公司全球化布局 - 公司加速全球化布局 [1] - 公司已有产品出口至欧盟地区 [1]

公司近期业绩表现 - 2025年前三季度公司营业收入258.34亿元，同比下降12.38% [1][2] - 2025年前三季度归母净利润75.70亿元，同比暴跌28.83% [1][2] - 2025年上半年中国内地业务创收84.11亿元，同比下降33.38%，业务占比从近60%降至约50% [1][4] 国内业务收缩原因 - 国内医疗器械反腐活动自2023年7月开始，导致医疗设备招投标活动推迟，对公司短期经营造成明显冲击 [1][4] - 2024年中国内地营收126.24亿元，同比下降27.79% [4] - 支撑公司增长的三大核心业务在2025年上半年全线下跌：生命信息与支持业务收入骤降31.59%，体外诊断业务收入下降16.11%，医学影像业务收入下滑22.51% [1][6] 财务与分红状况 - 自2018年上市以来累计现金分红353.36亿元，平均分红率超55% [7] - 2025年已实施三次中期分红，总额近50亿元 [7] - 截至2025年9月末，公司账面货币资金高达171.333亿元，资产负债率仅25.3% [10] 股权结构与分红流向 - 公司前四大股东持股比例合计约60%，高额分红多数流向控股股东、特定股东及员工持股平台 [8][9] 全球化战略与香港上市 - 公司于2025年11月10日向香港联交所递交上市申请，募集资金拟用于全球研发投入、拓展数智医疗生态系统、潜在全球收购及提升全球销售网络 [1] - 公司目标到2030年跻身全球医疗器械企业综合实力TOP10，并将海外收入占比提升至70%以上 [10] - 根据2025年全球医疗器械公司百强榜，公司位列第25位，收入为51.04亿美元，是唯一跻身TOP 30的中国企业 [10][12] 海外并购与潜在风险 - 公司国际化路径依赖并购，关键收购包括Datascope监护业务、Zonare超声、海肽生物和DiaSys诊断公司 [13] - 截至2025年第三季度末，商誉余额高达114.65亿元，占总资产的19%，主要来自海外并购，存在未来减值风险 [13]

证券日报网讯安利股份（300218）11月18日在互动平台回答投资者提问时表示，公司多维度推进全球化 布局，不断扩大市场份额，增强国际竞争力。一是布局越南，适应国际品牌产能转移趋势，更好地对 接、服务国际品牌客户，并通过设立安利新加坡全资子公司，构建离岸贸易枢纽与资金结算中心，简化 贸易流程，为公司和客户提供便捷高效的贸易结算服务。二是加强国际市场开拓，重点拓展东南亚本地 及海外目标市场的优质客户，加大体育运动、沙发家居、消费电子等品牌客户的订单获取力度，多接订 单、扩大收入；同时优化订单结构，聚焦高附加值、大批量订单的承接与交付，提升产能利用率，推动 开工率与盈利能力同步提升。 ...

公司战略与全球化布局 - 龙泰公司作为公司首个海外智慧工厂将于2025年6月26日竣工试生产 [1] - 该生产基地是公司全球化布局的重要战略支点 [1] - 公司将依托泰国生产基地辐射东南亚并拓展全球业务 [1] 运营与供应链管理 - 通过将部分出口业务转移至泰国生产可有效规避国际贸易风险 [1] - 泰国生产基地有助于承接北美订单转移并增强全球供应链韧性 [1] - 此举可有效对冲地缘政治波动风险并降低中美经贸关系波动的潜在影响 [1] 产能规划与市场展望 - 未来公司将根据全球液冷领域发展趋势和客户需求情况适时调整增加产能 [1]

外销业务与泰国工厂产能 - 公司外销业务在第三季度重回增长轨道，海外销售实现较快提升 [2] - 泰国工厂已按计划完成对北美客户订单的承接，并逐步交付 [4] - 泰国工厂当前处于产能爬坡阶段，产能利用率正逐步提升，尚未达到高位水平 [5] - 泰国工厂的3D打印线材产线已进入稳定生产阶段，产品通过客户验证并开始供应，产能利用率逐步提升，预计年底实现满产 [5] 全球化战略与市场前景 - 公司通过“总部经济、中国研发、全球智造、本地化服务”网络体系开拓多元市场，认为海外市场仍蕴含重要发展机遇 [5] - 泰国工厂作为全球化战略核心支点，将通过深化北美市场服务、开拓新客户渠道、加快新产品线落地及优化成本结构来推动业务可持续增长 [6] 投资者关系活动信息 - 投资者关系活动于2025年11月18日在泰国家享有限公司举行，参与方包括国金证券、信达证券、广发轻工等机构 [2] - 公司接待人员为董事长助理胡王康和证券事务代表解竣皓，活动包括参观生产现场及问题探讨 [2] - 本次调研活动未透露任何未公开重大信息 [6]

