产已上升为“国家安全+产业安全”的双重议题[27] - 对中国而言 竞争压力与机会并存 需要从依靠“先到先得”的时间差红利 转向“造规则、建生态” 完成从“抢矿”到“共建产业链”、从“输血式援助”到“共赢式合作”的转型[30] - 这场围绕关键矿产和非洲的争夺战刚刚开始 未来博弈将更加激烈[32]

文章核心观点 - 锂电产业链正掀起一场以“长期协议”为核心的订单潮，标志着行业从野蛮生长迈向理性、协同、高质量发展的新阶段 [1] - 本轮长协订单潮呈现订单规模更大、绑定更深、机制更市场化且高度聚焦于供应链安全与合规性的新特征 [1] - 驱动因素从单一的乘用车市场转变为“动力+储能”双轮驱动，储能端是此轮订单潮的主角 [2] - 长协订单不仅是供需转暖的信号，更是一场“温和但持续”的行业洗牌，将推动产业秩序重构和集中度提升 [1][6] 订单规模与结构 - 多家锂电产业链中游材料企业披露大额长协订单，金额动辄数十亿至数百亿元 [2] - 龙蟠科技与楚能新能源自2025年至2030年期间合同总销售金额预计将超450亿元 [2] - 天赐材料承诺2026年度至2028年度向中创新航供应预计总量为72.5万吨的电解液产品 [2] - 恩捷股份控股子公司与韩国LGES签订约35.5亿平方米隔膜供应协议 [2] - 订单涵盖正极、电解液、铜箔、隔膜等关键环节，宁德时代、中创新航、LGES等海内外巨头加速锁定供应 [2] - 储能电池在锂电池整体市场中的占比已从过去的不足20%提升至接近30% [3] - 在储能订单爆发背景下，头部电池企业处于满产状态，部分订单排到明年，原先开工率较低的二三线电池企业现在也近乎满产 [3] 定价与合同机制演变 - 现阶段长协合同通常不再强调单边锁价，而是以更市场化、透明化的定价方式管理波动 [3] - 定价逻辑总结为“可预期的波动范围”，更多引入价格联动机制、价格区间条款和柔性调量机制 [3] - 价格联动机制如挂钩SMM指数价格、SMM现货价格/期货 [3] - 减少了极端行情下的履约风险 [3] - 与上一轮不同，本轮合同不再偏向刚性锁量、偏高价及“照付不议”条款 [3] 驱动因素与行业背景 - 需求结构发生深刻变化，由“动力+储能”双轮驱动，储能的高成长性是主要驱动力 [2] - 2024年至2025年6月，因供给过剩，中游、上游企业普遍亏损 [4] - 今年下半年以来，随着动力电池和储能需求快速增长，部分环节产能利用率快速提升，部分材料出现阶段性偏紧，价格明显回暖 [4] - 在材料供需偏紧背景下，下游企业更加关注供应链的稳定性与成本的可控性，长协合同成为对冲价格波动和供给扰动的首选方案 [4] - 储能项目交付周期较长，上下游对稳定供给依赖程度高，倒逼电池和材料企业通过长协锁定产能以保障交付 [4] - 电解液订单在今年密集落地，原因包括上一轮长协订单陆续到期，以及行业担心六氟磷酸锂出现紧缺导致保供风险 [5] 供应链绑定与合作升级 - 长协订单已从纯粹锁量锁价，升级为考虑供应链安全，客户倾向于采取锁量等形式保障关键材料供应的稳定性 [4][5] - 产业链上下游正开展多维度战略协同与技术绑定，意义或比金额更大 [5] - 包含新体系材料的联合开发 [5] - 涉及针对欧洲、北美、中东等海外市场的本地化生产基地建设、认证体系搭建以及ESG合规推进 [5] - 越来越多的长协与股权合作、联合研发或海外产能建设相结合，形成供应、技术和市场的多重复合关系 [6] 行业格局与影响 - 此轮长协订单潮正引发一场以供应链深度绑定为特征的产业秩序重构，锂电行业中游材料环节的集中度或进一步提升 [6] - 一旦长协覆盖了未来3年至5年的大部分增量需求，缺乏规模效应、成本优势或客户结构单一的企业会在订单获取上愈发被动，甚至被边缘化 [6] - 龙头电池厂和头部材料企业之间的“互相锁定”将进一步抬高行业集中度，行业从“拼产能”转向“拼体系” [6] - 长协订单将在一定程度上导致头部与尾部企业产能利用率两极分化，没有长协订单的企业可能会出现“饿一顿饱一顿”的情况 [6] - 中小企业产能出清，头部企业集中度提升，其产业链话语权增强，有助于推动合作模式升级 [5] - 行业结构性机会将更多集中在能提供系统解决方案的企业 [6]

