核心观点 - 全球人工智能算力基建持续放量 AI向端侧和能源领域延伸 重点关注AI产业链国产化进展及端侧智能落地 [1][3] - 2025年8月中国CPI和PPI数据部分边际改善 核心CPI同比上涨0.9% 涨幅连续4个月扩大 PPI同比下降2.9% 降幅环比收窄0.7个百分点 反映反内卷扩内需政策效果显现 [10] - 2025年8月美国PPI环比下降0.1% 为美联储降息提供支撑 [11] - 新型储能规模化建设方案目标2027年装机规模达1.8亿千瓦以上 带动直接投资约2500亿元 [13] 宏观经济数据 - 2025年8月中国新增社融2.57万亿元 同比少增4655亿元 非金融企业境内股票融资增加456亿元 同比多增324亿元 [10] - 2025年8月末中国M1余额同比增长6% M2余额同比增长8.8% 非银存款新增1.2万亿元 同比多增5500亿元 居民存款同比少增6000亿元 反映居民存款搬家持续 [10] - 2025年8月美国CPI同比增长2.9% 环比增长0.4% 核心CPI同比增长3.1% 环比增长0.3% [11] AI算力基建与产业发展 - 甲骨文2026财年第一季度总收入149.26亿美元 同比增长12.17% 云收入71.86亿美元 同比增长27.8% 剩余履约义务达4553亿美元 同比激增359% [3][12] - OpenAI和英伟达承诺为英国数据中心项目提供数十亿美元资金支持 [3][12] - 阿里云推出Qwen3-Next基础模型架构并开源Qwen3-Next-80B-A3B系列模型 腾讯混元开源生图模型混元图像2.1 [3][12] - 蚂蚁集团发布全球首个智能眼镜可信连接技术框架gPass [3][12] - 高通与谷歌扩展合作 基于Gemini模型和骁龙数字底盘开发汽车AI智能体 [3][12] - 阿里云投资具身智能公司自变量机器人 哈啰首款Robotaxi自研车正式发布 [3][12] 能源与AI融合政策 - 国家发改委 能源局发布推进人工智能+能源高质量发展实施意见 要求加快人工智能与能源产业深度融合 [13] - 新型储能技术路线以锂离子电池储能为主 固态电池等技术路线进一步丰富 [13] 北交所市场表现 - 北证50指数本周下跌1.07% [8][15] - 2025年初至今北证50指数上涨54.26% 低于万得微盘股指数58.66% 高于创业板指数41.04%和科创50指数35.3% [17] - 北交所美容护理和石油石化行业本周领涨 涨幅分别为3.16%和2.72% 轻工制造和纺织服饰跌幅分别为7.13%和6.8% [22] - 驰诚股份和曙光数创本周涨幅居前 分别为23.44%和18.81% [23] - 北证50本周成交额1597亿元 较上周1799亿元减少 成交占比下降至1.37% [25] - 北证50市盈率中位数66倍 高于万得全A的30倍 [28] 投资建议 - 重点关注光伏锂电新能源车等新兴产业反内卷进程及需求边际变化 [13][14] - 关注AI产业链包括芯片服务器液冷电源及下游应用 重点关注国产AI算力性能能效比进展和端侧智能具身智能技术演进 [13][14]

行业趋势与核心观点 - 新一轮人工智能浪潮正从云端向终端设备加速渗透 包括AI PC AI手机和智能机器人 推动产业变革和人与机器交互方式的重塑[1] - 端侧智能的崛起并非替代云端 而是构建"云端协同"的智能模式 基于场景需求实现体验 成本与安全的最佳平衡[1] - 端侧智能面临四大核心驱动力：实时性与安全性要求 数据隐私与合规需求 成本与效率平衡 以及全局协同优化[1][2] 云端协同模式的具体实践 - 机器人 自动驾驶等领域要求毫秒级延迟 神经级别控制必须在端侧完成闭环 仅依赖云端通信存在安全风险[1] - 用户数据隐私保护要求部分数据本地化处理 需在端侧部署强大模型处理敏感信息[1] - 高频简单任务放在端侧以降低云端推理成本 复杂逻辑推理和模型迭代则交由算力更充沛的云端处理[2] - 