核心财务业绩 - 2025年前三季度营业收入496.16亿元，同比增长22.62%，归母净利润10.65亿元，同比增长55.86% [1] - 2025年第三季度单季营业收入179.80亿元，同比增长5.04%，归母净利润4.79亿元，同比增长58.04% [1] - 2025年前三季度销售毛利率为11.98%，较上年同期小幅下降0.24个百分点 [1] - 经营活动产生的现金流量净额23.20亿元，同比增长58.21%，期末现金及现金等价物余额43.03亿元，同比增加13.00% [2] 费用与运营效率 - 2025年前三季度财务费用同比下跌21.27%，销售费用同比上涨39.99%，管理费用同比上升5.77%，研发费用同比上涨24.07% [1] - 应收账款88.66亿元，同比上涨18.10%，但应收账款周转率从5.46次提升至5.70次，存货周转率从5.19次提升至5.81次 [2] 分业务产销情况 - 第三季度改性塑料产品产量82.14万吨，同比增长21.35%，销量78.20万吨，同比增长15.61% [2] - 第三季度绿色石化产品产量53.18万吨，同比增长6.87%，销量46.11万吨，同比下降2.78% [2] - 第三季度新材料产品产量4.67万吨，同比下降28.70%，销量7.23万吨，同比增长9.05% [2] 产品价格与成本 - 第三季度改性塑料产品销售均价11676.07元/吨，同比下降7.05%，其原料采购均价同比下降11.18% [3] - 第三季度绿色石化产品销售均价6786.55元/吨，同比下降9.24%，其原料采购均价同比下降10.37% [3] - 第三季度新材料产品销售均价14924.82元/吨，同比上涨1.30%，其原料采购均价同比下降5.42% [3] 业务驱动因素 - 业绩增长主因是持续优化改性塑料产品结构及加强板块协同，实现销量与毛利同步增长，同时海外业务规模持续扩大 [1] - 改性塑料在汽车、电子电工及新能源等高增长领域的市场份额稳步提升 [3] - 新材料业务实现技术与市场双突破，特种工程塑料持续扩大在高频通信、AI设备等高端应用市场的份额 [3] 产能建设与全球化布局 - 宁波金发年产15万吨PP改性一体化项目加速推进，预计2025年底逐步建成投产 [4] - 辽宁金发年产20万吨改性ABS一体化项目已实现部分产能投产，剩余产能建设稳步推进 [4] - 在已完成印度、美国、德国、马来西亚基地的基础上，公司2024年以来相继建成越南、西班牙、印尼基地，目前正积极推进波兰、墨西哥、南非等海外基地建设，预计将于2026年逐步投产 [4] 行业前景与增长动力 - 随着机器人、低空经济等新兴行业的发展，公司主要产品的市场需求未来有望持续增长 [3] - 公司国内外产能及市场份额不断扩大，有利于提升其市场综合竞争力，维持业务的持续增长 [4]

公司战略转型与业绩表现 - 公司完成从传统输注领域向血液净化领域的战略转型，成长为血液净化医疗器械领域颇具影响力的民族品牌[3] - 血液净化产品营收占比从2015年的20%大幅提升至2024年的81%，实现主营业务华丽转身[5] - 总营收从2015年的3.12亿元增长至2024年的15亿元，年均复合增长率达19.07%[5] - 归母净利润从2015年的0.52亿元增长至2024年的2.27亿元，年均复合增长率17.85%[5] - 近五年归母净利润年均复合增长率高达29.82%，展现出强劲增长动能[3] 技术创新与智能制造 - 公司是行业内首批通过完全自主研发具备血液透析设备及耗材全产品链的重点企业之一[6] - 累计为国内外5000余家医院及透析中心提供了超过3亿人次的血液透析服务[6] - 主导开发行业内第一条透析器国产组装生产线，大力推进数字化工厂建设，智能制造水平提高80%以上[6] - 打造出业内第一条中空纤维血液透析膜国产纺丝线，实现规模化生产，生产成本降低30%以上[6] - 联合产业链上下游攻克医用聚醚砜国产化制备技术，该技术攻关已入选工信部生物医用材料创新任务揭榜挂帅项目[7] 全球化布局与市场拓展 - 2024年海外业务收入达2.74亿元，同比增长39.70%，占总收入比重约18%[8] - 2025年上半年海外业务收入1.87亿元，同比增长67.30%，占总收入比重提升至25%[8] - 已完成印度尼西亚、秘鲁、墨西哥等国家的产品注册，并加速推进土耳其、越南、巴西等市场的认证进程[8] - 获得国产"首证"的湿膜透析器产品打破进口品牌垄断地位，在降低患者过敏反应、提高医护人员工作效率方面作用确切[8] 未来发展规划与新赛道 - 2025年计划再投资建设血液净化设备及配套耗材产业化项目，并通过发行可转债募集资金不超过5.3亿元[7] - 积极开拓血管介入领域第三赛道，国产首款膨体聚四氟乙烯集成一体式人工血管已进入临床试验阶段，将填补国内空白[9] - 人工血管可作为血液透析患者的长期性血管通路，被称为血液透析患者的"生命线"，对于临床应用具有重要意义[9]

