股价与资金流向 - 11月4日盘中股价下跌2.04%至17.73元/股，成交额1.80亿元，换手率0.18%，总市值972.24亿元 [1] - 当日主力资金净流出1587.52万元，特大单净卖出624.88万元（占比3.47%），大单净卖出962.65万元（占比12.64%） [1] - 公司股价今年以来累计上涨35.55%，但近期表现疲软，近5日、20日、60日分别下跌2.90%、6.09%、11.62% [1] - 最近一次于6月27日登上龙虎榜，当日净卖出2846.34万元，买入总额17.78亿元（占比35.58%），卖出总额18.07亿元（占比36.15%） [1] 公司基本面与财务表现 - 公司2025年1-9月实现营业收入130.61亿元，同比增长23.07%，归母净利润34.57亿元，同比增长48.45% [2] - 主营业务收入构成为：销售商品58.77%，市场商位使用及配套服务29.72%，其他服务6.09%，租赁3.24%，酒店餐饮2.01%，使用费0.16% [2] - 公司A股上市后累计派现70.79亿元，近三年累计派现32.63亿元 [3] - 截至2025年9月30日，股东户数为13.25万户，较上期增加11.72%，人均流通股41384股，较上期减少10.49% [2] 股东结构与行业属性 - 公司所属申万行业为商贸零售-一般零售-商业物业经营，概念板块包括统一大市场、跨境支付、电子商务等 [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股2.87亿股，较上期减少6409.44万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF和易方达沪深300ETF分别为第五和第八大流通股东，持股4666.87万股和3374.52万股，较上期分别减少198.58万股和106.76万股 [3] - 公司成立于1993年12月28日，于2002年5月9日上市，总部位于浙江省义乌市 [2]

股价表现与交易数据 - 11月4日盘中报48.12元/股，上涨2.04%，总市值41.17亿元 [1] - 当日成交额4947.35万元，换手率2.99% [1] - 今年以来股价累计上涨73.91%，近5个交易日上涨3.62%，近20日下跌2.43%，近60日上涨1.09% [1] - 资金流向显示主力资金净流出39.61万元，大单买入占比8.81%，卖出占比9.61% [1] 龙虎榜与股东情况 - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为9月4日，龙虎榜净买入-7003.20万元 [1] - 9月4日龙虎榜买入总计9484.68万元（占总成交额17.34%），卖出总计1.65亿元（占总成交额30.15%） [1] - 截至9月30日股东户数为1.92万，较上期减少4.61%，人均流通股1627股，较上期增加11.60% [2] 公司财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入11.72亿元，同比增长44.60% [2] - 2025年1-9月归母净利润为-1179.39万元，同比减少201.58% [2] 公司业务与行业 - 公司主营业务为汽车整车综合运输服务（收入占比60.54%）、非汽车商品综合运输服务（36.66%）、仓储服务（1.60%）及其他（1.19%） [1] - 所属申万行业为交通运输-铁路公路-铁路运输，概念板块包括跨境电商、统一大市场、智慧物流等 [2] 公司基本信息与分红 - 公司成立于2005年9月6日，于2021年11月30日上市 [1] - A股上市后累计派现5762.94万元，近三年累计派现2561.34万元 [3]