云端作为协同管理平台 整合分散终端设备实现全局最优运行和集群调度 解决大规模设备部署管理难题[2] 企业技术路径选择 - 希沃教育采用端+云技术路径：图像识别等传统模型放在端侧 复杂非标准问题交由云端处理 最终服务于客户需求[4][5] - 银河通用构建大模型驱动的机器人 通过大模型实现任务成功率导向的智能控制 提升泛化能力和自我迭代能力[5] - 心言集团采用云边端结合策略：端侧处理多模态非结构化数据并提供实时性保障 云端使用大参数模型提供规划决策能力[6] - 阿里云提出三个结合方法论：大模型与小模型结合 云与端结合 生成式大模型与判别式模型结合[7] 技术挑战与解决方案 - 工业场景注重隐私和效率 神经级别控制需放在端侧 学习过程放在云端利用充沛算力[8] - 家庭陪伴机器人面临复杂开放式环境挑战 需通过多模态模型获取数据并抽离情感信息 要求模型稳定量化[9] - 希沃教育将课堂评价任务切分为8个分段上传云端 本地部署7B模型搭配通义千问进行意图识别 实现5分钟内生成评价报告[10] 阿里云技术支撑体系 - 通义大模型实现全尺寸 全模态 多场景开源 包含文本 图像 视频 语音 编码等多种模态[11] - 提供完整训练环境和大模型服务平台百炼 支持数据上传 混合训练及模型部署推理[11] - 通义多模态交互开发套件提供端侧SDK与算法增强 支持VAD 回声消除等本地处理 降低延迟与功耗[13] - 开发套件具备广泛硬件与系统兼容性 支持Android iOS Linux RTOS 并通过可视化配置界面实现无代码管理[13] 行业生态建设 - 智能终端发展需要硬件 云平台 算法 数据全产业链协作 开放生态系统成为行业共识[2] - 阿里云在基础设施层部署全球算力基座 在平台层提供全生命周期模型服务 在模型层打造开源模型家族 在应用层提供多模态交互开发套件[12] - 通义多模态交互开发套件提供60%-80%的通用能力基座 支持终端厂商在差异化场景下快速完成二次开发与产品化[12][13]

投资评级 - 维持"强推"评级，目标价95.04元/股 [2][8] 核心观点 - 2025年上半年营业收入32.99亿元，同比增长37.44%，归母净利润1.58亿元，同比增长51.84%，扣非归母净利润1.36亿元，同比增长54.44% [2] - 智能物联网业务收入12.70亿元，同比增长136.14%，成为核心增长引擎；智能汽车业务收入11.89亿元，同比增长7.85%；智能软件业务收入8.41亿元，同比增长10.52% [8] - 海外收入15.58亿元，同比增长81.41%，全球化战略成效显著 [8] - 研发投入8.46亿元，占比营收25.64%，推动产品创新与生态合作 [8] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为72.31亿元、88.73亿元、105.81亿元，增速34.3%、22.7%、19.2% [4][8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为5.01亿元、6.08亿元、7.32亿元，增速22.9%、21.4%、20.5% [4][8] - 对应每股收益1.09元、1.32元、1.59元，市盈率72倍、59倍、49倍 [4][8] 业务进展 - 汽车业务发布AI原生整车操作系统滴水OS 1.0 Evo，支持舱驾融合与算力调度 [8] - 物联网领域推出TurboX AI眼镜、Blink II MINI视频会议一体机及多款机器人产品 [8] - 与火山引擎、高通、AMD、红帽等头部企业深化生态合作，构建"芯片+OS+生态"整合优势 [8] 行业与战略 - 公司从"软件定义汽车"向"AI定义汽车"演进，端侧智能平台覆盖手机、机器人、AIoT等多场景 [8] - AI眼镜、机器人等新兴赛道已实现商业化，并在多家世界500强企业落地自动化项目 [8]

