关税政策与法律裁决 - 美国总统特朗普表示将请求最高法院加快裁决以推翻联邦上诉法院认定其大部分进口关税非法的判决[1] - 美国联邦巡回上诉法院以7比4裁决认定特朗普无权根据《国际紧急经济权力法》征收大部分关税暂缓至10月14日生效[1] - 若最高法院维持判决美国进口关税覆盖率将从近70%骤降至约16%[1] 市场反应与避险需求 - 关税不确定性及美联储政策前景摇摆引发市场震荡避险需求激增[2] - 现货黄金周二一度上涨1.1%触及每盎司3516美元突破纪录水平今年以来累计上涨逾30%[2] - 白银价格突破每盎司40美元创2011年以来新高今年迄今涨幅约40%市场连续第五年供不应求[2] 资产表现与市场动态 - 黄金成为表现最好的大宗商品之一低利率环境疲软经济数据及高企地缘政治风险推动价格持续走强[2] - 白银ETF资金流入导致伦敦可自由流通库存快速消耗短期借贷利率维持在约2%高位[2] - 市场密切关注美国就业数据以判断美联储9月会议是否会正式启动降息周期[2]

来源：21世纪经济报道 在连续数月窄幅震荡之后，国际金价再度破纪录。 9月2日，现货黄金价格突破3500美元/盎司，创下历史新高，年初至今，金价累计涨幅超30%。现货白 银价格亦大涨，自2011年以来首次突破40美元/盎司大关，今年以来现货白银价格已攀升逾40%。 过去三年，黄金和白银价格均上涨了一倍多。摩根士丹利将2025年第四季度黄金目标价设定为3800美 元/盎司，白银的目标价定为40.9美元/盎司，而且存在超预期上行的可能性。 沉寂已久的市场为何再度爆发？ 金价缘何再创新高 金价再破纪录背后，一系列因素都在起作用。 在富达国际基金经理Ian Samson看来，黄金的牛市行情仍有望持续。当债券无法承担分散风险的作用 时，黄金依旧可作为多元化投资的选择，保持其终极"避险资产"地位，以抵御通胀和宽松经济政策带来 的影响，并受益于结构性趋势。 从近期美国的经济数据来看，非农就业数据低于预期，失业率有所升高，核心通胀数据显示通胀压力仍 存。目前市场对于美联储9月降息的预期较高，根据CME美联储观察工具，市场对美联储9月降息25个 基点的概率已超过85%。再加上各国央行增加黄金储备的大趋势未改，以及美元指数下降、 ...

亚洲交易时段周二（9月2日），现货黄金突破3500美元关口，最高触及3504.5美元/盎司，日内涨幅约 0.8%，再度刷新历史纪录。 金价延续上周2.3%的涨势，分析师认为，市场对美联储独立性及政策稳定性的担忧叠加降息预期，推 动投资者加码避险资产。 上周五，美国联邦法院就总统特朗普解雇美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）一案举行紧急听证，但未 作出即时裁决，法官表示至少要推迟至本周二再做决定。这一案件被视为美联储独立性的历史性考验。 市场人士普遍认为，如果美联储决策受制于政治压力，政策框架稳定性将被削弱，美元与美债的吸引力 受损，间接利好黄金。 "金价上涨反映出市场对制度稳定的忧虑。"盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森（Ole Hansen）表 示，"黄金延续上周五的强劲涨势，主要受到美国通胀持续走高、消费者情绪疲软、降息预期以及对美 联储独立性的担忧等因素支撑。" 与此同时，美国上诉法院在另一案件中裁定大多数特朗普关税非法，政策不确定性进一步加剧。分析人 士认为，贸易规则的摇摆放大了市场的不安情绪，投资者寻求避险资产作为对冲。 美国经济数据同样为金价提供支持。上周五公布的数据显示，美国7月个人消费支 ...

