市场表现与投资者结构 - A股市场延续强势，三大指数均创年内新高，市场交投活跃度显著提升 [2] - 京东金融平台基金新增用户数同比增长58%，基金交易用户数同比增长47% [3] - 平台基金投资者呈现年轻化特征，25-35岁投资者占比约40%，18-25岁投资者占比约20%，两者合计占比超半数 [2][3] - 95后及00后等Z世代成为基金投资增长力量 [2] 业务发展与产品偏好 - 平台基金业务呈现量质齐升的良好态势 [3] - 投资者产品选择多元化，权益主动类基金和指数基金占比达68% [3] - 稳健债基占比约15%，稳健“固收+”产品占比5%，两类低波动产品合计占比20%，形成“进取为主、稳健托底”的配置格局 [3] - 地域分布上，广东、江苏、北京位列最爱买基金的省份前三名 [4] 平台战略与服务升级 - 公司致力于从“基金销售平台”向“资产配置服务商”转型，构建专业、透明的服务生态 [5] - 将权益基金发展列为战略重点，核心目标包括权益类基金保有规模及占比、首发产品保有规模、投资者盈亏与持有期限、定投业务规模等 [5] - 基金频道完成全面升级，通过AI智能洞察实时捕捉市场热点，打造“主动超额”、“全球投资”、“商品实盘”、“策略目标投”四大IP矩阵 [4] - 构建精细化基金分类体系，覆盖近千个细分赛道，实现全维度360°立体化评估 [5] - 升级基金公司评价体系，将投资者盈亏及占比、业绩基准对比、权益基金占比、投研能力等纳入指标 [5] 服务模式与未来方向 - 通过专业化工具与陪伴式服务优化投资体验，升级持仓诊断与优化服务，改善建仓策略建议以降低交易磨损 [6] - 未来将持续深化“以投资者为中心”的服务理念，通过科技赋能和专业服务为投资者创造价值 [6] - 平台将进一步完善全球资产配置服务体系，优化服务体验，助力投资者把握市场机遇 [6]

全球市场回顾 - 7月全球资金风险偏好提升，亚太股市领涨，沪深300涨幅3.5%，恒生指数2.9%，标普500涨幅2.2%[3][6][8] - 布伦特原油价格上涨9.4%，黄金下跌1.6%，美元指数反弹3.40%[3][6] - 美国大而美法案通过，计划未来10年减税4万亿美元，削减支出1.5万亿美元[3][8] 资金流向 - 7月全球货币市场基金流入630亿美元，较6月1560亿美元大幅放缓[3][19][22] - 发达市场股市流入430亿美元，新兴市场股市流入50亿美元[3][19][22] - 中国固收市场流入83.78亿美元，占新兴市场固收流入的54.81%[3][54] 美国市场 - 美股资金大幅流出科技和医疗健康板块，流入金融、工业和公共事业[40][42] - 美国国债由流出转为流入210亿美元，投资级债券流入加速至272亿美元[44][45] 中国市场 - 中国权益市场基金累计流出15.70亿美元，但被动型权益由流出转为流入3.13亿美元[3][60][61] - 南向资金7月流入1241亿元，主要买入金融业和能源业[73][75] - 全球资金配置中国股市比例位于10年来的25.1%，仍有上升空间[84][86] 行业配置 - 全球资金大幅流入中国科技、金融和原材料板块，流出房地产、电信和医疗健康[68][70] - 中国台湾股市配置比例增加0.5pct，韩国股市增加0.8pct[86]

全球资产配置趋势 - 全球经济深度融合与市场波动加剧推动高净值及超高净值投资者采用多资产、多市场配置策略以分散风险并寻求持续回报 [2] - 地缘政治紧张、通胀高企与经济衰退风险进一步强化了跨境资产配置需求 [2] - 瑞银《2025年全球财富报告》预测未来20年将有74万亿美元财富跨代转移，跨境资产配置与财富传承需求爆发式增长 [2] 对冲基金与家族办公室行业动态 - 对冲基金凭借策略灵活性、收益多元化及严格风控体系在复杂市场中凸显价值 [2] - 家族办公室通过专业团队和全方位财富管理方案助力家族财富长期增长与有序传承 [2] - 行业首次举办“对冲基金颁奖典礼暨家族办公室颁奖典礼”将于2025年8月22日在香港举行，旨在表彰卓越机构与新兴力量 [2][10] 奖项设置与评选机制 - 设立“卓越奖”与“新锐奖”两大奖项，分别针对行业领军者与创新后起之秀 [4][22][24] - 对冲基金评选聚焦品牌实力（40%权重，含成立年限与管理规模）与投资管理能力（60%权重，含收益能力、回撤控制、夏普比率） [7] - 家族办公室评选涵盖品牌实力（30%）、综合服务能力（40%）与资产管理能力（30%）三大维度 [7] - 采用量化与质化结合的评估体系，数据交叉验证后由独立评审委员会完成定性评估 [7] 活动细节与议程 - 定向邀约制会议，仅限持专属邀请函的嘉宾参与 [3][31] - 议程包括战略致辞、荣誉颁奖、圆桌讨论（覆盖地缘冲突下的投资策略、AI量化技术、家族办公室跨代传承等议题）及自由交流环节 [19][20] - 拟邀嘉宾包括全球资管领袖如李春瑜（排排网香港董事长）、但斌（东方港湾董事长）等15+行业精英 [15][16] 主办方背景 - 排排网集团创立于2004年，为数字驱动型金融科技公司，累计服务超300万高净值客户，旗下涵盖私募排排网等子品牌 [11] - 排排网全球为集团香港子公司，专注服务全球高净值华人投资者，提供对冲基金、共同基金等跨境金融信息服务 [13] - 活动由排排网全球主办，中信证券基金服务（亚洲）有限公司作为特别支持单位 [30]

