行业整体表现 - 2024年中国证券业经营数据呈现稳中有升态势，150家证券公司合计实现营业收入4380亿元，同比增长8% [1] - 行业净利润达1598亿元，同比增长16.2%，增速显著高于营收增长 [1] - 证券公司总资产规模达12.47万亿元，净资产2.97万亿元，净资本2.31万亿元，分别较上年末增长5.4%、0.7%和6.0% [1] 行业发展特征 - 行业呈现"头部集中、合规趋严、科技赋能、国际竞逐"四大特征 [1] - 政策支持优化、资本市场改革深化、高水平对外开放扩大、科技创新与产业创新融合为行业注入新动力 [1] - 各机构通过资源整合、特色定位与能力提升迈向高质量发展新周期 [1] 未来发展方向 - 证券业应强化功能性定位，通过科技驱动实现业务多元化和稳健化发展 [2] - 行业需践行国家战略，服务经济持续回升向好 [2]

会议背景与主题 - 江苏证监局 江苏省工信厅和南通市政府联合主办资本市场支持高技术船舶与海工装备产业集群高质量发展宣导会 主题为扬帆蓝海 资本领航 旨在以金融活水赋能产业集群发展并助力江苏由海洋大省向海洋强省迈进[1] - 沿江沿海8市相关部门负责人及50余家重点船舶海工装备企业代表参会 沪深北交易所相关部门负责人出席活动[1] 海洋经济战略地位与产业基础 - 发展海洋经济被视为推进中国式现代化的重要路径 江苏作为通江达海经济大省肩负向海图强使命[2] - 江苏船舶海工产业修船能力占全国三分之一 造船完工量连续十四年位居全国第一 构建从研发到总装的完整产业链[2] - 该领域江苏上市公司达70余家 涵盖船舶制造 风电设备 海洋重工和港口运输等领域 总市值7435亿元 累计募集资金1809亿元[2] - 近三年研发投入累计418亿元 有效促进技术攻关与产业升级[2] 资本市场改革政策与机遇 - 资本市场深化改革系列政策聚焦支持科技创新和新质生产力发展 包括两创板改革支持新兴产业 优化再融资流程及拓宽民营科技企业债券融资渠道[3] - 改革方向与江苏省1650产业体系及51010战略性新兴产业高度契合 特别是高端装备制造和深海装备等前沿领域[3] - 政策红利加速释放体现于三星能科和德力佳等江苏企业顺利过会[3] - 江苏今年以来新增A股上市企业14家位居全国首位 目前A股上市公司709家其中科创板114家 北交所50家均稳居全国第一[3] 政策解读与企业实践 - 沪深北交易所宣讲企业首发上市 并购重组和债券发行相关政策 江苏省工信厅分析世界级船舶海工集群发展情况[4] - 江苏证监局介绍辅导监管相关政策 企业代表三星能科和中天科技分享借助资本市场实现创新发展与产业链协同的经验[4] - 各方围绕用好资本市场政策推动产业高质量发展开展交流 强调企业家需弘扬敢为人先精神抢抓改革机遇[4]

会议背景与主题 - 江苏证监局 江苏省工信厅指导 南通市人民政府主办资本市场支持高技术船舶与海工装备先进制造业集群高质量发展宣导会 8月7日在南通市举办 [1] - 会议以扬帆蓝海 资本领航为主题 旨在抢抓资本市场深化改革机遇 以金融活水赋能江苏高技术船舶与海工装备产业集群高质量发展 助力江苏由海洋大省向海洋强省迈进 [1] 江苏船舶海工产业现状 - 江苏修船能力占全国三分之一 造船完工量连续十四年位居全国第一 构建从研发到总装的完整产业链 [1] - 该领域江苏上市公司达70余家 涵盖船舶制造 风电设备海洋重工 港口运输等多个领域 总市值7435亿元 累计募集资金1809亿元 近三年研发投入累计418亿元 [1] 资本市场政策支持 - 资本市场密集推出支持科技创新和新质生产力发展举措 包括两创板改革支持新兴产业未来产业 优化再融资审核流程 拓宽民营科技企业债券融资渠道 [2] - 改革方向与江苏省1650产业体系及51010战略性新兴产业高度契合 特别是高端装备制造 深海装备等前沿领域 [2] 江苏企业资本市场表现 - 江苏企业三星能科 德力佳顺利过会 体现政策红利加速释放 [2] - 今年以来江苏新增A股上市企业14家位居全国首位 截至目前江苏A股上市公司达709家 其中科创板114家 北交所50家 稳居全国第一 [2] 会议内容与交流 - 江苏省工信厅分析江苏世界级船舶海工集群发展情况 沪深北交易所宣讲企业首发上市 并购重组 债券发行等相关政策 [2] - 江苏证监局介绍辅导监管相关政策 企业代表三星能科和中天科技分享借助资本市场实现创新发展与产业链协同的经验 [2] - 与会各方交流用好资本市场政策推动产业高质量发展 企业家需弘扬张謇敢为人先实业精神 地方政府需厚植培育沃土 监管部门寓监管于服务帮助企业规范发展 [3]