公司战略与资本运作 - 公司计划使用H股募集资金向境外全资子公司CIG美国增资10,000万美元（按2025年12月5日汇率中间价换算约70,749万元人民币），以落实H股招股说明书中“加强研发投入、扩大生产能力、拓展全球市场”的战略规划 [2][3][15] - 本次增资是公司完善全球业务布局、巩固国际市场竞争力举措的一部分，资金将专项用于采购设备扩张产能、提升海外研发、加大市场营销、战略性采购关键元器件、参与产业链协同及补充运营资金 [3][4][13] - 公司同时计划使用H股募集资金共计40,000万元人民币，通过受让份额及新增认缴方式投资于一家创业投资合伙企业，旨在加强对光器件、芯片及核心IC企业的布局，提升技术能力和供应链韧性 [25][29][30] 投资标的与资金用途 - 增资标的CIG美国是公司境外全资子公司，核心业务涵盖电信、数通和企业网络终端设备及高速光模块产品的研发、采购与销售，是公司拓展全球市场、实现本地化研发与交付的核心平台 [7] - 对CIG美国的增资资金将具体用于支持其在马来西亚、墨西哥及美国的产能扩张计划，提升全球生产交付能力，并为本地化研发及市场拓展提供资金支持 [15] - 公司投资的创业投资合伙企业（SPV）认缴总额将变更为40,001万元人民币，公司持股比例99.9975%，该基金将纳入公司合并报表范围，其投资范围聚焦于集成电路、人工智能等先进制造及信息技术行业，重点布局光器件、芯片及核心IC领域 [29][31][49] 交易审批与执行 - 向CIG美国增资事项已获公司董事会审议通过（8票同意、0票反对、0票弃权），无需提交股东会审议，但尚需履行中国行政机关关于资金出境及对外投资的相关批准、备案手续 [5][6] - 董事会已授权董事长兼总经理Gerald G Wong先生全权处理增资相关事宜，包括办理审批手续、协调资金交割等 [6][23] - 投资基金份额受让与认购事项也已获董事会审议通过（8票同意、0票反对、0票弃权），无需提交股东会审议，该合伙企业尚需在中国证券投资基金业协会完成备案 [25][29][32] 财务与公司治理影响 - 对CIG美国增资后，公司对其累计投入资金将达142,000,010美元，此举将大幅增强CIG美国的资金实力和运营能力，并推动其资产负债率显著下降 [12][15] - 增资资金来源于H股募集资金，使用符合招股说明书披露计划，增资后CIG美国仍为全资子公司，不会改变公司合并报表范围，也不会对当期财务状况和经营成果产生重大不利影响 [10][15][16] - 两项投资均不构成关联交易或重大资产重组，不会新增关联交易或导致同业竞争 [6][29][33] 基金治理与运营安排 - 投资基金的管理费在投资期为每年2%，退出期减半至每年1%，延长期不收取，利润分配在返还合伙人实缴出资后，剩余部分先按8%年化门槛收益分配，再有余额则按管理人20%、合伙人80%的比例分配 [40][43] - 公司作为持有99.9975%份额的有限合伙人，有权委派1名委员进入投资决策委员会，并对关联交易享有特殊知情权与提出异议的权利 [36][56] - 基金存续期为7年（3年投资期，4年退出期），可延长2年，投资退出实行“即退即分”，回收资金到位后30个工作日内向合伙人分配 [57][66]

欧盟推出ResourceEU关键原材料计划 - 欧盟于12月3日正式推出一项名为“ResourceEU”的关键原材料计划[1] - 该计划旨在降低欧洲对中国关键矿产供应链的依赖，同时避免欧中关系进一步紧张[1] - 计划重点关注关键矿产领域的回收、联合采购、储备和投资四个方向[1][6] 计划出台的背景与目标 - 关键矿产（如锂、钴、稀土）是新能源汽车电池、半导体芯片的核心材料，是各国争夺未来产业话语权的战略筹码[5] - 欧盟在关键矿产领域存在短板，长期依赖从非洲、南美进口初级产品，并在精炼、加工环节高度依赖中国产业链[6] - 计划的核心目标是实现供应链多元化，掌握产业发展的主动权[6][8] 欧盟的潜在反制工具 - 欧盟高官表示，若计划未能达到预期效果，欧盟仍面临关键原材料断供，将可能动用“反胁迫工具”[10] - “反胁迫工具”于2023年底生效，被视为欧盟对外反制的“经济核武器”，但从未实际使用过[12] - 该工具的反制措施包括提高关税、限制市场准入、冻结企业资产、限制技术合作等[14] 欧盟的底气与面临的挑战 - 欧盟作为全球最大经济体之一，拥有庞大的内部市场，是其经济外交的重要筹码[16] - 欧洲企业在高端制造、技术研发等下游环节保持优势，形成产业链互补[16] - 然而，对中国动用“反胁迫工具”是双刃剑，欧洲的汽车、化工等支柱产业与中国市场联系紧密，自身也将承受损失[18] 中国在全球供应链中的地位 - 在稀土、锂、钴等多种关键矿产的精炼加工环节，中国的全球市场份额超过60%，部分甚至达到80%以上[20] - 中国已形成从矿山开采到精深加工的完整高效产业体系，产业优势短期内难以被替代[21] 计划实施的现实困难 - 供应链的构建和转移是复杂漫长的过程，非一份计划或几句狠话能实现[23] - 以回收利用为例，欧洲目前在该领域的技术水平和产业规模相对有限，短期内实现大规模回收难度大[23]

公司产能建设进展 - 公司高纯石英砂一期产能已全部建成，产能为10000吨 [2] - 该产能产品可应用于光伏和光通讯等领域 [2] 公司研发与产业链布局 - 公司正在研发高纯合成石英砂，项目目前已转入中试阶段 [2] - 研发项目有利于推进公司自有完整的产业链建设，并保障供应链安全 [2] 公司客户情况 - 公司在半导体领域的主要客户为下游石英器件加工商 [2]