9月14日，中美在西班牙马德里的新一轮经贸磋商正是这样一个重要节点。双方代表团聚集于具有悠久历史的圣克鲁斯宫，意图在这一平静的氛围中找到解 决争端的出路。然而，在这场看似友好的会谈背后，却潜藏着复杂的利益博弈和暗流汹涌的紧张关系。 就在会谈即将开始之前，美国商务部毫无征兆地将23家中国企业列入管制清单，涉及半导体、生物技术等多个关键领域。这一举措犹如一记"重拳"，使本就 紧张的谈判气氛变得更加严峻。这样的策略，显然是美国政府试图通过增加筹码来在谈判中占得上风。中国商务部对此迅速做出了响应，对来自美国的进口 模拟晶片启动了反倾销调查，显示出坚定的反击姿态。 美方的施压手段背后，不仅仅是为了谈判桌上的利益，更反映了对中国迅速崛起的焦虑。随着中国在科技领域的不断突破，尤其是在半导体技术方面逐渐打 破美国的垄断，华盛顿显然感受到了前所未有的威胁。在这种情况下，美方的制裁和管制措施，不仅是阻断中国发展的手段，也是在试图维护美国的战略优 势。 在中美博弈的过程中，双方各自展现出了不同的应对策略。中国在稀土出口及其他关键领域的管控措施，明显显示出对美国施压的坚定立场。这让美国感受 到了一种"断供"的紧迫感，而其所推出的加税 ...

行业与公司 * 纪要涉及的行业为A股市场整体及多个细分行业 包括科技成长型行业（如TMT 电子 通信 AI硬件 机器人） 周期性行业（如有色金属 钢铁 煤炭） 消费行业 以及电信 创新药 农林牧渔 银行 公用事业等具体领域[1][2][3][13] * 纪要提到的核心公司类型为具备强产业趋势的科技成长型企业 以及各行业内的龙头公司[1][9] 核心观点与论据 **市场整体走势** * A股市场处于高位强势震荡格局 短期内上行创新高难度较大 但下行空间有限 下行风险较小[1][2] * 牛市中的震荡尚未结束 预计还将继续维持一段时间[12] **行业表现与机会** * 科技成长型行业表现突出 特别是AI硬件等具有强产业趋势的企业[1][2][3] * 周期性行业（如有色金属）和前期已有补涨的成长型行业（如电信）存在逢低布局机会[1][3][13] * 消费领域可能具备补涨潜力[1][4] * 行业轮动尚未完成 前期涨幅靠后的消费和周期板块（除农林牧渔）未出现明显补涨 即使在补涨的农林牧渔板块内部 龙头股加权平均涨幅为8.1% 非龙头股仅为1.4% 未扩散至非龙头股[9] **震荡期结束的标志** * 估值分位数需调整至15%至60%的中性水平（当前上证综指估值分位数最低为66）[7][8] * 换手率分位数需明显下降 最低可至6%（当前最低为72%）[7][8] * 成交额需显著缩量 幅度一般在35%至80%（当前最大降幅为37%）[7][8] * 市场情绪指标需降温 全市场200日均线以上个股占比需降至55%以下（当前仍在77%以上）[7][8] **影响市场的核心因素** * **市场情绪与资金**：市场情绪较热带来降温风险 融资余额突破2.3万亿创历史新高 自8月18号以来在上证指数3730点以上时融资大幅流入超2700亿 9月5号以来融资连续5天流入总量近600亿[5] * **基本面（分子端）**：维持弱修复态势 对股价上行有压制作用 8月出口同比增速回落至约4% 新增社融和人民币贷款同比少增分别达4600亿和3100亿 PPI同比负增长但程度收敛 企业盈利数据正在修复（如PPI降幅收窄 中报业绩回升）[5][11] * **流动性（分母端）与政策**：政策和外部环境相对宽松 海外处于降息周期 国内流动性维持宽松态势 