美联储议息会议背景 - 美联储将于当地时间9月16日至17日召开为期两天的议息会议，结果于北京时间18日凌晨公布 [1] - 白宫贸易顾问纳瓦罗呼吁美联储本次会议降息50个基点，下次会议再降息50个基点，并认为美联储利率至少比正常水平高出100个基点 [1] 会议内部意见分歧 - 本次会议关键词为“分歧”，体现在政策利率、点阵图和经济预测等多个方面 [2][3] - 美联储主席鲍威尔面临艰难局面，一方是主张更大幅度降息的美联储理事，另一方是倾向于维持利率不变的地区联储行长 [3] - 有投票权的芝加哥联储行长古尔斯比立场偏鹰派，担忧通胀问题，而理事沃勒、鲍曼及新理事米兰立场偏鸽派 [3] - 分析人士预计会议可能出现支持降息50个基点、支持降息25个基点以及反对降息等多种声音 [3] - 可能出现1988年以来首次三位美联储理事与主席立场不一致的情况 [3] 宏观经济背景与决策考量 - 美国宏观经济状况类似滞胀，通胀高企且因供应冲击继续上升，但供应冲击可能削弱整体经济 [4] - 消费者价格指数（CPI）和个人消费支出数据（PCE）均高于美联储2%的通胀目标 [4] - 当前美国金融环境依然较为宽松，这些因素无法支持美联储连续降息 [4] - 分析人士预计鲍威尔可能采取“鹰派降息”，即本周降息但不承诺未来会持续、快速降息 [4] 美联储人事变动与投票倾向 - 美国总统特朗普已签署文件，新理事斯蒂芬·米兰将入职美联储并参与本次会议 [5][6][7] - 米兰曾在特朗普第一任期内担任财政部经济政策高级顾问，拥有哈佛大学经济学博士学位 [7] - 特朗普任命的另外两位理事鲍曼和沃勒曾在7月会议上投票反对维持利率不变，支持降息 [7] - 分析人士认为，本次会议至少有米兰、鲍曼和沃勒三名理事支持降息 [7] - 美联储理事库格勒已于8月8日正式卸任 [8] 市场预期与外部压力 - 根据CME“美联储观察工具”数据，市场预计美联储有95.8%的概率降息25个基点，4.2%的概率降息50个基点，维持现状的概率为0% [9] - 美国总统特朗普预计美联储将在本次会议上宣布“大幅降息” [9] - 若降息成真，这将是美联储自去年12月以来首次降息 [9]

美联储议息会议背景 - 美联储于当地时间9月16日至17日召开为期两天的议息会议，结果将于北京时间18日凌晨公布 [1] - 此次会议是美联储自去年12月以来首次可能降息 [11] 市场预期与政治压力 - 市场普遍预期美联储将降息25个基点，概率为95.8%，降息50个基点的概率为4.2% [10] - 白宫贸易顾问纳瓦罗呼吁美联储本次会议降息50个基点，下次会议再降息50个基点，并认为美联储利率至少比正常水平高100个基点 [2] - 美国总统特朗普预计美联储将宣布"大幅降息" [11] 美联储内部意见分歧 - 本次会议关键词为"分歧"，体现在政策利率、点阵图和经济预测等方面 [3][4] - 美联储主席鲍威尔面临艰难局面：一方主张更大幅度降息，另一方倾向于维持利率不变 [4] - 可能出现自1988年以来首次三位美联储理事与主席立场不一致的情况 [4] - 分析人士预计会议将出现支持降息50个基点、支持降息25个基点和反对降息等多种声音 [5] 关键人物立场分析 - 芝加哥联储行长古尔斯比担忧通胀问题，立场偏鹰派 [4] - 美联储理事沃勒、鲍曼和新理事米兰立场偏鸽派，预计将支持降息 [4][9] - 新理事米兰已获特朗普签署文件入职，预计参与本次会议 [7][8] 宏观经济背景与政策走向 - 美国经济面临类似滞胀情况，通胀高企且因供应冲击继续上升 [5] - 消费者价格指数和美联储更关注的个人消费支出数据均高于2%的通胀目标 [5] - 分析人士预计鲍威尔可能采取"鹰派降息"策略：本周降息但不承诺未来持续快速降息 [5] - 当前美国金融环境较为宽松，不支持美联储连续降息 [5]

