核不扩散与地区稳定 - 中方希望美方遵守《全面禁止核试验条约》义务和暂停核试验承诺 维护国际核裁军与核不扩散体系及全球战略平衡[2] - 中方希望韩美双方履行核不扩散义务 促进地区和平稳定 并强调中国坚持和平发展道路和防御性国防政策[2] 关键矿产与国际贸易 - 中方对出口管制体系进行规范和完善符合国际通行做法 旨在维护世界和平与地区稳定并履行防扩散国际义务[3] - 中方敦促七国集团遵守市场经济原则和国际经贸规则 停止以"小圈子"规则破坏国际经贸秩序 共同维护世界经济稳定[3]

黄金价格表现 - 现货黄金在10月29日上演过山车行情，亚欧盘时段因避险情绪和美联储降息预期推动，价格一度飙升近2%，最高触及4029.90美元/盎司并成功站上4000美元关口 [1] - 美联储利率决议后，金价迅速回吐全部涨幅并转跌，最低下探至3916.56美元/盎司，收报3930美元附近，单日跌幅约0.57% [1] - 截至10月30日亚盘时段，金价表现弱势，交投于3927美元附近，面临进一步承压风险，可能重新挑战3900美元以下区间 [1][8] 美联储政策与市场影响 - 美联储如期降息25个基点，将目标区间降至3.75%-4.00%，但主席鲍威尔在发布会上发表鹰派表态，称12月进一步降息并非板上钉钉，委员会内部存在强烈分歧 [4] - 鲍威尔讲话后，利率期货市场对12月降息25个基点的概率从95%瞬间暴跌至67.9%，降幅近30个百分点 [4] - 美联储宣布将重启有限国债购买，从12月1日起把MBS到期资金全部再投资于国库券，正式结束了量化紧缩政策 [4] 美元与美债收益率 - 美元指数在10月29日大幅上涨0.42%，收报99.13，盘中最高触及99.35，创10月15日以来新高 [3] - 美国国债收益率全线飙升，10年期国债收益率尾盘上涨8.6个基点至4.081%，创6月6日以来最大单日涨幅 [3] - 两年期国债收益率上涨10.8个基点至3.602%，刷新一个月高点，收益率曲线呈现熊市趋平格局，两年期与十年期利差收窄至46.1个基点，为9月11日以来最小 [3] 技术面分析 - 日线级别显示金价录得小实体阴线收盘，短期表现再度面临承压，可能测试此前低点3886美元 [8] - 短期走势自4380美元附近回吐涨幅后延续跌势，隔夜盘中挑战4030美元未果后回吐所有涨幅，截至亚盘时段价格已失守3930美元 [8] - 日内交易可关注3970/4000美元附近的回测尝试短空机会，下方支撑位关注3920/3890美元附近 [9]

贵金属价格驱动因素 - 白银价格上涨主要由黄金反弹带动，而非自身基本面因素驱动 [1] - 现货黄金从三周低点3886.46美元反弹近2%，驱动因素包括逢低买盘、空头回补以及市场对各国央行储备管理者可能重新入场的预期 [1] - 白银价格同步回升至48.00美元/盎司上方，铂金需求受提振上涨1%，显示贵金属板块整体热度攀升 [1] 宏观经济与货币政策影响 - 市场已基本消化美联储降息25个基点的预期，真正影响市场走势的是鲍威尔的新闻发布会 [2] - 若鲍威尔暗示缩减量化紧缩规模或释放更偏鸽派表态，黄金可能大幅走高，白银大概率随之跟进 [2] - 美联储FOMC以10票赞成、2票反对通过降息决议，此为2019年9月以来首次出现双向异议 [2] - 美联储可能结束量化紧缩，这将进一步强化黄金、白银等无息资产的买盘需求 [2] 技术分析观点 - 黄金日线布林带走平，反弹力度欠缺，看空调整不变，H4级别压力集中在中轨3970位置 [3] - 白银上行空间可延伸至回撤区间顶部51.07美元，突破后下一看涨目标为54.49美元 [4] - 白银50日均线45.03美元是多头第一道防线，若跌破则关注前期高点44.22美元及主要支撑位41.40美元 [4]

