公司概况与愿景 - 公司愿景是成为全球电子元器件封装耗材及制程一站式服务和整体解决方案提供商，并在电子级薄膜材料、电子化学品、新能源材料领域成为领先企业 [2] - 公司纸质载带市占率全球领先，打破了国外企业近乎垄断的市场格局 [2] - 公司产品已由电子元器件封装材料领域扩展至电子元器件生产制程过程、光电显示领域和新能源材料领域 [2] 核心产品竞争优势 - 纸质载带通过建立完善产品线、加强产品间配合研究、整合产业链核心元素、实现全产业链可控，从而实现高市占率 [3] - 离型膜具备客户优势（客户与纸质载带高度重叠）、先发优势（国内最早研发MLCC用离型膜之一，已在国巨、华新科、风华高科、三环集团等客户端批量供货，并完成三星、村田等韩日系客户验证和批量供货）、技术优势（具备丰富精密涂布技术经验，引进国产、韩国、日本离型膜高端生产线，投产两条光学级BOPET膜生产线实现产业链纵向一体化） [4] 新能源领域战略布局 - 收购柔震科技（复合集流体行业先导和领先者）可带动公司在超薄型BOPET薄膜产品领域研发，延伸薄膜表面处理技术，完善涂布技术平台 [5][6] - 柔震科技产品包括复合铝箔（PET铝箔）、复合铜箔（PET铜箔、PP铜箔、PI铜箔）、高端超薄铜箔、PCB载体铜箔等，用于消费类锂电池、动力电池、储能电池客户及覆铜板生产企业 [7] - 本次收购是公司在新能源相关材料领域的重要战略布局之一，继CPP流延膜（用于锂电池软包用铝塑膜主要原料）后进一步拓展新能源材料产品范围 [6] 财务与资本规划 - 未来资本开支资金来源包括银行授信额度充足，剔除可转债影响后公司负债率处于正常水平 [5] - 公司将结合离型膜大规模扩产节奏和资本市场形势适时开展再融资 [5]

公司动态 - 方大炭素计划作为产业协同方报名参与杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易的实质合并重整投资人招募 [1] - 方大炭素参与重整旨在加快负极产业布局，实现产业链一体化与供应链安全，发挥固态电池等新能源产业协同效应 [1] - 方大炭素主营石墨电极、块状炭砖、等静压石墨、石墨烯等炭素材料，是炭素行业龙头企业之一 [1] - 杉杉集团旗下杉杉股份主营锂电池石墨负极材料、LCD偏光片业务，与方大炭素业务较为契合 [1] 投资背景与实控人 - 方大炭素大股东为辽宁方大集团，实控人为现年52岁的方威 [2] - 方威实际控制5家上市公司，包括海航控股、方大炭素、方大特钢、东北制药以及中兴商业 [2] - 2021年方大集团以410亿元对价参与海航重整并取得海航控股控制权 [2] - 方威在2025年胡润百富榜中以525亿元身价位列辽宁首富 [2] 重组进程 - 江苏“船王”任元林召集的投资联合体中选杉杉集团重组，但方案被债权人、出资人否决，杉杉集团开始重新招募投资人 [1]

