公司业务布局 - 公司芯片产品可应用于电力物联网领域 [2] 技术应用拓展 - 通过互动平台确认技术应用场景 涉及智能电网相关物联网建设 [2]

公司业务 - 公司主要产品集中在显示领域，项目均为定制化开发 [1] - 公司可参与特高压、电力物联网、智能电网、虚拟电厂显示部件的合作开发 [1] - 公司液晶显示器已大规模应用于国家电网的智能电表、物联网电表、集中器电表等设备 [1]

财务业绩 - 2025年上半年公司实现收入13.68亿元，同比增长11.88%，归母净利润3.05亿元，同比增长12.24%，扣非归母净利润2.98亿元，同比增长12.67% [1] - 2025年第二季度单季收入8.13亿元，同比增长4.90%，环比增长46.29%，归母净利润1.66亿元，同比增长3.18%，环比增长18.92% [1] - 公司净资产收益率为9.18%，资产负债率为34.83%，经营性净现金流量1.78亿元，同比优化11.12% [1] 订单与经营质量 - 2025年上半年新签订单16.27亿元，同比增长8.31%，截至2025年6月30日，在手合同39.56亿元，同比增长12.63% [1] - 公司经营质量和现金流持续良好，在手订单充裕，支撑后续业绩增长 [1] 海外业务发展 - 2025年上半年境外收入2.83亿元，占主营收入比例20.82%，同比增长25.75% [2] - 公司全球化布局加速，设立境外子公司及销售代表处10余家，印尼工厂已正式运营，沙特工厂积极建设中 [2] - 国内物联网设备连接数过亿，海外用户连接数超千万，产品布局全球认证 [2] 产品与技术研发 - 2025年上半年成功推出36款创新产品和解决方案，实现收入6.42亿元，占总营收47% [2] - 公司在芯片和模块技术方面取得突破，包括多模通信芯片、通感算融合SoC芯片、双模+拓扑+北斗通信模块等新产品 [2] - 新技术和新产品逐步完成研发，为后续增长提供充足动力 [2] 业务布局与增长预期 - 公司以"物联网+芯片+人工智能"为核心竞争力，持续推进电力物联网、智慧城市、海外三大业务布局 [3] - 预计2025-2027年营收分别为31.35亿元、38.41亿元、47.39亿元，增速分别为14.2%、22.5%、23.4% [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.63亿元、9.36亿元、11.56亿元，增速分别为21.0%、22.7%、23.5% [3]

核心观点 - 南方电网深圳供电局在十五运会和残特奥会期间部署国内首套"全电鸿+量子通信"智慧保电系统 该系统通过电力物联操作系统和量子加密技术实现供电设备全链路数字化监测与安全传输 提升保电效率并降低建设成本 [1][2] 技术应用 - 国内首套"全电鸿+量子通信"智慧保电系统实现108个保电场所、超百座变电站和数百条线路的数字化全景监测 [1] - 在残特奥会自行车赛场配电房安装数字化监测终端 实时监测设备温度和负荷变化 [1] - 对2000个监测终端安装电鸿系统 实现从220伏插座到500千伏高压设备的全链路状态监测 [2] - 构筑量子加密通信线路 通过通密一体技术复用升级现有设备 降低建设成本 [2] 系统特性 - 电鸿系统为行业首款电力物联操作系统 基于开源鸿蒙与欧拉系统开发 实现不同类型监测终端的数据互联互通 [2] - 量子加密技术为电力数据提供本质安全传输保障 属电力行业首次实际应用通密一体技术 [2] - 在重要场馆供电链路应用构网储能、人工智能及机器人巡检等新技术 [2] 部署规模 - 系统覆盖深圳全市9个区 承接广东赛区约20%的竞技比赛和残特奥会项目 [1] - 电鸿系统首次在国内大型活动电力保障中实现大规模实战部署 [2]