微观资金层面总体维持流入态势 政策偏积极（如人工智能 提升消费政策） 预计9月政治局会议定调依然偏积极[10][11] * **外部风险**：中美相互制裁半导体企业导致博弈风险短期上升 但整体谈判持续 对股票市场影响偏中性 短期内难以出现大的冲突[5][10] **历史经验参考** * 牛市中的震荡持续时间从11到74个交易日不等 上证综指回调幅度从1%到12%不等[6] * 震荡结束的核心共性因素通常包括分母端事件 如积极政策或海外事件（如07年大力发展资本市场政策 09年美联储扩大货币供应 15年央行降息 20年央行及美联储降息 25年政治局会议强调稳定和活跃资本市场） 这些事件能显著影响风险偏好[6] **震荡期的行业配置建议** * 前期领涨的主线行业（因其产业趋势非常强）表现相对较强 推荐关注强产业趋势的TMT和有色金属[13] * 前期涨幅靠后的防守型行业可能出现补涨 推荐关注基本面出现边际改善并有补涨机会的电信和创新药领域[13]

墨西哥对华加征关税事件分析 - 墨西哥政府于2025年9月11日宣布对来自中国的汽车、零部件、钢铁等产品加征最高50%的关税[1] - 加税措施涉及新能源汽车、钢铁等高附加值产业 直接冲击中国相关行业出口[1][4] - 墨西哥官方称加税目的是保护本国工业和就业 但未提供明确价格参考依据[2] 美国施压与墨西哥战略选择 - 墨西哥加税决定系美国施加巨大压力后的战略选择 美国要求墨西哥在对华贸易中采取强硬立场[1] - 特朗普政府威胁重新审查美墨贸易协定 迫使墨西哥在"二选一"博弈中选择站边美国[1] - 墨西哥经济长期依赖美国 美国是其最大贸易伙伴 under美加墨贸易协定框架[1] 中国官方回应与反制立场 - 中国商务部和外交部于9月11日明确反对墨西哥单边加税 指出将损害多边贸易利益[2] - 中方强调反对单边主义和保护主义 表示将采取必要反制措施维护正当权益[2][4] - 中国表态不容忍胁迫性贸易行为 即使面对美国压力也不放弃捍卫国家利益[4] 行业影响与市场反应 - 中国新能源汽车出口遭受重创 比亚迪等企业在墨售价高于国内且无价格优势[2] - 中国企业可能缩减在墨西哥投资和生产规模 墨西哥或失去中国资本技术支持[4] - 加税措施影响钢铁、汽车零部件等多行业 中国在墨市场份额将显著减少[1][4] 全球贸易格局演变 - 墨西哥站队美国加剧全球贸易碎片化 可能对全球经济复苏产生不利影响[4] - 事件可能引发拉美国家反思 全球贸易体系面临单边主义挑战[4] - 中美博弈背景下 各国选边站队将面临重大风险与挑战[4][8]

墨西哥对华加征关税政策 - 墨西哥宣布对来自中国等国的约1400种商品加征最高50%关税 政策覆盖价值520亿美元的进口商品 并豁免与美国及加拿大有贸易协定的国家[1] - 加税商品范围涵盖汽车、钢铁、纺织品等重点行业 政策计划于2026年底前落地[1] 政策动因分析 - 官方声称旨在保护就业和改善贸易平衡 但实质更倾向配合美国"北美堡垒"战略 防止中国商品通过墨西哥进入美国市场[3] - 政策推出时点恰逢《美墨加协定》2026年审议关键节点 墨西哥通过对华强硬换取美国在贸易协定上的让步[3] 中墨经贸关系现状 - 中国是墨西哥第二大贸易伙伴 年贸易额超1000亿美元 同时是墨西哥原油、农产品及矿砂的最大买家之一[5] - 2025年上半年墨西哥成为中国汽车出口第一大目的地 汽车行业近年依赖中国投资与零部件供应实现扩张[5][3] 中方回应与反制潜力 - 中国外交部及商务部对墨方决定表示坚决反对 