集团 21世纪经济报道 公司长留广 "国收+权益 八葉 | 10 के | 产品名称 | 管理人 | 加权年 化收益 | FAVZI 来年化 | 成立以来 最大回撤 | 成立以来 年化波动 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 제 | 收益率率 | | ছে | | | 贵 前固收增利 有期12号A | 双周盈14天持 民生理财 7.99% | | 6.64% | 0.02% | 1.13% | | | 阳光金增利稳 健天天烟气干 (28天量限計 | 光大理财 | 7.00% | 5.52% | 0.03% | 2.06% | | | 有)A | | | | | | | | 幸福99河 (合图)30天持 有期 | 杭银理财 6.74% | | 7.19% | 2.17% | 3.19% | | | 贵竹固收增利 | | | | | | | 4 | 天天空56号A | 民生理财 | 6.73% | 5.83% | 0.00% | 0.73% | | | がニヘ肥味 | | | | | | | 5 | ru 固定收益类日 | 宁银理财 6.44 ...

整体市场表现 - 截至2025年12月4日，理财公司共存续1247只投资周期在2-3年（含）的公募“固收+权益”理财产品 [3] - 其中，近一年实现季季正收益的产品有684只，占比54.85% [3] - 这些产品的近一年平均净值增长率为3.23%，最大回撤均值为0.24% [3] - 本期收益榜单中，华夏理财上榜3只产品，光大理财和中银理财各有2只产品上榜，兴银理财、杭银理财以及徽银理财各上榜1只产品 [3] 领先产品分析：光大理财 - 光大理财的“阳光金36M增利尊享2号”和“阳光金36M增利1号理财”位列榜单第一、第二名，近一年平均净值增长率分别达到7.12%和6.21% [4] - 两款产品资产配置均以私募资管产品为主，持仓比例分别达到83.11%和93.94%，并通过资管计划间接投资国债期货 [4] - “阳光金36M增利尊享2号”前十大持仓以政策性银行债券为主，辅以少量城投债及地方政府债券 [4] - “阳光金36M增利1号理财”前十大持仓除政策性银行债券、金融债券外，还包含二永债及低波红利指数基金 [4] - 截至三季度末，两款产品期末资产净值分别为1.98亿元和0.74亿元，规模相差两倍以上 [4] 领先产品分析：徽银理财 - 徽银理财的“‘安盈’固收增强封闭式理财产品230274(周期分红)”是本期榜单中唯一一只“0回撤”产品，近一年平均净值增长5.81%，位列榜单第四 [5] - 该产品投资配置以现金及银行存款、债券为主，前十大持仓为非公开发行公司债券和非标资产（信托计划） [5] - 其中，非公开发行公司债券的持仓加总后占比43.26% [5] - 产品管理人认为国内债市熊短牛长，在基金销售新规、十五五规划可能的冲击下，债市或有所波动，调整可以买入 [5]