公司概况 - 北京前景无忧电子科技股份有限公司已提交北交所上市辅导备案报告 辅导机构为开源证券 若成功上市将成为北交所又一家电力物联网及智能配用电领域高新技术企业 [1] - 公司成立于2009年 注册资本1亿元 是国家级专精特新"小巨人"企业 拥有集成电路 CMMI3 系统集成等多项资质及芯片 软件 人工智能等自主知识产权 [1] - 主营业务涵盖电力物联网载波通信产品 计量产品 配网产品及数字化解决方案 [1] 财务表现 - 2024年公司实现营业收入7 017亿元 同比增长20 54% 净利润1 079亿元 同比增长23 42% [1] 行业前景 - 2029年全球电力线载波通信市场规模预计达58 3亿美元 中国"双碳"目标及新型电力系统建设推动电力物联网需求旺盛 [2] - 全球智能电表市场规模预计从2022年78亿美元增至2027年107亿美元 年复合增长率6 5% [2] 产品应用与竞争优势 - 核心产品应用于智能电表 配网自动化 充电桩等场景 受益于行业高景气度 [2] - 公司依托新型传感 物联通信 边缘计算和人工智能技术 为新型电力系统提供智能化支持 [1] 股权结构 - 实际控制人景治军直接持股32 34% 通过德清健阳企业管理合伙企业间接控制22 22%股份 合计支配54 56%表决权 [2] 资本化进展 - 启动北交所上市辅导标志着进入资本化新阶段 成功上市将提升研发实力和市场竞争力 推动电力物联网技术创新 [2]

公司评级与财务表现 - 公司主体信用等级维持A级，评级展望稳定，煜邦转债信用等级同样为A级 [4] - 2024年公司总资产18.36亿元，归母所有者权益8.66亿元，总债务5.76亿元 [4] - 2024年营业收入9.40亿元同比增长67.35%，净利润1.12亿元同比增长195.77% [4][7] - 经营活动现金流净额1.41亿元，销售毛利率35.88%，资产负债率52.60% [4][5] 业务发展 - 智能电力设备收入5.52亿元同比增长78.53%，占总收入58.72% [27][28] - 智能巡检服务收入1.23亿元，信息技术服务收入1.35亿元同比增长36% [30] - 储能业务收入0.66亿元，毛利率27.25% [31] - 2024年国家电网中标金额4.2亿元，在手订单8.03亿元 [28][34] 行业前景 - 我国电网投资规模维持高位，2025年国家电网计划投资首次突破8000亿元 [17] - 智能电表升级轮换加快，2024年国家电网招标金额249.17亿元同比增长6.99% [19] - 电力物联网和数字电网建设深入推进，预计智能电力产品市场前景良好 [16][18] - 输电线路智能巡检行业快速发展，无人机巡检技术应用广泛 [20][22] 财务与运营 - 2024年应收账款3.19亿元，账龄1年以内占比89.27% [39] - 货币资金3.20亿元，交易性金融资产4.09亿元 [39][42] - 直接材料成本占主营业务成本61.52%，主要采购电子元器件 [37] - 前五大客户集中度91.35%，主要为国家电网和南方电网 [32][33]

兵装重组概念板块表现 - 截至6月5日收盘，兵装重组概念板块上涨8.24%，位居概念板块涨幅第1 [1] - 板块内7股上涨，建设工业、东安动力、湖南天雁涨停，华强科技、中光学、长城军工涨幅居前，分别上涨13.32%、5.88%、5.19% [1] 概念板块涨跌幅对比 - 兵装重组概念涨幅8.24%，居首，其次是共封装光学(CPO)涨3.62%，足球概念涨3.38% [2] - 乳业、动物疫苗、中韩自贸区跌幅居前，分别下跌2.18%、2.12%、2.08% [2] 资金流向分析 - 兵装重组概念板块获主力资金净流入4.60亿元 [2] - 5股获主力资金净流入，其中建设工业、东安动力、湖南天雁、华强科技、长城军工分别净流入2.76亿元、1.64亿元、5779.40万元、3286.50万元、2154.92万元 [2] - 建设工业、东安动力、华强科技主力资金净流入比率居前，分别为37.98%、26.96%、12.20% [3] 个股资金流入数据 - 建设工业今日涨10.01%，换手率8.25%，主力资金净流入2.76亿元 [3] - 东安动力今日涨9.97%，换手率9.77%，主力资金净流入1.64亿元 [3] - 湖南天雁今日涨9.94%，换手率13.66%，主力资金净流入5779.40万元 [3]

