公司研发投入与创新成果 - 2024年研发投入金额为23883.77万元，占营业收入比例达4.04% [2] - 研发创新取得多项实质性进展，包括高辉度解干涉光学膜片、黑白PETG收缩薄膜、MLCC用离型膜及其功能膜材关键技术研发及产业化等项目开发完成或持续开发中 [2] - 其他重点研发项目涵盖高阻隔低水透聚酯薄膜、低雾聚酯离型膜基膜、高清晰度光学聚酯基膜以及四面收缩磁控溅射节能基膜等技术领域 [2] 产品应用与市场拓展 - 新技术新产品将突破新品种开发，丰富产品结构，满足超大尺寸TV、显示器、小尺寸车载显示等多场景应用需求 [2] - 持续深化新产品应用开发，不断丰富品种应用领域，实现应用领域突破 [2] 核心竞争力与业绩前景 - 创新成果有效增强公司发展内生动力，提升核心竞争力 [2] - 为未来业绩增长提供有力支撑，进一步巩固市场地位 [2] - 技术突破提升市场对公司信心 [2]

股东减持情况 - 股东高远夏通过大宗交易减持30万股 占公司总股本005% 减持价格950元/股 [3] - 减持后高远夏持股降至1339504股 占比023% 其一致行动人合计持股118217256股 占比2005% [3] - 减持计划实施期间为2025年8月22日至11月21日 实际减持数量未达原计划上限50万股 [3][5] 业务战略规划 - 公司将业务分为三类：聚合物功能性助剂为核心业务 有机胺/涂料助剂为发展业务 电子材料与合成生物为战略业务 [7] - 战略重点为夯实核心业务 系统建设发展业务 机遇布局战略业务 重点发展高毛利新产品 [7] - 泰国基地32万吨磷酸酯阻燃剂项目进入土建阶段 预计2026年上半年试生产 [11] 研发创新进展 - 2025年上半年新型尼龙阻燃剂完成生产中试 特种环氧树脂和抗静电剂试产成功 [8] - 多个新产品包括工程塑料阻燃剂/聚氨酯阻燃剂/腰果酚固化剂等实现中试或量产 [8] - 研发依托浙江临海总部研究院和上海闵行研究院 通过自主或合作研发推进技术创新 [8] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入1623亿元 同比增长1707% 主要因合并广州熵能报表 [9] - 归母净利润2632万元 同比下降6502% 主因山东万盛项目转固后折旧费用增加 [9] - 公司计划通过市场开拓和引进高毛利BD项目提升山东万盛产能利用率 [9] 行业竞争格局 - 阻燃剂行业因前期产能扩张导致供过于求 叠加全球经济低迷和地缘冲突影响需求 [12] - 欧美反倾销税和法规升级重塑市场格局 具备技术/品类/布局优势的企业将领先 [12] - 新兴需求来自智能电子产品/汽车家电以旧换新/5G基站/新能源充电设施及半导体材料 [12] 收购协同效应 - 收购广州熵能后实现产品研发融合 加速新产品开发与应用测试平台优化 [10] - 销售渠道与客户资源整合 协同推出更具竞争力解决方案并开拓新客户 [10] - 后台职能整合提升运营效率 优化管理成本 强化产业链布局和综合竞争力 [10] 核心竞争力 - 公司作为全球磷系阻燃剂主要供应商 拥有30年生产管理/工艺技术/客户资源积累 [13] - 产品应用从聚氨酯/PC合金延伸至TPU/覆铜板/高温尼龙等新领域 [13] - 围绕磷系阻燃剂扩展抗滴落剂/增韧剂/润滑油添加剂等聚合物功能性助剂产品矩阵 [13]

业绩说明会召开情况 - 公司于2025年9月3日通过上证路演中心以网络互动方式召开半年度业绩说明会 [1] - 公司高管包括董事长、财务总监、董事会秘书及独立董事均出席并与投资者交流 [2] 存货变动原因 - 2025年6月底煤炭库存较年初下降近50% [2] - 下降主因2024年底为控制全年原煤消耗总量提前采购高热值原煤推高年初基数 [2] - 2025年上半年因煤炭价格下行且为控制成本及回归合理库存主动减少采购量 [2] 储能电站运营表现 - 2025年1至6月储能电站设备完好率及投运率均近100% [2] - 平均整站综合效率达87.58%处于行业领先水平 [2] - 2025年4月1.25MW光伏发电并网成功 截至8月累计上网电量84.2511万千瓦时 [2] - 光伏累计等效利用677.52小时 [2] 