国防军工板块市场表现 - 国防军工ETF（512810）9月2日早盘下跌3.7% 跌破两条均线 实时成交额突破1.2亿元 [1] - 板块下跌期间持续溢价交易 显示买盘强势 此前6个交易日有超2.25亿元资金净申购 [1] - 融资余额持续攀升 9月1日达3910万元 创历史新高 [5] 板块调整原因分析 - A股整体回调拖累 三大指数齐跌 科技成长风格全面受挫 创业板指跌幅超2% [3] - 板块自5月起连续上涨4个月 积累获利盘 存在技术性调整需求 [3] - 市场对重磅事件催化作用产生分歧 [3] 行业基本面状况 - 成份股2025年中报显示 67只个股实现盈利 占比超84% 其中半数净利润正增长 [6] - 11只个股净利润同比增速超100% 航天科技净利润暴增超21倍 华丰科技 高德红外 纳睿雷达增速分别达9.4倍 9倍和8.6倍 [6] - 2025年第三季度至第四季度军工订单有望持续兑现 "十五五"装备发展方向即将明确 [6] 板块投资价值 - 行情根本驱动力来自基本面触底回升 而非单纯事件催化 [4] - 国防军工ETF覆盖商业航天 低空经济 大飞机 深海科技 军用AI 可控核聚变等多重热门题材 [6] - 产品兼具融资融券和互联互通标的属性 是一键投资国防军工核心资产的高效工具 [6]

资金流向 - 国防军工ETF（512810）9月首日单日净申购金额达9459万元，连续6日累计净申购金额超2.25亿元 [1] - 截至9月1日，国防军工ETF融资余额升至3910万元，创历史新高 [3] 行业基本面与业绩表现 - 国防军工ETF成份股共79只，其中67只上半年实现盈利，占比超84%，半数实现净利润正增长 [5] - 21只成份股净利润同比增长超30%，其中11只超100%：航天科技净利润暴增2161.9%居首，华丰科技、高德红外、纳睿雷达净利润增速分别达940.6%、906.9%、867.0% [5][6] - 中船防务、北方导航、中无人机净利润增速分别达258.5%、256.6%、182.8% [6] 行业催化与前景 - 开源证券认为行业行情源自基本面触底回升，2025年第三季度至第四季度军工订单有望持续兑现，"十五五"装备发展方向或定调，板块存在持续上涨动能 [5] - 国防军工ETF覆盖商业航天、低空经济、大飞机、深海科技、军用AI、可控核聚变等热门题材，为融资融券及互联互通标的 [6]

公司及行业概述 - 纪要涉及公司为四创电子 专注于低空经济安全保障 可控核聚变电源设备 军工产品三大领域[1][4] - 行业覆盖低空经济基础设施 可控核聚变能源 军工装备制造 雷达及气象监测设备[4][5][11] 核心业务发展逻辑 - 低空经济业务以安全为切入点 依托安徽省政策支持 合肥低空经济基础设施建设项目获18.6亿专项债资金[2][6] - 可控核聚变领域通过子公司华耀电子开展 中标EAST电源项目 具备PSM高压电源竞争力[2][7] - 军工业务受益于2025年行业大年 大股东中电博威（中国电科集团控制）提供技术与市场支持[4][8] 产品与技术优势 - 雷达产业占收入超50% 包括民航一次二次雷达（单价2500万元）及气象雷达 国产化替代空间达150亿元[5][11] - 推出UM低空航行系统 低空服务监管平台 无人机综合应用平台 微盾1.0微气象监测系统[9][10][14] - 悟空低空大模型应用于微气象感知 动态航路规划 黑飞探测 飞手责任追溯等智能监管场景[15] 区域政策与市场机遇 - 安徽省获27条低空航线（同比增50%）和30个低空空域（同比增40%） 支持低空经济发展[3][16] - 民航装备国产化目标：2036年中小型装备国产化率超80% 大型装备超50%[11] - 可控核聚变未来3-5年进入资本开支扩张周期 设备供应商将显著受益[2][7][18] 运营与资源整合策略 - 通过"低空气量"平台复用城市基础设施（如地面视频网） 降低建设成本并提升效能[12][13] - 在合肥蜀西湖区域构建样板工程 验证立体防护网的经济性与实战性[9][13] - 2025年上半年仍亏损 预计2026年恢复盈利 可能收购集团资产（如华耀公司）[5][20] 行业协同与竞争地位 - 与国睿科技 莱讯信息同属"中电科低空三杰" 协同推进低空安全[4][9] - 专项债资金同时利好四创国瑞 航天长峰等产业链企业[21] - 央企身份在核聚变领域具备竞争优势[18][19] 风险与挑战 - 业务结构调整导致近年收入下降[5] - 低空经济与核聚变领域仍处发展初期 商业化进程存在不确定性[7][16]