文章核心观点 - 银行理财子公司正加速通过参与新股网下申购（“打新”）等方式布局权益市场，以应对固收收益下滑并增厚产品回报，行业呈现向“固收+权益”转型的长期趋势 [1][3][6] 理财子公司参与“打新”的现状与案例 - “国产GPU第一股”摩尔线程于12月5日在科创板上市，开盘大涨468.78%，收盘涨幅达425.46% [1] - 摩尔线程网下发行吸引267家投资者，有效配售对象达7555个，创2025年以来科创板新股申购新高，其发行价114.28元/股，募资总额80亿元，为年内科创板最大规模IPO之一 [2] - 宁银理财旗下6只产品获配摩尔线程约3.44万股，获配金额392.9万元；兴银理财3只产品获配1.79万股，获配金额超200万元 [1][2] - 宁银理财年内已累计参与25次新股申购，24次成功入围，获配金额超1000万元；兴银理财亦加快布局，参与多只新股配售 [3] - 目前在中国证券业协会注册为网下投资者的理财公司有9家，但真正具备打新能力的仅3到4家 [5] 政策与市场环境驱动 - 今年1月《推动中长期资金入市实施方案》明确将银行理财纳入A类投资者，与公募基金享有同等新股申购权，后续法规修订为理财资金直接参与IPO打通制度链条 [2] - 在低利率和权益市场回暖背景下，高收益资产稀缺，“打新”成为提升理财产品收益的重要抓手 [3] - 固收资产收益持续下滑，驱动理财子公司寻求“低风险、增厚收益”的打新策略以优化资产配置 [6] 权益类理财产品表现与规模 - 参与摩尔线程打新的理财产品收益可观，例如宁银理财某产品年化收益超20%，兴银理财某产品年化收益达23% [4] - 截至9月末，混合类与权益类理财产品平均年化收益分别为5.03%和13.72%，较6月末分别提升1.89个和9.97个百分点 [4] - 11月末，权益类产品净值较上月上行7.94BP，而多数固收类产品净值下滑 [4] - 11月存续权益类产品数量达847款，规模为245.98亿元，环比增加5.54亿元，但在理财总规模中占比仅0.08% [4] 投资布局的行业重点与方式 - 理财子公司打新及权益投资重点关注硬科技领域，如半导体、消费电子、新能源车、医药生物等行业 [5] - 除直接参与IPO网下申购外，理财子公司亦通过其他方式布局，如北银理财在2023年通过私募股权基金参与了摩尔线程的B轮融资 [3] 行业转型面临的挑战与建议 - 挑战一：股票底仓市值要求高，参与网下申购需持有沪深两市合计1.2亿元股票底仓，许多产品因规模小或权益比例低（低于10%）难以达标 [6] - 挑战二：对投研能力要求高，需精准估值以提高入围率，并覆盖主要行业 [6] - 挑战三：对操作效率要求高，需在短时间内完成多部门协同的资料报送、报价和合规审核 [6] - 建议包括通过长期权益投资扩大规模、建立系统化估值模型、完善操作流程、创新“固收+打新”产品以及加强投资者教育 [6] - 理财子公司可依托母行资源形成差异化竞争，但需应对投资者风险偏好低、资金期限短、业绩压力大等挑战 [7]

文章核心观点 - 2025年10月到期的“固收+权益”类理财产品在低利率和权益市场结构性机会的背景下，为投资者提供了稳健增强的收益，其中平安理财的一款产品以4.76%的年化收益率表现最佳 [4] - “固收+”产品通过配置股票、可转债等弹性资产，满足了投资者对“稳健底仓+收益增强”的需求，在传统纯债收益承压时展现出优势 [4] - 领先产品的优异表现得益于其采用的机器量化交易模型和多资产多策略配置，能够灵活应对市场变化并捕捉资本利得 [7] 市场整体表现 - 2025年10月，共有9家理财公司合计66只一年期限封闭式“固收+权益”类理财产品到期，平均到期年化收益率为2.97% [4] - 到期产品收益率范围从2.74%到4.76%，其中仅有一只产品兑付收益率超过4% [2][3][4] 领先产品分析 - 平安理财“启元夏树封闭第2期”以4.76%的到期年化收益率位列收益榜首，其业绩比较基准为2%至6% [4][5] - 该产品成立于2024年10月21日，到期日为2025年10月29日，风险评级为三级（中风险） [5] - 产品主要投资于固收类资产（债权类资产投资比例不低于80%），并辅以转债及ETF策略以增强收益弹性 [5] - 产品在存续期内净值保持稳健上涨，严控波动回撤，到期年化收益率显著超越了业绩比较基准下限及中枢 [5] 领先产品策略优势 - 引入自研的机器量化交易模型，在票息收入基础上力求获取资本利得，实现更快的交易响应与收益增厚 [7] - 采用多资产多策略配置，在固收为主的基础上叠加转债及ETF策略，灵活应对大类资产周期轮动，致力于实现组合风险与收益的动态平衡 [7] - 以同系列存续产品“启元夏树封闭第9期”为例，在2025年10月30日至11月24日市场震荡期间，尽管主流指数回调超5%，该产品在一个月内累计净值从1.0176升至1.0206，实现逆势上涨 [7] 产品系列与公司背景 - “启元夏树”隶属于平安理财的“启元四季”系列，该系列是以绝对收益为目标的“安致”固收+产品线，包含侧重不同策略的四个子系列 [8] - 该系列通过系统化、制式化管理，将固收策略与多种策略组合，旨在不同市场环境下构筑有收益弹性且具备绝对收益体验的产品 [8] - 平安理财自成立以来明确“以绝对收益为目标”的定位，构建“工业化+平台化”的投资管理模式，截至2025年7月末，其固收及固收+产品近三年整体平均年化收益率为3.46%，处于行业前列 [9] - 2025年，平安银行与平安理财发布了“安+心稳致远”全新产品品牌体系，旨在为投资者提供兼顾流动性、稳定性、增值性的理财产品 [9]