中国股市动力与结构转变 - 2025年中国股市关键动力来自贴现率提升 同时新商业机会涌现与经济结构积极转变将改变投资人预期 [1] - 中美确认伦敦框架细节 美方对华限制措施有望调整 [1] - 科创债ETF上市在即 科创板第五套上市标准重启 多元化增信降低融资利率并支持科创融资需求 [1] - 资本市场改革侧重优化IPO结构而非提高增量 [1] - DeepSeek、机器人、稳定币、创新药及"苏超"、"情绪消费"等供给创新推动新需求并引领结构转型 [1] 煤电与电气行业 - 2025年上半年新增煤电核准同比增长152% 全年超60GW概率较大 [3] - 火电盈利能力修复与容量电价推进保障业主投资积极性及订单执行 [3] - 煤电2025-2030年或迎高水平核准 三大电气公司利润结构持续优化 [3] - 发电设备制造业估值有望修复 因盈利结构优化及强劲资产负债表 [3] 稳定币与金融科技 - 香港稳定币合法化推动产业链扩张 RWA发行方、咨询/技术支持服务商、跨境支付企业率先受益 [3] - 建议关注RWA发行、金融IT、跨境支付行业投资机遇 [3] - 稳定币产业需完善RWA一二级市场机制及跨境支付监管 立法规则完善后看好良性发展 [3] AH股溢价与港股市场 - 2025年AH溢价指数持续走低 反映内地政策转向和低利率环境下南向资金对H股重新定价 [5] - 南向资金自2024年"9.24"行情起大幅流入港股 成交占比显著提升 [5] - AH股H指数中南向与中资持仓占比达50% 险资大量买入银行板块是溢价指数下行主因 [5] - 银行板块AH溢价仍有下行空间 优质A股赴港上市扩大指数下行空间并提升港股流动性 [5] - 建议关注AI软件、创新药、非银金融、银行等港股稀缺资产及H股折价板块 [5] 市场趋势与指数表现 - 短期大盘趋势偏强 增量资金入场较明显 市场赚钱效应偏强 [7] - 上证指数8月可能挑战去年新高点 但赚钱效应差于7月 部分机构资金或提前减仓 [11] - 创业板指数明显走弱 高位连板股监管趋严导致接力上涨个股减少 [11] - 2025年上半年国内生产总值660536亿元 同比增长5.3% 经济展现较强韧性 [11] 券商与资金面 - 券商板块受投行业务、全球化布局、财富服务等多重利好推动 低估低配格局有望改善 [11] - 技术面评分7.3 资金面评分7.0 [6] - 涨跌分布显示跌3113家 涨2058家 跌停5家 涨停65家 [8] - 暗盘资金净流出3087家 净流入1885家 [8]

市场指数表现 - 香港证券指数上涨2 1% [1] - 中证银行指数上涨1 6% [1] - 沪深300非银行金融指数上涨1 3% [1] - 中证全指证券公司指数上涨1 1% [1] ETF成交情况 - 香港证券ETF（513090）近一月日均成交额超170亿元 居全市场股票型ETF第一 [1] 券商板块投资机遇 - 多家券商半年度业绩预增 经纪、两融、投行等业务利好 [1] - 资本市场改革深化、流动性宽松及市场指数中枢上移预期推动券商板块下半年投资机遇 [1] - 港股非银板块向上弹性值得关注 [1] 指数构成 - 中证香港证券投资主题指数由港股通范围内属于资产管理与托管银行、投资银行业与经纪业的股票以及港交所组成 [4][5] - 沪深300非银行金融指数由沪深300指数中归属于资本市场、其他金融、保险行业的27只股票组成 保险行业占比超35% [3]