市场表现 - 9月首个交易日A股主要股指延续上行 沪指涨0.46%报3875.53点 深证成指涨1.05%报12828.95点 创业板指涨2.29%报2956.37点 [1] - 沪深北三市成交额27779亿元 连续14个交易日突破2万亿元 其中3个交易日突破3万亿元 [1] - 全市场3208只个股上涨 140只涨停或涨超10% 2086只个股下跌 5只跌停或跌超10% [1] 行业板块 - 有色金属、医药生物、半导体等板块拉升 黄金概念、创新药、CPO概念爆发 [1] - 8月主要指数加速上行 沪指累计涨7.97%站上3800点创10年新高 深证成指涨15.32% 创业板指涨24.13% 科创50指数涨28% 北证50指数涨10.64% [1] 行情驱动因素 - 政策制度红利、无风险利率下行、充裕流动性构成核心驱动力 [2] - 赚钱效应积累后持续增量资金流入形成正反馈 [2] - 市场成交量维持高位 资金面持续驱动叠加政策预期升温 [2] 机构观点 - 科技成长方向出现爆发式上涨 少数个股炒作过热引发市场担忧 [2] - 短期市场在偏高中枢运行 阶段性呈现震荡整固特点 但向上趋势不改 [2] - 9月市场保持震荡上行概率较大 但斜率较8月可能放缓 [2] 投资主线 - AI算力、半导体自主可控、固态电池、商业航天、可控核聚变、创新药仍是市场主线 [2] - 9月继续聚焦资源板块、创新药、消费电子、化工、游戏和军工等方向 [2]

市场表现 - 9月首日A股市场整体上涨，31个申万一级行业中仅7个收跌，国防军工板块意外收跌但国防军工ETF（512810）全天振幅达3.15%，盘中一度跌逾2%，最终收跌0.53%但仍守住所有均线 [1] - 国防军工ETF（512810）高开续创3年半新高后直线下挫，但午后震荡回升，全天溢价交易反映买盘强势，成交额突破2亿元，为近5个月次高水平 [1] - 成份股表现分化，卫星互联网题材股大幅回调，中国卫星下跌7.34%，中国卫通下跌5.69%，航天科技和航天电子跟跌，但多股午后反攻，长城军工振幅15.32%，华丰科技振幅13.11%，中航成飞振幅超10%收涨3.57% [3] - 核心权重股中国船舶上涨4.12%，长城军工和华丰科技股价携手创历史新高 [3] 资金动向 - 国防军工ETF（512810）8月累计成交额30.2亿元，较7月大增逾50%，创历史天量 [4] - 8月最后一周单周吸金超1.3亿元，融资余额截至8月底升至3461万元，再创历史新高 [4][5] - 交投活跃度显著提升，量能放大迹象明显 [1][4] 业绩基本面 - 国防军工ETF（512810）79只成份股全部披露2025年中报，67股上半年实现盈利，占比超84%，其中半数净利正增长 [6] - 21只成份股净利同比增速超30%，其中11只超100%，航天科技净利暴增2161.91%，华丰科技增长940.64%，高德红外增长906.85%，纳睿雷达增长866.97% [6][7] - 行业基本面触底回升，2025年三季度至四季度军工订单有望持续兑现，"十五五"装备发展方向定调提供持续上涨动能 [5] 行业覆盖与工具属性 - 国防军工ETF（512810）覆盖商业航天、低空经济、大飞机、深海科技、军用AI、可控核聚变等热门题材，兼顾传统主战力量与新域新质力量 [7] - 该ETF为融资融券标的及互联互通标的，是一键投资国防军工核心资产的高效工具 [7]

