股价表现 - 上市第三个交易日收盘价67.12元 较首日收盘价82.89元下跌19.1% 创盘中新低66.66元 总市值86.58亿元 [1] - 首日上市收盘报82.89元 较发行价28.91元上涨186.72% 盘中最高触及110.00元 [1] 发行概况 - 公开发行新股3225万股 占发行后总股本25% 发行价格28.91元/股 [1] - 保荐机构为中国国际金融股份有限公司 联席主承销商为中邮证券有限责任公司 [1] - 保荐代表人为尚林争与徐石晏 [1] 募资情况 - 募集资金总额9.32亿元 扣除发行费用后净额8.65亿元 较原计划少1.37亿元 [1] - 发行费用总额6745.23万元 其中保荐承销费用4193.87万元 [2] - 原计划募资10.02亿元 用于年产高端音频产品150万台套等四个项目 [1]

公司人事动态 - 华福证券半导体行业首席分析师杨钟的备案信息已无法在证券业协会官网检索到 [1] - 分析师杨钟拥有厦门大学本科及西南财经大学研究生学历 具备理工加财经复合背景 [1] - 杨钟职业生涯始于全球光刻机巨头ASML 拥有7年一线半导体产业经验 后转入证券研究领域近6年 [1] 分析师行业观点 - 轻量化AI模型部署门槛逐步下探 高集成芯片硬件成本缩减 生态展会及行业巨头演进迭代与密集发布 正共同驱动AIoT从单品智能向系统生态跃迁 [1] - 专用AI芯片将充分受益AI应用在端侧的进一步普及 伴随AIoT市场规模的不断扩大而快速提升 [1] 公司财务业绩 - 截至2024年末 华福证券管理的客户总资产近8000亿元 [3] - 2024年末公司总资产突破900亿元 同比增长38% [3] - 2024年末公司净资产达190亿元 同比增长41% 资产规模创历史新高 [3] - 2024年公司实现营业收入33.21亿元 同比增长50% [3] - 2024年公司实现净利润7.15亿元 同比增长56% [3] 公司研究业务 - 2024年华福证券研究业务分仓收入达7691.19万元 同比大幅增长59.38% [3] - 2024年公司分仓收入排名跃升至行业第34位 [3] - 华福证券成为业内排名前四十券商中唯一实现分仓收入正增长的机构 [3]

股价表现与市场情绪 - 8月7日股价盘中跌超5% 触及近两个月最低点 收盘跌幅收窄至4.07% 成交额接近80亿港元 [1] - 南向资金连续8天净买入 累计净买入44.11亿港元 但期间股价累计下跌7.10% [1] - 大和报告下调2025年第二季度智能手机出货量预期 印度市场销量预计同比下降25% [1] 智能手机业务表现 - 2025年第一季度全球智能手机出货量4180万台 同比增长3.0% 连续7个季度实现增长 [1] - 中国市场出货量1330万台 同比增长39.9% 重回市场份额第一位置 [1] - 二季度平均售价增速明显放缓 机构将目标价小幅下调至69.85港元 [1] - 面临智能手机需求疲软和高库存压力 [1] 汽车业务进展 - 7月汽车交付量超过3万台 产能提升推动交付增长 [2] - 销售网络覆盖全国97个城市 拥有352家门店 [2] 生态与AIoT发展 - AIoT平台已连接IoT设备达9.44亿台 同比增长20.1% [2]