市场情绪与投资者信心 - 2025年7月A股新开户数达196.36万户，同比增长70.5%，环比增长19.27% [1] - 开户数增长反映投资者对A股市场信心增强，市场表现符合预期 [1] - 上证综指、深证成指、创业板指稳步上行，A股日均成交量常态化破万亿元 [1] - 经济高质量发展、宏观政策预期、中国资产估值修复为市场平稳运行提供基础 [1] 政策与改革红利 - 新"国九条"和资本市场"1+N"政策文件落地见效，推动中长期资金入市 [2] - 公募基金改革、科创板"1+6"政策措施、上市公司并购重组等改革取得突破 [2] - 改革红利增强投资者中长期持股信心 [2] 上市公司质量与投资价值 - 严把发行上市入口关，强化监管打击违法违规行为，提升上市公司质量 [3] - 引导绩优企业增加分红频次、提高分红水平，优化并购重组政策环境 [3] - 银行存款利率走低背景下，高股息、稳定盈利等红利资产性价比凸显 [3] - "存款搬家"有望成为A股增量资金重要途径 [3] 新质生产力与科技资产 - 创新药、半导体、人工智能、低空经济等新质生产力领域成果频现 [2] - 经济结构升级优化，"高精尖"硬科技行业贡献度稳步提升 [2] - 资本市场服务科技创新更进一步，中国科技资产迎来价值重估 [2]

市场展望 - 中国市场在下半年还有新高，包括上证指数、恒生指数和恒生科技指数 [1][4][23] - 无风险收益率趋势性下降是推动股市上升的关键动力，长期国债收益率跌破2%将促使投资者转向股票市场 [2][6][7][8][11] - 历史上2014-2015年和2019-2021年股市表现较好的年份均受益于无风险收益率下降 [3][6] 无风险利率影响 - 中国家庭资产配置面临无风险收益率降低，导致对固定收益产品兴趣下降，对股票市场兴趣提升 [2][6][8][11] - 类似现象曾在1998年日本和2011年美国出现，长期国债收益率跌破2%后债券规模下降，股市表现增强 [5][8][10][11] - 当前中国长期国债收益率跌破2%，债券价差和票息利率降低，投资者需寻找新的资产保值增值途径 [11][12] 资本市场改革 - 2025年资本市场改革以投资者为本，提高上市公司质量和投资回报 [13][15][16] - 新规包括退市、减持、信息披露违规追责、财务造假重罚等措施，制度完善力度为30年来罕见 [14][15] - 提出健全投资和融资相协调的资本市场体系，首次强调投资者回报与融资功能并重 [15][16] 行业与资产机会 - 新兴科技是主线，包括人工智能、集成电路、创新药、国防军工等 [24][26][27] - 周期和金融是黑马，推荐券商、银行、高速公路运营商等稳定类别公司 [7][25][27] - 供需格局改善的周期类公司如有色、化工、钢铁、建材等也有机会 [27] - 新消费领域如港股互联网、传媒、零售、化妆品、国潮品牌等表现活跃 [24][26][27] 市场结构分析 - 港股过去三年调整75%，创业板指调整65%，风险计价已充分 [21] - 上证指数从2635涨至3600，但除金融板块外多数权重股仍处于低位 [21][22] - 中国经济结构转型，新供给创造新需求，如人工智能、机器人、新消费等领域活力上升 [24][26]

截至14:25，香港证券指数上涨2.1%，香港证券ETF（513090）成交额突破140亿元，位居股票型ETF第 一。Wind数据显示，截至昨日，该产品近一月净流入额已经突破百亿元，产品规模达226亿元。 中信建投证券认为，多家券商半年度业绩预增，经纪、两融、投行等业务利好，叠加资本市场改革深 化、流动性宽松及市场指数中枢上移预期，券商板块下半年投资机遇凸显，可关注港股非银板块向上弹 性。 （文章来源：每日经济新闻） ...

