合作签约 - 海博思创与中信银行及中信金租正式签订合作协议，将在"储能+金融"领域展开全面合作 [1] - 三方将围绕综合化金融服务、融资性租赁业务、经营性租赁业务、融资授信等领域深化合作 [3] - 合作旨在探索绿色金融与储能产业的价值协同，共同打造产融结合新标杆 [3] 合作背景与意义 - 在"双碳"目标及国家136号文件推动下，储能产业正从政策驱动转向市场化主导 [3] - 储能电站建设成本降低，电力现货市场开放及配套政策完善提升了储能电站资产经济性 [3] - 储能行业迎来巨大市场跃升机遇，金融资本参与度提升 [5] - 三方合作将共同撬动万亿级储能资产蓝海，为中国新型电力系统建设注入新动能 [6] 各方优势与角色 - 海博思创将发挥在产业端、技术端的优势 [4] - 中信银行将提供金融专长，包括授信、结算等综合金融服务 [4][6] - 中信金租将依托其在绿色业务领域的布局，通过融资性租赁、经营性租赁等方式参与合作 [5][6] - 中信银行是中国最早参与国内外金融市场融资的商业银行之一，具有"金融+实业"禀赋优势 [6] - 中信金租是中信集团和中信银行服务实体经济的重要战略布局，聚焦绿色环保等领域 [6] 合作模式与展望 - 三方将共同打造"储能资产+专业化运营+综合金融方案"的融资模式 [4] - 合作将探索更多行之有效的合作方式，把绿色发展、科技创新和企业成长结合起来 [4] - 对于具备经济可行性的储能项目，可通过多种租赁业务方式开展合作 [5] - 三方合作前景广阔，未来将探索更深层次的合作内容 [5]

行业背景与挑战 - 全球经济格局深度调整，贸易不确定性上升，商品价格波动加大，油脂油料产业正经历供需结构重构的关键时期 [1] - 中国在全球油脂油料贸易中扮演重要角色，是菜籽油、菜籽粕全球第二大进口和第一大消费国，花生最大的进口国和消费国 [1] - 全球贸易格局深刻演变，对油脂油料产业链的稳定性与竞争力提出前所未有的挑战 [2] 郑商所的战略与举措 - 公司秉持"让实体看见方向助经济稳健运行"的使命，以品种创新、对外开放、产融协同为核心策略 [1] - 深耕油脂油料市场多年，持续优化品种规则，推进对外开放，开展产业培育活动，为产业安全和高质量发展提供支持 [1] - 油脂油料品种体系从2007年菜籽油期货起步，已上市菜籽粕、花生等期货和期权品种，今年葵花籽油期货上市取得积极进展 [2] 市场开放与国际化 - 公司共有7个特定品种对外开放及26个期货和期权品种面向合格境外投资者开放交易 [2] - 2023年1月，菜籽油、菜籽粕、花生期货和期权作为特定品种对境外交易者开放，国际粮商深度参与 [2] 产融结合与产业服务 - 推动产融结合走深向实，例如青岛黄岛区依托花生"保险+期货"拓展全国农村改革试验区试验任务 [2] - 通过完善油脂油料板块，为产业链保供稳价提供支持 [2]

