央视网消息：7月30日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。专家表示，这次会议对于"十四五"圆满收 官，开启"十五五"新局面作出了细致部署，指明了重要方向。 国家发展改革委国家信息中心研究员魏琪嘉表示，在稳企业、稳就业、对低收入群体的保障方面，要加大政策力度，进一步体现政策民生温 度，为整个发展创造一个良好的环境。 提振消费 大力发展服务消费 会议指出做好下半年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调，保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，努力完成全年经济社会发展目标任 务，实现"十四五"圆满收官。特别是，宏观政策要持续发力、适时加力。 中国宏观经济研究院院长黄汉权表示，上半年，我国经济增长实现良好开局、平稳增长，这都得益于实施了更加积极有为的宏观政策。为了下 半年保持经济持续稳定增长，需要在政策方面保持持续性和稳定性。如果下半年会发生一些变化，跟上半年有不一样的地方，这种情况下就必 须要增加政策灵活性，要使得政策更加精准发力。 从宏观经济政策的着力点上来看，会议强调，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，宏观经济政策的民生导向不断强化。 2025年以来，居民消费需求持续释放，市场供给 ...

华西证券首席经济学家刘郁分析表示，此次会议重申了4月会议提出的四稳（稳就业、稳企业、稳市 场、稳预期），但未提 "增量储备政策"，会议提出"宏观政策要持续发力、适时加力"，接下来或是前 期已经确定的政策继续向前推进，而政策加力的前提是适时。考虑到上半年经济增长5.3%，意味着下 半年达到4.7%左右，即可完成全年目标，因而政策即刻加码的必要性较低。在经济面临下行压力等情 况下，政策也仍有适时加力的空间。 招商证券策略研究团队谈到，整体来看，本次会议表态积极，整体偏中长期部署，增量信息相对有限， 符合市场预期。这或主要缘于上半年GDP高增至5.3%，经济表现较好，后续完成增量目标的压力有 限。 首席热议下半年是否有降息空间 券商首席聚焦中央政治局会议。 7月30日中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。在多名券商首席看 来，"稳中有进""适时加力""落实落细""提振消费""治理无序竞争"等表述值得重点关注。 本次会议受到市场关注的另一大原因在于，会议决定10月召开二十届四中全会，研究制定国民经济和社 会发展第十五个五年规划（又称"十五五"规划），为新的五年发展擘画蓝图。 保持稳定性和连 ...

经济形势与政策基调 - 会议认为经济运行稳中有进，高质量发展取得新成效，主要经济指标表现良好，新质生产力积极发展[2] - 政策基调强调连续性和稳定性，延续"稳中求进"总体基调，较4月会议判断更为积极，强调完成全年经济增长目标[3] - 上半年GDP增长5.3%，下半年需达到4.7%即可完成目标，政策即刻加码必要性较低[3] 宏观政策与货币政策 - 宏观政策要持续发力、适时加力，落实落细积极财政政策和适度宽松货币政策[4] - 货币政策保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行，用好结构性工具支持科创、消费、小微等领域[4] - 部分观点认为中美贸易谈判背景下逆周期调节信号不强，但货币政策已从"稳健"改为"适度宽松"[5] - 赤字率4%创历史新高，年内追加财政工具可能性不高，降准降息必要性较低[5] 消费与内需 - 强调释放内需潜力，实施提振消费专项行动，商品和服务消费并重[7] - 以旧换新3000亿资金中1380亿将在三四季度下达，支撑家电等大宗消费[7] - 5-6月社零平均增速5.6%，二季度同比增长5.4%，消费韧性支撑GDP[8] 行业竞争与产能治理 - 提出治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理，规范地方招商引资行为[9] - 相比7月中央财经委会议，本次未提"低价"无序竞争，或因商品价格上涨挤压中下游利润[10] - 光伏、水泥、汽车等行业已采取自律行动，十大重点行业将实施稳增长方案[10] - PPI连续33个月负增长，"反内卷"政策侧重制度建设，整治地方保护和低价倾销[11] 财政与结构性工具 - 财政资金使用进度加快将支撑广义财政支出[4] - 结构性货币政策工具针对薄弱环节提供支持，成为重要抓手[6] - 政策强调"精准滴灌"而非"大水漫灌"，支持经济大省发挥挑大梁作用[6]