91助手关停 - 91助手将于2025年9月27日23:59全面停止所有服务 包括手机连接管理 文件传输 应用安装卸载 系统清理等功能 [2][3] - 官方建议用户及时备份数据 服务终止后数据将永久丢失 [3] - 91助手将向仍处于会员期的用户进行退费 但需要用户主动申请 退款申请截止时间为2025年9月15日24:00 逾期不再受理 [3] 特朗普关于中国留学生言论 - 特朗普在多个场合表示欢迎中国留学生 打算把规模扩大到60万人 [3][4] - 特朗普直言如果没有中国留学生 美国的大学系统会很快崩溃 [4] - 该言论引来美国国内杂音 福克斯新闻主持人公开质问 极右翼人物声称没人想要60万中国间谍 [4] 电动自行车新国标实施 - 电动自行车新国标于9月1日正式实施 [4] - 新国标规定锂电池电动自行车最大重量55公斤 铅酸蓄电池车型重量提高到63公斤 [4] - 完善控制器防篡改要求 车速超过每小时25公里电机不再提供动力 [4] - 要求塑料材质占整车重量比例不得超过5.5% 减少火灾风险 [4] - 要求具备北斗定位功能 但私家电动自行车可选择不安装北斗模块 定位服务免费 [4] iPhone 17系列涨价 - iPhone 17系列预计涨价 标准版价格可能保持不变 起价799美元 国内售价5999元 [5] - iPhone 17 Air起价949美元 比Plus版本贵50美元 国内售价可能7499元起 [5] - 两款Pro版起价分别为1149美元与1249美元 相比上一代涨价50美元 [5] - iPhone 17 Pro砍掉128GB存储版本 基础存储提高到256GB 起价提高150美元 实际涨价幅度50美元 预计国行版售价分别为8499元/10499元 [5] A股分红创新高 - 截至8月30日 809家上市公司公布中期现金分红方案 派现公司数量占A股公司比例14.91% [5] - A股公司中期派现金额合计6391.29亿元 占上半年净利润总和比例21.36% 两项数据均为历史最高水平 [5] - 按中期分红方案每股派现金额及8月29日收盘价计算 72只股票股息率达到2%以上 [6] - 股息率2%以上股票中 6股上半年净利润增速超50% 包括冰川网络 金能科技 百隆东方 思维列控 横店东磁 久祺股份 [6] 个人消费贷款财政贴息 - 9月1日起个人消费贷款可享财政贴息 根据《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》 [8] - 贴息范围包括单笔5万元以下消费 以及单笔5万元及以上家用汽车 家居家装 电子产品等重点领域消费 [8] 广州汽车置换更新补贴政策调整 - 广州市商务局公告调整2025年汽车置换更新政策 自2025年8月30日零时起暂停实施 [8] - 2025年8月29日含前已取得新车《机动车销售统一发票》及旧车《二手车销售统一发票》消费者 可在穗车购微信小程序完成系统升级后提交补贴申请 [8] 民航暑运数据 - 今年暑运期间全国民航预计累计运输旅客1.47亿人次 日均237万人次 同比增长3.6% [10] - 8月15日旅客运输量达256.53万人次 超过历史最高水平 [10] - 暑运期间全国民航预计保障航班119.9万班 同比增长3.6% 平均客座率达84.82% [10][11] - 国际航空运输市场快速拓展 通航国家增至80个 预计保障国际客运航班12.3万班 [11] - 国际客运航班量在8月上旬达到高峰 每日执行2100班左右 约为2019年93% [9][11] 制造业PMI数据 - 8月份制造业采购经理指数PMI为49.4% 比上月上升0.1个百分点 制造业景气水平有所改善 [9] - 大型企业PMI为50.8% 比上月上升0.5个百分点 高于临界点 [9] - 中型企业PMI为48.9% 比上月下降0.6个百分点 低于临界点 [9] - 小型企业PMI为46.6% 比上月上升0.2个百分点 