公司上市表现 - 汉桑科技于8月6日在深交所创业板上市，股票代码301491，开盘价91.50元/股，开盘涨幅216.5%，总市值118.63亿元 [1] - 公司公开发行股票3225万股，发行后总股本12900万股，发行价28.91元/股，首日收盘价82.89元/股，总市值106.93亿元，首日涨幅186.72%，换手率81.70% [1] - 中签一手汉桑科技股票，上市首日收盘浮盈2.7万元 [1] 股权结构 - 董事长王斌为控股股东，持股28.44%，第二大股东Hansong Technology Limited持股23.94% [2] 公司概况 - 汉桑科技成立于2003年，注册资本9675万元，专注于音频技术开发、产品设计及制造，掌握高性能音频信号处理、音频传输和音频系统智能化等核心技术 [5] - 主要产品包括高性能音频产品、创新音频和AIoT智能产品，提供从设计开发到生产交付的一体化服务 [5] - 截至2025年3月28日，公司拥有112项专利，是南京市培育的独角兽企业 [6] 财务表现 - 2021-2024年营业收入分别为10.19亿元、13.86亿元、10.31亿元、14.54亿元，净利润分别为1.05亿元、1.88亿元、1.36亿元、2.54亿元，2024年营收同比增长超40% [6] - 2025年一季度营收2.51亿元（同比下降13.39%），净利润3769.06万元（同比下降15.1%），业绩下滑主因产品换代周期、客户依赖及外部关税等因素 [7] - 2021-2024年及2025年一季度综合毛利率分别为27.96%、28.49%、29.87%、32.50%、31.47%，呈持续增长趋势，主要系创新音频和AIoT产品毛利率增加 [8] 行业对比 - 同行天键股份2024年营收22.27亿元、净利润2.13亿元，2025年一季度营收4.36亿元、净利润347.95万元；国光电器2024年营收79.01亿元、净利润2.54亿元，2025年一季度营收17.35亿元、净利润3277.5万元 [7] - 汉桑科技规模较小但2024年净利润与国光电器持平，高端音频ODM业务带来高毛利率优势 [7] - 汉桑科技滚动市盈率43.3倍、动态市盈率71.04倍、市净率5.43倍，高于天键股份（37.13倍、466.55倍、3.23倍）和国光电器（35.47倍、70.04倍、2.03倍） [10] 市场与战略 - 公司产品主要面向海外市场，2021-2024年境外收入占比分别为95.02%、98.01%、98.01%、97.70% [10] - 募投项目包括年产高端音频产品150万台套、智慧音频物联网产品智能制造、新技术研发等，募集资金净额8.65亿元 [11] - 全球定制安装音响市场规模2022年122亿美元，预计2027年186亿美元（CAGR 8.80%）；智能家居市场规模2022年1176亿美元，预计2027年2229亿美元（CAGR 13.64%） [11] - 公司提出"1+2+3+4"发展战略：以音频为主线，技术和产品创新为驱动力；发展海外和国内两大市场；拓展音频物联网模组、ODM音频整机、智慧音视频系统三大业务；深耕家用、商用、个人用、车载音频四大赛道 [12] 研发与技术 - 公司在南京、印度、丹麦设立研发中心，研发团队267人，构建高性能音频信号处理、音频传输和音频系统智能化三大核心技术体系 [12]

股价表现 - 截至2025年8月6日收盘，光格科技股价报30.50元，较前一交易日下跌0.81% [1] - 当日成交量为8088手，成交金额达0.25亿元 [1] - 该股开盘价为30.75元，盘中最高触及30.75元，最低下探30.15元，振幅1.95% [1] 公司业务 - 公司专注于新一代光纤传感网络、AIoT资产运维系统、具身机器人与人工智能研发 [1] - 产品主要应用于电力电网、海上风电、综合管廊、石油石化等领域 [1] 财务表现 - 2023年上市当年，公司营收创下3.04亿元的历史新高 [1] - 2024年业绩出现明显下滑 [1] - 2025年一季度公司归母净亏损扩大至1374.6万元 [1] 股东动态 - 股东基石创投和方广二期分别计划减持不超过133.32万股，合计减持比例不超过公司总股本的4.04% [1] - 这是继2024年末以来，公司大股东连续减持的最新动作 [1] 资金流向 - 8月6日光格科技主力资金净流出14.91万元 [1] - 近五日累计净流出276.91万元 [1] 市值情况 - 当前公司总市值为20.13亿元 [1] - 流通市值14.92亿元 [1]

