量化私募行业表现 - 今年以来量化私募产品业绩突出，中证500和中证1000指增产品平均收益率分别达22 59%和26 96% [1] - 多家量化私募管理规模大幅增长，微观博易、蒙玺投资、千衍投资等跻身百亿元量化私募行列，千象资产、聚宽投资、锐天投资等重返"百亿元俱乐部" [1][3] - 天演资本管理规模增长约40亿元，大岩资本境内管理规模突破50亿元 [3] 量化策略产品销售情况 - 量化选股、指数增强、市场中性等策略备受关注，指数增强类产品及市场中性类产品均获得投资者关注 [2] - 天演资本新发产品约40只，市场中性策略和量化选股策略较受青睐 [2] - 大岩资本指数增强和量化选股两类策略吸引较多申购资金 [2] - 格上基金研究员指出量化多头类产品仍为最受欢迎的品类 [2] 量化产品超额收益表现 - 沪深300、中证500、中证1000三类主流指数增强产品平均收益率分别为11 04%、22 59%、26 96% [4] - 中小盘指数交易活跃，换手率、成交额处于相对高位，有利于量化策略获取超额收益 [2] - 新方程量化研究员指出小市值风格强势且量化超额收益优异带动量化多头、全市场选股策略产品销售火热 [2] 行业未来展望 - 受访私募对后续量化产品超额收益较为乐观，认为市场有望维持交易活跃度，行业风控更严格，策略稳定性更高 [4] - 融智投资FOF基金经理指出私募指增超额收益具有周期性，随着市场资金涌入收益会呈现均值回归 [4] - 格上基金研究员认为量化策略超额仍具备一定可持续性，但需关注市场交投变化和策略拥挤程度 [4]

量化私募产品发行情况 - 截至7月30日，2025年量化私募产品备案总量达3059只，占全市场私募证券产品备案总量的45.7% [1] - 较2025年前5月，量化私募产品备案总数增加1129只，占比提升1.44个BP [4] - 百亿量化私募成为新发主力，黑翼资产年内发行97只居首，宽德投资（84只）、正定私募（61只）、量派投资（61只）紧随其后 [1][5] - 7月头部量化机构备案加速，宽德投资单月备案36只，明汯投资（26只）、世纪前沿（21只）表现突出 [4] 销售渠道与策略 - 头部量化私募采用多渠道同步销售模式，如世纪前沿A500指增在中金财富、中信建投等5家机构同步发行 [1] - 灵均投资通过高频路演（行业前列）、客户需求精准匹配、AI工具赋能销售实现高效转化 [2] - 部分机构调整募集节奏，如宽德投资6月对部分渠道产品实施阶段性募集控制以匹配策略容量 [7] 行业格局变化 - 7月百亿级量化私募数量增至41家，首次超过主观私募（40家） [4] - 行业集中度显著，66家备案超10只产品的私募中量化占31家，其中大规模机构占比达40家 [4] - 磐松资产、佳期投资、幻方量化等头部机构未发行新产品，部分公司转向存量产品持营与机构客户拓展 [7] 业绩表现 - 2025年上半年33家百亿量化私募平均收益率达13.54%，全部实现正收益，显著高于主观策略（5.51%） [10][11] - 收益分布呈现梯队化：19家收益10%-19.99%，5家超20%，稳博投资、进化论资产等位列前茅 [10] - 量化选股策略表现突出，前10名年内收益均超36%，孝庸资产（46.26%）、衍盛铭量（43.00%）领跑 [11][12] 投资者教育与服务 - 灵均投资建立透明化沟通机制，通过周报/月报同步净值表现与回撤原因分析，强调风险前置化披露 [8] - 行业注重投教转化，将专业术语如"基差收敛"转化为投资者易懂的语言以降低信息不对称 [8][9] - 量化私募在回撤期加强客户陪伴，同步应对措施与优化方向以建立长期信任 [9]