行业整体概况 - 截至2025年11月24日，理财公司合计存续1853只投资周期为1-3个月（含）的公募“固收+权益”产品 [5] - 该类别产品近六月的平均净值涨幅为1.25% [5] - 近六月业绩排名前十的产品来自兴银理财、浦银理财等7家理财公司 [5] 领先产品业绩表现 - 兴银理财旗下产品“丰利兴动多策略科技成长3个月最短持有增强型固收类理财产品A”近六月净值增长率达5.39%，是唯一超5%的产品，位居榜首 [2][6] - 兴银理财另一产品“睿利兴成锦鑫三个月持有期5号增强型固收类理财产品A”近六月净值增长率为4.60%，位居第二 [2][6] - 排名第三至第十的产品近六月净值增长率在3.34%至4.13%之间，管理人包括浦银理财、光大理财、民生理财等 [2][3] 冠军产品深度解析（丰利兴动多策略科技成长） - 该产品成立于2025年2月7日，为三级（中）风险产品，业绩比较基准为中债-新综合全价(1-3年)指数收益率×85%+创业板指数收益率×10%+活期存款利率×5% [7] - 产品成立以来年化收益率达9.335%，二季度净值抬升3.101%，三季度上涨4.337% [7] - 产品近六月最大回撤为0.66%，显示出较好的风险控制能力 [2][7] - 产品资产规模从初始募集的0.24亿元显著扩张至2025年三季度末的43.81亿元，规模增长182.54倍 [9] 投资策略与运作 - 兴银理财兴动系列是含权比例较高的高波动理财产品，权益中枢在10%-30%不等 [6] - 产品采用多资产多策略投资，以科技为主线，附加其他周期品种分散风险，避免单一资产和策略的收益不稳定 [6][9] - 2025年三季度前十大持仓包括质押式逆回购、债券基金、黄金ETF等，通过重仓基金间接投资于宁德时代、立讯精密等科技板块公司 [9] - 投资运作兼顾穿透后权益类资产在行业分布上的均衡，不过分押注单一行业 [9] - 下一阶段投资策略为维持中性组合久期，并择机参与权益市场机会 [9]

市场环境与产品趋势 - 临近年末A股市场震荡加大债市也有所波动投资者面临两难投资环境[1] - 在求稳又求进的诉求下强调股债分散配置的固收增强产品受到追捧成为震荡市的热门选择多家理财公司发力推广[1] - 招银理财推广加入低波权益资产境外高收益资产的固收+产品交银理财根据投资者细分需求推荐产品宁银理财宣传配置利率债信用债等固收资产并叠加可转债ETF基金REITs等资产的产品中邮理财推出涵盖多元均衡特色等多策略的产品系列[1] 理财产品业绩表现 - 南财理财通对理财公司发行的6至12月公募固收+权益产品近一年业绩进行测评[1][4] - 在业绩榜单中平安理财上榜产品数量最多有3只交银理财和信银理财各上榜2只产品其他理财公司各上榜1只[4] - 榜首产品平安理财灵活成长创利日开270天持有1号固收类J和榜二产品招银理财招睿嘉裕(尊享)日开270天持有期1号近一年净值增长率均超过6%其余上榜产品净值涨幅也在5%以上[4] - 上榜的10只产品风险控制表现良好最大回撤均低于1%年化波动率也在2%以下[4] 重点产品深度解析 - 招银理财招睿嘉裕(尊享)日开270天持有期1号产品成立于2024年底风险等级为三级中风险投资周期为270天[5] - 该产品主要投资于债券等固定收益类资产同时辅以权益多头量化对冲打新等多种策略业绩比较基准为综合债券指数和股票指数等[5] - 产品成立以来净值增长率为7.03%大幅跑赢同期2.88%的业绩比较基准成立以来年化收益率达到6.59%[5] - 截至2025年三季度末产品资产规模为36.41亿元[5] - 产品在三季度末显著加仓权益资产穿透后权益资产占比从二季度末的2.57%提升至8.37%配置公募基金比例也从2.77%提升至9.25%[5] - 管理人在三季度调整权益持仓降低银行板块增加化工有色等在中周期视角下有反转机会安全边际较高的行业整体策略较为积极[5][6]