报告核心观点 - 对江南奕帆和威胜信息进行公司深度分析并推荐，江南奕帆作为微特减速电机隐形冠军有望拓展新业务和提升输配电减速电机收入，威胜信息作为电力物联网引领者受益于三重成长逻辑将步入新成长周期 [4][6] 市场总览 大势 - 5月14日上证指数涨0.86%，沪深300涨1.21%，科创50涨0.41%，中证1000涨0.15%，创业板指涨1.01%，恒生指数涨2.3% [3][4] 行业 - 5月14日表现最好的行业是非银金融（+3.99%）、交通运输（+1.79%）、食品饮料（+1.68%）、综合（+1.31%）、商贸零售（+1.18%），表现最差的是国防军工（-0.74%）、美容护理（-0.39%）、机械设备（-0.37%）、社会服务（-0.17%）、电力设备（-0.16%） [3][4] 资金 - 5月14日全A总成交额为13499.15亿元，南下资金净流入67.07亿港元 [3][4] 重要推荐 江南奕帆（301023） - 推荐逻辑：微特减速电机隐形冠军，持续拓展下游应用场景 [4] - 超预期点：人形机器人等新业务拓展和输配电减速电机收入增速有望超预期 [4] - 驱动因素：人形机器人领域全方位规划有望突破，全球电网投资超预期 [5] - 盈利预测与估值：预计2025 - 2027年营业收入为364/451/543百万元，增长率为29%/24%/20%，归母净利润为114/135/159百万元，增长率为20%/19%/18%，每股盈利为2.03/2.41/2.84元，PE为34/29/24倍 [5] - 催化剂：获得机器人客户订单，输配电领域收入同比大增 [5] 威胜信息（688100） - 推荐逻辑：国内电力物联网引领者，三重成长逻辑驱动，产能蓄势步入新成长周期 [6] - 超预期点：下游配网智能化投资和积极布局海外市场机遇 [6] - 驱动因素：下游配网智能化投资、复用经验拓展数智城市市场、积极布局海外市场机遇 [6] - 盈利预测与估值：预计2025 - 2027年营业收入为3405/4167/5027百万元，增长率为24.04%/22.39%/20.65%，归母净利润为781/955/1152百万元，增长率为23.86%/22.29%/20.56%，每股盈利为1.59/1.94/2.34元，PE为22.28/18.22/15.11倍 [7] - 催化剂：配电网数智化投资大幅提升，数智城市需求提振，海外市场拓展超预期 [7]

