上交所ETF市场发展 - 上交所强化红利、低波、债券等普惠型ETF产品推广，推动产品和服务惠及更广泛投资者群体[1][1] - 7月以"普惠众享"为主题开展143场"以投资者为本，重回报促发展"沪市ETF主题活动[1] - 持续培育理性投资、价值投资、长期投资理念[1][1] ETF市场规模与资金流向 - 截至7月底上交所上市ETF数量达719只，总规模超3.3万亿元[1] - 红利ETF规模超1400亿元，债券ETF规模超3700亿元[1] - 今年以来沪市ETF资金净流入已超4000亿元[1]

扩大长期投资改革试点范围、开展投资黄金业务试点、支持参与金融资产投资公司（AIC）股权投 资……在我国经济迈向高质量发展的新征程中，保险资金迎来一系列政策加持，正以更加积极多元的姿 态，展现出更大作为，成为推动实体经济发展与助力资本市场稳定的重要力量，充分彰显出其作为耐心 资本的独特担当。 截至2024年年末，我国保险公司资金运用余额达33.26万亿元，较2023年年末增长15.08%。这一增速不 仅超越了2023年的11.1%，更是连续两年维持在两位数的高位，彰显出保险资金强大的发展活力与巨大 的发展潜力。 越来越多的保险"长钱"积极响应资金入市号召。自2024年下半年以来，我国多部门合力推动长期资金进 一步入市，金融监管总局全力推进保险资金长期投资改革试点工作。由中国人寿和新华保险联合设立的 鸿鹄基金，首期500亿元已全部投资落地。今年年初，金融监管总局批复第二批试点，规模达520亿元， 太保寿险、泰康人寿及阳光人寿纷纷入围；2025年3月，又新增了第三批试点，规模达600亿元，人保寿 险、太平人寿、平安人寿等5家头部险企加入。截至目前，已有8家保险公司获批开展试点，累计获批总 金额达 1620亿元，为资 ...

公司战略与投资方向 - 中国太保坚持长期投资、价值投资、稳健投资策略 [1] - 公司发挥保险资金长期投资优势 定位为市场耐心资本 [1] - 加大战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施等领域投资力度 [1] 宏观经济与市场展望 - 公司坚信中国经济长期向好的基本面没有改变 [1] - 坚定看好中国资本市场发展前景 [1] 社会责任与产业支持 - 通过投资服务新质生产力发展 [1] - 为维护市场稳定运行贡献力量 [1]

政策核心调整 - 财政部将国有商业保险公司净资产收益率考核方式由"3年周期指标+当年度指标"调整为"当年度指标+3年周期指标+5年周期指标"组合 权重分别为30% 50% 20% [1][2] - 国有资本保值增值率考核同步调整为相同多周期模式 权重分配与净资产收益率一致 [2] - 新规要求保险公司提升资产负债管理能力 注重期限结构 成本收益及现金流匹配 [1][8] 行业影响与机构反馈 - 考核机制优化有望缓解险资"长钱短投"问题 引导资金发挥长期资本"压舱石"作用 [1][3][4] - 中国人保认为新规可提升对投资收益短期波动的包容性 促进基于中长期视角筛选优质个股 [3] - 中国人寿指出调整契合寿险经营属性 降低短期波动对绩效评价影响 [3] - 中国太平强调新规有助于淡化短期考核 聚焦大类资产配置能力 [4] - 中国再保认为此举完善"长钱长投"制度环境 提升资本市场稳定性 [4] 资金入市潜力与政策支持 - 截至2025年一季度末保险资金运用余额34.93万亿元 人身险与财产险公司股票投资占比仅8.43%和7.56% 远低于25%政策上限 [6] - 若保险资金增配1%股票资产 预计为市场带来约3500亿元增量资金 [7] - 2025年起每年新增保费的30%将用于投资A股 大型国有险企年保费超万亿元 可带来3000亿元以上增量资金 [7] - 金融监管总局2023年10月调降沪深300成分股风险因子至0.3 科创板股票至0.4 2024年5月宣布进一步调降股票风险因子10% [6] 投资策略与资产布局方向 - 国有险企将加大长期战略性权益资产配置 重点布局收益稳健 风险可控且具升值潜力的优质标的 [8][9] - 通过基础设施REITs 绿色债券 产业引导基金支持基础设施建设 拓展人工智能 生物医药等科技创新领域投资 [8] - 中国人保构建以资负匹配为基点 绝对收益为指引的投资管理体系 中国人寿发挥头雁引领作用 中国太平优化长期价值投资考核体系 [9]