低于临界点 [9] - 生产指数和供应商配送时间指数均高于临界点 新订单指数 原材料库存指数和从业人员指数低于临界点 [9] 特斯拉车祸赔偿争议 - 特斯拉对致命车祸17亿赔偿判决提出异议 向法官申请撤销2.43亿美元判决或允许重新审理案件 [12] - 特斯拉律师表示判决违反佛罗里达基本侵权法 正当程序条款 不符合常理 [12] - 特斯拉将事故主要责任归咎于驾驶员乔治・麦基 陪审团认定麦基承担三分之二责任 特斯拉承担三分之一责任 [12] 苹果法律挑战 - 苹果向美国第九巡回上诉法院提交文件 反对针对App Store的反引流惩罚性禁令 [12] - 该禁令要求苹果支持第三方应用引导用户至外部网站完成支付 并禁止从这些交易中收取佣金 [12] 微信AI内容标识规范 - 微信进一步规范人工智能生成合成内容标识 根据《人工智能生成合成内容标识办法》要求 [14] - 平台应对AI生成合成内容添加显式标识和隐式标识 优化内容识别能力 [14] - 用户发布或传播AI生成合成内容时 不得删除 篡改 伪造或隐匿平台添加的AI标识 不得利用AI技术制作传播虚假信息 侵权信息及从事违法违规活动 [14] 上市公司业绩 - 沪 深 北三家证券交易所共5432家上市公司披露2025年半年度报告 [17] - 全市场上市公司实现营业收入35.01万亿元 同比增长0.16% [17] - 上半年实现净利润3.00万亿元 同比增长2.54% 增速较上年全年提升4.76个百分点 [17] - 全市场近六成公司营收正增长 超四分之三公司实现盈利 2475家公司净利润正增长 1943家公司营收 净利双增长 [17] 分众传媒中期业绩 - 分众传媒上半年实现营业收入61.12亿元 同比增长2.43% [17] - 归母净利润26.65亿元 同比增长6.87% [17] - 报告期末公司总资产256.65亿元 同比增长12.57% 归母净资产163.48亿元 同比下降3.99% [17] 苏宁易购中期业绩 - 苏宁易购上半年实现营收258.95亿元 盈利4869.3万元 同比增长230.03% [16] - 线下门店销售收入同比增长11.7% 其中家电3C家居生活专业店可比门店收入同比增长14.45% 可比门店坪效同比提升11.12% [16] 禾赛科技港交所聆讯 - 禾赛科技通过港交所聆讯 拟赴港上市 [14] - 2022年 2023年 2024年净收入分别为12.027亿元 18.77亿元 20.772亿元 [14] - 2025年一季度实现净收入5.253亿元 同比增加46.3% [14] 蔚来内部讲话 - 自7月7日L90预发布至今 蔚来港股累计上涨近90% 市值重返千亿元区间 [7] - 李斌在公司内部全员讲话上表示蔚来四季度必须盈利 这一次必须靠自己的本事 [7] - L90和ES8上市战役让行业看到了不一样的蔚来 展现出了很好的执行力 [7] Meta调整AI聊天机器人政策 - Meta临时调整AI聊天机器人针对青少年群体的相关政策 [15] - 正对AI聊天机器人进行训练 使其不会针对自残 自杀 饮食失调等话题向青少年生成回应 避免产生潜在不当情感对话 [15] - 在适当时机AI聊天机器人将转而向青少年推荐专业机构的帮助资源 [15] 时代周刊AI 100人名单 - 《时代》周刊发布2025年度AI领域最具影响力的100人名单 [15] - 名单包括Sam Altman 黄仁勋 马斯克等AI明星 以及OpenAI Meta Google等大厂多位员工 [15] - 中国面孔包括DeepSeek CEO梁文锋 华为创始人任正非 宇树科技CEO王兴兴 小马智行CEO彭军等 [15]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入32.99亿元 同比增长37.44% 归属于上市公司股东的净利润1.58亿元 同比增长51.84% [2] - 智能软件业务营收8.41亿元 