对位芳纶行业概述 - 对位芳纶全称聚对苯二甲酰对苯二胺（PPTA），又称芳纶1414，是世界三大高性能纤维之一，具有高比强度、高比模量、耐高温和阻燃等优异性能 [1][2] - 其拉伸强度是钢丝的6倍，是玻璃纤维和高强尼龙工业丝的2~3倍，拉伸模量是钢丝和玻璃纤维的2~3倍，密度只有钢丝的1/5左右 [2] 行业发展现状 - 2024年中国对位芳纶产能为3.1万吨/年，同比增长24%，预计未来几年产能将保持强劲扩张势头 [1][8] - 2024年中国对位芳纶产量增长至1.5万吨，同比增长4.9%，但产能利用率连续两年下滑至48.4%，同比下滑9.0个百分点 [1][9] - 消费量持续旺盛，由2021年的1.3万吨增长至2024年的1.8万吨，自给率约83%，行业呈现结构性过剩现象 [1][11] - 应用结构以光纤增强为主，消费占比达40.4%，其次为安全防护，占比24.9%，橡胶增强和绳索等领域也有较大规模应用 [1][13] 企业竞争格局 - 泰和新材产能达1.55万吨，占据全国总产能的50%，中国中化、中芳特纤、仪征化纤、聚芳新材料等企业也具备大规模生产能力 [1][13] - 行业存在较高技术门槛，此前由杜邦、帝人、可隆工业等跨国公司垄断，国内企业通过自主创新已打破垄断 [13] - 近期多个项目落地投产，如河南神马芳纶年产万吨项目一期4000吨试产，中化国际扩产项目使总产能达8000吨，江苏盛邦新材5000吨项目实现量产 [15] 未来发展趋势 - 预计到2030年中国对位芳纶消费量有望达2.5万吨，光纤增强和安全防护仍将主导消费增长 [17] - 技术突破与成本优化将成为竞争核心，国内企业需加速高端化转型，通过产业链一体化发展和科技创新提高国际竞争力 [18]

公司产品认证与市场准入 - iCon 125kW/261kWh液冷储能柜成功通过SGS检测并获得意大利中低压并网认证证书 [1] - 意大利市场准入标准严苛 必须符合CEI 0-16和CEI 0-21标准 对设备性能、安全及电网交互有刚性要求 [1] - 产品测试覆盖电气安全、电磁兼容、极端环境适应性及材料稳定性等核心指标 均表现优异 [2] 产品技术与解决方案 - iCon储能柜采用高度集成4S一体化设计 缩短安装周期 简化运维 部署成本降低10% [3] - 产品搭载九重安全防护体系与PACK级消防装置 具备优异极端环境适应性 [3] - 公司构建"昇家、昇企、昇能"三大场景化光储解决方案矩阵 覆盖户用、工商业及大型电站赛道 [2] - 提供从绿色发电、能量转换、储能存储到智慧运维的全生命周期一站式服务 [2] 储能业务进展与商业化 - 11月公司业务进展密集 包括交付日本埼玉2MW/10MWh项目 部署山东东营8台储能一体机 签约比利时百台级订单 [3] - 锂电产业链供需拐点已至 下游动力、储能等需求旺盛 驱动行业供需关系改善 [3] - 公司加速推进储能业务商业化落地与规模兑现 彰显商业化执行能力与市场拓展势能 [3] 光伏业务与产业链协同 - 公司光伏组件年产能达40GW 稳居全球领先梯队 [4] - 业务布局涵盖太阳能电池制造及深加工、光伏组件加工、光伏电站建设与运营的全产业链 [4] - 公司深化产业链一体化建设 通过联合技术开发、长单采购等措施提升供应链稳定性与抗周期波动能力 [4] 研发投入与战略布局 - 公司持续加大储能研发投入 聚焦能量密度提升、系统效率优化、成本控制及安全性能升级四大方向 [5] - 全力打造"光伏+储能"一体化综合产业链布局 以提升客户服务能力与规模经济效益 [5] - 储能产业与新能源产业深度协同 为新能源电力高效消纳、平抑波动提供核心技术保障 [4]