市场表现 - 近期股市突破3600点后小幅震荡，债市在上周调整后本周略有反弹 [2] - 部分含权比例10%左右的"固收+权益"类产品近期收益表现亮眼 [2] - 指数增强型公募量化基金今年前7个月平均回报为12.23%，跑赢中证500指数8.74%的涨幅 [5] - 近1年指数增强型基金平均回报28.84%，略超中证500指数同期涨幅27.42% [5] 产品测评 - 兴银理财丰利兴动智享1年持有期4号A近1个月年化收益率达8.78% [5] - 该产品近1年年化收益率6.09%，在738只同类产品中排名第12 [6][7] - 产品总分56分，打败88.62%的同类产品 [7] - 产品收益得分67分，风险控制得分78分，风险调整收益得分20分，综合费率得分80分 [7] - 近1个月年化收益率8.78%击败97.49%同类产品，近1年年化收益率6.09%击败99.32%同类产品 [15] 投资策略 - 产品采用量化指数增强策略和量化中性策略，跟踪中证500指数 [5] - 权益类投资比例约10%，固收类资产占比90%左右 [12] - 根据市场情况灵活切换策略：股市机会大时主打量化指数增强策略，过热时切换至量化市场中性策略 [11] - 指数增强策略通过MOM形式委托不同资管机构实施 [23] 资产配置 - 今年二季度末权益类投资比例9.69%，债券投资比例19.77%，公募基金投资比例27.39% [16][17] - 去年三季度末权益类资产投资比例一度达11.24%，今年一季度末降至3.69% [19] - 去年四季度起减少直接投资债券比例，增加通过公募基金等间接投资 [19] - 今年二季度末配置现金及银行存款比例超过30% [19] 发行机构情况 - 兴银理财成立于2019年12月19日，2024年末管理规模2.16万亿元 [21] - 固收类产品数量占比95.31%，规模占比98.81% [21] - 混合类产品2025年上半年平均净值增长率2.83%，在28家理财公司中排名第2 [21] 同类产品比较 - 名称包含"量化"的固收类理财产品今年上半年平均回报1.08%（年化2.16%），去年平均回报3.03% [5] - 3个月前测评的民生理财产品成立以来年化收益率由4.7%降至3.88%，近3个月年化收益率仅1.68% [27]

市场情绪与行业关注度 - 沪深300 VIX指数抬升 衍生品市场对权益类资产情绪偏乐观 [1] - 机构近期关注度提升行业包括石油石化 有色金属 钢铁 非银行金融和综合金融 [1] - 煤炭 有色金属 钢铁 基础化工 建筑 建材 机械 银行和交通运输行业触发拥挤指标阈值 涉及流动性和成分股扩散 [1] 投资产品策略 - 300增强ETF（561300）紧跟沪深300指数并叠加量化策略 在优质beta基础上追求超额收益 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰沪深300增强策略ETF发起联接A（021847）和C类份额（021848） [1]

腾讯减持与机构增持分歧 - 腾讯减持中金公司H股496万股 套现1.05亿港元 均价21.16港元/股 [1] - 贝莱德与易方达基金同步增持中金公司 持股比例分别升至5.01%和5.13% [1] - 机构操作分歧反映券商股估值判断差异 或加剧板块内部分化 [1] 券商资管业务发展态势 - 券商私募资管规模达5.52万亿元 创去年10月以来新高 [2] - 固收类产品规模4.55万亿元 占比82.5% 较去年末增加319.68亿元 [2] - 业务结构向稳健风格转型 市场风险偏好趋于保守 [2] 量化基金限购动态 - 国金基金旗下量化产品密集限购 申购门槛从1000万元下调至1万元 [3] - 限购原因为保护持有人利益及维持策略有效性 [3] - 资金快速流入导致管理压力 或引发资金分流至其他策略类型 [3] 券商人事调整与战略方向 - 五矿证券郑宇正式出任董事长兼总经理 高层人事调整落地 [4] - 公司以"建设特色产业投行"为核心战略 债券承销业务表现亮眼 [4] - 管理层变动或引发行业对治理结构与战略执行力的关注 [4]