市场表现 - 沪指上涨0.46%收于3875.53点 深证成指上涨约1%收于12828.95点 创业板指大涨2.29%收于2956.37点 科创50指数上涨1.18% [1] - 沪深北三市合计成交27779亿元 [1] - 保险 券商 银行板块表现疲弱 有色 医药 半导体板块拉升 黄金概念 创新药 CPO概念爆发 [1] 行业板块 - 低渗透率赛道持续受关注 包括AI算力 半导体自主可控 固态电池 商业航天 可控核聚变 创新药 [1] - 市场保持震荡上行概率较大 但上涨斜率较8月可能放缓 [1] - 增量资金持续流入形成正反馈机制 推动市场站上扭亏阻力位 [1] 投资策略 - 建议稳健投资者继续采用高质量策略应对市场 [1]

市场表现与资金动向 - 创业板指上涨2.29%至2956.37点，深成指涨1.05%至12828.95点，沪指涨0.46%至3875.53点 [2] - 市场全天成交2.7万亿元，两市上涨个股3208家，下跌2086家，涨停个股123只 [1][2] - 主力资金重点抢筹工业金属、化学制药、医疗服务板块，净流入居前个股包括利欧股份、恒宝股份、中兴通讯 [3] 板块行情分化 - 有色金属概念爆发，西部黄金等多股涨停，算力赛道活跃，中际旭创、新易盛、天孚通信等千亿龙头集体暴涨 [1] - 创新药等医药股走强，百济神州创历史新高，大消费板块中零售、旅游领涨，三江购物、国光连锁涨停 [1] - 保险、证券等大金融板块走低，军工、游戏、风电等板块跌幅居前 [1] 政策与行业动态 - 工业母机产业高质量发展标准体系建设方案发布，目标到2026年制修订标准不少于300项，国际标准转化率达90% [4] - 深市融资余额创历史新高，达10971.74亿元，A股融资余额22454.72亿元创近10年新高 [5] - "人工智能+"行动配套细则将出，围绕6大行动重点行业领域制定具体实施方案，加快分层分行业标准制订 [6] 机构后市研判 - 招商证券认为9月市场保持震荡上行概率较大但斜率放缓，增量资金正反馈推动低渗透率赛道行情 [7][8] - 中信证券建议配置资源品（贵金属、铜）、消费电子（苹果/META发布会）、创新药及反内卷线索 [9] - 东方证券预计股指维持震荡偏强格局，高端制造业、国产替代、反内卷方向存在补涨潜力 [1][9]

行业技术发展 - 可控核聚变技术路线呈现多元化发展 磁约束 Z箍缩 FRC等技术路线均迎来重要变化 [1][2] - 托卡马克装置聚变功率与环形磁场强度的四次方成正比 高温超导材料REBCO在40T磁场强度下仍保持较强载流能力 [3] - 高温超导材料实现工业化量产 采用高温超导方案的装置理论上限大幅提升 CFS TokamakEnergy 星环聚能 能量奇点等均采取该方案 [3] 资本与商业化进程 - 全球在运/在建核聚变项目主要由公共资金主导 规划中项目由私营资本主导 技术路线趋于多元化 [2] - 全球聚变竞赛已拉开帷幕 各国聚变公司融资活动频繁 美国科技巨头谷歌 亚马逊 微软等踊跃入局投资 [2] - 若核聚变电站实现商业化 未来批量建设情景下年投资额或将达数千亿元 [2] - Helion团队在2008-2020年累计获奖金/融资约0.74亿美元 2021-2025H1累计完成9.6亿美元融资 [4] - 国内诺瓦聚变于2025年8月完成5亿元天使轮融资 [4] 技术路线突破 - 国内Z箍缩混合堆建设有望提速 先觉聚能于2025年3月成立 [4] - FRC装置成为聚变领域黑马 私营资本加速布局 国内瀚海聚能 星能玄光 诺瓦聚变相继成立 [4] - Helion团队完成场反位形装置原型机六次迭代 成功实现1亿度等离子体温度 [4] 产业链投资机会 - 聚变项目资本开支加速带来上游装备 材料等环节投资机会 [1] - 受益标的涵盖磁体（西部超导 永鼎股份 上海超导 联创光电） 真空室和堆内构件（合锻智能 国光电气 安泰科技） 电源总成（英杰电气 爱科赛博 四创电子 新风光 赛晶科技） 微波和电源器件（旭光电子 国力股份 宏微科技 王子新材） 燃料增殖和循环（国光电气） 检测设备（皖仪科技）等细分领域 [5]