杉杉集团重整事件进展 - 方大炭素于11月24日公告，拟作为产业协同方参与杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易的实质合并重整投资人招募 [2][3] - 杉杉集团重整过程一波三折，此前由新扬子商贸等组成的联合体提出的重整计划草案于10月21日未获债权人会议表决通过，原重整投资协议已于11月7日依法解除 [5][6][7][8] - 原重整方案计划以32.84亿元整体对价取得杉杉集团和朋泽贸易持有的杉杉股份23.36%股票控制权，但遭否决 [6] 方大炭素的战略意图与背景 - 公司认为参与重整有利于加快负极产业布局，实现产业链一体化和供应链长期稳定安全，充分发挥固态电池等新能源产业协同效应 [3][8] - 公司高管曾表示正积极寻找第二增长曲线，此次参与重整符合公司产业布局和战略发展，预计对未来经营产生积极影响 [9] - 公司实际控制人为辽宁方大集团掌舵者方威，其在2025年胡润百富榜中以525亿元身家位列辽宁首富，但财富较两年前巅峰时期缩水105亿元 [3][20] 方大炭素近期经营业绩 - 公司近年业绩承压，2023年、2024年营收分别为51.32亿元、38.72亿元，同比分别下降3.54%、24.55% [10] - 2023年、2024年归母净利润分别为4.16亿元、1.86亿元，同比降幅均超五成 [10] - 2025年前三季度营收26.22亿元，同比下降16.79%；归母净利润1.13亿元，同比下降55.89%；扣非净利润录得亏损0.14亿元 [11] - 毛利率持续下滑，从2023年的19.03%降至2024年的13.99%，2025年前三季度进一步降至10.17% [13] 方大炭素公司概况 - 公司是全球领先的炭素制品供应商，具备年产26万吨炭素制品和35.4万吨原料的生产能力 [10] - 2024年炭素制品产量为19.12万吨，较2023年的21.76万吨同比下降超12% [11] - 公司控股股东辽宁方大集团累计质押股份7.68亿股，占其所持公司股数的50.36%，占公司总股本的19.07% [13]

十年长单协议 - 华友钴业子公司与亿纬锂能签署10年产品供应框架协议，约定2026年至2035年期间供应超高镍三元正极材料合计约12.78万吨，其中2027年至2031年供货约12.65万吨 [1][2] - 以11月21日超高镍三元正极材料均价约16.5万元/吨计算，该长单潜在交易总金额可能达210.87亿元 [2] - 协议聚焦欧洲高端车企新一代电池平台配套需求，旨在助力公司深度嵌入欧洲电动汽车产业链，并依托大圆柱电池技术迭代机遇强化产业链协同 [1][3] 公司财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入589.41亿元，同比增长29.57%，归母净利润42.16亿元，同比增长39.59%，营收与净利润均创历史同期新高，且前三季度净利润已超过2024年全年41.55亿元的水平 [5][6] - 公司盈利能力持续提升，2020年归母净利润为11.65亿元，至2024年增长至41.55亿元 [5] - 2025年初以来公司股价实现翻倍上涨 [1] 全球化市场布局 - 公司来自境外市场的收入占比持续提升，2025年上半年境外收入达241.93亿元，占营业收入比重为65.04%，2024年该比例为59.36% [1][6] - 公司下游客户包括LG新能源、三星SDI、松下等国际知名企业，并成为亿纬锂能与宝马产业链、远景AESC与雷诺等车企的战略定点伙伴 [5] 一体化产业链优势 - 公司已形成资源、新材料、新能源三大业务板块构成的纵向一体化产业链，该模式提升了资源保障能力并通过协同效应有效降低成本 [1][5] - 在上游资源端，2024年公司镍中间品出货量近23万金属吨，同比增长近50%，为下游提供了有竞争力的原料保障 [5] 研发与技术投入 - 公司持续投入研发，2022年至2024年每年研发投入均超过10亿元，2025年前三季度研发投入为9.84亿元 [7] - 截至2025年6月末，公司累计专利申请量为1488项，累计专利授权604项，2025年上半年完成115项专利申请并获得42项专利授权 [7]