黄金价格表现及驱动因素 - 黄金价格快速上涨至3674美元/盎司 首次突破1980年通胀调整峰值 [1] - 上涨主因包括美国就业疲软 市场担忧经济基本面 交易"低增长+高通胀"滞胀逻辑 [1] - 美联储降息预期升温 叠加特朗普施压美联储换人引发政策独立性质疑 [1] 黄金短期交易指标分析 - 黄金14日RSI达78 处于近10年超90%分位水平 表明超买状态 [2] - 全球ETF流量和现货期货持仓热度未同步跟进 存在交易过热风险 [2] - 美国前三大黄金ETF流入约3670亿美元 中国两只黄金ETF合计流出超265亿美元 成为全球唯一显著减持区域 [4] - 散户边际增持黄金 机构边际减持黄金 [4] 现货市场及持仓情绪 - 黄金库存未明显推高 实物黄金交割需求无显著上升 现货挤兑有限 [7] - 各期限黄金租赁利率降至0以下 表明现货需求不紧张 提货需求未明显上升 [7] - Comex黄金投机性净多头头寸快速下降 机构看涨情绪减弱 [12] - 上海金未突破前高 交易所持仓量边际回落 中国市场情绪相对低迷 [16] 美元走势预期分析 - 市场已充分定价3次降息 全年降息次数无进一步上调空间 [17] - 美国经济出现复苏迹象 若经济超预期上行将导致降息预期收敛 [17] - 历史数据显示预防式降息后一周美元平均下跌0.91% 但一个月内跌幅收窄并转为上涨 [17] - 未来三个月和六个月美元平均上涨0.84%和2.02% [17] 美国经济及货币政策影响 - 预防式降息有利于改善企业及地产投资 提振经济 [20] - 亚特兰大联储预计2025年Q3实际环比折年GDP增速达3% [20] - 实际个人消费支出和实际私人国内投资总额将边际上涨 [20] - 欧央行进一步宽松空间有限 美国降息空间更足 [20] - 美国经济边际增长预期好于欧洲 美元贬值压力或减轻 [20]

港股市场表现 - 恒生指数一周上涨3.8%，恒生科技指数大涨5.3% [3] - 通过港股通南下的内地资金单周净买入额达608亿港元，为前一周的近两倍 [3] - 市场上涨由外部流动性宽松预期、中国内地经济基本面修复及香港本地政策利好三股力量共振驱动 [7] 港股上涨驱动因素 - 美国上周初次申请失业金人数激增至26.3万，市场预期美联储年内降息步伐可能加快，幅度约75个基点 [3] - 内地8月核心CPI同比持续回升至0.9%，显示内生的消费动能正在被激活 [6] - 香港财政司司长表示将在中央部委支持下适时适度扩大跨境理财通范围，预计为市场引入更多投资者和资金 [7] 东南亚货币市场分化 - 泰铢因黄金价格上涨等因素表现坚挺，而菲律宾比索因油价回升带来输入性通胀压力出现明显贬值 [9] - 货币走势分化由各国自身的经济结构和基本面决定，而非单一受美元影响 [11] - 印尼内部消费者信心持续走弱，反映出各国经济内功在美元外部压力下的不同反应 [11] 黄金与原油市场信号 - 黄金代表避险，原油代表通胀，两者价格同时上涨共同描绘出全球经济在滞胀边缘、地缘政治风险高企的复杂局面 [13] - 美联储降息预期降低了持有无息资产黄金的机会成本，同时市场担心放水加剧通胀为油价提供支撑 [13] - 中美关税谈判等政治不确定性同时激发市场避险需求和对供应链中断的担忧 [15] 全球市场联动 - 金价影响泰铢汇率，油价牵动菲律宾比索神经和港股能源板块表现 [15] - 港股上涨是全球流动性、中国经济基本面和香港政策支持共同作用的结果 [15] - 东南亚货币分化揭示了在全球宏观压力下各国经济的真实实力 [15]

Sven Hoppe/picture alliance via Getty Images Gold prices are on track for their best year since 1979. Bullion is up 39% year-to-date, outpacing the stock market's gain. Economic uncertainty and expectations for lower rates are some of what's driving the momentum. Gold bugs are having their best year in decades. That's thanks to bullion's stunning rally in 2025, with the price of gold rising more than 39% to date. That's outpaced gains in stocks, with the S&P 500 up just 12% year-to-date. The big j ...