产品业绩表现 - 青银理财璀璨人生成就系列产品在理财公司发行的6-12个月期限公募“固收+权益”产品榜单中跻身前三，其中“璀璨人生成就系列(一年开放金融主题)”为亚军产品 [1] - 该产品今年以来净值增长率达到8.42%，年化收益率达9.54%，成立以来年化收益率为4.58%，超出4.00%的业绩基准上限 [1] - 产品在取得高弹性收益的同时将最大回撤控制在0.05%，展现出高收益低回撤的特征 [1] 投资策略与资产配置 - 产品采用“固收+”策略，以稳健的债券资产为底仓构建收益安全垫，并利用不超过20%的权益仓位灵活捕捉超额收益 [2] - 权益部分重点配置估值低位、具备修复动能的金融板块，同时辅助配置恒生科技、医药、军工、光伏及资源板块，通过行业轮动分散风险并把握市场热点 [2] - “固收打底，权益增强”的核心策略，结合对金融主线的坚定持有和对多赛道的灵活布局，是成就产品优异表现的关键 [2] 产品系列定位 - 璀璨人生系列以人生三段论为纲，分为青年“奋斗”、中年“成就”、老年“田园”三大子系列 [2] - “成就系列”专注于资产增值，通过固收+、混合策略、资产轮动等多元打法，为目标客群实现收益与风险的平衡 [2] 市场展望与未来策略 - 管理人对2025年四季度的展望认为债券市场经过去年大幅下行后空间有限，整体偏震荡 [3] - 权益市场在经过三季度强势上涨后估值进一步抬升空间有限，短期偏震荡但存在结构性机会 [3] - 公司未来将延续原有的投资理念与产品投资管理风格，继续为投资者提供稳健的理财服务 [3]

理财产品业绩榜单 - 南财理财通发布理财公司发行的1至2年公募“固收+权益”产品业绩榜单，统计区间为今年以来，截至2025年11月13日 [5] - 榜单涵盖9家理财公司的产品，青银理财“璀璨人生成就系列开放式净值型(两年开放行业主题08)”以10.52%的净值增长率位居榜首，是唯一增长率超10%的产品 [5] - 上榜产品包括信颐2041净值型（净值增长率9.20%）、阳光金24M增利2号（净值增长率8.62%）、幸福99添益固收多资产（净值增长率6.99%）等 [2][3] 冠军产品表现分析 - 冠军产品青银理财“璀璨人生成就系列开放式净值型(两年开放行业主题08)”为两年定开的R2中低风险固收类产品，最大回撤为0.46% [5] - 产品成立以来净值增长率达14.54%，大幅跑赢业绩比较基准6.58%的区间涨跌幅，首个投资周期年化回报高达6.05% [6] - 产品业绩比较基准为“（2年定存利率+100bps）*85%+沪深300指数*15%”，在固收资产外少量配置资源行业主题公募基金及ETF [5] 产品投资策略与持仓 - 产品主要通过配置ETF布局权益市场，2025年三季度穿透后持仓公募基金比例达15.46%，较2025年6月末提高6.81个百分点 [6] - 前十大持仓公募基金涵盖钢铁、煤炭、有色金属、石油天然气等细分领域，鹏华国证钢铁行业C在三季度区间回报达16.34% [6] - 2025年三季度资源板块ETF表现强劲，受益于全球流动性宽松、国内“反内卷”政策、冷冬预期及供给端收缩等多重因素 [6] 市场展望与机构观点 - 对于2025年四季度资源板块，市场展望偏积极，预期风格从“科技成长”向“价值修复”切换，因“低估值+盈利改善+政策托底”成为资金避风港 [7] - 青银理财管理人预计权益市场短期偏震荡但有结构性机会，债券收益率处于历史较低水平且空间有限，整体偏震荡 [7] - 理财公司将延续原有投资理念与管理风格，致力于为投资者提供稳健的理财服务 [7]