警告这是对单边霸凌主义的妥协 并提出"慎之又慎 三思后行"的严正警告[5] - 贸易反制可能针对墨西哥对华出口的牛油果、蓝莓及原油等优势产品 2026年墨西哥原油出口收入预计占财政预算30%[8][10] - 投资撤离风险涉及中企在墨超100亿美元协议投资 比亚迪已暂停电动汽车工厂建设 福耀玻璃搁置产能扩张计划[10] 行业影响评估 - 汽车行业受冲击显著 50%关税将制约中国汽车优势产品进入市场 同时墨西哥电动汽车产业发展依赖中国技术与零部件[5][10] - 纺织品、钢铁及消费电子行业面临成本上升 中国商品因性价比优势在墨畅销 加税可能导致手机、家电及零部件价格暴涨[1][10] 地缘政治与长期风险 - 墨西哥政策选择受美国强势压力影响 历史上三分之二领土被美国吞并 如今经贸领域面临类似压力[12] - 若中方实施反制 墨西哥可能失去中国市场机会 同时在对美关系中陷入更深的被动[12] - 墨西哥受益于"近岸外包"的外资投入可能因对华脱钩政策削弱吸引力 中长期产业链配套能力面临挑战[10][12]

要说这轮美欧中三方博弈，最先让人注意到的，就是特朗普举起关税大棒，一边朝着大西洋对岸的欧洲 砸过去，一边又伸手搅和中美高科技这摊事。这阵子的三方角力，一下子又把全球目光拽回了贸易、能 源和安全这三条主线上。作为长期观察美欧关系、俄乌冲突和中美科技战的军事分析者，说实话，特朗 普这波操作的信号，已经再明白不过了——他是真急眼了。 特朗普下的第一道命令，还是老一套的芯片禁令。美国商务部直接下令，进一步收紧英特尔、三星、 SK海力士在中国生产存储芯片的限制。这三家巨头之前还能在中国享受点"特权"，拜登政府那会儿考 虑到美国企业的利益，特意留了个后门。可现在，特朗普不光不让扩产、不让升级技术，还得重新走一 遍审批流程。这些规定也不是马上就来，给了 120 天的缓冲期，说白了，就是等中美谈判有了眉目，再 看怎么收网。 这可不是光喊口号，白宫官员已经明确透露，特朗普在"意愿联盟"的电话会议上把话说得很直白：欧洲 现在每年还给俄罗斯送几百亿欧元的油气钱，这些钱最后都变成了乌东前线的炮弹。特朗普的意思很明 白，不光要欧洲断油，还得让欧洲对中国发起经济施压，理由是中国据说在给俄罗斯"间接输血"。 可惜欧洲人也不傻。欧盟委员会早 ...

美国的信誉危机还不止在印度。沙利文透露，他最近去欧洲、亚洲走了一圈，几乎所有盟友都在谈怎么"防范美国风险"，甚至有人说"美国成了头号 不确定因素"。想想四年前美国还在拉帮结派围堵中国，可现在呢？欧洲、日本、韩国、澳大利亚、印度这些"盟友"，嘴上说配合，实际都在"两边下 注、留后路"。不少国家公开表示"中国反而更靠谱"，多项民调里中国的受欢迎度和信任度都超过了美国。这就好比是，美国亲手把自己的"金字招 牌"砸进了马桶，而中国反而成了大家眼中"房间里最冷静的成年人"。就连一向"亲美"的印度媒体，这次也集体转向，用行动表达不满。 再看中国这边，外交动作一波接一波，根本没停过。大场面一个接一个。吉尔吉斯斯坦、伊朗、东南亚等国领导纷纷点赞中国，说我们"亲仁善邻、 负责任"。"一带一路"加上上合机制，把区域安全、产业链升级全都包圆了。而美国高层对这些大事却异常低调，几乎"选择性失明"。中国外交部倒是 淡定回应，说"能谈则谈，要打也行"，直面特朗普那边200%关税的威胁。沙利文都说中国完全可以坐看美国"自己挖坑自己跳"，但中国偏不，反而主 动出击，明显不再"低调发育"。美国总想快刀斩乱麻，中国却十分稳健——你说，谁才更有大 ...