固收+基金规模与量化策略应用 - 受益于向好的股票市场 2025年以来固收+基金规模持续增长 截至6月末规模达到1.5万亿元左右 [1] - 引入量化策略的固收+产品日渐增多 通过量化策略模型对股票个股和可转债个券进行优化调整 可在控制回撤基础上更好获取回报 [1] 广发基金吴迪管理产品业绩表现 - 吴迪管理的广发鑫和近1年收益达8.23% 区间最大回撤为1.94% 卡玛比率达到4.28 体现较好的风险收益性价比 [1] - 广发恒祥和广发集瑞最近六个月净值增长率分别为4.91%和3.54% 同期业绩比较基准增长率分别为0.31%和-1.10% 超额收益明显 区间最大回撤均控制在2%以内 [2] - 广发恒祥权益资产投资占比合计近18% 其中股票投资占基金资产净值9.41% 可转债占比8.07% 广发集瑞权益资产投资合计近10% 其中股票投资占5.24% 可转债占4.64% [2] 产品投资策略与持仓特征 - 前十大重仓股呈现行业分散、个股分散特点 前十大持仓总市值占基金净值比例分别为3.79%和2.10% 占股票持仓市值40%左右 [2] - 债券端采用积极灵活久期策略 通过精细化交易提高胜率 权益端股票和可转债均采用量化多头策略 通过数据分析、因子建模和深度学习方法实现全市场主题板块覆盖 [3]

固收+基金行业趋势 - 受益于向好的股票市场 2025年以来固收+基金规模持续增长 截至6月末规模达到1.5万亿元 [1] - 引入量化策略的固收+产品日渐增多 通过量化策略模型对股票个股和可转债个券进行优化调整 可在控制回撤基础上更好获取回报 [1] 广发基金产品表现 - 广发鑫和近1年收益达8.23% 区间最大回撤为1.94% 卡玛比率达到4.28 体现较好的风险收益性价比 [1] - 广发恒祥最近六个月净值增长率为4.91% 同期业绩比较基准增长率为0.31% 超额收益明显 最大回撤控制在2%以内 [2] - 广发集瑞最近六个月净值增长率为3.54% 同期业绩比较基准增长率为-1.10% 超额收益明显 最大回撤控制在2%以内 [2] 产品投资结构 - 广发恒祥权益资产投资占比合计近18% 其中股票投资占基金资产净值9.41% 可转债占比8.07% [2] - 广发集瑞权益资产投资合计近10% 其中股票投资占基金资产净值5.24% 可转债占比4.64% [2] - 两只产品前十大重仓股呈现行业分散、个股分散特点 前十大持仓总市值占基金净值比例分别为3.79%和2.10% 占股票持仓市值40%左右 [2] 投资策略特点 - 债券端采用积极灵活久期策略 通过精细化交易提高胜率 [3] - 权益端股票和可转债部分均采用量化多头策略 通过数据分析、因子建模和深度学习实现全市场主题板块覆盖 [3] - 根据不同需求和约束条件构建具有性价比的组合 [3]

固收+基金规模增长 - 受益于向好的股票市场 2025年以来固收+基金规模呈现持续增长走势 截至6月末规模达到1.5万亿元左右 [1] - 引入量化策略的固收+产品日渐增多 [1] 广发基金量化策略应用 - 通过量化策略模型对股票个股和可转债个券进行优化调整 在控制回撤基础上获取更好回报 [1] - 广发鑫和 广发恒祥和广发集瑞在股票和可转债投资中加入量化阿尔法策略模型 [1] - 固收+的股票和可转债部分采用量化多头策略 通过数据分析 因子建模和深度学习实现全市场主题板块覆盖 [3] 吴迪管理产品业绩表现 - 广发鑫和近1年收益达8.23% 区间最大回撤1.94% 卡玛比率4.28 [1] - 广发恒祥最近六个月净值增长率4.91% 业绩比较基准增长率0.31% 最大回撤控制在2%以内 [2] - 广发集瑞最近六个月净值增长率3.54% 业绩比较基准增长率-1.10% 最大回撤控制在2%以内 [2] 产品资产配置特点 - 广发恒祥权益资产投资占比合计近18% 其中股票投资占净值9.41% 可转债占8.07% [2] - 广发集瑞权益资产投资合计近10% 其中股票投资占净值5.24% 可转债占4.64% [2] - 前十大重仓股呈现行业分散 个股分散特点 广发恒祥前十大持仓占净值3.79% 广发集瑞占2.10% [2] 投资策略框架 - 债券端采用积极灵活久期策略 通过精细化交易提高胜率 [3] - 权益端根据不同需求和约束条件构建具有性价比的组合 [3]