美联储利率决议与政策动向 - 美国联邦公开市场委员会宣布将联邦基金利率目标区间再次下调25个基点至3.75%至4.00%之间，为自2024年9月以来的第五次降息 [1] - 利率决议以10票赞成、2票反对的结果通过，凸显美联储内部存在分歧 [3] - 美联储宣布自12月1日起正式停止缩减资产负债表规模，标志着自2022年启动的量化紧缩周期阶段性结束，其总资产已从疫情后约9万亿美元的峰值压缩至约6.6万亿美元 [4] 美联储领导层变动与独立性挑战 - 特朗普表示或将在年底前公布接替现任美联储主席鲍威尔的人选，在目前圈定的五位候选人中，有两位是完全没有美联储工作经验的"外部人" [1][11] - 若鲍威尔被特朗普提名人选取代，美联储的独立性将受到更大挑战，可能试图在2026年中期选举前刺激经济 [14] - 回顾1970至1978年伯恩斯时代，在政治压力下美联储政策利率降低超过200个基点，通胀失控飙升，美元信用遭受重创 [14][15] 黄金市场表现与驱动因素 - 在美联储降息决议后，市场最初反应积极，黄金价格一度跳涨近2%，但随着鲍威尔释放谨慎信号，现货黄金价格回落至每盎司3960美元附近 [4] - 在美国历史上的10轮降息周期中，黄金在7轮中都呈上涨趋势，本轮截至10月29日收盘现货黄金大涨57%，为涨幅最大的一轮 [5] - 政府停摆和关键经济数据延迟发布被视为支撑黄金价格的不确定因素，投资者将黄金视为对冲此类不确定性的工具 [5][10] - 分析师认为，利率下行的预期连续性有助于短期金价企稳，但开启新一轮上行的决定性因素需观察海外投资者的止盈行为是否结束以及地缘冲突带来的新避险需求 [10]

美联储利率决议与政策转向 - 美国联邦公开市场委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.75%至4.00%之间，这是自2024年9月以来的第五次降息 [1] - 最新利率决议以10票赞成、2票反对的结果通过，凸显美联储内部存在显著分歧 [5] - 美联储宣布自12月1日起正式停止缩减资产负债表规模，标志着自2022年启动的量化紧缩周期阶段性结束，期间美联储总资产从疫情后约9万亿美元的峰值压缩至约6.6万亿美元 [5] 美联储领导层变动与独立性挑战 - 特朗普表示或将在年底前公布接替现任美联储主席鲍威尔的人选，候选人名单中有两位是完全没有美联储工作经验的“外部人” [2][12] - 在加密货币预测市场中，凯文·哈塞特被预测接任鲍威尔的概率最大，达37%，其次是克里斯托弗·沃勒（23%）和凯文·沃什（18%） [14] - 分析指出，若鲍威尔被特朗普提名人选取代，美联储的独立性将受到更大挑战，可能试图在2026年中期选举前刺激经济 [14] 经济数据缺失与市场环境 - 本次美联储会议是史上首次在缺失联邦就业数据的情况下召开，因美国联邦政府自10月1日起停摆，大量常规经济数据发布中断 [3] - 美银报告指出，美国政府停摆的结束尚无进展，即便政府重新开门，数据流恢复正常也可能需要数月之久 [4] - 政府停摆和关键经济数据延迟发布被视为支撑黄金价格的不确定因素，投资者将黄金视为对冲此类不确定性的工具 [6] 黄金市场表现与驱动因素 - 美联储利率决议后，市场最初反应积极，黄金价格一度跳涨近2%，但随着鲍威尔释放谨慎信号，现货黄金价格回落至每盎司3960美元附近 [6] - 在美国历史上的10轮降息周期中，黄金在7轮中都呈上涨趋势，其中本轮上涨最多，截至10月29日收盘，现货黄金大涨57% [6] - 分析师认为，美联储整体宽松周期是今年黄金价格上涨的关键推动因素，只要周期持续，黄金就能继续受益于不确定性 [11] - 历史经验显示，若美联储独立性受损，可能推高黄金价格，例如伯恩斯担任美联储主席期间，现货黄金价格上涨了4倍多 [15] 历史降息周期中的资产表现 - 在1989年6月至1992年9月的降息周期中，累计降息675个基点，标普500指数上涨28.1%，道指上涨30.3%，黄金上涨5.4% [9] - 在2001年1月至2003年6月的降息周期中，累计降息550个基点，尽管标普500指数下跌24%，但黄金价格上涨28.4% [9] - 在2007年9月至2008年12月的降息周期中，累计降息500个基点，标普500指数下跌38.2%，但黄金价格上涨16.6% [9]