公司上市概况 - 中伟新材料股份有限公司于11月17日在港交所主板上市，股票简称“中伟新材”，代码02579，成为贵州首家“A+H”股公司 [1] - 公司全球发售H股基础发行股数为1.04亿股（行使超额配售权前），其中香港公开发售1042.26万股，国际发售9380.28万股 [1] - 以每股34港元发售价计算，假设超额配售权未行使，全球发售所得款项净额约为34.33亿港元 [1] 公司业务与市场地位 - 公司主要从事新能源电池正极活性材料前驱体（pCAM）的研发、生产及销售，以及新能源金属产品 [2] - 自2020年起公司pCAM出货量连续五年排名第一，2024年镍系pCAM和钴系pCAM市场份额分别为20.3%和28.0% [2] - 就全部pCAM产品销售价值而言，公司2024年全球排名第一，市场份额为21.8% [2] 募资用途 - 募集资金的50%计划用于扩大生产及供应链能力，重点推进印尼镍冶炼基地、韩国前驱体一体化项目及摩洛哥磷系材料基地建设 [2] - 40%将用于新能源电池材料研发及数字化推进，聚焦高镍、钠电、固态电池材料等前沿领域 [2] - 剩余10%用作营运资金及一般企业用途 [2] 行业趋势与影响 - 港股上市被视为公司全球化战略的重要里程碑，有助于提升国际影响力，拓宽融资渠道，支持全球化产能布局和技术研发 [1][2] - 锂电企业掀起赴港上市热潮，2024年5月宁德时代在港挂牌，7月欣旺达亦公告拟发行H股 [3] - 赴港上市是锂电企业应对行业“内卷”、加速“出海”的缩影，行业竞争从价格战升级至资源获取、碳足迹管理等综合能力比拼 [3] - 行业竞争正从产能扩张转向技术、资源与供应链的全方位竞争，头部企业通过垂直一体化、技术迭代和生态构建争夺全球话语权 [3]

文章核心观点 - 化工行业正经历从强周期属性向成长属性的战略重估，投资逻辑发生根本转变 [1][3][6] - 行业摆脱了过去无序扩张和内卷竞争的局面，通过供需格局重塑和企业竞争力升级，盈利确定性增强 [3][5][6] - 龙头企业凭借技术壁垒、全产业链优势和全球化布局，开启全球市场份额提升和业绩释放的新阶段 [6][7][8] 行业供需格局转变 - 政策层面收紧新建项目审批，行业产能增速从双位数骤降至7%以下 [5] - 行业通过限产保价和并购整合提升集中度，2025年并购事件同比增长40%，龙头企业掌握定价权 [5] - 关键资源如磷矿石、萤石供需持续偏紧，资源自给率高的企业如云天化（磷矿自给率超90%）具备成本优势 [5] - 新能源汽车、储能等新兴产业驱动需求，2024年碳酸锂、PVDF等材料需求增长超50%，预计2030年新能源材料市场规模从5000亿元升至2万亿元 [5] - 美国降息周期有望推动2026年全球化工品出口需求增速回升至8%-10% [5] 企业竞争力升级 - 竞争焦点从“卷产能”转向“卷技术”，龙头企业投资向高附加值领域倾斜，如万华化学252.4亿元投资中精细化学品和新兴材料占比超30% [7] - 加速全球化布局，通过海外建厂或跨境并购拓展市场，中国在基础化工和精细化工领域的全球份额超60% [8] - 全产业链一体化优势显著，从原油加工到高端材料形成完整链条，园区实现物料互供和能源梯级利用，海外企业难以复制 [8] 投资机会与主线 - 行业迎来“估值修复+业绩增长”的戴维斯双击机会，当前估值远低于半导体等热门赛道（60倍+）[8] - 投资聚焦三大主线：供给收缩反内卷龙头（如制冷剂、农药）、高端化国产替代先锋（如电子化学品、锂电材料）、绿色化全球化标杆（如CCUS、绿色甲醇）[8] - 投资核心是抓战略逻辑，重点关注具备供需调控能力、技术壁垒高和全球化布局完善的龙头企业 [9] 行业前景与市场规模 - 2030年全球化工市场规模将突破5.2万亿美元，中国市场达1.9万亿美元 [11] - A股化工企业已从“低端内卷”转向“全球收割”，在高景气周期中业绩弹性将持续释放 [10][12]