金价表现 - 伦敦金现9月2日盘中最高触及3508.69美元/盎司，COMEX黄金最高触及3578.4美元/盎司，均创历史新高 [1][2] - 截至发稿时伦敦金现报3486.02美元/盎司涨0.3%，COMEX黄金报3556.1美元/盎司涨0.29% [2] - 年内伦敦金现和COMEX黄金涨幅均超30% [1][2] 黄金主题基金表现 - 14只黄金ETF年内涨幅均超29%，其中华夏黄金ETF领涨达29.72% [4] - 6只黄金股ETF年内场内价格涨幅均超60%，永赢中证沪港深黄金产业股票ETF以67.17%涨幅领先 [4] - 华夏中证沪港深黄金产业股票ETF和工银瑞信中证沪港深黄金产业股票ETF分别涨66.24%和64.93% [4] 价格上涨驱动因素 - 美联储主席鲍威尔发言转鸽使9月降息概率从75%升至90% [2] - 美联储独立性受冲击削弱美元信用，黄金作为美元对手盘直接受益 [2] - 西方ETF资金与COMEX净多头头寸增加成为当前推升金价主要动力 [3] 行业配置趋势 - 新兴市场央行黄金储备占比显著低于全球平均水平 [4] - 中国内地、印度及土耳其等地区结构性地增加黄金持仓以分散美元依赖 [5] - 全球黄金ETF持仓持续增加，外汇储备管理机构仍在买入黄金 [5] 后市展望 - 黄金价格仍具备进一步上行空间，可能受益于滞胀环境 [4] - 国际金价突破5000美元甚至1万美元被视为时间问题 [1][5] - 美国经济可能在未来几个月放缓甚至出现滞胀风险 [5]

金价表现 - 伦敦现货黄金价格最高升至3508.69美元/盎司 COMEX黄金期货价格最高涨至3578.4美元/盎司 均创历史新高[1] - 国际金价略有回调[1] 黄金主题基金业绩 - 黄金主题基金年内单位净值增长率均为正 平均值37.68%[3] - 永赢黄金股ETF以65.28%年内业绩位列第一 华夏 工银瑞信 国泰 华安 平安基金旗下黄金股ETF产品增长率在60%-66%区间[3] 黄金ETF资金流向 - 黄金主题ETF今年以来资金净流入580.82亿元 规模合计1645.19亿元 较去年年末725.88亿元增长126%[3] - 华安黄金ETF净流入194.22亿元 规模574.01亿元 较去年末翻倍[3] - 博时黄金ETF 国泰黄金基金ETF 易方达黄金ETF净流入资金在70-87亿元区间[3] 主要黄金ETF产品明细 - 华安黄金ETF规模574.01亿元 年内业绩28.69%[4] - 博时黄金ETF基金规模283.23亿元 年内业绩28.60%[4] - 国泰黄金基金ETF规模170.65亿元 年内业绩28.68%[4] - 易方达黄金ETF规模245.21亿元 年内业绩28.74%[4] - 永赢黄金股ETF规模62.52亿元 年内业绩65.28%[4] 金饰价格变动 - 周生生金饰品克价达1041元 较昨日1025元上涨16元[4] - 老凤祥金饰品克价报1036元 较昨日1027元上涨9元[4] - 周大福黄金金饰品克价报1037元 较昨日1027元上涨10元[4] - 周大福首饰金价从8月21日起连续上涨13天 每克累计上涨35元[4] 黄金上涨驱动因素 - 市场对特朗普政策不确定性的担忧导致全球避险情绪升温[6] - 美债收益率下降对金价上涨形成支撑[6] - 社会对黄金投资价值的深度认可[6] 黄金后市展望 - 美国经济可能在未来几个月放缓 存在滞胀风险 继续看好黄金前景[7] - 利率下行 黏性通胀以及增长疲软多重因素有利于黄金表现[7] - 美元走弱将支撑黄金 美国财政赤字扩大引发货币贬值担忧[7] - 外汇储备管理机构仍在买入黄金 全球黄金ETF持仓持续增加[7] - 中国 印度及土耳其等结构性增加黄金持仓以分散对美元依赖[7] 机构观点 - 富达国际认为黄金牛市行情仍有望持续 可作为多元化投资选择[7] - 华安基金认为全球央行购金潮将延续 9月美联储大概率重启降息利好黄金[8] - 华夏基金表示黄金在降息预期较强或降息周期中表现较好[8]