行业政策导向 - 发布《推动公募基金高质量发展行动方案》 坚持"以投资者为本"核心价值观 引导基金管理人回归"受人之托 代客理财"本源 [1][2] - 方案围绕基金运营模式 行业考核评价制度 权益类产品发展等关键环节 着力提升投资者获得感 [2] - 鼓励权益类产品创新 完善利益绑定机制 从收费模式和考核体系引导行业强化投资者本位 [2] 产品创新与利益绑定 - 新一批浮动管理费基金即将上报 采用基于业绩比较基准的三档浮动管理费收取模式 [3] - 管理费费率与业绩表现直接挂钩：显著超越基准适用升档费率(如1.2%以上) 符合基准适用基准档费率(1.2%) 明显低于基准适用低档费率(如0.6%) [3] - 2023年20只浮动管理费基金集中试点发行 包含挂钩业绩 挂钩规模与挂钩持有期三类产品 [4] 市场现状与数据 - 截至2024年底全市场浮动管理费产品共75只 合计管理规模783.29亿元 [4] - 其中与业绩挂钩产品63只 规模768.02亿元 数量和规模占比分别为84%和98% [4] - 2021年至2024年不同浮动机制产品管理费率分化较大 2021年多数产品获得业绩报酬 但2022-2024年市场回落使许多基金难以收取业绩报酬 [4] 行业影响 - 2019-2021年重量轻质的扩张方式拖累主动权益基金业绩 影响投资者获得感 [2] - 新机制使基金公司与投资者利益深度绑定 风险共担 对产品管理和投资者回报有利 [5] - 长期投资和价值投资将重新成为投资核心 纠正各方利益不完全一致导致的偏差 [5]

2025年上半年公募权益投资业绩 - 2025年上半年全市场170家公募机构权益类基金平均收益率为6.08% [1] - 中航基金以23.01%的年内收益率领先，红土创新、恒越、永赢、同泰等机构收益率均超过20% [1] - 国金、华商、鹏华等20余家公募机构权益类基金年内收益率超过10% [1] 近十年公募权益投资长期业绩 - 近十年间，万家基金权益类基金投资收益率达151.15%，排名第一 [4] - 大成、红塔红土、交银施罗德基金近十年收益率分别为120.64%、117.93%、111.21%，排名第二至第四 [4] - 平安、财通、景顺长城、华安等28家公募机构近十年收益率超过50% [5] - 东方、东海、浙商证券资管、太平等11家公募机构近十年收益出现亏损，最大亏损幅度达63.28% [6] 近三年公募权益投资中期业绩 - 近三年仅有23家公募机构权益类基金实现正收益，华润元大以34.65%的收益率排名第一 [7] - 金元顺安、国金基金近三年收益率分别为33.61%、23.92% [7] - 103家公募机构近三年业绩亏损超过10%，广发基金亏损20.47%，中欧基金亏损20.58% [9] - 外资公募贝莱德基金近三年业绩亏损32.29% [9] 固收类基金长期业绩表现 - 近十年固收类基金投资相对稳健，仅诺德、富安达2家公募机构业绩出现亏损 [10] - 光大保德信固收类基金近十年收益率最高，达74.80% [12] - 易方达、天弘、中加、安信、博时等21家公募机构固收类基金近十年收益率均超过50% [12]

两融余额规模变化 - A股两融余额在8月5日报20002.59亿元，再次突破2万亿元，上一次突破是在2015年5月20日 [1] - 2024年2月两融余额阶段性低点为14211亿元，之后一年半累计增加5789亿元 [2] - 当前A股总市值超过100万亿元，两融余额占流通市值比例为2.3%，处于健康水平 [2] 两融分散化特征 股票数量维度 - 2015年A股上市公司不足3000家，当前超过5400家 [1] - 2015年5月20日有835只个股有两融余额，平均20多亿元，当前3712只个股有两融余额，平均仅5亿多元 [1] - 两融余额前100股票合计占比从2015年的43%降至当前的25% [1] - 个股两融余额占流通市值比例最高值从2015年的18.84%降至当前的15.84%，超过10%的股票从142只降至13只 [1] 时间维度 - 2015年初两融余额1万亿元，5月20日突破2万亿元，占流通市值比例从3.33%增至4.01% [2] - 当前两融余额增长呈现稳步加仓特征，而非2015年的脉冲式增长 [2] 参与者维度 - 券商侧：2015年上半年8家上市券商融出资金突破1000亿元，合计占比61.45%，当前5家破千亿元，前8家合计占比57% [3] - 投资者侧：2015年5月信用账户总计719.5万户（个人718.3万，机构1.2万），当前个人投资者746.98万户，机构50944户 [3] 两融市场发展前景 - 无风险利率低位提升A股吸引力，券商融资利率下行降低杠杆成本，两融市场仍有可观发展空间 [4]

