会议核心观点 - 省政府召开经济运行调度会议 旨在坚持目标导向和问题导向 对各项工作再聚焦再压实再加力 坚定不移完成全年目标任务并实现十四五圆满收官 [1] - 全省经济运行总体平稳稳中有进 但当前面临一些困难挑战 需锻强长板巩固优势 聚焦弱项精准施策 全力巩固拓展经济回升向好态势 [1] 消费提振措施 - 持续加力提振消费 抢抓消费节点 加密促消费活动 研究制定提振餐饮消费政策措施 [2] - 充分释放汽车焕新促消费潜力 打造文创非遗等核心IP和爆款产品 做好各种赛事+文章 [2] - 加大品牌首店电商总部等招引力度 加强与头部平台合作 大力发展即时零售直播电商等新消费业态 [2] 投资促进措施 - 千方百计促进投资企稳回升 清单式服务重大项目建设 招引培育更多头部企业科技领军企业 [2] - 鼓励民间资本参与有盈利空间的项目 引导金融机构优化融资服务 [2] 房地产与建筑业发展 - 推动房地产和建筑业高质量发展 坚持供需两端协同施策 加力实施人才房票 [2] - 推进城中村和危旧房改造 用好房企白名单机制 推动高品质住房建设 [2] - 支持建筑企业进入基础设施建设等领域 促进转型升级和纾困解难 [2] 工业与服务业稳定 - 全力稳定工业和服务业运行 聚焦服务重点产业集群发展 逐个行业紧盯重点企业加强调度 [2] - 支持企业加强产品服务创新 用好专项资金政策推动增资扩产 大力发展特色优势产业 [2] - 切实做好企业账款农民工欠薪等清欠工作 [2] 外贸外资稳定 - 稳住外贸外资基本盘 帮助企业积极争取总部订单回流订单 大力发展跨境电商市场采购贸易 [2] - 加快发展数字贸易服务贸易 加大金融支持力度 提升通关便利化水平 [2] - 落实国家境外投资者以分配利润直接投资税收抵免政策 完善外资企业招商图谱 大力招引跨国公司总部和研发机构 [2] 参会情况 - 省政府领导班子成员 省有关部门和单位负责同志在主会场参加会议 各设区市负责同志在分会场参加会议 [3] - 省发展改革委 省统计局 省工业和信息化厅 省住房城乡建设厅 省商务厅 南京市 无锡市 常州市 连云港市 泰州市发言 [3]

政策动向 - 市场监管总局与财政部等部门沟通 推动特色优质保健食品纳入口岸出境免税店、口岸进境免税店和市内免税店的经营品类 [1] - 政策旨在贯彻落实《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》及《提振消费专项行动方案》 以高质量供给创造有效需求 [1] 行业影响 - 政策成功拓展保健食品销售渠道 推动保健食品行业高质量发展 [1] - 市场监管总局将指导各有关省区市市场监管部门推动政策尽快落地见效 [1] 监管要求 - 免税店销售的保健食品应当依法取得注册证书或者备案凭证 [1] - 销售保健食品等特殊食品 还应当依法取得食品经营许可或者仅销售预包装食品备案 [1] 质量安全 - 市场监管总局将持续加强保健食品质量安全监管 督促企业落实质量安全主体责任 [1] - 监管目标是全力保障保健食品质量安全 推动行业实现高质量发展和高水平安全良性互动 [1]

每经讯近日，第十四届全国政协委员尹艳林在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，"十五五"规划建 议提到，我国就业和居民收入增长压力较大。在此背景下，要提振消费，通过提高个税起征点、降低边 际税率，让有关群体少缴点税、多拿点收入，是增加居民可支配收入的一个比较有效、直接的办法。 在他看来，个税起征点可提高到8000元至1万元，45%的最高边际税率可适度下调。起征点偏低导致中 等收入群体税负相对较重，且该群体受股市、楼市调整影响，财产性收入下降，房贷压力增加，提高其 可支配收入对提振消费的边际效应显著。 （文章来源：每日经济新闻） 因此，无论从必要性还是可行性看，再次上调起征点并优化税率结构都是需要及时推进的。 ...

