业绩与亏损原因 - 第一季度亏损因海外客户项目延期导致模具业务交付减少 [2] - 模具业务存在单季度无规律波动特点 [2] - 2024年股价跌幅达20%，2025年跌幅一度超20%，当前跌幅12% [3] - 2024年已回购股份约3,996万元，可能进一步实施回购计划 [3] 业务与市场情况 - 海外业务占比超40%，其中美国业务占比约10% [2] - 德国模具业务已建立产能，美国本土有部分设备与人员 [2] - 冲焊零部件业务多个项目将在年内量产 [3] - 模具业务在手订单充裕 [3] 行业前景与风险 - 全球汽车行业受贸易体系不确定性和宏观经济波动影响 [3] - 不同市场存在车型、能源动力及工艺需求差异 [3] - 美国子公司尚未盈利，业务模式待贸易不确定性消除后明确 [3][4] 战略与应对措施 - 加大出海步伐以最小化贸易风险 [2] - 依托海外客户资源扩充产品线，完善海外基地工艺产能 [4] - 可转债剩余期限内将提升基本面以促进转股 [2]

业务与市场 - 销售出口主要面向东南亚、韩国、欧洲等，美国出口占比小；采购进口光学器件来源广泛，仅一款设备激光源产自美国，且该供应商在非美国地区有工厂，关税政策影响有限 [1] - 2024年TGV有新增订单包括海外客户，实现晶圆级和面板级TGV封装激光技术全面覆盖，市场以中试线为主，技术可用于先进封装、新型显示等行业 [2] - 大陆之外业务占近一成 [2] - 预计2030年BC全球市场占有率突破60%，未来几年BC产能将持续增长 [7] 财务与经营 - 2024年营业收入20.14亿元，同比增长25.20%；实现净利润5.28亿元，同比增长14.40% [4] - 2024年光伏行业毛利率46.93%，保持稳定；净利润率26.19%，较2023年下降2.47个百分点，主要因资产减值损失计提增加 [3] - 发行8.4亿元可转债尚有8.30亿元未转股，2025年1月23日董事会决定本次不向下修正“帝尔转债”转股价格，未来6个月内（2025年1月24日至2025年7月23日）若再次触发亦不提出修正方案，7月23日后首个交易日起重新计算，触发时董事会再决定是否行使修正权利 [2] - 2025年全年收入目标可参考2023年限制性股票激励计划中的公司层面业绩考核 [2] - 应收账款8.9亿 [3] - 自2019年上市每年现金分红，累计4.01亿元，2024年利润分配预案拟派发现金1.06亿元；2024年回购公司股份1,062,460股，成交总金额50,034,572.20元（不含交易费用） [5] 产品与技术 - BC电池激光工艺应用复杂且使用更高精尖激光源，单GW价值量更高 [3] - Micro LED激光巨量转移设备处于量产样机验证阶段，已向显示面板行业龙头企业交付样机且设备持续稳定运行 [3] 管理与策略 - 高度重视销售回款，针对客户履约能力、资信状况制定回款政策，加强信用考察和管理，严控坏账风险 [2] - 建立市值管理长效机制，通过提升经营质量、股权激励、现金分红、股份回购、增强信息披露质量和透明度、强化投资者沟通等举措推动投资价值合理反映公司质量及内在价值 [5]

可转债转股情况 - 2025年第一季度共有35,000元"白电转债"转换为公司股票 转股数量为4,525股 [1] 公司章程修订 - 因注册资本变更拟修订《公司章程》 主要调整包括将"股东大会"表述统一改为"股东会" 其他条款无实质变化 [2] - 修订事项需提交2024年年度股东大会审议 通过后将办理工商变更登记及章程备案手续 [3] 公司治理制度更新 - 2025年4月28日董事会及监事会审议通过修订部分治理制度的议案 涉及《对外担保管理制度》等文件 [6] - 《对外担保管理制度》需经股东大会批准 其他制度修订内容已在上交所网站披露 [6][7] 关联交易情况 - 2024年部分预计关联交易因宏观经济影响未实际发生 实际交易金额与预计存在差异 [10] - 2025年关联交易预计已通过董事会及监事会审议 关联董事及监事均回避表决 [9] - 日常关联交易金额占比较小 不影响公司独立性 不会对关联方形成依赖 [8][10]

汇成股份权益分派及可转债转股安排 - 公司因实施2024年年度权益分派，"汇成转债"将于2025年5月9日（权益分派公告前一交易日）至股权登记日期间停止转股 [1] - 2025年5月12日将在上海证券交易所网站披露权益分派实施公告及可转债转股价格调整公告 [1] - 股权登记日后的第一个交易日"汇成转债"将恢复转股 [1] - 欲享受权益分派的转债持有人需在2025年5月8日之前完成转股操作 [1]