黄金价格表现 - 伦敦现货黄金价格最高升至3508.69美元/盎司 COMEX黄金期货价格最高涨至3578.4美元/盎司 均创历史新高 [2] - 国际金价略有回调 伦敦金现报价3495.400美元/盎司 较前日上涨19.950美元 涨幅0.57% [3] - 周大福首饰金价从8月21日起连续上涨13天 每克累计上涨35元 当前报价1037元/克 [10] 黄金主题基金表现 - 黄金主题基金年内单位净值增长率均为正 平均值达37.68% [7] - 永赢黄金股ETF以65.28%年内业绩位列第一 华夏 工银瑞信 国泰 华安 平安基金旗下黄金股ETF产品增长率在60%-66%区间 [7] - 华安黄金ETF年内业绩28.69% 博时黄金ETF基金28.60% 国泰黄金基金ETF28.68% 易方达黄金ETF28.74% [9] 资金流向与规模变化 - 黄金主题ETF今年以来资金净流入580.82亿元 规模合计1645.19亿元 较去年末725.88亿元增长超126% [8] - 华安黄金ETF净流入194.22亿元 规模574.01亿元 较去年末翻倍 [8] - 博时黄金ETF基金净流入86.57亿元 国泰黄金基金ETF净流入73.63亿元 易方达黄金ETF净流入70.62亿元 [8][9] 行业驱动因素 - 高利率叠加高债务导致美国政府债务利息成本极高 美债和美元信用危机仍存 [2][15] - 央行购金延续 全球央行通过增持黄金分散外汇储备 黄金已成为全球第二大储备资产 [15] - 市场对特朗普政策不确定性的担忧导致全球避险情绪升温 美债收益率下降对金价形成支撑 [12] 机构观点与后市展望 - 富达国际认为黄金牛市行情有望持续 可作为多元化投资选择 抵御通胀和宽松经济政策影响 [14] - 华安基金预计9月美联储大概率重启降息 降息大周期将利好黄金 [15] - 华夏基金指出黄金往往在降息预期较强或降息周期中表现较好 建议提前关注布局机会 [16] - 投资黄金的结构性叙事稳固 包括中国 印度及土耳其等国家正结构性增加黄金持仓以分散对美元的依赖 [14]

美元表现 - 彭博美元现货指数一度上涨0.7% 创7月30日以来最大盘中涨幅 [1] - 美元兑所有十国集团货币均走强 主要因投资者抢购避险资产 [1] - 美元可能因金砖国家潜在关税及9月季节性强势获得支撑 [1] 英镑走势 - 英镑兑美元汇率下跌1.2%至1.3379 [3] - 英国10年期国债收益率居七国集团最高 债务成本上升加剧财政压力 [3] - 英国财政大臣面临严峻财政形势 秋季预算公布前市场担忧加剧 [3] 日元表现 - 日元兑美元汇率下跌逾1%至148.79 创一个月最低水平 [3] - 日本自民党干事长森山宏计划辞职 为参议院选举失利承担责任 [3] - 日本央行副行长讲话未释放强硬信号 加剧日元疲软 [3] 市场预期 - 货币对冲成本全面上升 短期期权需求突出 [3] - 交易员为周五美国非农就业报告做准备 [3] - 非农报告将成为判断美国经济健康程度关键指标 可能决定美联储9月是否启动降息周期 [3]