杉杉集团新一轮重整投资人遴选启动 - "方大系"旗下方大炭素公告作为产业协同方参与杉杉集团及宁波朋泽贸易的实质合并重整投资人招募[1] - 新一轮重整流程按照初选、终选及债权人委员会投票方式决定，方大炭素是此轮遴选的全新参与方[2] - 遴选参与的投资者包括先前部分投资者、新意向投资者以及部分已退出的投资者[2] 方大炭素参与重整的战略意图与市场反应 - 方大炭素旨在通过参与重整加快负极产业布局，实现产业链一体化，发挥固态电池等新能源产业协同效应[3] - 杉杉股份是全球领先的锂电池负极材料供应商，与方大炭素在碳基材料领域存在明显协同效应[3] - 方大炭素公告后股价涨停报收6.51元/股，杉杉股份收涨5.74%，次日两家公司股价均回落[1] 方大系资本运作历史与方大炭素经营状况 - 方大集团曾通过重组、并购参与ST海龙、长力股份、东北制药等公司，2021年作为战略投资者参与海航控股重整[5][7] - 方大炭素2022年至2024年营业总收入从52.30亿元降至38.72亿元，归母净利润从8.4亿元降至1.86亿元[7] - 2024年前三季度方大炭素归母净利润1.13亿元，扣非净利润首次转亏报-1374.38万元[7] 杉杉集团新一轮重整遴选流程优化 - 新一轮重整计划报名时限从7天延长至18天，设置审批条件下的超期投标以扩大遴选范围和公平性[8] - 尽职调查采取集中方式进行，方案递交截止日期放宽至12月8日，距离开启遴选逾一个月[8] - 此次遴选报价为11.50元/股，高于上一轮底价8.65元/股及出局投资者报价11.44元/股[8] 杉杉集团资产状况与核心资产吸引力 - 杉杉集团主要资产包括持有杉杉股份23.32%股权、徽商银行股权、锦州永杉锂业股权及不动产等[9] - 杉杉股份控制权是各参选投资者最关注的资产，11月7日股价13.29元/股高于报价底价11.50元/股[9][10]

行业核心趋势 - 产业链一体化成为平抑金属价格波动的重要手段 [1][4] - 全球能源转型预计需要金属48亿吨，电池金属需求将持续增长 [2] - 金属资源存在地理错配和周期性不匹配问题，为中国产业带来发展先机 [3] 锂电材料市场动态 - 龙蟠科技子公司将2025至2030年磷酸铁锂正极材料供货量从15万吨大幅提升至130万吨，预计总销售金额超过450亿元 [1] - 磷酸铁锂价格较10月初上涨两成左右，下游新能源汽车和储能市场需求旺盛 [1] - 前三季度动力电芯累计产量861.04GWh，同比增长45.6%，储能电芯产量355.1GWh，同比增长57.5% [1] - 锂电整体需求2024年有望同比增长约40%，2026年有望保持25%以上增速 [1] 中国企业战略与布局 - 中国企业通过前瞻性海外投资和国内资源开发，锂资源供给已接近澳大利亚水平，预计2029年成为全球最大锂供应国 [3] - 下游电池厂商采取“长单锁货”策略，亿纬锂能、宁德时代等与供应商签署长期磷酸铁锂材料供应协议 [4] - 盛新锂能与华友控股集团签署框架协议，约定2026至2030年供应22.14万吨锂盐，协议金额近220亿元 [5] 技术迭代与市场影响 - 磷酸铁锂电池市场份额快速增长，挤压镍、钴、氢氧化锂等需求空间，导致相关金属价格剧烈波动 [4] - 资源国如刚果（金）、印度尼西亚采取产能干预政策以稳定钴、镍等金属价格 [4]