核心观点 - 国建集团推出新时代国企减债融资(DRF)课题 通过联合权益项目和产业投资基金为国企提供低成本资金并促进国企与民企协同发展 实现产融结合和产业链优化 [1][2][3][4] 金融解决方案设计 - DRF课题摒弃传统借新还旧模式 通过联合权益项目为国企提供不增加负债率的长期低成本资金渠道 [2] - 企业获得DRF资金后部分用于缓解短期流动性压力 部分参与国建集团成立的产业投资基金 [2] - 国建集团按照1:1到1:9比例与企业配资组建产业股权投资基金 投资于全产业链优质国企或民企 [2] 产融结合机制 - 通过资本纽带促进国企与民企在产业链上下游的技术协同与资源互补 形成以融促产产融协同的良性循环 [2][3] - 资金被定向引导至全产业链关键环节 特别是国家战略指向的新兴领域和未来产业 [3] - 搭建国企与民企在技术研发 市场开拓 管理模式等层面的深度协同平台 [3] 改革成效与战略意义 - 推动国企从应对债务的生存模式转向主动创造价值的高质量发展轨道 [2] - 国企规模实力与民企创新活力在资本平台上交融 催生新的生产力形态 [3] - 金融助力实体经济突破债务困局 重构发展模式 为现代化产业体系注入资本动能 [3][4] - 将国企债务压力转化为产业升级投资动能 强化产业链韧性和科技自主能力 [4]

农业金融服务方案 - 郑商所"农险无忧"陕西省宜君县苹果"保险+期货+银行"县域项目启动，旨在为苹果种植户提供价格风险保障 [1] - 项目由建信期货与中华财险陕西分公司、建设银行陕西省分行等多家金融机构共同申报实施 [2] - 计划为宜君县1.7万亩苹果提供价格风险保障 [2] 项目背景 - 宜君县位于关中平原与陕北黄土高原接合部，是陕西最佳苹果优生区 [1] - 苹果产业是宜君县支柱产业，但价格波动影响种植户收益 [1] - 建信期货自2020年起持续在宜君县开展农产品"保险+期货"项目，累计保障金额达5.79亿元 [1] 项目特点 - 首次获批郑商所"农险无忧"县域项目实施资格 [2] - 依托宜君县农村普惠金融综合示范区试点建设 [2] - 促成政府、银行、保险和期货公司等多方建立长效合作机制 [2] 项目目标 - 丰富农业风险管理"工具箱" [2] - 探索产融结合创新方向 [2] - 深化金融市场要素合作，丰富农村金融产品供给 [2] - 撬动金融协同服务"三农"发展，助力乡村振兴 [2]

项目核心策略 - 中信期货通过期货交割、基差点价、含权交易“三步走”服务策略盘活铁合金厂底层商品现货资产[1] - 该策略旨在解决传统铁合金企业销售渠道有限、被动定价和价格波动大等问题，确保货物“拿得到、看得住、卖得掉”[1] - 项目实践成为期货服务实体经济的典型案例之一[1] 具体实施方案 - 第一阶段通过硅铁期货交割帮助企业A实现资金回笼，缓解传统销售模式下的账期压力[2] - 第二阶段引入基差贸易模式，帮助企业在期货价格高位时锁定利润，在市场剧烈波动时保持稳定收益[2] - 第三阶段针对2024年四季度硅铁价格持续低迷情况，设计“累计销售”含权贸易方案，实现高价去库存目标[2] - 成功的服务模式随后被复制到企业A后续的4笔贸易之中[2] 项目实施效果 - 组合策略精准破解企业难题，为企业A增厚利润、实现稳健经营[3] - 全链条期货期权工具的期现结合实现了企业A生产经营的质效跃升[3] - 帮助企业建立起相对完整的风险管理体系，具备自主运用金融工具的能力[3] 项目意义与推广价值 - 项目将创新服务模式与实体企业实际需求深度结合，解决销售渠道单一、定价权弱、价格波动大等困境[4] - 验证了衍生品工具在传统制造业中的应用价值，展示了期货服务中小微实体企业的有效路径[4] - 服务模式可在多家传统实体企业中推广，形成可复制的产业服务样板[3] - 公司未来将继续深化“期货+产业”服务模式，开发更多定制化风险管理方案并加强产业培训[4]