行业投资评级 - 维持锂电池行业“强于大市”投资评级 [1][2] - 截至2025年10月31日，锂电池指数在“十四五”期间上涨134.37%，同期沪深300指数上涨11.76%，锂电池指数跑赢沪深300指数122.61个百分点 [6] - 截至2025年10月31日，锂电池板块和创业板估值分别为29.21倍和43.46倍，当前锂电池板块估值显著低于2013年以来44.14倍的行业中位数水平 [6] 核心观点 - 行业景气度将持续向上，新能源汽车和锂电池作为新质生产力重要组成部分，其重要性在“十五五”期间进一步提升 [6] - 储能锂电池需求增速将超过动力电池，其市场规模有望在“十五五”末超过动力电池 [13] - 统一大市场建设和“内卷式”竞争综合整治将贯穿“十五五”，对行业发展产生深远影响，有助于行业从重规模向重质量转变 [13][62][72] - 半固态/固态电池等新技术将取得重大突破并逐步商业化 [13][14] 我国新能源汽车行业现状及展望 - 我国新能源汽车产销量已连续10年稳居全球第一，2024年全球市场占比达63.7% [6][27] - 2021年我国新能源汽车销量350.72万辆，预计2025年约1600万辆，“十四五”期间行业年均复合增长率约46.15% [6] - 2024年我国汽车行业收入规模为10.65万亿元，但行业利润水平较低，利润率为4.3% [30][33] - 展望“十五五”，我国新能源汽车销售增速将显著高于汽车行业整体增速，渗透率将持续提升，预计2030年销售占比将超60% [38] - 新能源汽车出口规模将持续扩大，2025年1-9月出口175.8万辆，同比增长89.4%，占同期新能源汽车销量的15.70% [25][27] 我国锂电池行业现状及展望 - 2024年，我国锂电池产业规模达1.2万亿元 [6] - 2025年上半年，我国锂电池出货量776GWh，同比增长68.0%，其中动力电池和储能电池占比分别为61.47%和34.15% [6][43] - 我国锂电池行业全球竞争优势显著，2025年1-6月，全球Top10动力电池企业中中国企业合计市场份额达68.79%；我国储能锂电池企业全球出货占比超90% [6][48][52] - 行业存在盈利能力总体较低、产能短期总体过剩等问题，2024年锂电池板块销售净利率为4.89% [56] - 展望“十五五”，我国锂电池需求将持续增长，预计2030年行业需求将超过2TWh，储能锂电池将成为最主要增长极 [61] 统一大市场与内卷整治 - 《十五五规划建议》中3次提及统一大市场建设，并明确提出“综合整治‘内卷式’竞争” [13][64] - 2024年7月中央政治局会议首次提出防止“内卷式”竞争，2024年12月中央经济工作会议明确要求综合整治“内卷式”竞争 [62] - 2025年以来，国务院、工信部等部门及行业协会出台系列政策并召开座谈会，旨在规范行业竞争秩序，如要求大型企业支付供应商款项账期不超过60天 [67][69] - 预计统一大市场建设和内卷整治将有助于提升行业盈利能力和利润规模，进一步提升我国新能源汽车和锂电池行业全球竞争力 [72]

公司概况与业务构成 - 公司主营业务为港口投资开发与经营、码头建设工程管理、收费高速公路经营管理及港口配套仓储经营 [2][6] - 主营业务收入构成为：港口货物装卸运输占59.49%，高速公路收费占30.11%，仓储及其他服务占10.41% [6] - 公司实际控制人为深圳市人民政府国有资产监督管理委员会，是世界单港集装箱吞吐量最高的码头之一 [2] 市场表现与交易数据 - 截至11月3日，公司总市值为238.66亿元，当日成交额为1.17亿元，换手率为0.81% [1] - 当日主力资金净流入1386.18万元，但近5日和近10日主力净流入分别为-1614.10万元和-2978.19万元 [3][4] - 筹码平均交易成本为4.60元，当前股价靠近该压力位，主力持仓占总成交额2.74%，筹码分布分散 [4][5] 财务业绩与股东情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入6.16亿元，同比增长0.49%；归母净利润10.71亿元，同比增长6.66% [7] - 公司A股上市后累计派现70.00亿元，近三年累计派现15.57亿元 [7] - 截至9月30日，股东户数为7.18万户，较上期增加10.42%；香港中央结算有限公司为新进第八大流通股东，持股1851.72万股 [7] 战略定位与发展概念 - 公司作为粤港澳大湾区主要港口，在"双循环"新格局下是连接国内国际市场的交通枢纽 [2] - 公司参股曹妃甸港集团股份有限公司35%股份，有望受益于雄安新区发展 [2] - 所属概念板块包括港口运输、中欧班列、RCEP概念、深圳国资等，市场对其整体上市有较大预期 [2][6]

