近期金价表现与驱动因素 - 进入2025年四季度，黄金价格告别前期强势上涨行情，整体围绕4000美元/盎司关口呈现区间震荡态势，本周伦敦金现价格涨超4190美元/盎司，创近两周新高 [1] - 近期金价上涨是美联储降息预期升温、流动性改善与地缘政治风险抬头多重因素共振的结果 [2] - 美联储12月降息25个基点的概率已由一周前的32%上升至85%，降息预期升温受联储官员鸽派表态及显示经济放缓的褐皮书报告影响 [2] - 随着美国政府重开，财政部一般账户余额下降，担保隔夜融资利率持续回落，流动性改善降低了持有黄金的机会成本，推升黄金需求 [3] - 俄乌谈判进展缓慢，地缘冲突持续发酵，避险需求有所抬头 [4] 黄金市场前景分析 - 短期需谨慎，国际金价处于4000美元/盎司以上的历史高位区间，今年以来伦敦金现涨幅超50%，较去年全年涨幅翻倍，积累了较多获利盘 [5] - 中长期看，全球央行购金提供刚性支撑，2025年前三季度全球央行净购金量达到220吨，环比增长30%，折合年化购买速度为880吨 [5] - 全球超95%央行表示未来12个月将继续增持黄金，新兴市场国家央行如巴西和韩国是购金主力，其黄金储备仍显著低于全球平均水平 [5] - 中国央行已连续12个月增持黄金，10月末黄金储备7409万盎司，但其黄金储备占官方储备比例仅7%，远低于全球22%左右的平均水平 [6] - 美国高债务问题长期难以解决，全球“去美元化”进程加速，推动各国减少美元资产、增加黄金储备以规避风险 [7] - 全球经济复苏坎坷及地缘政治紧张局势常态化，使黄金作为避险工具的需求长期存在，高盛将2026年12月金价预期上调至4900美元/盎司 [7] 黄金投资工具 - 黄金基金ETF紧密跟踪黄金价格走势，一手对应1克黄金，相当于实物黄金持有凭证，支持T+0交易且流动性较好 [8] - 近期黄金税收新政实施后，黄金基金ETF通过交易所交易可免征增值税，性价比相对较高 [7]