市场表现 - A股权益市场延续强势表现，上证指数突破3600点，回落调整幅度有限支撑力强 [2] - 美股权益市场高位涨势放缓但保持震荡上行，受关税谈判成果带动 [2] - 股基增强策略指数表现强势，本周收益2.284%，超额收益0.774% [2][5] - 常青低波策略本周收益1.990%，超额收益0.481% [2][4] - 海外权益策略本周收涨1.174%，但超额收益-0.988% [2][6] 量化策略配置观点 - A股配置优先级：股基增强策略 > 常青低波策略 > 海外权益策略 [3] - 科技成长板块近期受关注，资金切换至低位板块 [3] - 防御风格板块短期调整必要性提升，待回调后布局机会显现 [3] - 美股中长期上行趋势维持，短期高位回调风险需关注 [4] 工具化基金组合表现 - 常青低波基金组合自2023年7月运行以来累计收益14.953%，波动率和回撤显著优于基准 [11][12] - 股基增强基金组合策略运行以来与基准接近，潜在个股价值待市场改善后显现 [13] - 现金增利基金组合累计超额收益0.457%，持续跑赢基准 [15] - 海外权益配置基金组合受益于美联储降息和AI科技带动，累积较高超额收益 [17] 工具化基金组合构建思路 - 主动权益基金通过量化方法构建低波属性组合，满足防御需求 [20] - 货币基金优选体系综合费率、久期、杠杆等因子提升收益稳定性 [20][24] - QDII基金组合基于长期动量和短期反转因子筛选海外指数，优化全球化配置 [21][25] - 股基增强组合挖掘强Alpha基金经理，行业Beta剔除后Alpha收益延续性显著 [23]

核心观点 - A股权益市场延续强势表现，上证指数突破3600点，市场风险偏好持续抬升 [3] - 股基增强策略表现突出，本周收益2.284%，超额收益0.774%，验证了工具化组合的配置观点 [3][6] - 常青低波策略本周收益1.990%，超额收益0.481%，适合作为底仓配置 [5] - 海外权益策略本周收益1.174%，中长期看好美股科技增长带来的配置价值 [7] 工具化基金组合表现跟踪 常青低波基金组合 - 本周收益1.990%，近一个月收益4.909%，今年以来收益6.627%，策略运行以来收益14.953% [13] - 组合波动率和最大回撤显著优于中证主动式股票基金指数，兼具防守和进攻性 [15] - 2024年初市场波动中保持低回撤，反弹行情中受益于价值风格和红利主题 [15] 股基增强基金组合 - 本周收益2.284%，近一个月收益7.292%，今年以来收益11.397%，策略运行以来收益19.794% [13] - 当前市场轮动较快，策略超额表现仍需等待，但低估公司性价比逐渐显现 [6][17] - 组合风格均衡，基金经理管理能力在弱市环境下保持与基准相近走势 [17] 现金增利基金组合 - 本周收益0.028%，近一个月收益0.127%，今年以来收益0.921%，策略运行以来收益3.822% [13] - 持续跑赢中证货币基金指数，累计超额收益0.457%，适合现金管理 [18][20] 海外权益配置基金组合 - 本周收益1.174%，近一个月收益4.466%，今年以来收益8.890%，策略运行以来收益35.535% [13] - 受益于美联储降息和人工智能科技带动，全球化配置带来收益增厚 [21][24] 工具化基金组合构建思路 常青低波基金组合 - 通过净值回撤和波动率指标优选低波基金，结合估值水平限制构建组合 [26] - 目标为长期稳定收益，适合风险偏好适中的投资者 [22] 股基增强基金组合 - 挖掘具有强Alpha能力的基金经理，行业均衡且风格暴露受限 [27] - 目标为高弹性组合，适合风险偏好较高的投资者 [22] 现金增利基金组合 - 综合费率、久期、杠杆等因子优选货币基金，减少收益波动风险 [28] - 目标为优化短期闲置资金收益 [23] 海外权益配置基金组合 - 基于长期动量和短期反转因子筛选海外指数，配置相应QDII基金 [29] - 目标为全球化配置辅助工具，分散A股投资风险 [25]