投资策略参照系 - 上证指数的方向对长期投资银行、保险及其他蓝筹高股息标的具有指导意义 [1] - 对于一般散户而言，近期过度看多上证指数可能产生较多幻觉 [1] - 投资时选择正确的参照系至关重要 [1] 市场指数表现 - 双创指数已出现明显的拐头向下趋势 [1] - 市场从量价背离阶段进入量缩价跌的一致阶段 [1] - 市场后续调整的深度和持续时间无需猜测 [1] 市场行为分析 - 当前市场的快速轮动现象被解读为人性的苦苦挣扎 [1] - 最佳防守策略是采取多看少动的观望态度 [1]

公募基金长期业绩表现 - 截至三季度末主动股票开放型基金近十年收益率达160.79% 主动混合开放型基金近十年收益率达114.6% 远超股票ETF近十年82.07%的收益率 [1] - 中欧基金公司旗下7只产品成为“双十基金” 成立以来年化回报率介于10.53%至16.27%之间 [1] - 在13家权益类大型基金公司绝对收益榜中 中欧基金主动权益投资业绩近1年排名第二 近10年排名第三 [2] 中欧基金旗下绩优基金排名 - 中欧新蓝筹混合E近5年同类排名第一（1/12） 中欧新蓝筹混合A近10年同类排名第七（7/97） [2] - 中欧价值智选回报混合A近5年同类排名第六（6/108） 近7年同类排名第二（2/107） 近10年同类排名第三（3/89） [2] - 中欧成长优选回报混合A近3年同类排名第四（4/108） 近5年同类排名第三（3/108） 近10年同类排名第七（7/89） [2] 基金经理周蔚文的投资表现与风格 - 基金经理周蔚文管理中欧新蓝筹混合A超过14年 任职以来累积收益超535% 任职年化回报达13.74% [3] - 其管理的三只产品任职年化均超10% 投资风格侧重均衡配置 成长和价值兼备 [3] - 以2025年二季报为例 前十大重仓股涵盖AI 创新药等热点及农牧业 锂矿等存在景气拐点预期的行业 [3] 均衡投资策略的挑战与核心 - 均衡投资需要对多个行业做出正确的前瞻性判断 投资过早或过晚都会产生巨大成本 [4] - 策略核心为多视角比较验证 抓住价值低估机会 对同时满足产业趋势底部和中长期价值低估双重条件的行业敢于重仓 [4] - 投资视野的宽度和挖掘前瞻性机会的深度是优异长期业绩的两大来源 [4] 市场环境变化与投资新范式 - 近10年中国经济核心驱动力向新质生产力切换 GDP增长质量取代速度成为投资核心问题 产业景气度分化加剧 [5] - A股市场经历牛熊轮转 长期价值投资政策导向强化 市场估值体系发生巨大变化 [5] - 明星基金经理单打独斗模式难以应对复杂市场挑战 更需要投研体系化保障业绩可持续 可复制 [6] 中欧基金投研体系“中欧制造” - 公司提出“资管工业化”理念 制定“专业化 工业化 数智化”的投研体系升级战略 凝练为“中欧制造”投研品牌 [7] - 专业化体现为投研团队精耕细作 高度专注细分领域 依靠高质量投研产出超额收益 [7] - 工业化含义是统一理念和标准化流程 以不变的价值导向应对多变市场 保持投资决策效率 [8] - 数智化将海量信息 投研逻辑转化为数据与模型 提升研究覆盖面和客观性 [8] 投研团队实力与“双十”投研体系 - 公司拥有超过240人的专业投研团队 超过90位10年以上从业经验的专家 覆盖超20项细分领域 [8] - “双十”投研体系指基金经理需要“10+10”约20年历练 前10年深耕研究细分行业 后10年积累穿越牛熊的投资经验 [7] 行业政策导向与公司实践 - 2025年5月证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》 要求基金公司践行“长期投资”理念 强化长周期考核 [9] - 中欧基金对业绩可持续的工业标准化探索 在长期主义投资文化兴起的市场新阶段提供了新范式 [9]