公司参与重整事件概述 - 方大炭素于11月25日宣布参与杉杉集团及其全资子公司宁波朋泽贸易有限公司的实质合并重整投资人招募 [1] - 此次报名不构成关联交易或重大资产重组 [1] - 杉杉集团为上市公司杉杉股份的控股股东之一，宁波朋泽为杉杉股份第二大股东 [1] 重整背景与过程 - 杉杉集团与宁波朋泽的实质合并重整于今年3月启动，近3个月后管理人发布意向投资人招募公告 [1] - 因重整计划草案未经债权人会议表决通过，前期重整投资协议已依法解除 [1] - 今年11月7日，杉杉集团管理人发布公告，继续招募意向投资人 [2] 重整标的资产构成 - 重整标的主要资产包括杉杉集团及宁波朋泽合计持有的杉杉股份23.32%股权 [2] - 其他资产涵盖徽商银行股权、永杉锂业股权以及其他不动产和应收款项等 [2] 参与重整的战略意图 - 参与重整符合方大炭素产业布局和战略发展，有利于加快负极产业布局 [1][3] - 公司旨在实现产业链一体化和供应链长期稳定安全，充分发挥固态电池等新能源产业协同效应 [3] - 预期此举将增强公司盈利能力，提升核心竞争力，对未来经营发展产生积极影响 [3] 相关公司业务与业绩表现 - 方大炭素为炭素行业上市公司，主要产品包括石墨电极、等静压石墨、石墨烯材料等 [1] - 杉杉股份从服装业务起家，后转型进入锂电池材料领域，目前专注于锂电池负极材料和偏光片业务 [2] - 杉杉股份2025年前三季度实现营业收入约148.09亿元，同比增长11.48%，归属净利润约2.84亿元，同比增长1121.72% [2] - 方大炭素2022年至2024年归属净利润连续三年下滑，分别约为8.4亿元、4.16亿元、1.86亿元 [4] - 公司2025年前三季度实现营收约26.22亿元，同比下降16.79%，归属净利润约1.13亿元，同比下降55.89% [4] 股权结构与市场观点 - 方大炭素控股股东为辽宁方大集团实业有限公司，实控人为方威，方大集团旗下还拥有方大特钢等4家上市公司 [4] - 市场观点认为，上市公司参与重整有助于拓展业务领域、寻求新增长点，实现产业结构优化升级 [3]

方大炭素参与杉杉集团重整 - 方大炭素董事会审议通过议案，同意作为产业协同方参与杉杉集团及其全资子公司宁波朋泽的实质合并重整投资人招募 [1] - 参与重整旨在加快负极产业布局，实现产业链一体化，保障供应链安全，并发挥固态电池等新能源产业协同效应以增强盈利能力 [1][7] - 此次参与重整符合公司产业布局和战略发展，预计对公司未来经营产生积极影响 [7][8] 杉杉集团重整过程 - 杉杉集团重整案于2025年2月由宁波市鄞州区法院裁定受理，并于2025年3月裁定与宁波朋泽实质合并重整 [5] - 2025年6月管理人公开招募投资人，后由新扬子商贸等组成的联合体成为投资人，计划以32.84亿元整体对价获取杉杉股份23.36%股票控制权，但重整计划草案未获债权人会议通过，投资协议已解除 [6] - 管理人于2025年11月7日发布公告继续招募意向投资人 [6] - 重整核心资产为合计持有杉杉股份23.32%的股权，但相关股份存在较高比例被质押、司法冻结等情况，资产包还包括徽商银行股权、医疗板块投资、不动产及约95.98亿元应收款 [6] 方大炭素财务表现 - 公司营收连续下滑，2023年营收51.32亿元同比下降3.54%，2024年营收38.72亿元同比下降24.55% [10] - 归母净利润连续大幅下滑，2023年为4.16亿元同比下降50.44%，2024年为1.86亿元同比下降55.31%，2025年前三季度为1.13亿元同比下降55.89% [10][12] - 2025年前三季度毛利率为10.17%，创近18年新低 [3][13] - 业绩下滑主因下游钢铁行业需求缩减，石墨电极产品价格持续低位运行 [10][11] 杉杉股份经营状况 - 2025年前三季度杉杉股份营业收入148.09亿元，同比增长11.48%，归母净利润2.84亿元，同比增长1121.72% [15] - 公司形成“负极材料+偏光片”双科技引擎发展格局，2024年人造负极材料出货量蝉联全球第一，大尺寸偏光片出货面积份额约33%，稳居全球第一 [16][17] - 公司产业体系累计收获三项国家级制造业单项冠军荣誉，覆盖锂电正极材料、负极材料及偏光片三大领域 [17] - 截至第三季度末，公司总负债219.68亿元，其中短期借款52.93亿元，长期借款65.28亿元，账面货币资金31.5亿元 [17]