增长10.52% 智能汽车业务营收11.89亿元 增长7.85% 智能物联网业务营收12.70亿元 增长136.14% [2] - 中国区营收17.42亿元 增长12.96% 欧美及日本等海外地区营收15.58亿元 增长81.41% [2] 业务发展 - 公司升级为操作系统+端侧智能产品和技术提供商 深度集成AI功能于手机端 实现端侧快速运算 [3] - 智能汽车领域推出中央计算的AI原生整车操作系统滴水OS 融合AI大模型技术 实现500ms级语音反馈 并与面壁智能战略合作提升座舱交互体验 [3][4] - 物联网业务形成行业手持终端设备、智能视觉与边缘计算等垂直品类 打造AIoT平台 部分智能硬件产品处于调研或原型开发阶段 [3] 技术与合作 - AIoT平台由三种技术组合构成 依托操作系统和软硬件通用模块技术 为企业提供全价值链赋能 [4] - 与火山引擎合作推出端云协同AI座舱解决方案 提升交互体验 [4] - 收购T2M后整合安卓操作系统研发及客户资源优势 提供一站式服务 形成双飞轮增长引擎 [4] 创新与全球化 - 移动机器人产品在潜伏型机器人等三个场景快速发展 2025上半年已在多家世界500强企业落地项目 [3][4] - 研发团队遍布16个国家或地区 通过全球化+本地化策略响应客户需求 支持出海企业 [4] - 公司坚定前沿技术投入 通过提升人效和优化流程控制费用 根据业务战略高效部署人员 [4]

财务业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入32.99亿元，同比增长37.44% [4] - 归属于上市公司股东的净利润1.58亿元，同比增长51.84% [4] - 智能软件业务收入8.41亿元，同比增长10.52% [4] - 智能汽车业务收入11.89亿元，同比增长7.85% [4] - 智能物联网业务收入12.70亿元，同比增长136.14% [4] - 中国地区收入17.42亿元，同比增长12.96% [4] - 海外地区收入15.58亿元，同比增长81.41% [4] 业务战略 - 坚持"操作系统+端侧智能"核心战略，聚焦AI终端、AI定义汽车等产业机遇 [4] - 通过"混合AI"模式构建智能产业核心技术平台 [6] - 全球化布局覆盖16个国家地区，采用"全球化+本地化"服务模式 [13] - 收购T2M公司拓展智能硬件"研发-设计-生产"一站式服务能力 [11] 智能汽车业务 - 推出中央计算AI原生整车操作系统"滴水OS"，支持座舱、智驾、舱驾融合功能 [7] - 与火山引擎合作开发端云协同AI座舱方案，实现500ms级语音反馈及多模态交互 [9] - 与面壁智能战略合作，整合端侧大模型技术优化AI座舱体验 [10] - 座舱系统实现三大突破：超真实渲染（650万面精度）、超智能交互（95%+意图识别准确率）、超融合生态 [8] 物联网业务 - AIoT平台覆盖行业手持终端、智能视觉、边缘计算、机器人、AIPC、可穿戴设备等场景 [5] - 推出基于高通平台的TurboX AI眼镜，支持毫秒级端侧AI响应 [8] - 商业模式以软硬一体为主，包括PCBA/整机设计、软件授权及定制开发服务 [8] - 机器人业务已落地多家世界500强企业，覆盖汽车、物流、白电等行业 [13] 技术合作与创新 - 内部引入AI编码工具及办公智能体，提升研发与工作效率 [6] - 与火山引擎共建联合实验室，获HiAgent交付授权 [9] - 端侧算法实现毫秒级响应，支持多模态识别与自然语言交互 [6][8] - 通过虚拟化技术支持多域融合与算力调度，构建端云协同架构 [8] 市场拓展 - 海外业务聚焦欧美、日韩、东南亚等市场，提供本地化技术支持 [13] - 为出海企业提供一站式IoT平台开发与运维服务 [13] - 机器人产品销售网络覆盖全国及泰国、越南、中东等海外地区 [13]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 