下半年战略规划 - 重点推进2号机组设备更新升级改造（中央财政超长期国债支持"两新项目"） [2] - 建设嵊州经济开发区浦口片区新建供热管道（覆盖比亚迪弗迪动力电池及储能电池1-3期供热需求） [2] - 扩展陌桑工厂化养蚕三期及劳密区块供热业务 [2] - 推进耦合固废生物质锅炉改造项目以提升供热能力及热效率并降低碳排放 [2] 上半年盈利状况 - 2025年上半年公司盈利情况略有下降 [2] - 具体经营数据需参考半年度报告"经营情况的讨论与分析"章节 [2] 研发创新进展 - 2号机组改造推动全公司机组参数提升（仅4号机组为高温高压 其余升级为超高压及亚临界一次再热机组） [2][3] - 零碳固废和生物质耦合项目降低碳排放 [2][3] - 蒸汽多级利用技术实现混烧固废长期稳定高效运行并提升蒸汽品质及机组效率 [2][3] - 3台机组已完成自动化及智能化改造并将推广至所有在役机组 [2][3] - 2024年申报七项专利其中一项已获证书 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][6] 核心观点 - 采浆量稳健增长 2025年上半年在营20个浆站采集量达320.39吨 同比增长7.2% 高于行业平均增速 [6] - 高浓度静丙获批上市 10%静丙于2025年5月获批 成为国内第三家拥有该产品的企业 [6] - 人凝血因子VIII快速放量 2025H1实现收入1.25亿元 同比大幅增长189.91% [6] - 坚定聚焦主业 2025年7月公开挂牌转让所持博雅欣和80%股权 [6] - 国际拓展成果显著 静丙获得多米尼加共和国注册证书 静丙和纤原取得土耳其GMP证书 [6] 财务表现 - 2025H1营业收入10.08亿元 同比增长12.51% 归母净利润2.25亿元 同比下降28.68% [6] - 血制品业务营收8.52亿元 同比增长7.90% 其中母公司血制品收入7.29亿元 同比下降7.73% [6] - 销售毛利率53.01% 同比下降14.02个百分点 销售净利率22.37% 同比下降12.88个百分点 [6] - 下调盈利预测 预计2025-2027年营收分别为19.29/22.48/26.01亿元 归母净利润分别为4.49/5.49/6.65亿元 [6] - 对应EPS分别为0.89/1.09/1.32元 PE分别为29.34/24.01/19.82倍 [3][6] 业务板块表现 - 人血白蛋白收入2.49亿元 同比增长6.68% [6] - 人纤维蛋白原收入2.16亿元 同比增长3.84% [6] - 静注人免疫球蛋白收入1.95亿元 同比下降11.42% [6] - 生化药业务收入0.87亿元 同比下降14.36% [6] - 化学药业务收入745万元 同比增长55.91% [6] 研发进展 - 破伤风人免疫球蛋白已进入专业审评阶段 [6] - 皮下注射人免疫球蛋白获批开展临床试验 跻身国内前三 [6] 并购整合 - 绿十字血制品2025H1贡献收入1.23亿元 净利润1933万元 [6] - 利润端下滑部分受并购绿十字产生的评估增值摊销影响 [6]

全球智能家居清洁机器人市场概况 - 2025年全球智能家居清洁机器人市场预计出货3210万台，市场规模稳步扩容[1] - 2025上半年全球扫地机器人市场累计出货量达1126.3万台，同比增长16.5%[3] - 在全球销量前五的品牌中，中国品牌占据四席[3] 石头科技市场地位表现 - 2025上半年公司以15.2%的市场份额领跑全球清洁机器人领域，在扫地机品类中拿下20.7%的市场份额，稳居全球第一[1] - 累计出货量达到232.6万台，同比增长67.9%[3] - 自2023年至今已连续十季度销额排名全球第一[6] - 在北欧、德国、韩国、土耳其等多个国家和地区持续保持销量第一，土耳其市场占有率超50%[12] 研发创新与技术突破 - 2019至2024年研发费用占总营收比例从4.59%稳步提升至8.13%[7] - 2025年上半年研发投入增至6.85亿元，占比达8.67%，同比增长67.28%[7] - 累计获得境内外专利及软件著作权4694项[7] - 