报告行业投资评级 - 黄金★★★，做多[1] - 白银★★，做多[1] - 铜★★，多单持有[1] - 锌★，反弹沽空[1] - 铅★，反弹承压[1] - 锡★，承压[1] - 铝★，反弹承压[1] - 镍★，偏弱[1] - 工业硅★，反弹[1] - 多晶硅★★★，看多[1] - 碳酸锂★，谨慎看空[1] 报告的核心观点 - 黄金因美联储独立性被质疑、官员表态降息、数据支持降息及市场情绪高涨等因素，9月降息在即，中长期受益于货币财政政策双宽松、地缘格局重塑等，建议做多[1][2] - 白银短期跟随黄金波动，中长期因全球流动性和再工业化使需求坚挺、供给增量有限，建议做多[1] - 铜宏微共振站稳8万大关，精矿供应偏紧、需求将回暖，全年供需紧平衡，建议多单持有部分止盈[1][5][6] - 锌国内政策真空期需求不足、库存累库，中长期供增需减，建议反弹沽空[1][10] - 铅近期原生铅生产恢复、再生铅停产增多、下游消费旺季表现一般，价格反弹承压[1] - 锡缅甸佤邦复产缓慢、国内冶炼厂常规检修、下游消费淡季，价格反弹承压[1] - 铝几内亚铝土矿供应充裕、国内库存垒库、下游加工行业仅略有回暖，价格反弹承压[1][13] - 镍海外矿端扰动担忧减弱、国内供应高位、下游不锈钢去库节奏或放缓，价格承压回落[1][17] - 工业硅供应压力增加、下游多晶硅开工有下调预期，但受多晶硅上涨影响60日均线处有支撑，价格反弹[1] - 多晶硅9月产量增加但企业限售、产业链价格传导顺畅、下游备货需求增加，建议看多[1] - 碳酸锂总库存连续3周下滑但幅度不及预期，传言宁德复产真实性待验证，建议观望[1][21][22] 各品种总结 金银 - 行情回顾：降息、关税纷争、美联储独立性等因素发酵，外盘金续创历史新高，沪铜高位盘整站稳8万关口[2][5] - 基本逻辑：美国德国数据走弱、美联储官员支持降息、经济褐皮书显示美国经济活动停滞且通胀提及降至低点，长期黄金受益于全球货币宽松等因素[2] - 策略推荐：外盘黄金再破历史新高，国内黄金强势，短期804附近有支撑，关注838附近表现；白银短期突破历史高点，9700附近有支撑，短期金银强势，长线向上趋势不变[3] 铜 - 行情回顾：沪铜高位盘整，站稳8万关口[5] - 产业逻辑：铜精矿供应偏紧，加工费TC深度倒挂，8月产量环比下降，9月或因检修继续下降，需求旺季将回暖，海外库存累库、国内交易所库存去化，社会库存处于历史同期低位，现货流通偏紧，全年供需紧平衡[5] - 策略推荐：宏微共振强势突破8万，警惕高铜价对需求的抑制，建议前期多单继续持有，部分逢高止盈，企业卖出套保背靠前高布局，关注美国8月非农数据，中长期看好[6] 锌 - 行情回顾：沪锌承压窄幅震荡[9] - 产业逻辑：25年锌精矿供应宽松，加工费持续上涨，冶炼厂开工积极性提升，广西某冶炼厂停产检修，需求淡季，国内库存累库，海外伦锌库存去化，软挤仓风险仍未消除[9] - 策略推荐：宏观政策真空期，锌需求不足、库存累库，短期内弱外强，关注2万2关口支撑，中长期供增需减，反弹逢高沽空[10] 铝 - 行情回顾：铝价反弹承压，氧化铝相对偏弱走势[12] - 产业逻辑：电解铝海外降息预期明显，8月产量同比和环比均增长，9月库存增加，需求端下游加工龙头企业开工率上升；氧化铝几内亚铝土矿供应充裕，后续雨季或影响到港量，国内氧化铝厂负荷提升，库存逐步累积，短期供需宽松[13] - 策略推荐：沪铝短期逢低试多，注意下游加工企业开工变动，主力运行区间【20000 - 21000】[14] 镍 - 行情回顾：镍价承压回落，不锈钢承压走势[16] - 产业逻辑：镍海外有降息预期，印尼政局不稳引发矿供应担忧，国内精炼镍供应过剩、硫酸镍偏紧，9月纯镍社会库存小幅度去化；不锈钢减产力度渐弱，库存小幅去库，钢厂减产效果减弱，下游谨慎观望情绪升温[17] - 策略推荐：镍、不锈钢止盈后观望，注意下游库存变化，镍主力运行区间【120000 - 123000】[18] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2511低开低走，跌超3%[20] - 产业逻辑：传言宁德9月20日复产，供应偏紧担忧缓解，价格向下寻求支撑，国内周度产量维持在2万吨以上，部分企业复工复产，终端需求旺季临近，下游材料厂高负荷运行，总库存连续3周下滑，9月仍有去库预期[21] - 策略推荐：观望为主，等待企稳，区间【71300 - 73000】[22]

报告行业投资评级 |品种|投资评级| | ---- | ---- | |黄金|★★★，做多[1]| |白银|★★，做多[1]| |铜|★★，多单持有[1]| |锌|★，反弹沽空[1]| |铅|★，承压[1]| |锡|★，承压[1]| |铝|★，承压[1]| |镍|★，反弹承压[1]| |工业硅|★，反弹[1]| |多晶硅|★★★，看多[1]| |碳酸锂|★，谨慎看空[1]| 报告的核心观点 - 黄金受降息预期、关税纷争、美联储独立性被质疑等因素影响大幅走强，长期受益于全球货币宽松、美元信用下滑和地缘格局重构或持续长牛，短期 800 附近有支撑，关注 838 附近表现；白银短期跟随黄金波动，中长期需求坚挺、供给增量有限，向上趋势不变，但需谨防短期美元流动性风险[1][2][3] - 沪铜震荡走强突破 8 万关口，短期建议多单持有、新入场回调轻仓试多，中长期因战略资源属性、铜精矿紧张和绿色铜需求爆发而长期看好[1][4][6] - 沪锌宏观和板块情绪积极下跟涨外盘，但国内需求疲软、库存累库且政策真空，上行空间受限，中长期供增需减，维持反弹逢高沽空观点[1][7][8] - 铝价反弹回升，短期建议沪铝逢低试多，关注下游加工企业开工变动[9][11][12] - 镍价低位反弹后回落，建议镍、不锈钢止盈后观望，关注下游库存变化[13][15][16] - 碳酸锂主力合约低开低走，建议观望为主等待企稳[17][18][20] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：降息预期、关税纷争、美联储独立性被质疑等因素助推，黄金大幅走强，外盘金创历史新高[2] - 基本逻辑：美国数据走弱，7 月建筑支出环比、同比均下降，8 月 ISM 制造业指数连续第六个月收缩；白宫与美联储对垒；特朗普关税被裁定违法；长期黄金受益于全球货币宽松、美元信用下滑和地缘格局重构[2] - 策略推荐：外盘黄金再破历史新高，国内黄金强势，短期 800 附近有支撑，关注 838 附近表现，白银短期突破历史新高，9530 附近有支撑，长线金银向上趋势不变[3] 铜 - 行情回顾：沪铜震荡走强突破 8 万关口，伦铜冲上 1 万美元大关[5] - 产业逻辑：铜精矿供应偏紧，加工费倒挂，8 月产量环比下降，9 月或因检修继续下降；金九银十旺季需求将回暖；海外库存累库，国内交易所库存去化，社会库存小幅累库但处历史低位，现货流通偏紧[5] - 策略推荐：短期前期多单继续持有，新入场回调逢低试多，企业卖出套保逢高布局；中长期因战略资源和绿色铜需求对铜长期看好，沪铜关注【79000，82000】，伦铜关注【9900，11000】美元/吨[6] 