文章核心观点 - 化工行业正经历从传统周期性行业向高成长性赛道转变的战略性重估，其驱动力来自供需格局的根本性改善和企业竞争力的全面升级 [5][10][12] - 行业摆脱了过去“低端产能内卷、赔本赚吆喝”的死循环，通过政策引导、行业自律和资源掌控实现了供需再平衡，盈利确定性显著增强 [6][7][8][9] - 龙头企业竞争焦点已从“卷产能”转向“卷技术”，通过高端化、绿色化和全球化布局，在全球市场中获取定价权和更大份额，成长属性被激活 [10][11][12] - 投资机会在于把握“供需重构”和“竞争力升级”两大核心逻辑，聚焦供给收缩、高端国产替代、绿色全球化三大主线，重点关注具备核心优势的龙头企业 [13][14][15][16] 行业现状与转变 - 化工板块近期表现亮眼，以电池化学品为例，自9月以来板块指数涨幅超60% [2][3] - 行业形象发生根本转变，从“污染重、利润薄”的传统印象转变为高端制造的“材料基石”和规模达4万亿的“成长赛道” [5] - 过去十年行业陷入严重内卷，盲目扩产导致低端产能过剩，陷入“规模越大、亏得越狠”的恶性循环 [7][8] 供需格局破局 - 政策层面：工信部“十五五”规划遏制盲目扩产，新建项目审批升级，行业产能增速从双位数骤降至7%以下 [9] - 行业层面：长丝、PTA等领域实行“限产保价+价格同盟”，2025年并购事件同比增40%，龙头企业定价权增强，例如先达股份的烯草酮价格涨幅超135% [9] - 资源层面：磷矿石、萤石等关键矿产供需持续偏紧，未来3年缺口扩大，资源自给率高的企业如云天化（磷矿自给率超90%）具备天然护城河 [9] - 需求端：新能源汽车、储能等新兴产业成为超级引擎，2024年带动碳酸锂、PVDF等材料需求增长超50%，预计2030年新能源材料市场规模将从5000亿元升至2万亿元 [9] - 外部需求：美国降息周期开启，2026年全球化工品出口需求增速有望回升至8%-10% [10] 企业竞争力升级 - 竞争模式从简单粗暴的“比产能大”升级为比拼技术壁垒、绿色转型和全球化的“高端局” [11] - 龙头企业投资转向高附加值领域，例如万华化学252.4亿元投资中，精细化学品和新兴材料占比超30% [11] - 全球化布局加速，2024年跨境并购政策优化，企业通过海外建厂或并购拓展全球市场 [12] - 中国化工拥有全产业链优势，从原油加工到高端材料产业链完整，基础化工和精细化工全球份额超60%，MDI、轮胎等产品国际定价权增强 [12] 投资逻辑与机会 - 化工板块正经历“周期转成长”的估值切换，过去因“周期波动大”标签估值远低于半导体（60倍+）等热门赛道 [13] - 申万宏源测算2026年行业盈利增速将进一步提升，“估值修复+业绩增长”的戴维斯双击值得期待 [13] - 投资应聚焦三大主线：供给收缩+反内卷龙头（如制冷剂、农药）、高端化+国产替代先锋（如电子化学品、锂电材料）、绿色化+全球化标杆（如CCUS相关、绿色甲醇） [14] - 投资核心是抓战略逻辑，重点关注有供需调控能力、技术壁垒高、全球化布局完善的龙头企业 [15] - 2030年全球化工市场规模将突破5.2万亿美元，中国市场达1.9万亿美元 [17]