活动概述 - 上海资产管理协会组织了第二届资产管理行业践行“理性投资、价值投资、长期投资”（简称“三投资”）理念优秀实践展示活动 [1] - 活动在中共上海市委金融委员会办公室和上海证券交易所指导下进行，第一财经提供媒体支持 [1] - 2025年优秀实践展示机构名单于10月16日在“2025上海全球资产管理论坛”上正式发布 [1] 获奖机构情况 - 最终共有35家机构获得展示 [2] - 中保投资、富国基金、中国国际金融、交银理财、上海国际信托、中银基金等6家机构作为代表在论坛上被授予证书 [1] - 包括中保投资、汇添富基金、国泰海通资管、摩根基金、太平资产、交银理财、上海信托、新湖期货在内的21家机构连续2年成为优秀实践展示机构 [2] - 包括富国基金、华泰柏瑞基金、人保资产、广银理财、财通资管、中金公司、交信基金、安联基金在内的14家机构首次成为优秀实践展示机构 [2] 活动流程与参与度 - 活动申报渠道于今年5月15日开通，经过申报机构自荐、专家委员会讨论、展示工作组复核、指导单位审定等流程 [2] - 各资产管理机构参与积极性显著提升，大部分机构除提交自荐表外，还提供了投资策略、研究成果、产品介绍、营销材料、投教作品、媒体报道、社会责任报告、信息披露报告等材料 [2] 活动历史与配套举措 - “三投资”理念优秀实践展示活动于2024年启动，本届为第二届 [1][3] - 在过去一年多的时间里，协会与上海证券交易所先后组织举办了“资产管理业高质量发展暨促进资本市场高质量发展座谈会”、践行“三投资”理念征文、机构投资者专题培训班等活动 [3] - 与第一财经共同主办《秒懂金融·资管行业践行“三投资”理念优秀实践系列访谈》节目，上线“机构投资者云讲堂”首批课程 [3] 后续计划 - 上海资产管理协会将联合上海证券交易所与第一财经，通过访谈节目、座谈会等多种形式宣传各优秀实践展示机构 [3] - 旨在引领和推动行业机构和市场各方更好地坚持和践行“三投资”理念，推动行业机构加强财富管理能力建设 [3] - 积极发挥示范引领效应，为促进资本市场健康稳定发展作出贡献 [3]

北京公募基金高质量发展系列活动 - 活动主题为“新时代·新基金·新价值”，旨在推动行业转型升级并提升服务实体经济能力 [3] - 在北京证监局指导下，由北京证券业协会携手公募基金管理人、销售机构、评价机构及主流媒体共同启动 [3] - 活动为期一个多月，通过多层次、多形式的宣传与互动，强化投资者教育与保护 [3] 行业机构的具体行动 - 华商基金积极推动金融及投资知识普及，致力于推广长期投资和理性投资理念 [3] - 行业机构共同致力于提升公众风险防范意识，为促进行业高质量发展贡献力量 [3]