业绩总结 - 2022年公司营业收入62247.40万元，同比增长59.10%[130] - 2021年公司净利润3632.36万元，同比下降41.77%[113] - 2019 - 2021年主营业务收入分别为53287.15万元、45846.74万元、39048.55万元，持续下降[112] 用户数据 - 2020 - 2022年招标获取收入占比分别为90.90%、90.37%、93.55%[115] - 2022年当期中标总额63085.19万元，2021年为46924.65万元，2020年为40128.16万元[117][118] 未来展望 - 未来三年公司拟新引入90名研发人员和16名测试人员[13] - 若可转债全部转股，公司资产负债率将在报告期末基础上降至30.21%[57] - 2023年公司计划提前偿还银行长期借款8000.00万元[59] 新产品和新技术研发 - 本次募投重点研发国网新一代物联网电表，开发面向特殊使用条件的无人机机巢[17] - 本次募投研发项目涉及基于智能电力产品的电力物联网信息采集技术等多项研发[9] 市场扩张和并购 - 公司拟投资分布式光伏发电项目2780.00万元，开展海上风光发电巡检业务预计投资3000.00万元[60] 其他新策略 - 公司终止“营销及服务网络建设项目”，将剩余资金投向“年产360万台电网智能装备建设项目”[96] 资金情况 - 截至2022年9月30日，公司持有货币资金27176.43万元，交易性金融资产20206.86万元[6] - 截至2022年12月31日，公司可支配资金余额为48988.95万元，资金需求合计为50427.02万元，资金缺口为1438.07万元[59] 募投项目情况 - 本次发行募集资金总额不超过41080.60万元，拟全部用于三个项目[21] - 本次募投项目投资总额为41080.60万元，预备费为618.66万元[55] 项目效益情况 - 海盐建设项目达产后预计年营业收入17600万元，净利润5262.07万元，税后投资内部收益率38.91%，回收期4.51年[70] 产品销售情况 - 2022年智能电表销售收入较上年增加16374.58万元，销量同比上升48.14%，单价增长21.47%[123][124] - 2022年用电信息采集终端销售收入较上年增加2044.58万元，销量同比上升32.93%，单价增长19.54%[125] 应收账款情况 - 截至2022年9月30日，公司应收商业承兑汇票457.40万元；报告期内应收账款余额分别为25716.59万元、25415.97万元、22733.72万元、26907.56万元，占营业收入的比例分别为48.19%、55.36%、58.11%、73.37%[156] - 2021年应收账款占营业收入比例较2020年增长2.75个百分点，2022年较2021年下降9.92个百分点[160] 存货情况 - 报告期各期公司存货账面价值分别为7315.48万元、4000.41万元、4245.88万元、8297.00万元[173] - 2020 - 2022年公司存货周转率分别为4.82次、5.07次、7.11次[175][177][178] 财务性投资情况 - 截至2022年12月末，公司持有的交易性金融资产账面价值为9180.62万元，主要是购买的理财产品，不属于财务性投资[195] - 截至2022年12月末公司其他权益工具投资账面价值为6830.90万元，对应思极位置1.82%股权比例，不属于财务性投资[198]

业绩总结 - 2022年度公司营业收入为62247.40万元，同比增长59.10%[131] - 2021年公司营业收入和营业成本分别较上年度下降6787.15万元和5799.50万元，毛利额下降987.65万元[148] - 2021年公司净利润下滑2605.43万元，受收入下降以及费用上升综合影响[150][153] 用户数据 - 无 未来展望 - 未来三年公司拟新引入90名研发人员和16名测试人员[13] - 假设未来三年现有业务营业收入在2022年基础上每年增长20%，2025年预测营业收入为118093.50万元[62] 新产品和新技术研发 - 本次募投重点研发国网新一代物联网电表，前次重点研发国网、南网标准智能电表[17] - 本次募投将开发面向特殊使用条件的无人机机巢，前次完成了标准化无人机巢的开发[17] 市场扩张和并购 - 公司拟投资分布式光伏发电项目2780.00万元，开展海上风光发电巡检业务预计投资3000.00万元[61] 其他新策略 - 公司拟投入41080.60万元募集资金实施北京总部项目、海盐技改项目和海盐建设项目[6] - 公司终止“营销及服务网络建设项目”，将剩余募集资金投入“年产360万台电网智能装备建设项目”[99][101] 财务数据 - 截至2022年9月30日，公司持有货币资金27176.43万元，交易性金融资产20206.86万元[6] - 2022.9.30公司资产负债率为32.54%，可转债全部转股后将降至24.41%[56][57] - 截至2022年9月30日，公司可支配资金余额为39210.14万元，资金缺口为-9522.07万元[60] 项目数据 - 北京技术研发中心暨总部建设项目预计投资21192.02万元，拟投入募集资金21192.02万元[22] - 海盐试验测试中心技术改进项目预计投资6896.71万元，拟投入募集资金6896.71万元[22] - 海盐智能巡检装备与新一代智能电力产品生产建设项目预计投资12991.88万元，拟投入募集资金12991.88万元[22] 产品数据 - 物联网电表第3年销量18000只，第4年36000只，第5 - 9年80000只[71] - 本次募投项目物联网电表单价单相400元、三相750元，毛利率为38.21%[85][86] - 本次募投项目输电线路图像在线监测装置产品单价0.93万元，毛利率47.95%[91]