锌 - 行情回顾：伦锌震荡走强，沪锌跟涨[8] - 产业逻辑：25 年锌精矿供应宽松，加工费上涨，冶炼厂开工积极性提升；广西某冶炼厂停产检修；需求淡季，国内库存累库，海外库存去化，软挤仓风险未消除[8] - 策略推荐：宏观和板块情绪积极，沪锌小幅跟涨，关注上方均线压力，上行空间受限，短期区间盘整，建议观望等待宏观数据指引，中长期反弹逢高沽空，沪锌关注【22000，22600】，伦锌关注【2700，2900】美元/吨[8] 铝 - 行情回顾：铝价反弹回升，氧化铝相对偏弱走势[10] - 产业逻辑：电解铝海外降息预期明显，8 月产量同比、环比上升，9 月库存增加，需求端下游加工龙头企业开工率上升；氧化铝几内亚铝土矿供应充裕，国内氧化铝厂负荷提升，库存逐步累积[11] - 策略推荐：建议沪铝短期逢低试多，注意下游加工企业开工变动，主力运行区间【20000 - 21000】[12] 镍 - 行情回顾：镍价低位反弹，不锈钢反弹走势[14] - 产业逻辑：海外降息预期，印尼政局不稳引发镍矿供应担忧；国内镍产业链供需分化，精炼镍供应过剩，硫酸镍偏紧，9 月纯镍社会库存小幅度去化；不锈钢减产力度渐弱，库存小幅去库，后续关注终端消费改善情况[15] - 策略推荐：建议镍、不锈钢止盈后观望，注意下游库存变化，镍主力运行区间【122000 - 125000】[16] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约 LC2511 低开低走，日内跌超 4%[18] - 产业逻辑：市场传言宁德复产缓解供应担忧，价格向下寻求支撑；国内周度产量维持高位，部分企业复工复产；终端需求旺季临近，下游材料厂补库带动库存结构改善，总库存连续 3 周下滑，9 月仍有去库预期[19] - 策略推荐：观望为主，等待企稳【71300 - 74500】[20]

韩国对美造船业投资计划 - 韩华集团宣布向美国费城造船厂注资50亿美元 计划将年产量从不到两艘提升至20艘以上[1] - 韩国整体计划向美国造船业投入1500亿美元 包括升级船厂 培训工人及支持美国海军舰艇维护[1] - 投资规模远超普通外交示好 体现国家主导的产业迁徙特征[1] 韩国产业战略转向 - 韩国总统公开表态放弃"安全靠美国 经济靠中国"路线 被视为对外经济战略彻底转向[1] - 在美国对华科技封锁背景下 韩国选择完全站入美国阵营[1] - 韩国通过定制MAGA帽等外交礼物传递战略表忠信号[11][21] 韩国工业体系依赖性与竞争压力 - 韩国半导体 造船 汽车等领域深度依赖欧美技术：光刻机来自荷兰阿斯麦 高端船舶专利来自欧美 军工核心子系统受制西方[5] - 中韩工业结构重叠度逐年上升 显示面板 存储器芯片 新能源电池 液化天然气运输船等领域存在直接竞争[12] - 中国市场曾是韩国半导体 汽车 电子产品重要出口地 但中国自主制造能力提升形成全面竞争[9] 产业转移风险与地缘政治考量 - 大规模对外投资引发本土产业空心化担忧 百亿级资金和技术流向美国引起行业忧虑[13] - 俄乌冲突促使韩国重新评估地缘站位 可能面临类似乌克兰的地缘政治风险[16] - 若美国在与中国竞争中维持优势 韩国可能获得技术 市场与安全多重保障 若相反则将失去重要经济伙伴且本土产业遭受重创[18][20] 历史发展路径与战略选择 - 韩国通过参与朝鲜战争和越南战争获得美国工业化资金支持[3] - 冷战结束后凭借嵌入欧美全球产业链实现经济跃升[5] - 作为资源匮乏国家 始终依赖与大国结盟维持生存发展[3]