行业技术路线发展 - 可控核聚变技术路线百花齐放 磁约束 Z箍缩 FRC等技术路线均迎来重要变化 [1][2] - 当前全球在运/在建核聚变项目主要由公共资金主导 多采用磁约束技术路线 [1][2] - 规划中核聚变项目主要由私营资本主导 技术路线趋于多元化 [1][2] 商业化前景与投资规模 - 若核聚变电站实现商业化 未来批量建设情景下年投资额或将达数千亿元 [2] - 全球聚变竞赛已拉开帷幕 各国聚变公司融资活动频繁 [1][2] - 美国科技巨头谷歌 亚马逊 微软等踊跃入局核聚变公司投资 [1][2] 托卡马克技术突破 - 托卡马克装置聚变功率与环形磁场强度的四次方成正比 磁场强度提升1.8倍可使聚变功率提升一个数量级 [3] - 二代高温超导材料REBCO在40T磁场强度下仍保持较强载流能力 [3] - 高温超导材料实现工业化量产 采用高温超导方案的装置理论上限大幅提升 [3] Z箍缩与FRC技术进展 - 国内Z箍缩混合堆建设有望提速 先觉聚能2025年3月成立 [4] - Helion团队完成FRC装置原型机六次迭代 实现1亿度等离子体温度 [4] - 2021-2025H1期间Helion累计完成9.6亿美元融资 [4] 产业链投资机会 - 聚变项目资本开支加速带来上游装备 材料等环节投资机会 [6] - 磁体环节涉及西部超导 永鼎股份 上海超导 联创光电等公司 [6] - 真空室和堆内构件环节涉及合锻智能 国光电气 安泰科技等公司 [6] - 电源总成环节涉及英杰电气 爱科赛博 四创电子 新风光 赛晶科技H等公司 [6] - 微波和电源器件环节涉及旭光电子 国力股份 宏微科技 王子新材等公司 [6] - 燃料增殖和循环环节涉及国光电气等公司 [6] - 检测设备环节涉及皖仪科技等公司 [6]

市场表现 - 国防军工板块在9月首个交易日出现大面积调整 领跌全行业 其中中国卫星跌逾7% 菲利华和中国卫通跌超5% [1] - 国防军工ETF(512810)开盘后急速下挫 一度跌超2%失守5日均线 但开盘30分钟成交近7500万元 显示买盘资金较为强势 [1] - 部分成份股逆势上涨 长城军工顽强翻红 华丰科技逆市涨超3%续创历史新高 [1] 资金流向 - 国防军工ETF(512810)8月累计成交30.2亿元 较7月大增逾五成 创历史天量 [3] - 8月最后一周连续获资金净申购 金额合计超1.3亿元 [3] - 场内出现放量溢价交易 显示资金加快布局脚步 [1][3] 基本面表现 - 国防军工ETF全部79只成份股均披露2025年中报 其中67股上半年实现盈利 占比超84% [5] - 半数成份股实现净利润正增长 21股净利润同比增速超30% 其中11股超100% [5] - 航天科技净利暴增超21倍居首 华丰科技 高德红外 纳睿雷达净利增速分别高达9.4倍 9倍 8.6倍 [5] 行业前景 - 开源证券指出本轮行情源自基本面触底回升 2025年第三季度至第四季度军工订单有望持续兑现落地 [6] - "十五五"装备发展方向有望定调 国防板块或存在持续上涨的动能及催化 [6] - 国防军工ETF覆盖商业航天 低空经济 大飞机 深海科技 军用AI 可控核聚变等诸多热门题材 [8] 成份股业绩表现 - 航天科技营业收入29.51亿元 净利润0.89亿元 同比增长2161.91% [8] - 华丰科技营业收入11.05亿元 同比增长128.26% 净利润1.51亿元 同比增长940.64% [8] - 高德红外营业收入19.34亿元 同比增长68.24% 净利润1.81亿元 同比增长906.85% [8] - 中船防务营业收入101.73亿元 同比增长16.54% 净利润5.26亿元 同比增长258.46% [8]