股价表现与资金流向 - 11月3日公司股价盘中报2.74元/股，上涨2.24%，总市值494.79亿元，成交金额10.43亿元，换手率2.62% [1] - 当日主力资金净流入1516.54万元，特大单买入1.08亿元（占比10.36%），卖出9862.12万元（占比9.45%），大单买入2.61亿元（占比25.03%），卖出2.55亿元（占比24.48%） [1] - 公司股价今年以来下跌20.58%，但近期表现强劲，近5个交易日上涨5.38%，近20日上涨5.79%，近60日上涨19.65% [1] - 今年以来公司4次登上龙虎榜，最近一次为9月16日，当日龙虎榜净买入2.62亿元，买入总计4.96亿元（占总成交额14.80%），卖出总计2.34亿元（占总成交额6.97%） [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为线下零售实体和线上电子商务结合的全国性O2O商品零售，收入构成为商业运营-商超57.91%，商业运营-其他39.09%，商贸物流2.99% [1] - 公司所属申万行业为商贸零售-一般零售-百货，概念板块包括统一大市场、抖音小店、社区团购、新零售、农村电商等 [2] - 公司位于陕西省西安市和北京市，成立日期为1996年12月5日，上市日期为1994年1月10日 [1] 财务与股东情况 - 2025年1-9月公司实现营业收入12.09亿元，同比增长6.91%，归母净利润7235.53万元，同比大幅增长165.19% [2] - 截至9月30日，公司股东户数为38.06万户，较上期减少8.99%，人均流通股38663股，较上期增加9.88% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为新进第十大流通股东，持股2.11亿股 [3] - 公司A股上市后累计派现4.49亿元，但近三年累计派现0.00元 [3]

股价与资金流向 - 11月3日盘中股价下跌2.08%至10.83元/股，成交额1.40亿元，换手率0.61%，总市值227.44亿元 [1] - 当日主力资金净流入1455.35万元，其中特大单净买入206.91万元，大单净买入1248.43万元 [1] - 今年以来股价累计上涨26.22%，近5个交易日下跌3.04%，近20日下跌0.18%，近60日上涨14.85% [1] 公司基本情况 - 公司全称为上海中谷物流股份有限公司，成立于2010年3月5日，于2020年9月25日上市 [1] - 主营业务为集装箱物流服务，所属申万行业为交通运输-航运港口-航运 [1] - 所属概念板块包括快递概念、冷链物流、统一大市场、养老金概念、高派息等 [1] 股东与股权结构 - 截至9月30日，公司股东户数为2.73万户，较上期减少0.32%，人均流通股为76883股，较上期增加0.32% [1] - 十大流通股东中，华泰柏瑞上证红利ETF增持269.86万股至4827.64万股，香港中央结算有限公司增持24.40万股至1952.37万股 [2] - 南方中证500ETF减持25.54万股至1218.78万股，易方达中证红利ETF新进持股1208.72万股，国投证券股份有限公司退出十大流通股东 [2] 财务表现 - 2025年1-9月实现营业收入78.98亿元，同比减少6.46% [1] - 2025年1-9月归母净利润为14.10亿元，同比增长27.21% [1] 分红记录 - A股上市后累计派发现金红利81.27亿元 [2] - 近三年累计派发现金红利43.86亿元 [2]

