报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储10月FOMC会议降息25个基点并12月1日停止缩表，鲍威尔表态鹰派，12月降息不确定性提升，后续政策路径受经济数据、人员变动等因素影响，资产表现分化，配置需综合考虑多因素[2][3][6] 各部分内容总结 FOMC声明要点 - 美联储10月FOMC会议将基准利率下调25个基点至3.75%-4.00%，12月1日停止缩表，符合市场预期[2] - 经济活动温和扩张，就业增长放缓、失业率略升，通胀仍处高位，内部对利率决议分歧大，两位委员反对[2] - 鲍威尔发布会称官员对政策推进分歧严重，12月降息不确定大，表述比预期鹰派[2] 鲍威尔新闻发布会摘要 - 12月降息非既定事实，委员因通胀和就业风险分歧大，后续依数据等判断政策[3] - 因回购和联邦基金利率上升，12月1日起结束缩表，停止后MBS到期收益再投资短期国债[3][4] - AI投资对利率不敏感，不认为降息会引发过度投资或泡沫，密切监测次级车贷违约[3][4] - 已将K型经济纳入经济评估，关注企业裁员，股市走强支撑消费但回调影响有限[4][5] 市场表现 - 鹰派发言后利率敏感资产调整，美债收益率上行，科技股等分子端有支撑品种相对偏强[6] - 当日收盘，2年期和10年期美债收益率分别上行11和10个基点，贵金属表现不一，美元指数涨[6] - 美国三大股指涨跌不一，纳指涨0.55%，标普500收平，道指跌0.16%，罗素2000指数跌0.87%[6] 后续政策路径展望 - 降息逻辑转向数据驱动，12月降息门槛上升，就业市场走弱或为必要条件[7] - 停止缩表缓解流动性紧张，政府停摆结束后TGA账户资金回流或补充流动性[8] - 新任美联储主席人选年内或公布，人员变动影响货币政策和资产价格[8] 资产配置展望 - 美债：短期波动上升，曲线熊平，就业数据是关键，长期或“前紧后松”，长端有上行风险[9] - 美股：美联储转鹰拖累部分板块，AI是主线，中期宏观环境偏顺风，关注泡沫破裂信号[10] - 其他资产：美债利率上行使多数资产分母端承压，人民币汇率受冲击有限[10]