黄金价格表现 - 现货黄金交投于3967美元/盎司上方，暂报3971.87美元/盎司，日内上涨1.10%，最高触及3981.64美元/盎司，最低下探3914.92美元/盎司 [1] - 隔夜COMEX黄金报收3941.7美元/盎司，跌幅1.04% [1] - 国内SHFE金夜盘报收910.92元/克，涨幅0.69% [1] - 黄金市场早盘开盘在3955.3后回落至3915.1日线低点，随后强势拉升最高触及4030.4，最终收于3930.2，形成上影线极长的倒锤头形态 [3] 美联储货币政策 - 联邦公开市场委员会以10票对2票通过降息决议，将基准利率下调25个基点至3.75%-4% [1] - 美联储宣布将于12月1日起停止缩表，到期的机构债务将被再投资于国库券 [1] - 美联储理事斯蒂芬·米兰反对决议，主张将利率下调50个基点，堪萨斯城联储行长Jeff Schmid主张维持利率不变 [1][2] - 12月再次降息并非板上钉钉，FOMC内部意见分歧非常大，某些成员认为应暂停降息 [2] 经济基本面与政策前景 - 美联储声明称就业增长已放缓，失业率有所上升但截至8月仍处于低位，就业面临的下行风险在近几个月有所上升 [2] - 经济活动以温和速度扩张，通胀自年初以来有所上升且仍处在相对高位，9月CPI比预料的更加温和 [2] - 剔除住房市场后的服务通胀呈单边走势，剔除关税的核心PCE可能处于2.3%或2.4%，非关税通胀并未远离2%目标 [2] - 政府停摆可能影响12月FOMC货币政策会议，因私人行业数据无法取代政府部门统计结果 [2] 市场情绪与金价驱动因素 - 美联储偏鹰派言论及内部分歧使金价多头反弹无力 [1] - 贸易情绪缓和及避险情绪回落，结构上不利金价反弹 [1] - 鲍威尔鹰派转向、美元与美债双双走强、量化紧缩结束的利好被掩盖 [3] - 若中美韩国峰会未能带来实质性利好且市场对12月降息预期继续降温，金价短线恐跌向55日均线3763美元甚至更低支撑 [3]