经济政策基调 - 坚持稳中求进工作总基调 保持政策连续性稳定性 增强灵活性预见性 [2] - 完整准确全面贯彻新发展理念 加快构建新发展格局 [2] - 宏观政策持续发力适时加力 巩固拓展经济回升向好势头 [4] 重点工作方向 - 着力稳就业稳企业稳市场稳预期 有力提振消费破除内卷 [2] - 全方位扩大内需 畅通国内大循环 促进国内国际双循环 [2][4] - 坚定不移深化改革扩大开放 推动科技创新和产业创新深度融合发展 [4] 产业发展重点 - 推动科技创新和产业创新跨区域协同 超前布局未来产业 [3] - 促进文体旅商融合发展 促进服务业消费 [3] - 加快建设数据要素统一大市场 推进高质量城市更新 [3] 企业支持措施 - 进一步激发民营企业活力 引导民营经济人士坚守主业做强实业 [3][5] - 加强灵活就业群体社会保障 多措并举保障改善民生 [3][4] - 持续防范化解重点领域风险 支撑高质量发展积极因素不断积累 [3][4] 经济表现评估 - 上半年经济运行稳中有进 社会大局保持稳定 [3] - 经济基础稳优势多韧性强潜力大 全年经济社会发展目标任务努力完成 [2][3] - 当前仍面临不少风险挑战 需要正确把握形势增强忧患意识 [4]

宏观经济政策 - 宏观政策将持续发力并适时加力以保持经济稳定增长 [2] - 政策着力点包括稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，强化民生导向 [2] - 上半年经济增长良好开局得益于积极有为的宏观政策 [2] 消费市场 - 继续深入实施提振消费专项行动以释放内需潜力 [2] - 培育服务消费新增长点是消费升级的主要方向 [3] - 服务消费有利于推动消费产业升级和创造新消费场景 [3] 全国统一大市场建设 - 纵深推进全国统一大市场建设，优化市场竞争秩序 [4] - 治理重点行业内卷式竞争，控制新增产能并优化存量产能 [5] - 规范地方政府招商引资行为以避免盲目扩张 [5] 行业治理与改革 - 依法依规治理企业无序竞争和低价竞争现象 [4][5] - 破除体制机制障碍以促进商品要素高效自由流动 [5] - 强化价格调节和质量标准引领作用 [5]