投资决策回顾 - 1996年伯克希尔持有3015.66万股麦当劳，持仓成本12.65亿美元，市值13.68亿美元，为第七大重仓股[3] - 1997年伯克希尔清仓麦当劳，但若从1996年持有至2025年10月，麦当劳每股回报达38倍，年化收益率12.6%，显著跑赢同期可口可乐10倍回报和8.1%年化收益率[4] - 巴菲特在1998年承认卖出麦当劳是糟糕决定，导致损失惨重，少赚了十几亿美元[9] 卖出决策的核心顾虑 - 顾虑食品行业用户忠诚度不高，认为消费者选择随机，缺乏像吉列剃须刀那样的刚需和忠诚度[6] - 顾虑重资产商业模式，麦当劳全球购买铺面再租给加盟商，导致巨大资本开支，资金自由性差，不如可口可乐轻资产模式[7] - 顾虑产品力削弱，开始依赖价格促销而非产品本身吸引力，商业模式稳定性存疑[8] 对决策失误的反思 - 失误核心在于过分看重“当下确定性”，而低估了“长期成长性”和“企业适应力”[9] - 麦当劳的全球铺面实际构成了渠道壁垒，其本土化菜单和数字化点单等调整能力被低估[10] - 卖出后麦当劳股价经历波折但开启长牛，从2003年低点12.12美元后22年未再见此价格[10] 案例启示 - 确定性不等于成长性，投资需综合考量未来自由现金流折现、成长性及现金流转化效率，1996年快餐行业全球化红利远超静态刚需[11] - 重资产若能构筑壁垒（如全球门店网络），可成为长期成长基石，未必是包袱[12] - 投资需为行业成长留空间，避免将短期痛点误判为长期缺陷，需穿透行业变化动态评估[12]

活动背景与主题 - 活动在北京证监局指导下，由北京证券业协会联合公募基金管理人、销售机构、评价机构及主流媒体共同启动[3] - 活动主题为“新时代·新基金·新价值”，旨在推动北京公募基金行业高质量发展[1][3] - 活动是贯彻落实《推动公募基金高质量发展行动方案》的具体举措[3] 活动目标与内容 - 活动为期一个多月，将通过多层次、多形式的宣传与互动展开[3] - 核心目标包括强化投资者教育与保护，推动行业转型升级，提升服务实体经济能力[3] - 致力于将公募基金行业打造为北京金融高质量发展的新名片[3] 公司参与与贡献 - 华商基金积极参与活动，积极推动金融和投资知识的普及[3] - 公司致力于推广长期投资、理性投资理念，并提升公众风险防范意识[3] - 持续为促进行业高质量发展贡献力量[3]

行业背景与发展方向 - 公募基金行业处于深刻变革与转型的关键时期，是连接资本市场与居民财富的重要桥梁 [1] - 行业面临资本市场改革深化、居民财富管理需求多元、金融科技赋能创新的背景 [1] - 中国证监会于今年5月印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，为行业发展绘制蓝图 [1] 公司战略定位 - 公司将高质量发展视为行业可持续发展的必由之路 [1] - 公司从投研核心能力建设、产品战略布局、投资者服务与陪伴三大维度协同发力 [1] - 公司致力于服务实体经济与国家战略、助力资本市场健康发展、提升居民福祉 [1][6] 投研能力建设 - 投研能力是公募基金的立身之本，公司致力于打造一体化、平台化、多策略的投研体系 [2] - 通过搭建统一研究平台和决策支持系统，促进研究成果高效转化和投资决策科学化 [2] - 公司布局了以总量周期、医药消费、科技新能源、量化投资等为主导的多策略权益投研体系 [2] - 公司按照长期主义理念，通过外部招聘与内部培养结合，建立成熟的投研人员培养机制 [2] 产品布局与产业服务 - 公司服务实体经济，在主动权益、指数增强、固定收益、多资产配置等领域布局不同风险收益特征产品 [3] - 在主动权益方面布局了创新科技、互联网+、新能源汽车、人工智能等产业主题基金 [3] - 产品布局围绕绿色、低碳、养老进行，覆盖主动权益投资、债券投资和养老FOF等 [3] - 产品布局旨在深耕中国经济转型和产业升级细分领域，引导资源向科技创新行业聚集 [3] 投资者服务与教育 - 公司深化市场营销团队从产品销售导向向客户服务导向转型 [4] - 通过媒体协同、跨界合作、内容深耕持续打造投资者教育体系 [4] - 2024年联合权威媒体开展多场线下投资者教育活动，传递养老规划、资产配置等知识 [4] - 2024年走进北方工业大学等高校，引导年轻群体树立养老储备意识 [5] - 2025年与光大证券、兴业银行合作，针对银行与券商客户开展主题投教活动 [5] - 通过官网、社交媒体以直播、短视频等形式普及量化投资、养老规划等基础知识 [5] 未来发展规划 - 行业将迎来新的发展机遇和挑战，公司把握高质量发展主线 [6] - 公司将持续深化内控体系、投研平台和行业文化建设，提升投研能力和投资者服务能力 [6] - 公司计划进一步完善投向产业升级和经济转型方向的主动权益类、指数类及多资产配置型基金 [6]