纪要涉及的公司 恒锋工具 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩情况**：2024 年营收 6.08 亿元，同比增长 8.39%，净利润 1.29 亿元，同比下降 4.39%，扣非后净利润 1.04 亿元，同比下降 3.17%，扣除可转债利息影响净利润达 1.51 亿元，同比增长 12.04%；2025 年一季度收入 1.48 亿元，同比增长 19%，净利润 2829 万元，同比增长 8%，扣非后净利润 2330 万元，同比增长 8%，整体业绩平稳增长[2][3] - **产品营收增长**：2024 年精密复杂类产品收入增长约 1000 万元，精密高效类产品中钢板钻、螺纹工具分别增长约 1300 万元和 1000 万元，螺纹工具营收达 1800 万元，各细分品类累计实现约 8%的营收增长[2][4][5] - **订单情况**：2025 年一季度在手订单同比增长约 15%，显示需求端保持稳健[2][6] - **美国关税影响**：直接出口美国业务占比 3%-4%，影响较小，但国内客户涉及美国业务会有间接影响，目前与美国公司业务往来中断，全年展望难以明确判断[2][7] - **人形机器人领域**：对接客户数量增加，但未达产业化放量阶段，对整体业绩影响有限；材料 70%使用国产，对进口依赖低；主要针对行星减速器布局，有客户定制专用刀具但总量未显著增加；研发投入聚焦自身产品维度，非特定客户产品[2][8][12][15] - **可转债情况**：2025 年一季度自然转股约 1.5 亿元，剩余债务约 4.5 亿元，公司持有约 1.5 亿元现金，倾向自然转股，强赎视市场价格而定[2][9] - **毛利率情况**：精密复杂产品毛利率高，精密高效产品中等，随着精密高效产品产能和收入占比提高，综合毛利可能下降；单一品类毛利率历年来保持稳定；耗材替换毛利率通常高于初次销售毛利率[4][10][11] - **客户结构**：前五大客户中一家来自航空航天，其余为汽车行业，占比 23%，客户结构分散[16] - **全年预期**：预计 2025 年全年收入增速保持在 10%以上，净利润同步增长[4][20][21] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **丝杠加工工艺**：主要包括车削和磨削，多数厂家倾向车削，公司涉及齿轮和螺纹粗加工，提供专用丝锥及螺纹检测工具[14] - **应对关税计划**：暂时无海外扩张制造产能计划，若未来两至三年关税问题持续，可能考虑相关计划[17] - **收购并购计划**：收购并购视具体情况而定，采取内生加外延模式，保持谨慎原则[18] - **收入波动原因**：一季度收入环比下滑可能与订单时间安排有关，季节性因素影响不强，订单时间提前或延迟导致季度间收入波动[19] - **不同季度收入表现**：季节性影响不强，一季度因春节有波动，三季度和四季度收入稍高[20] - **国产化进程**：各行业国产化进程加快，企业尽量选择国产替代进口[22] - **人形机器人前景**：进入家庭并规模化生产还有很长路要走，需解决核心控制和运动控制系统问题，是刀具需求增量[23]

财务表现 - 2024年度公司实现营业收入121.18亿元，同比上升24.26%，归属上市公司股东净利润5.65亿元，同比上升31.04% [3] - 2025年第一季度公司实现营业收入33.42亿元，同比上升15.40%，归属上市公司股东净利润1.72亿元，同比上升14.02% [3] - 2025年一季度扣非净利润1.61亿元，同比上升14.98%，毛利率11.61% [5] - 负债率68.33%，财务费用3748.6万元，投资收益228.42万元 [5] 业务运营 - 公司主营现代物流业，提供货运代理、仓储和运输为核心的一站式综合物流服务及化工品交易服务 [4] - 全球货代业务(MGF)占公司收入比重约30%，其中美加线业务约占MGF业务收入的1/4 [2][3] - 2024年下半年起调整航线结构，欧地线、东南亚航线货量呈上涨趋势 [2][3] - 2024年度投资现金流为负主要系购置固定资产、无形资产等长期资产 [2] 可转债情况 - 公司发行的7亿元可转债去年做过一次下修但仍未实现转股，还有二年多到期 [2] - 公司将推进市场价值认同，维持市值稳定并提振股价表现以促进可转债转股 [2] 行业影响 - 美国加征关税对公司MGF业务产生影响，但综合影响较为有限 [2][3] - 公司积极与客户协商并调整航线结构应对关税影响 [2][3] 机构预测 - 最近90天内共有5家机构给出买入评级，目标均价55.8元 [6] - 机构对2025年净利润预测区间为6.47-7.73亿元，2026年预测区间为7.61-9.06亿元 [6]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研，形式是实地调研 [1] - 参与人员有个人投资者梁军、张乾圣，上市公司接待人员郑政利、贾晶乔 [1] - 活动时间为2025年4月25日15:30 - 16:30，地点在本溪市 [1] 公司业务相关问题及回复 资产置换 - 交易方案需进一步论证和协商，交易标的资产范围、价格等未确定 [1] - 待事项确定后将再次召开董事会审议，存在方案调整、中止或取消可能 [1] 可转债 - 可转债转股受市场影响大，目前转股溢价率较高 [1] - 公司将积极关注转股情况，做好债券兑付资金安排 [1] 同业竞争 - 鞍钢集团重组公司控股股东后，公司与鞍钢股份在钢铁主业存在重合和市场竞争 [1] - 公司与攀钢在主要业务和产品上差异明显，不存在实质性及潜在同业竞争 [1] 其他说明 - 本次活动不涉及应披露重大信息，活动中未使用演示文稿、提供文档等附件 [2]