宏观政策与消费刺激 - 宏观政策将持续发力并适时加力 深入实施提振消费专项行动 在扩大商品消费同时培育服务消费新增长点 [1] - 增强国内资本市场吸引力和包容性 巩固资本市场回稳向好势头 [1] - 中央财政初步安排900亿元育儿补贴预算 各地将于8月下旬陆续开放申领 [3] 中美经贸关系与企业投资 - 商务部部长会见美中贸易全国委员会代表团 双方就中美经贸关系及美资企业在华发展交换意见 [2] - 中国欢迎包括美资企业在内的各国企业投资 共享发展机遇 [2] 科技创新与医疗突破 - 科研团队成功构建可吞服光电子胶囊-工程菌双向交流系统 建立人类与肠道工程菌间光学语言 开辟肠道健康监测与疾病治疗新路径 [4] - 加强基孔肯雅热疫情防治 提升医疗机构检验检测质控和门急诊管理能力 规范病例救治并防范重症死亡 [5] 产业投资与基金布局 - 湖北人形机器人母基金启动 首期50亿元落地 前瞻布局机器人大脑 小脑及肢体等领域 [6] - 中国炼焦行业协会达成提价决议 自7月31日起对钢厂客户执行捣固湿熄焦价格上调50元/吨 捣固干熄焦上调55元/吨 顶装焦上调75元/吨 [7] 期货交易与理财调整 - 广期所调整工业硅 多晶硅 碳酸锂期货部分合约交易限额 单日开仓量不得超过500手 [8] - 宁德时代拟增加不超过400亿元委托理财额度 [9] 企业财务与投资动态 - 宁德时代上半年净利润305亿元 同比增长33.02% 拟每10股派发现金分红10.07元 [9] - 深铁集团向万科A提供不超过8.69亿元借款 [10] - 长江电力拟出资约266亿元建设葛洲坝航运扩能工程 [10] - 永辉超市拟定增募资不超过39.92亿元 用于门店升级改造 [10] 并购与资产重组 - 利德曼拟收购结核诊断筛查公司不超过70%股份 预计构成重大资产重组 [11] - 南新制药正筹划购买国内药品技术等资产组 尚未确定是否构成重大资产重组 [11] 业务进展与风险提示 - 上海砺算芯片产品持续优化提升 尚未产生收入 [12] - 空芯光纤业务未对长飞光纤财务数据产生明显影响 后续发展存在不确定性 [12] - 长盈精密上半年已有人形机器人精密零组件项目量产并确认收入 [12] - 幸福蓝海作为《南京照相馆》投资方之一 投资比例较低 [12] - 阳光乳业控股股东近两日合计卖出114.52万股 [12] 停牌与控制权变更 - 河化股份筹划控制权变更事项 股票停牌 [13] - 上纬新材多次触及交易异常波动 自7月31日起停牌核查 [13] - 金橙子筹划购买萨米特光电55%股权 股票停牌 [13] 风险警示与法律事件 - 中船应急自8月1日起被实施其他风险警示 股票简称变更为ST应急 [14] - 红相股份实际控制人被取保候审 [14] 美联储政策与利率决议 - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%不变 为连续第五次维持利率不变 [15] - 美联储尚未就9月利率做出决定 将在下次议息会议前参考经济信息 [16] 美国关税政策调整 - 美国总统签署行政命令 暂停对低价值货物的最低限度免税待遇 [17] - 对进口半成品铜产品及铜密集型衍生产品征收50%普遍关税 自8月1日起生效 [18] - 对从印度进口商品征收25%关税 自8月1日起实施 [19] - 对巴西加征40%关税 使总关税额达到50% [20] 美股市场表现 - 美股三大指数收盘涨跌不一 道指跌0.38% 纳指涨0.15% 标普500跌0.12% [21] - 纳斯达克中国金龙指数收跌1.82% 热门中概股多数下跌 [21] 科技企业财报 - 微软第四财季营收764.4亿美元 同比增长18% 智能云业务营收298.8亿美元 [22] - 高通第三财季调整后营收103.7亿美元 同比增长10% 调整后净利润26.7亿美元 同比增长25% 调整后每股收益2.77美元 [23]

经济形势与政策基调 - 上半年GDP增长5.3%，超出全年目标，政策重心或转向国内，但面临美国关税等外部风险，全球经济增长从去年3.3%放缓至今年3%[1] - 政策基调强调连续性和稳定性，未提“增量政策”，下半年经济增长达4.7%左右可完成全年目标，政策即刻加码必要性低[2] 财政与货币政策 - 财政重点在落实，加快政府债发行使用、提高资金使用效率，化解地方政府债务风险；货币端结构性工具加力支持科创等领域，年内追加财政工具和短期降准降息可能性低，超预期风险下可能提升政策性开发性金融工具额度至1万亿并降准降息[3] 消费与外贸 - 提振消费，商品和服务消费并重，以旧换新3000亿资金还有1380亿在三、四季度下达[4] - 稳外贸，面对美国30%关税，对美出口有下行压力，后续芬太尼20%关税税率或下调，我国对等关税可能从10%提升至20%或更高[6] 其他政策重点 - 重申反内卷，破除无序竞争导致的内卷，推进重点行业产能治理[4] - 地产开展城市更新，政策对股市呵护具连续性，权益市场做多思维仍存[6] 资产表现影响 - 权益市场资金或配置安全边际高的资产，板块行情轮动，消费板块有望补涨，科技板块仍具中长期配置价值，反内卷行业行情值得关注[7] - 债市货币政策基调不变，风险不大，收益率有下行条件，但受商品、股市影响[8]