核心观点 - AI技术驱动公司整体价值加速跃升 业绩实现同比大幅提升 上半年营业收入4.49亿元 同比增长60.12% 归母净利润0.91亿元 同比增长123.19% [2] - 公司全力推进产品AI化战略转型 以底层架构创新为核心突破口 专注为广泛采用锂电池供电的端侧设备提供低功耗与大算力优势的AI芯片解决方案 [3] - 已成功推出ATS323X、ATS362X、ATS286X三款端侧AI音频芯片 商业化落地成效显著 ATS323X已导入品牌客户无线麦克风产品并快速上量 ATS362X成功打入多家专业音频头部品牌 [3] - 随着面向智能穿戴场景的ATW609X正式发布 公司将全面开启"存量应用场景升级+新兴增量市场拓展"的双轮驱动模式 加速推进全品类AI化升级 [3] - 未来产品矩阵将覆盖中高端蓝牙音箱、Party音箱、无线麦克风、无线电竞耳机、无线家庭影院音响系统、智能手表、AI眼镜及专业音频设备等多元领域 构建更广阔的端侧智能生态版图 [3] 财务表现 - 上半年综合毛利率50.67% 同比提升4.21个百分点 单季度Q2实现营收2.57亿元 同比增长58.72% 环比增长33.98% 归母净利润0.50亿元 同比增长54.07% 环比增长20.45% Q2综合毛利率51.31% 同比提升4.09个百分点 环比提升1.49个百分点 [2] - 预计2025年营业收入9.09亿元 2026年12.10亿元 2027年16.07亿元 预计2025年归母净利润1.88亿元 2026年2.62亿元 2027年3.66亿元 [8] - 预计2025年每股收益1.07元 2026年1.50元 2027年2.09元 [8] - 预计2025年市盈率58.98倍 2026年42.18倍 2027年30.22倍 [8] - 最新总市值111亿元 市盈率85.34倍 资产负债率13.1% [6] 行业背景 - 年初以来AI与硬件的融合创新呈现井喷态势 从AI陪伴设备、AI可穿戴产品等新兴终端带来的市场机遇 到存量设备的AI化升级浪潮 端侧智能的变革正全面渗透至产业各环节 [3]

投资评级 - 强烈推荐/维持 [1] 核心观点 - 端侧智能业务驱动收入高速增长 物联网业务线已成为第一大收入板块 同比增长136.14% [3] - 全球化布局优势显现 海外营收达15.58亿元 同比增长81.41% [3] - 汽车业务受益于AI定义汽车与中央计算趋势 推出滴水OS 1.0 Evo整车操作系统 [5] - 机器人产品实现海外落地 已在多家世界500强企业完成产线物流或仓储物流自动化项目 [9] - 规模效应提升盈利能力 归母净利润同比增长51.84% 净利率提升1.15个百分点 [4] 财务表现 - 上半年实现营收32.99亿元 同比增长37.44% 归母净利润1.58亿元 同比增长51.84% [2] - 单二季度营收18.31亿元 同比增长49.72% 归母净利润0.66亿元 同比增长384.21% [2] - 毛利率33.16% 同比下降1.13个百分点 主要受物联网业务软硬件一体化出货模式影响 [4] - 期间费用率持续优化 销售/管理/研发费用率分别下降0.96/1.21/3.43个百分点 [4] - 经营活动净现金流2.67亿元 显著高于归母净利润水平 [4] 业务分项表现 - 手机业务收入8.41亿元 同比增长10.52% 毛利率37.14% 同比提升0.86个百分点 [3][4] - 汽车业务收入11.89亿元 同比增长7.85% 毛利率46.02% 同比提升1.37个百分点 [3][4] - 物联网业务收入12.70亿元 同比增长136.14% 毛利率18.48% 同比下降2.96个百分点 [3][4] 技术优势与产品进展 - 构建"端-边-云"一站式产品技术服务体系 具备快速启动、小内存优化、AI引擎等核心模块 [3] - 推出TurboX自主移动计算平台 支持1-100TOPS弹性算力体系 通过ASIL-B车规认证 [5] - 与火山引擎、高通等合作 开发基于高通芯片的智能汽车硬件参考设计 [9] - 机器人算力模组覆盖12-80TOPS 满足AMR差异化算力需求 [9] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为5.23/5.79/6.66亿元 [10] - 对应PE估值分别为67/61/53倍 [10] - 预计营收增长率分别为34.93%/23.05%/19.58% [11]