大规模应用LDS激光雷达导航技术，推动行业从"随机碰撞"到"全局规划"时代[7] - 首创"AI双目视觉避障+3D结构光"融合方案，提升复杂环境避障能力[7] - 超薄7.98cm机身设计解决低矮空间清洁痛点[7] - 将DeepSeek-R1接入RRmind GPT智慧交互大模型，实现即问即答语音能力[7] - G30 Space探索版搭载全球首创五轴折叠仿生机械臂，实现二维清洁向三维空间管理的跨越[9] - P20 Ultra Plus实现三重热力清洁，具备100℃高温除菌、60℃热水溶污和55℃热风烘干功能[9] 全球化战略与渠道布局 - 2024年海外营收占总收入比例达53.6%[10] - 全国门店数量已突破300家[10] - 与Target、Bestbuy、Costco等知名零售企业达成合作[10] - 产品覆盖全球超170个国家和地区，累计为超过2000万家庭提供服务[12] - 北美地区2025年上半年出货量同比增长65.3%[12] - APP日活跃用户数突破170万[12] 区域市场本土化策略 - 在土耳其通过主刷与边刷协同系统解决地毯缠绕问题[10] - 在德国率先引入激光雷达导航技术，打破随机碰撞局限[10] - 在美国全系标配激光雷达与扫拖一体功能，树立高端品牌形象[10] - 在韩国通过电视广告、深度渠道合作与文化共鸣实现市场渗透[10]

核心观点 - 湖南科创板企业中期业绩表现突出 深耕高端装备制造和新兴技术领域 研发创新和全球化布局成为核心增长动力 [1][3][4] 业绩表现 - 铁建重工上半年营收48.37亿元 归母净利润7.35亿元 研发投入4.1亿元 研发强度达8.49% [3] - 航天环宇营收2.07亿元同比增长23.44% 净利润0.35亿元同比增长52% 研发投入3772万元同比增49% [3] - 圣湘生物营收8.69亿元同比增长21.15% 海外业务收入同比增长超60% [4] - 威胜信息营业总收入13.68亿元 归母净利润3.05亿元 实现五年连续增长 [5] - 时代电气新兴装备业务营收52.44亿元同比增长25.88% 占总营收比例42.93% [6] - 金天钛业总营收3.18亿元 净利润4053.42万元 [6] - 五矿新能营收29.04亿元 亏损同比收窄59.31%至2682.65万元 [6] 研发创新 - 铁建重工成功下线千米级竖井硬岩全断面掘进机和高原型纯电动凿岩台车等重大装备 [3] - 航天环宇提升宇航/卫星/航空产品研制能力 开展多项科研攻关 [3] - 华曙高科积极推进降本增效 拓展3D打印在航空航天/医疗/3C领域应用 [4] - 五矿新能超高镍三元材料技术实现电动工具和低空飞行器市场批量应用 [6] 全球化布局 - 圣湘生物突破传统贸易模式 采用"平台一体化"和"诊疗一体化"搭建当地医疗体系 [4] - 威胜信息在印尼/沙特设厂 推出超声波智能水表解决中东南非计量难题 拓展非洲东南亚市场 [5] - 时代电气实现纯电动矿用车牵引变流器批量出海 突破海上光伏项目 [6] 新兴业务拓展 - 时代电气中低压器件在新能源车与发电市场位居前列 完成车规级SiC模块小批量交付 [6] - 金天钛业在海装市场完成多型UUV及水下装备钛合金部件研制交付 拓展民用航空领域 [6] - 五矿新能构建从技术研发到商业化应用的完整闭环 [6]

核心业绩表现 - 贵州辖区25家上市公司2025年上半年实现盈利 19家公司营业收入同比增长[1] - 过去5年同期归母净利润复合增长率位居全国第1位 营业收入复合增长率位居全国第2位[1] - 2025年上半年整体营业收入1722.85亿元 同比增长6.03% 增速位列全国第4 西部地区第3[2] - 2021-2025年半年度营收保持连续正增长 复合增长率达11.09%位居全国第2[2] 营收规模分析 - 18家企业营收规模超10亿元 6家企业超50亿元[4] - 贵州茅台以893.89亿元营收位居首位 中伟股份以213.23亿元次之[4] - 安达科技以126.80%同比增速领先 川恒股份35.20% 盘江股份27.34% 保利联合24.03%[4] - 6家公司近5年营收保持正增长 川恒股份以35.20%年复合增长率居首 中伟股份26.39%次之[4] 盈利能力表现 - 2025年上半年归母净利润总额502.64亿元 位居全国第9 西部第2 同比增长5.37%[5] - 较2021年半年度增长60.45% 2021-2025半年度复合增长率12.55%位居全国第1[5] - 贵州茅台以454.03亿元净利润居首 贵阳银行24.74亿元次之[6] - 11家公司业绩同比增长 2家增幅超100% 5家超30% 9家超10%[6] 研发创新投入 - 33家公司披露研发投入 总金额25.22亿元 同比略增0.04% 较2021年提升70.18%[9] - 6家公司研发投入超1亿元 中伟股份5.45亿元 航天电器3.31亿元 中航重机2.8亿元[9] - 24家公司研发强度超2.12%全国均值 20家超3% 8家超5% 振华风光以16.57%居首[10] 国际化发展 - 13家公司披露境外业务收入 总计182.93亿元 同比增长18.66%[14] - 中伟股份境外收入107.84亿元位列西部上市公司第7 较上年上升2名次[15] - 贵州轮胎 川恒股份 永吉股份 华夏航空近两年均保持超10%境外收入增长[15] 股东回报措施 - 7家公司披露中期分红预案 参与公司数量占比居全国第4 西部第3[17] - 已宣告中期分红规模达5.91亿元 较上年同期增长近4倍[17] - 8家公司实施股份回购 累计投入71.37亿元 位居全国第6 西部第1[18] - 贵州茅台控股股东拟增持30-33亿元 已使用1亿元增持6.78万股[21]

公司公告1H25财务业绩及分红方案 - 1H25收入212.6亿元同比增长4% 归母净利36.3亿元同比增长14% 扣非归母净利34.6亿元同比增长10% [1] - 2Q25收入104.2亿元同比增长8% 归母净利17.0亿元同比增长14% 扣非归母净利15.7亿元同比增长9% [1] - 特别分红方案每10股派现10.19元 占1H25归母净利50.05% [1] 工业板块业绩表现 - 1H25工业收入85.0亿元同比增长11% 毛利率67.9%提升0.6个百分点 [2] - 药品BG收入47.5亿元同比增长11% 白药气雾剂收入15亿元同比增长21% 气血康收入2亿元同比翻倍 [2] - 健康品BG收入34.4亿元同比增长9% 养元青收入2.2亿元同比增长11% [2] - 中药资源BG收入9.14亿元同比增长6.3% [2] 经营指标分析 - 1H25销售费率11.8%上升0.6个百分点 管理费率1.7%上升0.1个百分点 研发费率0.7%持平 [3] - 应收账款105亿元增加6亿元 存货58亿元减少5亿元 货币资金113亿元 资产负债率25.91% [3] - 经营性现金流净额39.61亿元高于净利润 [3] 研发项目进展 - 短期项目：云南白药/气血康/宫血宁二次开发 舒列安胶囊完成临床总结 [4] - 中期项目：全三七片完成II期 附枸固本膏启动III期 氟比洛芬完成一致性评价 [4] - 长期项目：INR101启动III期临床 INR102启动I期临床 INR301处于PRE IND阶段 [4] 盈利预测与估值 - 预计2025-27年归母净利52.7/58.3/64.4亿元 同比增长11%/11%/10% [5] - 给予2025年26倍PE估值 维持目标价76.82元 [5]

业绩说明会召开情况 - 公司于2025年9月2日上午9:30-11:30通过上海证券交易所上证路演中心召开2025年半年度业绩暨现金分红说明会 [1] - 董事长兼总经理杜振新、独立董事王唯佳及财务总监兼董事会秘书续新兵出席网络文字互动会议 [1] - 会议提前于2025年8月28日通过上海证券交易所网站及指定媒体发布公告（公告编号：2025-046） [1] 财务业绩表现 - 2024年度营业收入39.82亿元，较2023年44.62亿元下降10.77% [4] - 2025年上半年营业收入17.40亿元，同比下降15.97% [6] - 2025年上半年利润总额2.56亿元，同比下降12.19% [6] - 2025年上半年归母净利润2.29亿元，同比下降15.23% [6] - 2025年上半年扣非归母净利润1.80亿元，同比下降24.08% [6] 研发战略与进展 - 