财务数据与指标 - 2025年第一季度收到个人所得税手续费款项79,672.84元 [3] - 合并资产负债表和利润表项目存在变动超过30%的情况，但具体数据未披露 [4][5] - 公司2025年第一季度报告未经审计 [9] 股东与股权信息 - 截至2025年第一季度末，公司剩余可转债2,999,408张，票面总金额299,940,800元 [5] - 限售股份发生变动，但具体数据未披露 [5] 研发与知识产权 - 2025年3月25日新增两项发明专利授权，涉及聚丙烯纤维制备技术 [5] 回购与股权转让 - 截至2025年2月5日，公司累计回购股份686,000股，占总股本0.71%，支付总金额1,199.57万元 [7] - 参股子公司揭阳巨正源科技有限公司12%股权以4,051.61万元转让完成，不再纳入合并报表 [7] 设备合同变更 - 控股孙公司甘肃纳塔因供应商元峻波兰无法履约，解除原合同并签署补充协议，采购设备总价款504.64万欧元 [18][20] - 补充协议涉及预付款保函和质量保函条款，确保设备采购顺利进行 [25][26] - 合同变更不会对公司财务状况及项目进度产生重大不利影响 [27] 董事会决议 - 董事会审议通过2025年第一季度报告及《舆情管理制度》 [11][14] - 董事会批准控股孙公司设备合同变更事项 [16][17]

合资公司设立进展 - 公司与苏州石川精密制造科技共同出资人民币2亿元设立合资公司豪能石川（泸州）精密制造有限公司 [2] - 合资公司于2025年4月21日完成工商登记，注册资本贰亿元整，经营范围涵盖液压动力机械、汽车零部件、齿轮变速箱制造及销售等领域 [3] - 合资公司法定代表人盐谷宪司，注册地址泸州市江阳区酒谷大道五段22号15栋 [3] 可转债转股条款 - 豪24转债转股价格为6.33元/股，转股期自2025年4月29日至2030年10月22日 [6][9][10] - 可转债发行规模5.5亿元（550万张，每张面值100元），票面利率首年0.20%至第六年2.10% [6][7] - 转股申报以手为单位（1000元面额），不足1股部分将进行资金兑付 [11][12] 转股价格调整机制 - 因2024年度利润分配（每股派现0.2元及资本公积金转增0.3股），转股价格由8.43元/股调整为6.33元/股 [13] - 当公司发生派股、转增、配股或现金分红时，将按公式调整转股价格（P1= P0/（1+n）等） [13][14] - 若连续30个交易日中15日收盘价低于转股价80%，董事会有权提出向下修正方案，需股东大会三分之二表决通过 [16] 可转债基本条款 - 债券期限6年（2024年10月23日至2030年10月22日），每年付息一次 [7][8][13] - 转股新增股份于次一交易日上市流通，享有与原股份同等权益 [12] - 转股申报通过上交所交易系统以报盘方式进行，申报方向为卖出，价格固定100元 [10][11][12]

公司资本补充计划 - 公司拟将50亿元可转债发行决议有效期延长至2026年4月19日，为2022年启动计划以来第三次延期 [1] - 可转债发行旨在补充核心一级资本，若全额转股可使资本充足率提升3-4个百分点 [3] - 当前股价5.13元较发行价8.12元累计下跌36.82%，市净率仅0.63倍，转股预期低迷 [1][5] 资本充足率变动 - 核心一级资本充足率从2021年15.41%持续下滑至2023年12.68%，2024年回升至13.67%但仍低于管理目标13.50%的安全边际 [3][4] - 2021-2023年总资产增长43.5%至1963亿元，贷款总额增长48.9%至1182亿元，资产扩张速度远超资本内生能力 [4] - 2024年资本充足率回升主要依赖利润留存和次级债发行，核心一级资本净额同比仅微增1.2% [4] 行业转股困境 - 银行转债普遍面临转股难，2023年多家银行转债未转股比例超90%，如成都银行转债退市时未转股余额达3.68亿元 [6] - 公司市净率0.63倍低于A股银行平均0.68倍，显著落后于优质城商行1.0倍以上估值 [6] - 区域性银行受制于资产质量担忧和跨区经营能力限制，估值持续承压 [6] 业务扩张与风险 - 公司存贷款市场份额在绍兴柯桥区超35%，区域集中度高但资本市场认可度低 [6] - 风险加权资产增速持续高于净利润增速，资本消耗加快导致安全边际缩水 [3][4] - 监管关注融资必要性，公司需维持核心一级资本充足率不低于13.50%的目标 [3]