发展新质生产力 - 财务公司需践行企业中长期发展战略 通过培育新兴产业和未来产业 改造升级传统产业 推进科技创新和数字化建设 加快培育新质生产力[1] - 中化工程财务公司将金融资源配置与集团产业链升级相结合 为成员企业提供精准高效资金支持 助力集团科技创新和司库体系建设[1][4] 两会精神学习与使命担当 - 财务公司深入学习贯彻全国两会精神 将会议精神融入服务集团战略和深化改革创新全过程 以金融力量助推改革发展[2] - 财务公司肩负服务集团转型升级和高质量发展使命 需强化使命担当 做好金融五篇大文章 加强对重点领域和薄弱环节的金融服务[2] 主业定位与产融结合 - 财务公司坚守主责主业 立足企业集团战略大局 发挥非银行金融机构优势 深化产融结合[3] - 中联重科财务公司以服务集团主业为核心 发挥资金归集 资金结算 资金监控 金融服务四大作用 助力集团绿色低碳转型[3] - 航天科工财务公司主动融入国家创新战略 聚焦主责主业 优化资金配置 加大对科技型企业的支持力度[3] 风险管控体系建设 - 财务公司需紧扣防控金融风险工作主线 严格落实金融监管要求 持续优化内控体系 守住不发生系统性风险底线[5] - 华电财务公司加强全面风险管理 运用数智风控手段 构建智能化风险管控平台 建立精准高效的风险预警和处置防线[6] - 航天科工财务公司加强风控合规体系建设 完善风险监测 预警和评估体系 坚守高质量发展安全底线[6]

行业整体表现 - 2025年上半年信托行业收入呈现分化态势 部分公司营收显著增长 部分机构处于低位 少数出现亏损[1] - 中信信托(合并)以29.16亿元营业收入位列行业首位 英大信托(19.41亿元)和华鑫信托(16.34亿元)分列第二、第三位[3] - 行业营收分布呈现阶梯状：9家公司超10亿元 13家公司在5-10亿元区间 23家公司在1-5亿元区间 6家公司低于1亿元[3] - 净利润方面仅中信信托(合并)、江苏信托和英大信托三家利润总额超过10亿元 7家公司净利润在5-10亿元 15家公司净利润低于1亿元[4] - 百瑞信托、兴业信托、五矿信托和华澳信托四家公司净利润为负值[4] 手续费收入结构 - 英大信托以14.44亿元手续费及佣金收入位居行业第一 中信信托(合并)(10.13亿元)和华鑫信托(9.64亿元)紧随其后[3] - 仅英大信托和中信信托(合并)两家公司手续费及佣金收入超过10亿元[3] - 10家公司手续费及佣金收入处于5-10亿元区间 31家公司处于1-5亿元区间[4] 监管处罚情况 - 2025年上半年共5家信托公司收到监管罚单[5] - 华澳信托因资产分类不准确、未足额计提减值准备等多项违规被罚400万元 公司上半年营收和净利润均为负值[5] - 陆家嘴信托因关联交易管理不到位等五项违规被罚420万元[5] - 雪松国际信托因重要信息系统数据不真实被处罚[6] - 安徽国元信托因员工行为管理不到位等违规被罚85万元[6] - 中建投信托因贷后管理不到位等信息披露问题被罚70万元[6] 业务转型亮点 - 行业从单一资金提供方向综合服务平台搭建者转型 央国企背景信托公司依托股东产业资源开展产融结合[7] - 英大信托深耕电网供应链金融领域 为21个省份数百家上游企业提供超45亿元资金支持[7] - 华鑫信托通过财产权信托等模式服务央企特色化金融需求 产融结合规模达656亿元[7] - 昆仑信托上半年净利润同比增长超400% 重点突出产融结合战略[7] - 行业通过挖掘股东在品牌、客户、渠道等方面的资源禀赋实现差异化发展[8]