研发模式采用自主创新与合作创新结合，拥有专业新药研发团队 [5] - 2024年在研项目超100项，覆盖复杂注射剂、缓控释口服固体制剂、眼用制剂等领域 [5] - 研发聚焦临床营养、肿瘤、麻醉、精神、心血管、眼科及皮肤科治疗领域 [5] 销售与市场策略 - 销售模式以政策响应能力、渠道多元化和资源整合为核心竞争力 [5] - 通过分层战略覆盖不同市场：集采标内市场保量、标外市场及OTC等高毛利渠道增收 [5] - 战略层通过政策研究和产品生命周期管理确保核心产品竞争力 [6] - 销售部门层专注高市场份额、高利润权重产品，强化等级医院合作 [6] - 地方省区层推广中药特色产品和特医食品等差异化品类 [6] 产能与产品规划 - 公司聚焦主营业务，通过"提质增效重回报"行动方案优化产能配置 [3] - 根据行业规划主动优化产品组合以适应市场需求 [3] 人才培养与管理体系 - 围绕生产、质量、安全、合规等领域制定全年培训计划 [7] - 人员管理聚焦"选、育、用、留"四方面，建立专业化人力资源体系 [7] - 践行五条职业发展规划路径，将培训与员工发展结合 [7] 子公司管控机制 - 董事会设审计委员会作为内部控制检查监督领导机构 [8] - 审计部门在审计委员会指导下执行内部控制检查监督 [8] - 通过规范运作、人事管理、财务管理、内部审计等对子公司进行风险控制 [8] - 子公司统一执行公司颁布的各项规范制度 [8] 股权激励计划 - 2020年股权激励计划已实施完毕 [9]

整体经营业绩 - 1384家创业板公司合计实现营业收入2.05万亿元 平均营业收入14.83亿元 同比增长9.03% [1] - 合计实现净利润1505.42亿元 平均净利润1.09亿元 同比增长11.18% [1] - 经营活动现金净流入平均1.13亿元 同比大幅增长54.44% [1] - 1028家公司实现盈利 占比74.28% 728家公司净利润同比增长 占比52.60% 较上年同期增加4.86个百分点 [2] - 第二季度合计实现营业收入1.10万亿元 环比增长14.95% 合计实现净利润788.20亿元 环比增长9.90% [2] 头部公司表现 - 市值前百位公司合计营业收入9372.31亿元 同比增长14.59% 合计净利润1024.54亿元 同比增长21.56% [2] - 头部公司营业收入和净利润占板块总额比重分别为45.68%和68.06% [2] 重点领域业绩 - 先进制造 数字经济 绿色低碳三大领域超800家公司合计营业收入1.34万亿元 同比增长9.87% 净利润1139.19亿元 同比增长15.90% [3] - 第二季度三大重点领域营收环比增长19.36% 净利润环比增长15.88% [3] - 先进制造领域327家公司合计营业收入4611.34亿元 同比增长9.79% [3] - 新一代信息技术产业营业收入同比增长22.63% 净利润同比增长43.57% [3] - 高端装备产业营业收入同比增长40.15% 净利润同比增长27.99% [3] - 数字经济领域超300家公司合计营业收入3709.48亿元 同比增长8.66% 净利润292.15亿元 同比增长40.03% [3] - 绿色低碳领域超190家公司合计营业收入5073.46亿元 同比增长10.85% 净利润496.99亿元 同比增长25.55% [4] - 新能源产业营业收入同比增长22.66% 净利润同比增长88.44% [4] 研发创新投入 - 研发费用支出合计949.89亿元 同比增长5.35% [5] - 295家公司研发强度大于10% 105家研发强度大于20% [5] - 第二季度研发费用达498.68亿元 环比增长10.51% [5][6] 海外业务拓展 - 海外收入同比大幅增长21.26% [6] - 电子行业海外收入增长19.72% 通信行业海外收入增长65.23% [6] - 电力设备行业海外收入同比增长25.54% [6] - 医药生物 纺织服饰 轻工制造等行业海外销售收入增速均超过10% [6] 投资扩产情况 - 长期资产投资合计1822.32亿元 同比增长9.43% [6] - 电子行业长期资产投资同比增长35.98% 电力设备行业同比增长14.78% [6]