经济现状与政策支持 - 过去一年中国股市表现强劲，政府出台包括房地产限购限售放松、10万亿元规模债务化解以及长期资金入市等多项措施[2] - 约有1.3万亿元“国家队”资金和1.3万亿元保险资金进入股市，构成股市企稳回升的重要支撑[2] - 中国经济面临深层次结构性问题和内生动力不足的挑战[1] 增长动力结构性转变 - 中国经济最突出的结构性变化是“出口与新房销售”两条传统增长路径分离[2] - 过去5年房地产行业持续下行，新房销售规模萎缩，而出口保持强劲，年均增速接近8%[2] - 中国出口正从低端制造向汽车、机器人、高端家电等高附加值产品转型[2] 未来出口前景与挑战 - 受中美竞争加剧、全球需求结构变化及贸易壁垒上升影响，未来出口年均增速预计回落至3%-4%[2] - 中国经济将不能再依赖外需来抵消房地产下行的负面影响[2] 提振内需与消费改革 - 内需尤其是消费的重要性将显著提升，成为“十五五”时期经济转向内需驱动与结构优化的重要部分[1][2] - 消费动力不足的根本原因在于社会保障体系不完善，低收入群体缺乏消费能力与信心，整体储蓄率居高不下[3] - 养老金改革是提振消费关键抓手，若将1.8亿养老人员月均养老金从244元提升至500元，所需财政支出不到GDP的0.4%[3] - 建议优化消费税与增值税结构，推动税收体系向消费导向转型[3] 房地产行业挑战与债务化解 - 房地产行业维稳是中国经济面临的最大挑战，行业背后积累大量非金融债务，包括开发商、建筑企业、购房者之间的“无息债务”及地方政府融资平台高额负债[4] - “十五五”期间，清理房地产行业遗留债务问题将是政府政策关注重点[4] - 建议通过中央与地方协同、财政与金融工具结合方式，逐步化解非金融债务，并推动销售模式向现房转型，建立现代化融资体系[4] - 房地产是居民财富核心载体，其稳定关系到整体经济安全[4]

活动概况 - 活动名称为“购在中国·2025精品消费月（黑龙江站）”，于11月15日在黑河物流云谷·北安国际陆港正式启动 [1] - 活动由黑龙江省商务厅与黑河市人民政府共同主办，标志着全省系列促消费活动拉开帷幕 [1] - 活动旨在深入落实国家“提振消费、扩大内需”部署，承接“第八届进博会”溢出效应，进一步释放龙江消费潜力 [1] 活动内容与参与方 - 省家用电器协会、俄罗斯阿穆尔州工商会及中国银联黑龙江分公司依次发布了多领域惠民政策 [3] - 现场进行了对俄贸易及供需采购项目签约，“龙江好物”企业与进口赋能型企业开展了集中推介和洽谈 [3] 活动策略与影响 - 活动与全省“新大集、新服务、新消费”活动紧密结合，省内各市县将消费月的全球视野与“黑土优品”“九珍十八品”“老字号”等优质资源融入地方特色的“新大集”促消费活动中 [3] - 通过线上线下融合互动、商文旅协同联动等多维度方式营造消费氛围，以优化消费环境、提升服务品质、激发市场内生动力 [3] - 推动形成“全省联动、全域推进”的促消费新格局，推动全省消费市场向更高质量、更高水平发展 [3]