经济政策与消费提振 - 深入实施提振消费专项行动，扩大商品消费并培育服务消费新增长点 [1] - 在保障改善民生中扩大消费需求 [1] - 高质量推动"两重"建设，激发民间投资活力，扩大有效投资 [1] 重点领域风险防范 - 高质量开展城市更新，落实中央城市工作会议精神 [1] - 积极稳妥化解地方政府债务风险，严禁新增隐性债务 [1] - 有力有序有效推进地方融资平台出清 [1] 资本市场发展 - 增强国内资本市场吸引力和包容性 [1] - 巩固资本市场回稳向好势头 [1]

宏观形势 - 2025年上半年中国实际GDP同比增长5.3%，建筑业GDP同比仅增0.7%，去年同期为4.8%，新经济部门推动经济增长[4] - 下半年经济工作强调保持政策连续性稳定性，稳就业、企业、市场和预期，促进双循环[4] 财政政策 - 加快政府债券发行使用，提高资金效率，兜牢基层“三保”底线，上半年专项债等三项发行3.7万亿，支出2.43万亿，至少1.3万亿已发未用，全年额度6.2万亿[6] - 6月财政性存款余额6.9万亿，超去年同期1.3万亿以上[6] - 1 - 6月设备工具购置固定资产投资增速17.3%，国补类家电和通讯器材类上半年增速34.2%，其他商品合计增速6.0%，财政部下达两批共1380亿以旧换新资金[9] - 中央安排900亿预算用于生育补贴，中央承担约90%，地方承担约100亿[11] - 上半年固定资产投资累计增速2.8%，广义基础设施建设投资增速8.9%，民间投资累计同比 - 0.6%，雅鲁藏布江下游水电工程总投资约1.2万亿，建设周期10年，每年投入约1200亿，占2024年基建投资额0.5%，占GDP 0.09%[11] - 今年2.8万亿化债用债务基本发行完毕，特殊新增专项债已发行7769亿，7月发行2878亿，2万亿特殊再融资债累计发行1.8万亿，发行进度92%[12][13] 货币政策 - 三季度央行降准降息概率有限，落实适度宽松货币政策核心为“流动性充裕”“综合融资成本下行”“结构性货币政策工具”[17] - 一季度银行净息差1.46%，低于1.80%的合意水平[17] - 一季度末新发放企业贷款和个人住房贷款利率同比分别下降约50BP和60BP[22] 产业政策 - 推动市场竞争秩序优化，依法治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理[23] - CPI长时间同比负增长，PPI连续33个月为负值[24] 进出口 - 上半年出口累计同比5.9%，6月增速5.8%，集成电路、船舶、汽车等高端制造贡献大，新兴国家承接部分订单；进口增速 - 3.9%，6月单月由负转正[26][27] 地产政策 - 落实中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新，未提及促进房地产市场止跌回稳[33]

政策基调 - 十五五规划部署强调战略平稳 与十四五规划的求新导向形成对比 [1] - 宏观政策从"加紧实施"转为"适时加力" 外需较好背景下提振内需紧迫性下降 [2] - 政策重心转向落实落细现有措施 增量政策有限 重点领域包括科技创新、消费、小微企业、外贸 [2] 财政与货币政策 - 财政要求提高资金使用效率 低效投资退出 地方隐性债务严控 基建投资承压 [3] - 货币政策目标转向促进社会融资成本下行 利率传导机制成为核心 实际利率或进一步降低 [3] 内需与投资 - 消费政策从提高收入转向保障民生 新增培育服务消费增长点 [3] - 投资引导民间资本参与两"重"建设 有望改善投资回报率 缓解资产荒 [3] 行业治理与外贸 - 首次提出规范地方招商引资 延续反内卷导向 推进统一大市场建设 [5] - 外贸企业支持加码 强化融资保障 政策表述升级为"稳住外贸外资基本盘" [5] 资本市场与地产 - 资本市场管制或进一步放开 强调增强吸引力与包容性 巩固慢牛趋势 [6] - 地产政策着墨较少 城市更新从"加力实施"转向"高质量"开展 [6] 商品市场展望 - 供给侧改革力度弱于2015年行政手段 价格拉动效果温和 [5][8] - 需求端增量政策有限 商品价格将向基本面回归 [8]