美股市场表现 - 标普500指数下跌0.13%至6606.76点 道琼斯工业平均指数下跌0.27%至45775.9点 纳斯达克综合指数下跌0.07%至22333.96点 [1] - 纳斯达克中国金龙指数收涨1.7% 阿里巴巴涨2.6% 蔚来汽车涨8% [1] - 甲骨文收涨1.4% 特斯拉涨2.8% 英伟达跌1.6% [1] 欧股市场表现 - 德国DAX30指数跌1.68%至23336.07点 英国富时100指数跌0.93%至9190.55点 法国CAC40指数跌1.00%至7818.22点 [2] - 欧洲斯托克50指数跌1.23%至5373.25点 西班牙IBEX35指数跌1.50%至15158.19点 意大利富时MIB指数跌1.26%至42513.00点 [2] 大宗商品表现 - 10月轻质原油期货价格上涨1.93%至每桶64.52美元 11月布伦特原油期货价格上涨1.53%至每桶68.47美元 [2] - 黄金期货上涨0.2%至3688.90美元/盎司 连续第三个交易日创历史收盘新高 [4] - 比特币涨超1.3%至117005.28美元 以太坊跌0.34%至4510.81美元 [4] 外汇市场动态 - 美元指数下跌0.68%至96.639 欧元兑美元升至1.1871 英镑兑美元升至1.3662 [3] - 美元兑日元降至146.40 美元兑瑞士法郎降至0.7864 美元兑加元降至1.3738 美元兑瑞典克朗降至9.2199 [3] 宏观经济数据 - 美国8月零售销售额环比增长0.6%超预期 部分因关税推高商品价格 [5] - 美国8月工业生产近乎持平 制造业产出增长0.2% 公用事业产出下降2% [7] - 9月美国建筑商信心指数维持不变 30年期固定利率抵押贷款平均利率下降23个基点至6.35% [8] 货币政策预期 - 市场预期美联储即将降息 美元汇率下跌支撑黄金价格 [1][4] - 美联储传声筒指出鲍威尔可能强化对就业市场的担忧态度 影响未来降息路径预期 [5][6] 行业动态与投资 - 美国科技巨头承诺向英国AI基础设施投资超400亿美元 微软计划投资300亿美元 谷歌计划投资68亿美元 [12] - 英伟达与OpenAI等公司合作在英国建设"星际之门"AI基础设施项目 [12] - PIMCO建议美联储暂停缩减MBS持仓以提振住房市场 当前抵押贷款利差约230个基点 [9] 机构观点与评级 - 城堡证券认为美股短期或遇波动但年底有望强势收官 标普500指数较年内低点上涨17% [10] - 瑞士银行将2025年底黄金目标价上调至3800美元/盎司 澳新银行上调至3800美元/盎司 Lombard Odier上调12个月目标价至3900美元/盎司 [13] - 伯恩斯坦给予苹果跑赢大盘评级 目标价290美元 下调联邦快递目标价至247美元 [13]

智通财经APP获悉，周二，三大指数涨势暂歇，零售销售额表现稳健对交易影响不大，美国股市在历史 高点附近欲振乏力。随着市场等待预期中的美联储降息，美元汇率下跌，黄金价格盘中首次突破每盎司 3700美元。 【外汇】衡量美元对六种主要货币的美元指数当天下跌0.68%，在汇市尾市收于96.639。截至纽约汇市 尾市，1欧元兑换1.1871美元，高于前一交易日的1.1769美元；1英镑兑换1.3662美元，高于前一交易日 的1.3605美元。1美元兑换146.40日元，低于前一交易日的147.32日元；1美元兑换0.7864瑞士法郎，低于 前一交易日的0.7942瑞士法郎；1美元兑换1.3738加元，低于前一交易日的1.3778加元；1美元兑换9.2199 瑞典克朗，低于前一交易日的9.2722瑞典克朗。 【加密货币】比特币涨超1.3%，报117005.28美元；以太坊跌0.34%，报4510.81美元 【黄金】黄金期货近期合约的价格再次创下历史收盘新高，在市场预期美联储即将降息的背景下继续上 涨。黄金期货上涨0.2%，至3,688.90美元/盎司，这已是近期合约连续第三个交易日创下历史新高。美国 银行在一份报告中表示 ...