在美元走软和降息预期的双重提振下，贵金属价格于周一大幅飙升，这一波强势行情迅速成为全球金融 市场的焦点。伦敦金银市场协会（LBMA）的黄金拍卖价最终确认为每金衡盎司 3475 美元，成功刷新 历史纪录，现货黄金更在盘中一度突破 3500 美元整数关口，展现出强劲的上涨动能；与此同时，白银 价格也同步攀升，飙升至十四年来的高位。UM（UltimaMarkets）作为长期关注全球大宗商品市场的金 融服务机构，第一时间对这一历史性价格波动进行了跟踪与分析，其市场监测数据与主流行情完全吻 合，为投资者提供了及时的信息参考。 从推动因素来看，近期金价上涨的核心催化剂，是市场对美联储独立性的深切担忧。美国政府针对美联 储官员的举动，被市场广泛解读为对货币政策独立性的直接干预，这一事件犹如一颗 "石子"，迅速在 金融市场激起涟漪，引发投资者对美国整体机构稳定性的忧虑。在此背景下，强烈的避险需求被激发， 大量资金开始涌入黄金市场，以对冲日益增长的政治不确定性风险。UM（UltimaMarkets）的市场分析 报告指出，此类由政治干预引发的机构信任危机，往往会对避险资产产生显著的提振作用，历史数据显 示，类似情境下黄金价格短期 ...

金价表现 - 伦敦金现9月2日盘中最高触及3508.69美元/盎司创历史新高 [1][3] - COMEX黄金9月2日盘中最高触及3578.4美元/盎司创历史新高 [1][3] - 伦敦金现年内涨幅超30% [1][3] - COMEX黄金年内涨幅超30% [1][3] 黄金主题基金表现 - 14只黄金ETF年内涨幅均超29% 其中华夏黄金ETF领涨达29.72% [5] - 6只黄金股ETF年内场内价格涨幅均超60% 其中永赢中证沪港深黄金产业股票ETF领涨达67.17% [5] - 华夏中证沪港深黄金产业股票ETF涨幅66.24% [5] - 工银瑞信中证沪港深黄金产业股票ETF涨幅64.93% [5] 价格上涨驱动因素 - 鲍威尔发言转鸽使9月降息概率从75%升至90% [3] - 美联储独立性受冲击削弱美元信用 [3] - 西方ETF资金与COMEX净多头头寸增加成为当前推升金价主要动力 [4] - 亚洲投资者和央行推动2024年及2025年一季度金市上涨 [4] 行业前景展望 - 黄金在滞胀环境中相对其他大类资产更加受益 [5] - 全球去美元化趋势加剧推动黄金配置需求 [5] - 新兴市场央行黄金储备占比显著低于全球平均水平 [5] - 外汇储备管理机构持续买入黄金 [7] - 全球黄金ETF持仓持续增加 [7] - 国际金价突破5000美元甚至1万美元只是时间问题 [7] 资金流向 - 中国内地、印度及土耳其等地区结构性增加黄金持仓以分散对美元依赖 [7] - 西方金融投资者因经济数据弱化与对美联储独立性质疑而入场 [4]

贵金属期货表现 - 沪银期货价格涨幅超过3% [2] - 沪金期货价格涨幅超过1% [2] - 国际金银价格大幅上涨 受地缘政治紧张和金融环境不确定性影响 [3] 工业金属期货表现 - 沪镍期货价格涨幅超过1% [2] - 碳酸锂期货价格跌幅超过3% [2] 黑色系期货表现 - 焦煤期货价格跌幅超过4% [2] - 焦炭期货价格跌幅超过4% [2] - 铁矿石期货价格跌幅超过3% [2] 化工品期货表现 - 烧碱期货价格涨幅超过1% [2] - 纯碱期货价格跌幅超过3% [2] - 玻璃期货价格跌幅超过4% [2] 农产品期货表现 - 菜籽期货价格涨幅超过1% [2] - 菜粕期货价格涨幅超过1% [2] 航运期货表现 - 集运欧线期货价格涨幅超过1% [2]