行业投资评级 - 汽车行业评级为强于大市（维持评级）[7] 核心观点 - 低空板块当前处于低位静待催化状态 缺乏重大催化 整体走势跟随大盘 未跑出明显超额 [4][32] - 板块具备反弹要素 包括当前位置合适 下半年催化不断 中美博弈新方向 [4][33] - 低空经济今年重心是基础设施建设+载物场景无人机率先落地 无人机受益军工放量和民用场景打开 [5][33] - 持续看好无人机板块行情及相关标的投资机会 [5][33] 行情回顾 - Wind低空经济指数本周上涨1.03% 概念板块排名138/330 跑赢上证指数（上涨0.84%）[3][16] - 跑输人形机器人指数0.49个百分点 跑输AI算力指数3.65个百分点 [3][16] - A股及港股涨幅前五：航天宏图（+45.29%）长源东谷（+19.30%）中科星图（+14.06%）锐科激光（+11.76%）万丰奥威（+10.22%）[3][19] - A股及港股跌幅前五：国安达（-26.59%）西锐（-23.82%）华依科技（-11.41%）腾亚精工（-10.82%）保隆科技（-10.70%）[3][19] - 美股整机标的普遍下跌：Joby Aviation（-5.35%）Archer Aviation（-7.45%）Vertical Aerospace（-6.36%）Eve Holding（-2.48%）亿航智能（-14.48%）Red Cat（-8.96%）[3][21][24] 板块周观点 - 中报密集发布期 部分公司因业绩表现一般或外部因素出现大幅回调（如莱斯信息、西锐）[4][32] - 业绩底扎实标的（如万丰奥威、长源东谷、宗申动力）股价走势稳健 [4][32] - 板块估值和位置处于低位等待催化状态 [4][32] - 反弹要素包括：低空板块在主题赛道中基本滞涨 牛市行情下只需一个行业催化；下半年民航局成立通用航空和低空经济工作领导小组 后续产业政策可期；地方政府推进航线规划、空域划分等实事；低空或成中美博弈新方向 [4][33] 投资建议 - 基础设施建议关注：苏州规划、莱斯信息 [6][35] - 无人机建议关注：横河精密、腾亚精工、纵横股份、绿能慧充 [6][35] - 前期容量龙头建议关注：万丰奥威、宗申动力、深城交、中信海直、英搏尔、四川九洲等 [11][35] 行业动态 - 广州试点开放城市中轴线低空飞行示范项目 载人级电动垂直起降航空器完成近500架次试飞 [39] - 合肥市低空经济基础设施建设项目以18.6亿元专项债券正式落地 [39] - 国务院《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》提到加快人工智能与低空飞行等技术融合 [40] - 中共中央、国务院《关于推动城市高质量发展的意见》再次提出发展低空经济 [40] - 中国移动发布低空智联网试验装置 [40] 公司动态 - 部分公司中报业绩表现亮眼：宗申动力归母净利润同比增长79.37% 长源东谷归母净利润同比增长72.07% 中无人机归母净利润同比增长182.76% [45][48][51] - 部分公司中报业绩下滑：航发动力归母净利润同比-84.57% 新劲刚归母净利润同比-90.34% [48] - 非上市公司动态：深蓝汽车eVTOL飞行汽车在尼泊尔亮相 沃兰特航空获120架eVTOL订单（总额30亿元） 小鹏汇天发布"陆地航母"渠道生态招商方案 [52][56]