行业背景与发展方向 - 公募基金行业处于深刻变革与转型的关键时期，是连接资本市场与居民财富的重要桥梁 [1] - 中国证监会于今年5月印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，为行业发展绘制清晰蓝图 [1] - 行业肩负服务实体经济与国家战略、助力资本市场健康发展、提升居民福祉的重要使命 [1] 公司核心投研能力建设 - 公司持续完善投研队伍及体系建设，致力于打造一体化、平台化、多策略的投研体系 [2] - 通过搭建统一研究平台和决策支持系统，促进研究成果高效转化和投资决策科学化 [2] - 积极布局以总量周期、医药消费、科技新能源、量化投资等为主导的多投资策略权益投研体系 [2] - 按照长期主义理念和稳健投资创造持久价值的核心价值观建立投研文化和人员培养机制 [2] 产品战略与服务实体经济 - 公司将服务实体经济、帮助投资者分享经济发展成果作为根本宗旨 [3] - 在主动权益、指数增强、固定收益等多领域布局不同风险收益特征的产品 [3] - 主动权益领域布局创新科技、新能源汽车、人工智能、专精特新等产业主题基金 [3] - 产品线覆盖主动权益投资、债券投资和养老FOF，并围绕绿色、低碳、养老进行布局 [3] 投资者服务与教育 - 公司持续深化营销团队从产品销售导向向客户服务导向转型 [4] - 借助权威财经媒体开展多层次投资者教育活动，2024年已开展多场线下活动 [4][5] - 2024年走进北方工业大学等高校，引导年轻群体树立养老储备意识 [5] - 2025年与光大证券、兴业银行合作，针对银行与券商客户开展主题投教活动 [5] - 通过官网、社交媒体以直播、短视频等形式普及量化投资、养老规划等知识 [5] 未来发展规划 - 行业正迈向高质量发展关键时期，将迎来新的发展机遇和挑战 [6] - 公司把握高质量发展主线，将服务国家战略和投资者福祉融入发展血脉 [6] - 坚持长期主义理念，深化内控体系、投研平台和行业文化建设 [6] - 计划进一步完善主动权益类、指数类及多资产配置型基金，满足多元财富管理需求 [6]