文章核心观点 - 南财理财通发布截至2025年11月7日的近一年理财公司“固收+权益”产品业绩榜单，重点分析了排名前列的产品及其表现 [5] - 信银理财“慧盈象固收增强六个月持有期9号理财产品B类”以6.03%的近一年净值增长率位列第三，其特点是风险控制能力突出，最大回撤仅0.18% [5] - 文章通过具体产品案例，展示了“固收+”产品通过多资产多策略配置，在控制波动的前提下追求弹性收益的投资模式 [6] 理财产品市场概况 - 理财公司合计存续414只（未合并产品份额）投资周期为6个月的公募“固收+权益”产品 [5] - 近一年净值增长率排名前十的产品分别来自信银理财、平安理财、兴银理财等5家理财公司 [5] 领先产品业绩表现 - 中邮理财“邮银财富·鸿锦最短特有180天7号(安盈款)人民币理财产品”以6.86%的近一年净值增长率位居榜首，最大回撤为0.30% [2] - 兴银理财“丰利灵动优选六个月持有期1号增强型固收类理财产品A”以6.51%的净值增长率排名第二，最大回撤为1.73% [2] - 信银理财“慧盈象固收增强六个月持有期9号理财产品B类”近一年收益率为6.03%，最大回撤为0.18%，年化波动率低于1% [5] 信银理财“慧盈象”产品分析 - “慧盈象”系列产品隶属“固收+”产品矩阵，采用多资产多策略配置理念 [6] - 系列分为固收增利系列（权益配置比例0-5%）和固收增强系列（权益配置比例0-20%） [6] - 该产品为二级（中低）风险产品，业绩比较基准为中债-新综合全价(1-3年)指数*75%+股票多空基金指数*20%+活期存款*5% [6] - 采用“固收打底，策略增强”的投资方式，权益类、商品及金融衍生品类持仓比例不高于20% [6] - 截至2025年三季度末，产品穿透后持仓债券资产达55.03%，现金及银行存款持仓占比41.92% [6] 产品历史业绩与成立信息 - 产品成立于2024年4月，截至2025年10月27日共计发行9个份额，其中B类份额成立以来年化收益率最高，达4.7% [8][10] - 产品年化收益率长期跑赢业绩比较基准，2025年一季度和二季度年化收益率分别为6.53%和4.56%，均跑赢当期业绩比较基准中枢3.72% [7] - 2025年10月，产品年化收益率突破10%关口，达到12.22% [7] 管理人后市展望 - 管理人在2025年三季报中表示，债市四季度基本面环比或小幅走弱，市场情绪较三季度略有修复，后续市场仍具备修复的韧性 [10]

产品筛选标准与市场概况 - “固收+权益”产品统计范围为投资周期在3个月以内（含）的公募产品，且近6个月每个完整自然月月末均为正收益，统计截止日期为2025年11月5日 [1] - 截至2025年11月5日，理财公司合计存续7996只（未合并产品份额）3个月以内（含）期限的公募“固收+权益”产品，其中近6个月实现月月正收益的产品占比55.08%，共4404只 [5] - 分机构看，苏银理财和渤银理财的正收益产品比例较高，分别为90.80%和89.36%，兴银理财、宁银理财的正收益产品比例也超过70% [5] 领先产品及管理人表现 - 在月月正收益产品中，近1年净值增长率排名前十的产品有10只，其中兴银理财上榜产品数量最多，有3只，光大理财和民生理财各上榜2只 [5] - 宁银理财“沁宁个股臻选固定收益类日开理财1号”以6.50%的近6月净值增长率位居榜首，其最大回撤为0.53%，年化波动率为2.06% [3] - 兴银理财有三款产品上榜，其“丰利兴动多策略科技成长3个月最短持有增强型A”近6月净值增长率为6.06% [3] - 所有上榜产品近6月净值增长率均超过3.77%，且最大回撤均低于1% [3][4][5] 优秀产品运作分析 - 业绩优秀的“固收+权益”产品主要受益于2025年三季度股市高涨，理财资金流向固收增强类产品，相关产品规模显著上升 [6] - 宁银理财榜首产品为R3（中风险）固收增强产品，聚焦A、H股投资，其权益类资产投资比例为13.47%，债券型和货币型公募基金配置比例为53.53% [6] - 该产品2024年5月成立，截至2025年11月6日成立以来净值增长率为10.40%，其三季度资产份额环比二季度增加5.39倍，资产规模增加5.62倍，达到1.14亿元 [6] - 兴银理财“丰利兴动多策略科技成长3个月最短持有增强型A”成立以来净值增长率达10.03%，其权益类投资穿透后比例为2.28%，产品份额在三季度环比增加28.88倍，资产规模增加30.18倍，达43.81亿元 [7] 资产配置策略与未来展望 - 兴银理财产品在三季度债券仓位持平，权益仓位维持中枢略高水平，结构偏向TMT、港股等，并加仓了一些顺周期品种 [8] - 管理人预计经济增速在低位徘徊，固收类资产整体较贵，权益类资产估值合理，下阶段组合将维持中性久期，择机参与权益市场机会 [8]