来源：第一财经 黄金期货近期合约的价格再次创下历史收盘新高，在市场预期美联储即将降息的背景下继续上涨。黄金 期货上涨0.2%，至3,688.90美元/盎司，这已是近期合约连续第三个交易日创下历史新高。美国银行在一 份报告中表示，经济数据表明当前的金融环境对黄金有利。该行指出："对滞胀的担忧——通常利好黄 金——仍是贵金属市场参与者关注的焦点。"美国银行还表示，8月份2.9%的消费者价格指数（CPI）读 数同样对黄金构成支撑。"自2001年以来，在美国CPI高于2%且美联储实施货币宽松的情况下，黄金价 格从未出现下跌。" ...

英国劳动力市场状况 - 截至7月的三个月内英国职位空缺减少1万个 失业率上升 就业增长停滞[2] - 英国劳动力就业岗位数量为3680万个 自3月以来减少18.2万个[2] - 扣除奖金后工资增长率为4.8% 经通胀调整后实际工资增长率仅为1%[2] - 英国国家医疗服务体系员工数量创纪录达207万人 但医疗和社会工作部门罢工导致7月损失8.3万个工作日[2] 英国央行政策预期 - 利率期货市场预计从现在到3月降息次数不足1次 到7月降息幅度略高于1次[3] - 市场押注英国央行将采取比美联储更谨慎的降息立场[3] - 英镑兑美元上涨0.3% 保持在两个月高位[4] 美元及美联储政策 - 美元指数略高于97.00 徘徊在年内低点附近[4] - 联邦基金期货市场消化2027年1月前近6次降息[5] - 美联储理事丽莎·库克可能在未来数月扰乱特朗普的降息计划[5] 大宗商品及股票表现 - 金价创历史新高 推动富时100指数矿业股上涨[6] - 弗雷斯尼洛公司股价上涨超3% 嘉能可和力拓表现最佳[6] - 英国零售商和超市表现疲软 因劳动力市场疲软引发消费者实力担忧[6] 美国科技股表现 - 美国股指周一收于历史高位 预计延续涨势[7] - 特斯拉、Alphabet和甲骨文等科技巨头推动美股创新高[7] - 七巨头成为美国降息预期受益者 推动标普500指数创历史新高[7]

黄金价格表现 - 金价突破3700美元 截至午间报3719.50美元/盎司 刷新历史最高纪录 [1] - 金价今年飙升40% 涨势比2007-2009年金融危机时期更为迅猛 [1] - 金价出现自1979年中东石油危机以来最迅猛涨势 [1] - 白银价格涨至每盎司42.517美元 创2011年9月以来最高结算价 [5] - 铜价升至近15个月高点 [5] 黄金需求动态 - 高净值资产人士增加实物黄金持有量 英国IBV国际金库涌入大量富有客户 [4] - 实物黄金ETF净资产增长43% 投资大幅增加 [4] - 对冲基金将其大宗商品净持仓的47%配置在黄金上 [4] - 大多数客户认为金价继续上涨 因此买入而非卖出 [4] - IBV国际金库计划明年将实物黄金保管库规模扩大一倍 [4] 驱动因素分析 - 特朗普政府关税政策推高通胀并搅乱经济预测 [2] - 美元经历五十多年来最疲软的上半年 [2] - 白宫对美联储施加压力威胁金融体系压舱石独立性 [2] - 美联储降息信号吸引短期投资者进入黄金市场 [4] - 实际利率降低削弱生息资产吸引力 投资者转向黄金对冲通胀 [4] 宏观经济背景 - 投资者担忧滞胀风险 即高通胀与低增长的混合体 [2][5] - 经济不确定性源于美国经济前景及美国在全球经济中角色不确定性 [2] - 低失业率和高通胀背景下降息可能导致长期物价压力 [5] - 高通胀加缓慢增长环境对黄金形成完美利好环境 [5]