公司上市表现 - 汉桑科技于深交所创业板上市 开盘价91.50元 收盘价82.89元 较发行价28.91元上涨186.72% [1] - 上市首日成交额20.48亿元 换手率81.70% 总市值达106.93亿元 [1] - 发行3250万股新股 占发行后总股本25% 募集资金总额9.32亿元 净额8.65亿元 [7] 股权结构与控制权 - 王斌直接持股37.93% 通过南京汉嘉间接控制9.58% 通过声智云互联控制5.50%股份 [2] - 实际控制人王斌与Helge Lykke Kristensen为夫妻关系 后者通过Hansong Technology Limited持股31.93% [2] - 王斌与Helge Lykke Kristensen合计控制84.93%股份 加上一致行动人王珏(持股8.87%)后控制93.80%股份 [2][3] 财务业绩表现 - 2024年营业收入14.54亿元 同比增长41.0% 净利润2.54亿元 同比增长86.2% [9][10] - 2023年业绩出现下滑 营业收入10.31亿元 同比下降25.6% 净利润1.36亿元 同比下降28.2% [6][9] - 2025年第一季度营业收入2.51亿元 同比下降13.39% 净利润3763万元 同比下降15.18% [12][14] 盈利能力指标 - 综合毛利率持续提升 从2022年27.96%升至2023年29.87% 2024年进一步提升至32.94% [6][10] - 加权平均净资产收益率2024年为27.10% 较2023年18.58%显著提升 [10] - 研发投入占比2023年达7.20% 2024年回落至5.70% [10] 现金流状况 - 2024年经营活动现金流量净额3.15亿元 较2023年1.02亿元大幅改善 [9][10] - 2022-2024年销售商品收到现金分别为14.04亿元、10.35亿元和13.65亿元 [11][12] - 2025年第一季度经营活动现金流量净额4470万元 同比下降18.06% [12][14] 募集资金用途 - 原计划募集资金10.02亿元 实际募集资金净额8.65亿元 较计划少1.37亿元 [7] - 募集资金拟投向年产高端音频产品150万台套项目(2亿元)、智慧音频物联网产品智能制造项目(3.27亿元)等 [7][8] - 发行费用总额6745万元 其中保荐及承销费用4194万元 [8] 业务模式与产品 - 公司为高端音频产品和音频全链路技术解决方案综合供应商 [1] - 采用ODM业务模式与全球电子音响行业品牌商合作 [6] - 主要产品包括高性能音频产品、创新音频和AIoT智能产品 [6] 业绩展望 - 预计2025年上半年营业收入6.5-7.0亿元 同比变动-3.14%至4.31% [14][16] - 预计上半年归属于母公司净利润8500-9000万元 同比下降19.76%-24.22% [14][16] - 扣非净利润预计同比下降18.96%-23.46% [14][16]

公司概况 - 汉桑科技成立于2003年，专注于ODM模式的高端音频设备研发和制造，2024年营收超14亿元，其中97%来自海外市场 [2][3][18] - 公司全球客户覆盖70%以上国际知名音频品牌，并在越南、印度、丹麦等地设立分公司及研发中心 [3][19] - 创始人王斌与丹麦丈夫Helge Lykke Kristensen共同创业，两人持股合计84.93%，构成实际控制人 [7][13] 商业模式与产品 - 核心业务为ODM代工，主要客户包括Tonies、NAD、JBL等，2024年前五大客户营收占比72%，其中Tonies贡献49% [18] - 产品线涵盖高性能音频（2024年收入6.4亿元）、创新音频及AIoT智能产品（7.2亿元），并布局智能穿戴、智慧养老音箱等AIoT领域 [10][18] - 技术积累集中于音频信号处理、传输及智能化三大领域，曾获苹果AirPlay认证及红点设计奖 [8][10] 上市与资本运作 - 2025年8月登陆创业板，发行价28.91元/股，募资9.3亿元，发行市值37.3亿元 [2][16] - 2021年唯一外部融资获星纳赫资本等投资500万元，星纳赫持股3%对应IPO后账面回报44倍 [15][16] - 2020-2021年大额分红5.6亿元引发争议，公司解释用于红筹架构拆除及股东资金周转 [11] 经营与财务表现 - 2022-2024年营收分别为13.86亿元、10.3亿元、14.54亿元，净利润分别为1.89亿元、1.36亿元、2.5亿元 [19] - 近五年主营业务收入与净利润复合增长率分别为16.34%和41.04% [19] - 募投项目聚焦高端音频产能扩张（150万台套）及AIoT技术研发，均落地南京江宁区 [19][20] 创始人背景与全球化 - 王斌出身外贸行业，1998年转型自建工厂，其丈夫Helge拥有30年音频行业经验，主导技术研发与全球化 [5][7][8] - 公司早期代工Toniebox儿童音响（2024年Tonies营收36亿元），奠定行业地位 [2][8] - 全球化布局包括丹麦声学研究中心、印度无线研发中心及越南制造基地 [18][19]

公司上市概况 - 汉桑科技于深交所上市 股票代码301491 [1] 业务定位 - 公司为高端音频产品和音频全链路技术解决方案综合供应商 服务全球知名音频品牌客户 提供研发设计制造一体化服务 [2] 股权结构 - 控股股东王斌直接持股37.93% 与Helge Lykke Kristensen为共同实际控制人 [2] - 王斌通过汉嘉投资间接控制9.58%股份 通过声智互联间接控制5.50%股份 [3] - Helge Lykke Kristensen通过Hansong Technology间接控制31.93%股份 [3] - 王斌与Helge Lykke Kristensen合计控制84.93%股份 [3] - 一致行动人王珏（王斌姐妹）持股8.87% 实际控制人及一致行动人合计控制93.80%股份 [3] - Helge Lykke Kristensen为丹麦国籍 持有中国永久居留权 [3] 融资情况 - 本次发行募集资金总额93,234.75万元 实际募集资金净额86,489.52万元 [4] - 资金用途包括年产高端音频产品150万台套项目 智慧音频物联网产品智能制造项目 智慧音频及AIoT新技术新产品平台研发项目 补充流动资金 [4]

