报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本次FOMC会议降息25bp，将联邦基金利率目标区间下调至3.75% - 4.00%，12月起结束缩表计划，量化紧缩阶段告一段落，会议内部意见分歧明显，未来利率路径不确定性上升，货币政策进入“宽松停止→观望评估”新过渡阶段 [3] - 决议公布后市场最初波动温和，后因鲍威尔偏鹰表态，利率、汇率与风险资产迅速再定价，市场重点关注缩表结束背后未来降息路径的不确定性，若12月前宏观数据未显著走弱，市场对降息交易逻辑将趋于谨慎，利率波动与跨资产错位行情仍有较高弹性 [4] 根据相关目录分别进行总结 会议情况 - 北京时间2025年10月30日凌晨2点，美联储公布10月利率决议，降息25bp，将利率下调至3.75% - 4.00%，符合预期，自12月起停止缩表，将MBS赎回本金全部再投资短债，释放流动性底部信号，鲍威尔强调12月是否继续降息待观察，政策取向转向数据依赖 [2] - 本次会议内部意见分歧明显，两名委员投反对票，美联储未决定资产负债表久期结构调整细节，但表态将逐步向短久期配置倾斜，关税对短期通胀有往上扰动，预计为阶段性影响 [3] 市场反应 - 决议公布后市场最初波动温和，鲍威尔偏鹰表态后，10年期美债收益率一度上行超7bp至4.06%，2年期利率上行超10bp，美股转跌，黄金自高位回落，新兴市场货币承压，比特币显著回调 [4] 经济数据预测（美联储9月SEP展望） |变量|2025|2026|2027|2028|长期| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |实际GDP|1.6（中值），1.4 - 1.7（集中趋势），1.3 - 2.0（范围）|1.8，1.7 - 2.1，1.5 - 2.6|1.9，1.8 - 2.0，1.7 - 2.7|1.8，1.7 - 2.0，1.6 - 2.6|1.8，1.7 - 2.0，1.7 - 2.5| |失业率|4.5，4.4 - 4.5，4.2 - 4.6|4.4，4.4 - 4.5，4.0 - 4.6|4.3，4.2 - 4.4，4.0 - 4.5|4.2，4.0 - 4.2，4.0 - 4.5|4.2，4.0 - 4.3，3.8 - 4.5| |PCE|3，2.9 - 3.0，2.5 - 3.2|2.6，2.4 - 2.7，2.2 - 2.8|2.1，2.0 - 2.2，2.0 - 2.4|2，2，2|2，2，2| |核心PCE|3.1，3.0 - 3.2，2.7 - 3.4|2.6，2.5 - 2.7，2.2 - 2.9|2.1，2.0 - 2.2，2.0 - 2.4|2，2，2|/，/，/| |利率|3.6，3.6 - 4.1，2.9 - 4.4|3.4，2.9 - 3.6，2.6 - 3.9|3.1，2.9 - 3.6，2.4 - 3.9|3.1，2.8 - 3.6，2.6 - 3.9|3，2.8 - 3.5，2.6 - 3.9| [30]