中资券商股表现 - 中资券商股普涨，广发证券涨2.46%报17.93港元，东方证券涨2.42%报17.28港元，光大证券涨1.64%报10.55港元，中信建投涨1.52%报12.7港元，申万宏源涨1.49%报3.4港元 [1] 半年度业绩预告 - 27家上市券商公布半年度业绩预告，24家均实现盈利，其中23家预增，1家扭亏 [1] - 经纪及两融业务受政策推动，市场成交高增，两融维持高位 [1] - 投行业务再融资规模高增，IPO整体恢复 [1] 券商板块投资机遇 - 中信建投认为，基于良好半年度业绩预告，叠加资本市场改革深化、流动性宽松及市场指数中枢上移预期，券商板块下半年投资机遇凸显 [1] 2025H1业绩预测 - 国泰海通预计2025H1上市券商业绩好于预期，归母净利润同比+61.23% [2] - 投资业务对营收增量贡献最大为60.51%，主因权益市场收益率改善且股债两市收益率环比/同比提升 [2] - 经纪业务对营收增量贡献为32.40%，主因2025H1市场交易额同比大幅提升 [2]

市场走势 - 国内市场主要指数普遍下跌，上证指数收盘3,559.95点，跌幅0.37%，深证成指收盘10,991.32点，跌幅0.17%，沪深300指数收盘4,054.93点，跌幅0.51%，中小板指收盘6,818.18点，跌幅0.23%，创业板指收盘2,322.63点，跌幅0.24%，科创50指数收盘1,036.77点，跌幅1.06% [4] 光伏行业 - 2025年6月国内光伏新增装机14.4GW，同比下降38.4%，环比下降84.5%，1-6月累计新增装机212.21GW，同比增长107.1% [7] - 6月组件出口额158.1亿元，同比下降23.3%，环比下降8.7%，1-6月累计出口额953.7亿元，同比下降23.9% [7] - 2025年5月国内光伏组件出口量22.37GW，同比增长5%，环比增长5%，前五大出口市场为荷兰、巴基斯坦、沙特阿拉伯、法国、巴西，合计占比38% [7] - 1-5月国内组件累计出口105.65GW，同比下降4% [7] - 6月逆变器出口额65.9亿元，同比增长1.2%，环比增长10.3%，1-6月累计出口额306.0亿元，同比增长7.6% [7] - 分大洲看，6月逆变器对欧洲出口24.5亿元，同比下降0.8%，环比增长1.8%，对亚洲出口26.6亿元，同比增长9.6%，环比增长17.6%，对拉丁美洲出口6.0亿元，同比下降29.8%，环比持平，对非洲出口4.1亿元，同比增长15.3%，环比增长0.5%，对北美洲出口2.2亿元，同比增长9.5%，环比增长39.5%，对大洋洲出口2.5亿元，同比增长20.5%，环比增长80.3% [7] - 6月太阳能发电量500.6亿千瓦时，同比增长18.3%，占全国规上工业总发电量6.29%，环比下降0.09个百分点 [7] - 6月全国总发电量7963亿千瓦时，同比增长1.7%，其中火电增长1.1%，水电下降4.0%，核电增长10.3%，风电增长3.2% [7] - 重点推荐公司包括BC新技术方向的爱旭股份、隆基绿能，供给侧改善方向的大全能源、福莱特，海外布局方向的横店东磁、阳光电源、阿特斯、德业股份，电力市场化方向的朗新集团，国产替代方向的石英股份 [7] 非银行金融行业 - 证监会明确下半年资本市场改革重点工作，包括健全稳市机制、推动科创板改革、落实并购重组政策、推动中长期资金入市、推进公募基金改革、推进高水平制度型开放等 [8] - 证监会就《上市公司治理准则(修订征求意见稿)》公开征求意见，主要内容包括完善董事高管监管制度、健全激励约束机制、规范控股股东和实际控制人行为 [8] - 上周主要指数上涨，上证综指上涨1.67%，沪深300上涨1.69%，创业板指数上涨2.76% [8] - 上周A股成交金额9.24万亿元，日均成交额1.85万亿元，环比增长19.56%，两融余额1.95万亿元，环比提升2.37% [8] - 中债-总全价(总值)指数较年初下跌1.20%，中债国债10年期到期收益率1.73%，较年初上行12.47bp [8]