**中科创达 2025年H1业绩与战略会议纪要关键要点** **一 公司业绩表现** * 2025年上半年公司总营收32.99亿元 同比增长37.44% 归母净利润1.58亿元 同比增长51.84% 经营活动现金流净额2.67亿元 同比微降4.7%[3] * 分业务线营收：智能软件8.41亿元（+10.52%） 智能汽车11.89亿元（+7.58%） 智能物联网12.7亿元（+136.14%）[4] * 分区域营收：中国区17.42亿元（+12.96%） 海外市场（欧美 日韩等）15.58亿元（+81.41%）[6] **二 核心战略与业务进展** * 坚持端侧智能核心战略 深耕AI定义汽车和AI终端智能产业 拓展全球市场[2][7] * 智能硬件已形成六大产品线：智能相机 会议系统 机器人 手持终端设备 音箱 可穿戴设备[9] * 物联网增长主因Edge AI需求增加 具持续性但取决于客户端投入节奏[12] * 汽车业务聚焦AI定义的人机交互 三大方向：汽车向具身智能机器人演进 端云一体化混合AI AIOS操作系统演进[15][16] * AI眼镜解决方案价值量显著扩容 采用高通双CPU架构平台 提供整机或模组+软件方案[17] * 在高通8775平台实现140亿参数大模型落地 整合地图导航 驾驶数据及实时场景融合[5][18] **三 技术与合作布局** * 与高通 地平线 华为等芯片厂商深度合作 支持多芯片架构（Intel ARM 高通）[32][33] * 参驾融合时代通过芯片平台 操作系统 端云结合及AI能力形成竞争优势[18] * 机器人（AMR）领域依托汽车技术能力及工业物联网经验 从工业场景切入全球市场[5][29] * 软硬一体化解决方案在IPC等品类推广 通过平台叠加模块和能力形成价值增量[17][18] **四 风险与挑战** * 汽车行业客户端投入存在不确定性 需关注市场动态[13] * 物联网毛利率因前期投入及产品结构变化有所下降 但公司更关注产业空间与客户需求而非单纯毛利率[25][26][28] **五 未来展望** * 海外市场（北美 日韩 欧洲）增速更快 优势包括座舱基础 自动驾驶技术及中国产业链快速迭代能力[18] * 人员增长聚焦新业务（机器人 端侧智能） 费用率控制中保持研发投入[24][25] * 通过整合TikTok Mobile等资源构建完整IoT产业链 加速协同效应[22][23]

公司战略与组织调整 - 公司于7月下旬进行新一轮组织升级 专门成立一级组织汽车业务线 旨在实现压强式突破 [1] - 公司目标让MiniCPM端侧模型的智能奔腾到更多汽车上 [1] 行业发展趋势 - 汽车是端侧智能的主战场之一 多模态大模型正在重新定义汽车智能座舱 [1] - 基于端侧模型的意图理解能力结合舱内舱外感知 使座舱从被动响应转向主动智能 [1] - 端侧模型上车带来更聪明与个性化的人车交互体验 并在无网环境下保证完整功能体验、响应迅速及隐私安全 [1] 业务合作与商业化进展 - 公司与吉利、大众、长安、长城、广汽等众多车企开展合作 [1] - 公司在打造智能化汽车的新一代人机交互（AI座舱）方面已形成特色优势 [1] - 搭载公司MiniCPM端侧模型的首款量产车型长安马自达战略级新能源车MAZDA EZ-60将于本月底上市 [1] - 更多车企的合作车型也将陆续推向新阶段 [1]