活动概况 - “购在中国·2025精品消费月（黑龙江站）”活动于11月15日在黑河物流云谷·北安国际陆港正式启动 [1][3] - 活动由黑龙江省商务厅与黑河市人民政府共同主办 [3] - 活动标志着黑龙江省系列促消费活动拉开帷幕 [3] 活动目标与意义 - 活动旨在深入落实国家“提振消费、扩大内需”战略部署 [3] - 活动旨在衔接“第八届进博会”溢出效应，深度融入“购在中国”系列活动 [3] - 活动目标是进一步释放黑龙江消费潜力 [3] - 活动对于激活全省市场消费潜力、促进市场开放具有重要意义 [3] 活动内容与参与方 - 启动仪式上，黑龙江省家用电器协会、俄罗斯阿穆尔州工商会和中国银联黑龙江分公司发布了相关领域惠民政策 [3] - 活动通过对俄贸易及供需采购项目的现场签约，展现龙江消费市场活力 [3] - 活动包含“龙江好物”企业与进口赋能型企业的集中推介与现场洽谈 [3] 活动联动与特色 - 本次活动与黑龙江省内“新大集、新服务、新消费”活动紧密结合、同频共振 [5] - 省内各市县将消费月的全球视野与“黑土优品”、“九珍十八品”及“老字号”等优质资源融入本土特色“新大集”促消费活动 [5] - 活动通过线上线下融合促消、商文旅跨界联动等方式，营造消费氛围，优化消费环境 [5] - 活动旨在形成“全省联动、全域推进”的促消费热潮，推动消费市场向更高质量、更高水平发展 [5]

文章核心观点 - 中国当前经济运行的主要矛盾已从供给侧转变为需求侧 有效扩大内需特别是消费需求对经济持续稳定增长更具决定性 [1] - 解决需求问题是实现经济稳定持续发展的基础 进而为科技创新 绿色转型等提供条件 [1] - 消费需求疲软既有短期原因也有中长期结构性原因 主要问题是社会保障不足 居民预期不稳和消费信心不强 [1] 消费需求现状与原因 - 当前消费需求疲软 存在短期冲击和市场波动性原因以及中长期结构性原因 [1] - 居民消费长期偏低最主要原因是社会保障相对不足 居民预期不稳和消费信心不强 [1] - 服务性消费不足与保障水平 消费能力不足以及供给侧能力不足有关 [1] 扩大消费潜力的政策方向 - 逆周期性的扩大消费政策需要在总量不减前提下持续优化对商品性消费的支持范围和结构 [2] - 政策应以更大力度支持服务性消费 特别是针对教育 医疗 养老 生育等领域 [2] - 通过加大补贴来提振消费意愿和增强消费能力 [2]

宏观经济展望 - 前三季度中国GDP同比增长5.2%，全年5%的增速目标可以实现，预计2026年增长目标维持在“5%左右” [1] - 预计2026年用于稳经济的广义财政赤字规模将达到11.8万亿元左右，相当于GDP的7.9%，比2025年增加1万亿元或GDP的0.4% [1] 财政政策预期 - 预计2026年一般公共预算赤字为GDP的4%，民生支出占比将有所提高 [1] - 超长期特别国债额度为1.6万亿元，较2025年高0.3万亿元，用于支持“两重”（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新） [1] - 地方政府专项债额度4.9万亿元，其中4.1万亿元用于支持经济增长，8000亿元用于地方政府化债 [1] 货币政策预期 - 2025年年内不会降准降息 [1] - 预计2026年将降息20个基点、降准50个基点，传递维持宽松的货币环境信号 [1] 消费提振措施 - 2026年发力点更侧重于结构性措施，而非周期性政策 [2] - 以旧换新补贴规模可能维持在3000亿元，优化方向是进一步扩大适用商品范围、覆盖更多农村地区 [2] - 结构性政策重在支持“一老一小”：育儿补贴力度或保持在1000亿元，免费学前教育覆盖范围扩大到中班意味着640亿元的增量支出 [2] - 养老消费券试点已启动，2026年有机会推广至更大范围甚至全国，预计需要千亿元量级的支出 [2]