中邮保险举牌东航物流 - 中邮保险通过协议转让方式持有东航物流7942.01万股股份，占总股本的5.00%，触发A股举牌 [1] - 转让总价款为8.69亿元，占中邮保险2025年一季度末总资产的0.14% [2] - 资金来源为中邮人寿保险股份有限公司—传统保险产品，受托管理人为中邮保险资产管理有限公司 [2] 战略合作与投资逻辑 - 中邮保险表示此次投资旨在参与上海"五个中心"建设，强化浦东国际航空货运枢纽功能，助力上海国际航运中心能级提升 [1] - 双方将依托各自资源优势释放协同效应，深化央企战略合作，积极探索产融结合 [1] - 中邮保险基于长期投资需求和支持上市公司持续健康发展的规划进行此次投资 [2] 东航物流财务与业务概况 - 东航物流2025年一季度营业收入为54.86亿元，同比增长5.02%，归属于上市公司股东的净利润为5.45亿元，同比下降7.40% [3] - 东航物流旗下拥有中国货运航空、东航快递、东航运输、东航供应链、东航冷链等子公司及境内外多个站点及分支机构 [3] 中邮保险投资策略与市场观点 - 中邮保险2023年后在A股市场的权益投资规模和战略显著提升，一半以上权益配置放在高股息类资产 [3] - 公司认为2025年股票市场机会显著大于过去两三年，将增加波动性较大的股票配置以获取超额收益 [4] - 公司正在建立成熟的股权投资团队，直接投入与国家高质量发展相关的行业 [4] 险资入市动态与政策支持 - 2025年已有中邮保险、中国人寿、瑞众人寿等多家保险公司举牌，举牌次数达13次 [5] - 政策提出引导大型国有保险公司每年新增保费的30%用于投资A股 [6] - 金融监管总局拟推出三条措施支持险资入市，包括扩大长期投资试点范围、调降股票投资风险因子10%、推动长周期考核机制 [6] 险资入市规模预测 - 预计未来三年保险资金入市增量资金约6000~8000亿元，其中高股息3000~4000亿元 [7] - 假设各险企未来三年每年增配1%~1.5%权益资产，则每年约有6000~8000亿元资金入市 [7] - 低利率背景下，高股息是保险资金权益配置的重要方向 [7]

报告核心信息 - 报告研究的具体公司为中油资本，所属行业为多元金融 [17][2] - 调研日期为2025年08月07日，接待人员有证券事务代表王云岗和证券事务部工作人员 [17] - 参与调研的机构有富国基金，相关人员为徐建荣 [20] 公司战略与业务情况 - 公司建立“11445”战略体系，愿景是成为“产融结合国际知名、国内一流金融服务企业”，方向是成为“能源金融服务专家及引领者”，实施“创新、市场、服务、绿色”四大战略，履行四大平台功能，发展“银行、财务公司、信托、金租、保险”五大业务 [22] 公司分红情况 - 公司自2017年重组上市后，每年按不低于归属于母公司净利润30%的标准派发现金股利，2024年度首次实施中期分红，分红比例提升至31.8%，截至2024年度累计现金分红150.44亿元，未来会统筹业绩增长与股东回报的平衡，保障投资者回报 [22][23] 稳定币业务情况 - 公司目前暂不涉及稳定币相关业务，正在组织对相关领域政策进行研究，将依法合规、审慎稳健开展业务 [24]

发展战略 - 公司确立"11445"战略体系，以"产融结合国际知名、国内一流金融服务企业"为愿景 [1] - 战略方向为"能源金融服务专家及引领者" [1] - 实施"创新、市场、服务、绿色"四大战略 [1] - 履行"金融资产监管、金融业务整合、金融股权投资、金融风险管控"四大平台功能 [1] - 重点发展"银行、财务公司、信托、金租、保险"五大业务 [1] 分红政策 - 自2017年重组上市以来，每年现金分红比例不低于归母净利润的30% [2] - 2024年度首次实施中期分红，分红比例提升至31.8% [2] - 截至2024年度累计现金分红达150.44亿元 [2] 业务发展 - 公司目前暂不涉及稳定币业务 [2] - 正在组织对相关领域政策进行研究 [2] - 将依法合规、审慎稳健开展各项业务 [2]