行业背景与政策导向 - 公募基金行业处于深刻变革与转型的关键时期，是连接资本市场与居民财富的重要桥梁 [1] - 资本市场改革持续深化、居民财富管理需求日益多元、金融科技赋能行业创新 [1] - 2024年5月中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，为行业发展绘制清晰蓝图 [1] 公司战略核心 - 高质量发展被视为行业可持续发展的必由之路 [1] - 公司从投研核心能力建设、产品战略布局、投资者服务与陪伴三大维度协同发力 [1] - 坚持"长期主义"发展理念，将服务实体经济和国家战略、助力资本市场健康发展、服务投资者福祉融入公司发展 [6] 投研能力建设 - 持续完善投研队伍及体系建设，致力于打造"一体化、平台化、多策略"的投研体系 [2] - 搭建统一的研究平台和决策支持系统，促进研究成果高效转化和投资决策科学化 [2] - 建立成熟的投研人员培养、选拔机制和"传帮带"的团队氛围，形成长期投资、价值投资的理念和多元化投资风格 [2] - 积极布局以总量周期、医药消费、科技新能源、量化投资、多资产配置、绝对收益目标策略为主导的多投资策略权益投研体系 [2] 产品布局与产业方向 - 在主动权益、指数增强和主动量化、固定收益、多资产配置等领域布局不同风险收益特征的产品 [3] - 主动权益方面布局创新科技、互联网+、新能源汽车、人工智能、专精特新、高端制造、创新医疗等产业主题基金 [3] - 围绕绿色、低碳、养老进行产品布局，产品线覆盖主动权益投资、债券投资和养老FOF等 [3] - 未来将进一步完善投向不同产业升级领域和经济转型方向的主动权益类基金、指数类基金以及多资产配置型基金 [6] 投资者服务与教育 - 持续深化市场营销团队从"产品销售导向"向"客户服务导向"转型 [4] - 通过媒体协同、跨界合作、内容深耕持续打造投资者教育体系 [4] - 2024年联合权威媒体开展多场线下投资者教育活动，传递个人养老规划、资产配置、基金定投等知识 [4][5] - 2024年走进北方工业大学等高校，引导年轻群体树立养老储备意识 [5] - 2025年与光大证券浙江分公司、兴业银行武汉分行及温州分行合作，针对银行与券商客户开展主题投教活动 [5] - 通过官网、社交媒体等平台以直播、短视频、图文等形式普及量化投资、指数投资、养老规划、债基投资等基础知识 [5]

行业背景与政策导向 - 公募基金行业处于深刻变革与转型的关键时期，是连接资本市场与居民财富的重要桥梁 [1] - 中国证监会于今年5月印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，为行业发展绘制清晰蓝图 [1] - 行业肩负服务实体经济与国家战略、助力资本市场健康发展、提升居民福祉的重要使命 [1] 公司战略核心 - 公司从投研核心能力建设、产品战略布局、投资者服务与陪伴三大维度协同发力 [1] - 高质量发展被视为行业可持续发展的必由之路 [1] - 公司坚持"长期主义"发展理念，致力于成为践行高质量发展理念的长期投资管理者 [2][5] 投研能力建设 - 公司致力于打造"一体化、平台化、多策略"的投研体系，完善投研队伍及体系建设 [1] - 通过搭建统一研究平台和决策支持系统，促进研究成果高效转化和投资决策科学化 [2] - 积极布局以总量周期、医药消费、科技新能源、量化投资等为主导的多投资策略权益投研体系 [2] - 按照长期主义理念和"稳健投资创造持久价值"的核心价值观建设投研文化 [2] 产品布局与实体经济服务 - 公司将服务实体经济、帮助投资者分享中国经济长期发展成果作为根本宗旨 [2] - 在主动权益、指数增强和主动量化、固定收益、多资产配置等领域布局不同风险收益特征产品 [2] - 主动权益方面布局了创新科技、互联网+、新能源汽车、人工智能、专精特新等产业主题基金 [3] - 产品线覆盖主动权益投资、债券投资和养老FOF，并围绕绿色、低碳、养老进行布局 [3] 投资者服务与教育 - 公司持续深化营销团队从"产品销售导向"向"客户服务导向"转型 [3] - 通过媒体协同、跨界合作、内容深耕持续打造投资者教育体系 [3] - 2024年联合权威媒体开展多场线下投资者教育活动，传递养老规划、资产配置等知识 [4] - 2024年走进北方工业大学等高校，引导年轻群体树立养老储备意识 [4] - 2025年与光大证券、兴业银行合作，针对银行与券商客户开展主题投教活动 [4] - 通过官网、社交媒体等平台以直播、短视频等形式普及量化投资、指数投资等基础知识 [4][5] 未来发展规划 - 行业将迎来新的发展机遇和挑战，公司把握高质量发展主线 [5] - 不断深化内控体系、投研平台和行业文化建设，持续提升投研能力和投资者服务能力 [5] - 进一步完善投向不同产业升级领域和经济转型方向的主动权益类基金、指数类基金及多资产配置型基金 [5]