业绩表现与财务数据 - 公司发布疲软预期 预计2025年第三季度营收同比下滑9%–11% [2] - 2025财年第二季度营收11.5亿美元 同比增长3.4% 主品牌Crocs增速仅2.4% 北美市场下滑6.5% 国际市场增长18.1% [7] - 2025财年上半年营收20.8亿美元 同比增长1.78% 归母净利润-3.32亿美元 同比大跌187.1% [7] - 公司股价单日暴跌29.2% 报收74.39美元 创近三年新低 总市值降至41.71亿美元 [7] - 2021年至2024年营收增速逐年下滑：66.92%、53.67%、11.46%、3.53% 主品牌2024年一季度至2025年二季度增速从14.6%持续降至2.4% [7] 经营挑战与市场压力 - 美国消费者在非必需品支出上愈发谨慎 潮流回归功能与运动风格 Nike与Adidas再度成为追捧焦点 [2] - 中低收入群体对价格敏感 核心奥特莱斯和批发渠道受冲击 公司减少促销并提高售价可能进一步抑制需求 [4] - 关税上涨使2025年下半年成本增加4000万美元 全年成本增加9000万美元（约6.5亿元人民币） [4] - 2021年以25亿美元收购的HEYDUDE品牌本季度计提7亿美元商誉减计 导致二季度净亏损近5亿美元 [4] 产品与竞争环境 - 品牌因产品质量问题面临联邦集体诉讼 指控洞洞鞋在高温日晒条件下存在缩水变形风险 未充分披露潜在缺陷 [6] - 专利材料Croslite被指在普通热力环境下存在物理变形风险 产品力争议削弱品牌溢价能力 [6] - 消费者品味转向运动鞋履 2026年世界杯和2028年奥运会可能更利好传统运动品牌 [9] - Birkenstock等"丑鞋"新宠增长强劲 斯凯奇、迪卡侬等平价竞品挤压市场份额 国内出现价格仅十分之一的"平替洞洞鞋" [9] 历史表现与行业背景 - 2020年疫情期间宅家经济推动舒适鞋类需求 2023年销量达1.2亿双 业绩达到上市后巅峰 [9] - 品牌建立在流量、审美突破和情绪红利上的模式正在失效 面临潮流回归与宏观逆风 [9]