公司上市与发行信息 - 汉桑科技于8月6日在创业板上市 股票代码301491SZ [1] - 发行价为每股2891元至293元 发行市盈率1490倍 [2] - 所属行业为音响设备制造 行业市盈率为4150倍 [2] - 可比公司包括国光电器动态市盈率3374倍 奋达科技10312倍 天键股份3577倍 [2] 业务结构与产品收入 - 公司是高端音频产品及技术解决方案综合供应商 具备从流媒体模组到音频终端产品再到边缘计算和云平台的完整技术链 [1] - 2022至2024年高性能音频产品创新音频和AIOT智能产品合计收入占比稳定90%以上 [6] - 创新音频和AIOT智能产品收入占比从2022年3832%持续攀升至2024年5023% [6] - 高端音频领域与国际著名品牌合作包括NAD JBL McIntosh Sonus Faber B&W等 [6] - 2024年公司外销音频扩大器产品占国内同类产品出口金额312% [6] - 成功拓展新兴场景客户包括英国CareTech旗下Smartbox 德国VivaiSoftwareAG 美国Procern 英国Zenaura等 [6] 客户集中度与经营表现 - 营收高度依赖第一大客户Tonies GmbH 2022至2024年销售收入占比分别为3441% 4177%和4849% [7] - 公司与Tonies GmbH合作超10年 业务关系稳定 该情况不对持续经营能力构成重大不利影响 [7] - 2022至2024年综合毛利率分别为2849% 2987%和3250% 存在波动 [7] - 市场竞争加剧原材料价格上升或下游需求萎缩可能导致毛利率受压和业绩波动 [7] 募集资金用途 - 募集资金投资方向包括年产高端音频产品150万台套项目拟投入200亿元占比1996% [4] - 智慧音频物联网产品智能制造项目拟投入327亿元占比3265% [4] - 智慧音频及AIoT新技术和新产品平台研发项目拟投入195亿元占比1944% [4] - 补充流动资金拟投入280亿元占比2795% [4]

公司上市与发行概况 - 汉桑科技于8月6日在创业板上市 股票代码301491 SZ [1] - 发行价为28 91元/股 机构报价29 3元/股 市值37 29亿元 [2] - 发行市盈率14 90倍 行业市盈率41 50倍 [2] - 可比公司包括国光电器(动态市盈率33 74倍) 奋达科技(103 12倍) 天键股份(35 77倍) [2] 业务与技术优势 - 公司是高端音频产品及技术解决方案综合供应商 具备从流媒体模组到音频终端产品 边缘计算和云平台的完整技术链 [1] - 主要收入来源为高性能音频产品 创新音频和AIOT智能产品 合计占比稳定90%以上 [4] - 创新音频和AIOT智能产品收入占比持续攀升 从2022年38 32%增至2024年50 23% [4] - 与国际著名音频品牌建立长期合作 包括NAD JBL McIntosh Sonus Faber B&W等 [4] - 2024年外销音频扩大器产品占国内同类产品出口金额3 12% [4] - 成功拓展养老 运动 医疗等新兴场景客户 包括英国CareTech旗下Smartbox 德国VivaiSoftwareAG 美国Procern 英国Zenaura等 [4] 财务表现与募投项目 - 2022-2024年综合毛利率分别为28 49% 29 87% 32 50% [5] - 募集资金投资方向包括:年产高端音频产品150万台套项目(拟投入2 00亿元 占比19 96%) 智慧音频物联网产品智能制造项目(3 27亿元 32 65%) 智慧音频及AIoT新技术研发项目(1 95亿元 19 44%) 补充流动资金(2 80亿元 27 95%) [2] 客户集中度与经营风险 - 营收高度依赖第一大客户Tonies GmbH 2022-2024年销售收入占比分别为34 41% 41 77% 48 49% [5] - 公司与Tonies GmbH合作已超10年 业务关系稳定 但明确表示存在重大客户依赖 [5] - 毛利率存在波动 若市场竞争加剧 原材料价格上涨或需求萎缩 可能导致经营业绩波动 [5]