黄金价格走势 - 现货黄金在3940美元/盎司附近窄幅震荡，市场交投谨慎 [1] - 金价一度狂飙近2%，成功站上4000美元整数关口，盘中最高触及4029.90美元/盎司 [3] - 金价迅速回吐全部涨幅并转跌，最低下探3916.56美元/盎司，收报3930美元附近，单日跌幅约0.57% [3] 影响黄金市场的关键事件 - 中美领导人在韩国首尔的会晤是市场关注的重头戏，贸易谈判结果将影响金价短期走势 [1] - 日本央行与欧洲央行利率决议预计按兵不动，但任何意外"鹰派"表态可能加剧市场波动 [1] - 美联储如期降息25个基点，但主席鲍威尔在新闻发布会上的"鹰派"表态对金价构成压力 [3] 市场预期与政策影响 - 若12月降息预期进一步降温，金价恐面临更大下行压力，短线可能跌向55日均线3763美元 [1] - 联邦基金利率期货已大幅削减降息定价，这将提振美元、打压黄金 [3] - 美联储计划在2026年3-9月间重启资产负债表扩张以匹配经济增长，理论上利好国债价格、压低收益率 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本次FOMC会议降息25bp，将联邦基金利率目标区间下调至3.75% - 4.00%，12月起结束缩表计划，量化紧缩阶段告一段落，会议内部意见分歧明显，未来利率路径不确定性上升，货币政策进入“宽松停止→观望评估”新过渡阶段 [3] - 决议公布后市场最初波动温和，后因鲍威尔偏鹰表态，利率、汇率与风险资产迅速再定价，市场重点关注缩表结束背后未来降息路径的不确定性，若12月前宏观数据未显著走弱，市场对降息交易逻辑将趋于谨慎，利率波动与跨资产错位行情仍有较高弹性 [4] 根据相关目录分别进行总结 会议情况 - 北京时间2025年10月30日凌晨2点，美联储公布10月利率决议，降息25bp，将利率下调至3.75% - 4.00%，符合预期，自12月起停止缩表，将MBS赎回本金全部再投资短债，释放流动性底部信号，鲍威尔强调12月是否继续降息待观察，政策取向转向数据依赖 [2] - 本次会议内部意见分歧明显，两名委员投反对票，美联储未决定资产负债表久期结构调整细节，但表态将逐步向短久期配置倾斜，关税对短期通胀有往上扰动，预计为阶段性影响 [3] 市场反应 - 决议公布后市场最初波动温和，鲍威尔偏鹰表态后，10年期美债收益率一度上行超7bp至4.06%，2年期利率上行超10bp，美股转跌，黄金自高位回落，新兴市场货币承压，比特币显著回调 [4] 经济数据预测（美联储9月SEP展望） |变量|2025|2026|2027|2028|长期| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |实际GDP|1.6（中值），1.4 - 1.7（集中趋势），1.3 - 2.0（范围）|1.8，1.7 - 2.1，1.5 - 2.6|1.9，1.8 - 2.0，1.7 - 2.7|1.8，1.7 - 2.0，1.6 - 2.6|1.8，1.7 - 2.0，1.7 - 2.5| |失业率|4.5，4.4 - 4.5，4.2 - 4.6|4.4，4.4 - 4.5，4.0 - 4.6|4.3，4.2 - 4.4，4.0 - 4.5|4.2，4.0 - 4.2，4.0 - 4.5|4.2，4.0 - 4.3，3.8 - 4.5| |PCE|3，2.9 - 3.0，2.5 - 3.2|2.6，2.4 - 2.7，2.2 - 2.8|2.1，2.0 - 2.2，2.0 - 2.4|2，2，2|2，2，2| |核心PCE|3.1，3.0 - 3.2，2.7 - 3.4|2.6，2.5 - 2.7，2.2 - 2.9|2.1，2.0 - 2.2，2.0 - 2.4|2，2，2|/，/，/| |利率|3.6，3.6 - 4.1，2.9 - 4.4|3.4，2.9 - 3.6，2.6 - 3.9|3.1，2.9 - 3.6，2.4 - 3.9|3.1，2.8 - 3.6，2.6 - 3.9|3，2.8 - 3.5，2.6 - 3.9| [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储10月FOMC会议降息25个基点并12月1日停止缩表，鲍威尔表态鹰派，12月降息不确定性提升，后续政策路径受经济数据、人员变动等因素影响，资产表现分化，配置需综合考虑多因素[2][3][6] 各部分内容总结 FOMC声明要点 - 美联储10月FOMC会议将基准利率下调25个基点至3.75%-4.00%，12月1日停止缩表，符合市场预期[2] - 经济活动温和扩张，就业增长放缓、失业率略升，通胀仍处高位，内部对利率决议分歧大，两位委员反对[2] - 鲍威尔发布会称官员对政策推进分歧严重，12月降息不确定大，表述比预期鹰派[2] 鲍威尔新闻发布会摘要 - 12月降息非既定事实，委员因通胀和就业风险分歧大，后续依数据等判断政策[3] - 因回购和联邦基金利率上升，12月1日起结束缩表，停止后MBS到期收益再投资短期国债[3][4] - AI投资对利率不敏感，不认为降息会引发过度投资或泡沫，密切监测次级车贷违约[3][4] - 已将K型经济纳入经济评估，关注企业裁员，股市走强支撑消费但回调影响有限[4][5] 市场表现 - 鹰派发言后利率敏感资产调整，美债收益率上行，科技股等分子端有支撑品种相对偏强[6] - 当日收盘，2年期和10年期美债收益率分别上行11和10个基点，贵金属表现不一，美元指数涨[6] - 美国三大股指涨跌不一，纳指涨0.55%，标普500收平，道指跌0.16%，罗素2000指数跌0.87%[6] 后续政策路径展望 - 降息逻辑转向数据驱动，12月降息门槛上升，就业市场走弱或为必要条件[7] - 停止缩表缓解流动性紧张，政府停摆结束后TGA账户资金回流或补充流动性[8] - 新任美联储主席人选年内或公布，人员变动影响货币政策和资产价格[8] 资产配置展望 - 美债：短期波动上升，曲线熊平，就业数据是关键，长期或“前紧后松”，长端有上行风险[9] - 美股：美联储转鹰拖累部分板块，AI是主线，中期宏观环境偏顺风，关注泡沫破裂信号[10] - 其他资产：美债利率上行使多数资产分母端承压，人民币汇率受冲击有限[10]

美联储利率决议 - 美联储宣布降息25个基点 将联邦基金利率目标区间下调至3.75%到4%之间 [1] - 利率决议符合市场普遍预期 [1] - 美联储将于12月1日结束量化紧缩 [1] 黄金市场反应 - 截至10月30日12时 现货黄金最高触及3965.84美元/盎司 [1] - 美联储消息发布后 现货黄金一度跌破3930美元/盎司 [1] 未来政策预期 - 美联储鲍威尔对12月是否会再次降息表示怀疑 [1] - 鲍威尔的表态令市场感到不安 导致投资者对进一步货币宽松的预期降温 [1]