文章核心观点 - “十五五”规划建议将建设强大国内市场作为中国式现代化的战略依托 坚持扩大内需战略基点 通过供需两端发力促进消费和投资良性互动 增强国内大循环内生动力和可靠性 [1] 大力提振消费 - 将大力提振消费作为建设强大国内市场的首要任务 中国拥有14亿多人口 未来十多年中等收入群体将超过8亿人 市场潜力巨大 [2] - 需求侧着力增强居民消费能力 促就业是基础工作 合理提高公共服务支出占财政支出比重可为居民刚性支出减负 [2] - 供给侧以新需求引领新供给 以新供给创造新需求 大力增加高品质、个性化、绿色化的商品和服务供给 [3] - 制度保障优化消费环境 清理汽车、住房等消费不合理限制性措施 落实带薪错峰休假以扩充消费场景 [3] 扩大有效投资 - 投资重点转向“投资于人” 中国固定资产投资年度规模已达50万亿元 需将资金更好地用于惠民生、补短板、育动能 [4] - 优化投资结构 增加民生和公共服务投入及人力资本投资 资金更多投向教育、医疗、养老及新一代信息技术、新能源等前沿科技领域 [4] - 提高投资效益 加强政府投资全过程管理 深化投资审批制度改革 实施重大标志性工程项目确保资金花在刀刃上 [5] - 深化投融资体制改革 用好新型政策性金融工具 发挥基础设施REITs、政府和社会资本合作等渠道作用激发投资活力 [5] 破除市场障碍建设全国统一大市场 - 破除各种市场障碍有利于高效聚集国内外资源要素 充分发挥巨大市场潜力 统一大市场是畅通大循环的基础 [6] - 需做好顶层设计 提高制度统一性、设施联通性、规则一致性、执行协同性 为推进全国统一大市场建设创造条件 [6] - 推动要素资源市场向更加统一、高效、规范方向发展 优化企业总部和分支机构、生产地和消费地利益分享 [6] - “十五五”规划有望在破除地方保护和市场分割、加快建设高标准市场体系等方面做出系统部署 [7]

公司创始人背景与投资理念 - 创始人马科伟拥有16年证券从业经验，曾于国企及民企控股集团担任财务总监、执行总裁等职务 [1] - 投资风格被比喻为“品茶师”，专注于寻找有深厚底蕴的公司 [1] - 推崇“极度求真、极度透明”的投资与组织原则，个人强调“极度勤奋” [1] - 早期在政府机关和大型环保产业集团的财务经历使其具备“从实业到金融”的双向观察视角 [2] 实业经验与研究方法论 - 创始人26岁即成为集团公司财务负责人，参与和主导企业IPO、并购整合等资本运作核心环节 [1] - 坚持“一万小时定律”作为终身方法论，通过系统学习、深度研究与持续复盘积累“认知的复利” [1][7] - 因实业财务背景，对风险保持高度警惕，坚决不碰经营性现金流为负的公司 [2] - 2017年以环保领域为投研切入点，计划用三年时间系统构建在该领域的竞争壁垒 [2] 行业研究与实践案例 - 公司团队在环保领域积累了丰富经验，仅用19个月就覆盖了全市场环保业务收入占总营收10%以上的相关企业 [3] - 2019年通过研究中国养猪行业从散养模式向工业化转型的趋势，成功抓住某养猪企业的上涨行情 [3] - 对该养猪企业的深度调研包括评估实控人家族关系、团队执行力、全产业链延伸布局以及充足的银行授信额度 [3] 系统化投资框架 - 投资策略核心概括为“三个对象+六大元素+一票否决+ESG全流程评价” [4] - “三个对象”指趋势、趋势的偏离、结构，认为“顺势”是成功最主要的前提 [5] - “六大元素”包括行业和公司、流动性和投资者情绪、盈利增长及结构、估值、政策、周期 [6] - “一票否决”的负面清单包括ST公司、经营性现金净流量为负的公司、存在诚信问题的实控人等 [6] 能力圈拓展与学习型组织 - 2019年后公司能力圈从环保扩展至非银金融、高端制造、消费和医疗四个方向 [7] - 在不同板块的关注点各异，例如在非银金融领域看重政策与周期的共振，在高端制造板块关注技术创新与现金流验证 [7] - 公司内部推行“学习型组织”建设，自2017年建立明泽书库，2023年4月开始对外发布《明泽书单》 [8] - 公司公众号每周一发布《明泽观察》，创始人自2016年11月起每周日坚持撰写 [8] 未来市场展望与投资策略 - 认为“十五五”阶段政策着力点预计在新质生产力等供给侧，并关注“安全”重点方向 [8] - 资本市场有望呈现“长期稳进”趋势 [8] - 未来投资策略将持续重视科技创新领域如人形机器人、“AI+”等新质生产力方向 [8] - 同时关注自主与安全、统一大市场、提振消费和扩大有效投资带来的结构性机遇 [8]