基金投资适合普通人 - 基金被描述为非常适合普通人的投资品种 [2] - 新手投资者可以通过限时免费课程从零开始学习基金投资 [2] - 提供课程笔记和思维导图帮助高效学习基金投资知识 [2][3] 新手基金投资建议 - 建议新手从零开始学习基金投资 可通过添加课程小助手获取《螺丝钉教你从零学基金》课程 [3] - 课程包含详解篇和实操篇 涵盖长期持有和适合普通人的投资方法 [3] - 建议新手尽早开始投资 即使资金量不大也可以通过定投积累经验 [6] 投资心理建设 - 市场下跌时投资者普遍恐慌 需经历市场反弹才能从恐慌中走出 [5] - 投资需要真金白银实践 仅理论学习无法掌握投资技能 [5] - 巴菲特从小积累投资经验 说明早期实践对投资能力培养的重要性 [5] 学习资源获取 - 可通过扫描二维码添加课程小助手 回复"新手课程"免费获取基金投资课程 [2][3] - 课程包含前言、详解篇和实操篇等多个章节 [3] - 点击阅读原文可免费学习大额家庭资产配置课程 [7]

宏观经济运行更"稳"，"进"的动能累积释放，需要财政政策持续发力，绵绵加力。南京江北新区财政局 将继续以构建新发展格局、促进经济高质量发展为己任，围绕加力提效财政政策、优化财政支出结构、 推动金融载体建设、培育护航企业上市等多维度科学谋划、协同发力，精准有效降低企业融资成本，缓 解企业资金压力，有实际行动显著激发实体经济活力。同时，财政局还将紧扣"政治—政策—项目—资 金"主线，以经济责任审计项目为统领，通过"1＋N"方式统筹经济责任审计与其他审计项目，聚焦民生 采购、住宅专项维修等重点领域风险排查与防范，深化探索"纪审联动"机制，预警风险隐患。 在市场活力不断释放的良好态势下，今年上半年南京江北新区财政局在新区党工委、管委会坚强领导下 主动作为，积极践行服务经济社会发展的使命担当，发展壮大"耐心资本"，积极推动基金集聚区建设， 为产业发展集聚金融活水，推动经济持续向上向好。 在市场活力不断释放的良好态势下，今年上半年 南京江北新区财政局在新区党工委、管委会坚强领导下主动作为，积极践行服务经济社会发展的使命担 当，发展壮大"耐心资本"，积极推动基金集聚区建设，为产业发展集聚金融活水，推动经济持续向上向 好。 ...

全球股票指数估值 - 内地可投资海外市场的基金品种有限 但海外市场相关品种丰富[3][4] - 已建立覆盖海外主流几百只指数的估值系统 每周日更新美股、全球股票指数及美债指数估值表[6][7][8] - 全球股票指数基金在海外规模达上万亿美元 内地暂未推出但可通过投顾组合模拟配置[42][43] 全球市场表现分析 - 本周全球股票市场指数下跌超2.7% 评级回落至3.1星 欧美亚太地区普跌[9][10][11] - 欧洲股市单周跌幅超3% 创4月初关税危机后最大跌幅[10] - A股中证全指下跌1.15% 跌幅小于全球市场 结束连续5周上涨[12][13] 美国经济数据影响 - 7月非农就业数据增加7.3万人 大幅低于预期的10.4万人[14] - 5-6月就业数据大幅下修：5月从14.4万下修至1.9万 6月从14.7万下修至1.4万[18][19] - 经济数据不及预期可能预示衰退 但需结合后续上市公司财报验证[15][23][24] 资产配置影响 - 经济数据疲软利好美元利率下降 本周美元债大涨反映降息预期[20][21][27][28] - 美元利率下降对人民币资产有利 去年9月美联储降息后A股显著上涨[30][31][32] - 美股经济数据频繁修正导致短期波动 但美元高利率不可持续 长期仍将回落[34][36][37] 指数基金数据 - 标普500指数市盈率24.76 市净率5.27 股息率1.24% 近十年市盈率分位数87.16%[56] - 纳斯达克100指数市盈率29.67 市净率8.25 近五年市净率分位数76.25%[56] - 罗素2000价值指数市盈率35.65 股息率2.51% 近十年市净率分位数18.20%[56] 投顾组合与基金产品 - 全球指数投顾组合分散配置美股、英股、港股、A股等市场指数基金[43] - 内地投资海外基金普遍限购 当前每日最高申购额350元[44] - 摩根海外稳健配置混合基金规模21.04亿 年化收益3.67% 管理费0.8%[60]