文章核心观点 - 多地正密集部署四季度经济工作，核心是提振消费和扩大有效投资，以努力实现全年主要目标任务 [1] - 政策发力更具针对性和协同性，随着稳增长举措落地，四季度经济有望保持稳中有进态势，为实现全年约5%的增长目标提供支撑 [1][2] 经济工作部署 - 31个省区市已公布前三季度经济成绩单，经济大省挑大梁作用凸显，多个省份经济总量迈上新台阶 [2] - 广东省、海南省、河南省等近期相继召开会议，坚决打好四季度经济攻坚战，引导全省紧盯全年目标任务 [2] - 当前处于全年经济冲刺阶段，各地密集部署加大了稳增长力度，预计四季度经济增速有望企稳回升 [2] 提振消费举措 - 多地通过发放消费券、个人消费贷款贴息等方式激活消费活力，餐饮等服务消费是支持重点 [3] - 四川省于2025年10月1日至2026年3月31日期间发放消费券，重点覆盖零售、餐饮等品类 [3] - 湖南省于10月至12月发放总金额1亿元的消费券，其中餐饮类消费券占比达65% [3] - 黑龙江省提出深入实施提振消费专项行动，做精做足冰雪经济大文章 [3] - 海南省提出用好免税购物新政等新增长点，创新旅游消费场景，吸引目标群体培育消费新增长点 [3] - 重点支持服务消费发展契合居民消费升级趋势，能发挥场景化联动效应，精准惠及中小微企业 [4] 扩大有效投资 - 为发挥投资对经济的托底作用，不少地方正抢抓重点项目投资建设 [5] - 湖南省将加快推进交通、水利、能源、产业等领域重大项目建设，确保省重点项目年度投资任务超额完成 [6] - 上海市在2025年陆上风电、光伏电站开发建设方案中新增6个光伏电站项目、1个陆上风电项目，规模13.907万千瓦 [6] - 北京市将创新推动城市更新，年底前面向民间资本再推介一批重大项目，全年推介项目总投资不低于2000亿元 [6] - 地方政府在交通、能源、城市更新等领域加大投资力度，是扩内需、稳增长的需要 [6] - 新型政策性金融工具规模共5000亿元，全部用于补充项目资本金，预计将对四季度基建投资起到撬动作用 [6][7]

行业投资评级 - 商贸零售行业投资评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 财政部将继续实施提振消费专项行动，对重点领域消费贷款给予财政贴息，激发养老、托育等服务消费潜力[5] - 2025年10月CPI同比上涨0.2%，环比上涨0.2%，核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高，PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨[5] - 行业指数表现：本周（2025.11.03-2025.11.07）A股SW商贸零售行业指数上涨0.31%，跑输沪深300指数（上涨0.82%）和上证指数（上涨1.08%），在申万31个一级行业中涨幅排名第17位[4] 细分行业分析 潮玩谷子 - 潮玩谷子行业需求快速增长，Z世代引领新消费趋势，盲盒等产品触及情绪价值深层需求[6] - AI技术深度融合玩具研发，OpenAI与美泰合作，京东发布JoyInside品牌，字节推出“喵伴”开发套件，奥飞娱乐推出喜羊羊IP的AI玩具[6] - 高需求、高单价、高利润正驱动AI玩具成为新增长点，建议关注泡泡玛特、布鲁可、TOPTOY、乐自天成等企业[6] 黄金珠宝 - 黄金长期避险和投资优势凸显，美联储预期持续降息、贸易摩擦扰动，黄金珠宝需求预计持续增长[7] - 古法金与IP金饰引领新潮流，行业消费逻辑重构，婚庆需求下降、悦己消费崛起、轻量化与投资需求分流[7] - 黄金税收政策调整，自2025年11月1日起，场内交易免征增值税，非场内交易需按13%缴税，有望加速行业合规化进程，重塑行业格局[8] - 建议关注老铺黄金、老凤祥、潮宏基等品牌[8][11] 运动户外 - 体育产业成为助力经济增长、推动经济社会转型升级的重要力量，运动户外消费活力持续释放[8] - 安踏集团发布行业首个AI设计大模型“安踏灵龙大模型”，截至11月，AI辅助设计的商品订货额已超25亿元，销售转化率提升20%[9] - 伴随多地气温下降，有望利好冬季保暖服饰消费，建议关注安踏、李宁、361度、波司登等[9][11] 美妆个护 - 美护行业正从“渗透率扩张”转向“品质升级”，从“流量红利”步入“品牌红利”时代[10] - 建议关注“悦己刚需+国货替代+技术优势+渠道迭代”四条主线[10] - 上美股份推出面包超人婴童洗护品牌，作为国内首个玩趣型母婴功效品牌，通过IP战略实现用户群体交叉渗透[10] - 建议关注珀莱雅、毛戈平、锦波生物、润本股份、登康口腔、百亚股份等[10][11]