文章核心观点 - 专家认为在“十五五”规划期间，更好地“投资于人”将对促进高质量发展起到重要作用，这涉及将资金资源用于提升人力资本、改善民生和发展新质生产力 [1][2][3] “投资于人”的内涵与作用 - “投资于人”的内涵包括提升人力资本，将公共资源优先用于覆盖全生命周期的教育培训，以及通过加强公共服务、缩小收入差距、提高社保水平来改善民生，增强消费信心 [2] - “投资于人”能创造巨大需求，并通过将资源从物质资本转向人力资本，优化市场与收入分配关系，为发展新质生产力提供关键支撑 [2] - “投资于人”的核心在于提升人的能力，政府需把培养更多创新型人才与提升原始创新能力作为长期职能 [3] “十五五”期间的投资规模与需求 - 初步测算，“十五五”期间保障和改善民生，全面“投资于人”需要80万亿元至100万亿元的投资规模 [2] - 城市化是“投资于人”的主要载体，城市化率每提高1个百分点，每年可新增2000多亿元消费需求，带动的住房、市政设施、教育、卫生等投资需求超过1万亿元 [2] 实现高质量发展的路径 - 扩大消费是“十五五”时期高质量发展的基础与关键，需要形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式 [2] - 需要坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人的紧密结合，以全面深化改革破解投资与消费的结构性矛盾 [2] - 推动“投资于物”与“投资于人”高效协同需汇集政府、企业、社会组织的合力，政府需完善高质量发展的绩效考核体系，强调人民共享、协调发展 [3]

股价表现与市场数据 - 10月31日公司股价下跌4.47%，成交额为5.85亿元，换手率为1.83%，总市值为403.08亿元 [1] - 当日主力资金净流入640.86万元，占成交额的0.01%，在行业内排名第9位，主力趋势不明显 [5] - 公司股东户数为21.18万户，较上期减少5.54% [9] 业务概况与市场地位 - 公司是东北地区最大的综合性码头营运商，作为大连港港口物流业务的统一运作平台，是东北亚地区便捷的海上门户和主要的海铁联运及海上中转港口之一 [2][3] - 主营业务涵盖油品/液体化工品、集装箱、汽车、散杂货、散粮、客运滚装码头及相关物流业务，以及港口增值与支持业务，主营业务收入96.37%来自劳务或服务 [2][8][9] - 公司拥有近洋航线70条，集团全年新增10条航线，包括7条东南亚航线、1条远东航线及2条内贸航线，实现对东南亚区域核心港口的全覆盖 [3][4] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入84.26亿元，同比增长5.99%；归母净利润为13.00亿元，同比增长37.51% [9] - A股上市后累计派现53.42亿元，近三年累计派现14.39亿元 [9] 战略发展与概念题材 - 公司积极融入“一带一路”、国内国际双循环和辽宁自贸区建设等国家战略，结合口岸冷链物流等业务优势，深挖东南亚、俄罗斯远东地区等新兴航区市场潜能 [4] - 公司所属概念板块包括RCEP概念、中俄贸易概念、中韩自贸区、统一大市场、航运概念、区块链等，全资孙公司区块链项目获得网信办第二批备案 [2][3][4][9] - 中韩自贸协定的签订预计将对大连的货物贸易、服务贸易、引进韩资等方面产生重要影响 [3] 股权与机构持仓 - 截至2025年9月30日，南方中证500ETF（510500）为公司第七大流通股东，持股1.09亿股，相比上期减少238.36万股 [9]