根据提供的研报内容，以下是量化模型和因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：遗传规划行业轮动模型** - **模型构建思路**：直接对行业指数的量价、估值等数据进行因子挖掘，每季度末更新因子库，采用周频调仓[30][32] - **模型具体构建过程**： 1. 每周末计算多因子综合得分，选取得分最高的五个行业 2. 对选中的行业进行等权配置 3. 季度末更新因子库以保持模型适应性[30][32] - **模型评价**：能够紧跟市场主线，捕捉热点板块，如科技、消费和周期行业的轮动机会[32][33] 2. **模型名称：境内绝对收益ETF模拟组合** - **模型构建思路**：大类资产配置权重基于资产近期趋势计算，权益内部配置采用月频行业轮动模型观点[34][36] - **模型具体构建过程**： 1. 对趋势较强的资产赋予较高权重 2. 权益资产内部直接采用行业轮动模型的月度观点 3. 动态调整权益和商品仓位[34][36] 3. **模型名称：全球资产配置模拟组合** - **模型构建思路**：基于周期三因子定价模型预测全球大类资产收益率，采用"动量选资产，周期调权重"的风险预算框架[40][42] - **模型具体构建过程**： 1. 对资产未来收益率进行预测排序 2. 根据动量选择资产，周期调整权重 3. 目前超配债券和外汇[40][42] 模型的回测效果 1. **遗传规划行业轮动模型** - 年化收益：31.39% - 年化波动：18.12% - 夏普比率：1.73 - 最大回撤：-19.63% - 卡玛比率：1.60 - 上周表现：3.15% - YTD：28.79%[32] 2. **境内绝对收益ETF模拟组合** - 年化收益率：6.52% - 年化波动率：3.81% - 最大回撤：4.65% - 夏普比率：1.71 - Calmar比率：1.40 - 今年以来收益率：5.69% - 近一周收益率：0.34%[39] 3. **全球资产配置模拟组合** - 年化收益率：7.22% - 年化波动率：4.82% - 最大回撤：-6.44% - 夏普比率：1.50 - Calmar比率：1.12 - 今年以来收益率：-3.04% - 近一周收益率：0.61%[41] 情绪指标构建方式 1. **期权市场情绪指标** - **构建思路**：通过认购与认沽期权成交活跃程度表征投资者方向性观点[17][20] - **具体构建**： 1. 计算上证50ETF和沪500ETF期权的认购成交额与认沽成交额之比 2. 观察该比值是否突破布林带上轨判断过热信号[17][20] 2. **隐含波动率指标** - **构建思路**：通过认购与认沽期权隐含波动率比值衡量投资者情绪[20][25] - **具体构建**： 1. 计算认购期权隐含波动率与认沽期权隐含波动率比值 2. 比值高低反映市场乐观或悲观程度[20][25] 3. **股指期货基差指标** - **构建思路**：基差体现投资者对未来价格的预期，与市场情绪相关[26][29] - **具体构建**： 1. 对IC、IF、IH、IM四个品种计算持仓量加权年化基差率 2. 基差序列趋势反映期货市场情绪变化[26][29] 情绪指标近期表现 1. **期权成交额沽购比**：上周有所回升但仍低于7月极值水平[17][24] 2. **隐含波动率比值**：上周震荡下行[20][25] 3. **股指期货基差率**：上周维持波动向下趋势[26][29]

新浪财经APP拥有20余年专业财经积淀，这使其在财经资讯领域拥有深厚底蕴。它对重大财经事件的报 道迅速且深入，依托多年积累，能独家覆盖 80% 以上的国际财经会议，让高净值投资者及时把握全球 市场动态。在资讯的广度和深度上，远超同类APP。例如，当国际上某一重要央行调整货币政策时，新 浪财经APP不仅能第一时间推送消息，还能通过专业团队解读政策对全球股市、汇市以及各类资产的影 响，帮助投资者提前布局。 数据的及时性和全面性是炒股APP的核心竞争力。新浪财经APP直连全球80余家交易所的数据源，行情 响应速度达到毫秒级。无论是美股、港股、A 股，还是全球其他主要股指，投资者都能以 "零时差" 获 取最新股价变动、指数涨跌等信息。其数据覆盖范围极为广泛，涵盖 6 大洲 120 余个核心股指，从非洲 尼日利亚全股指数到北欧 OMX 斯德哥尔摩 30 指数，真正实现了 "一键纵观全球"。对于关注全球资产 配置的高净值人群来说，这样全面的行情数据监测网络，为他们的投资决策提供了坚实基础。在债券投 资方面，新浪财经 APP 独家接入中央结算公司数据，清晰展示机构在国债期货中的多空动向，这一深 度数据是普通券商 APP 难 ...

债券通南向通扩容政策 - 中国人民银行和香港金融管理局宣布完善债券通南向通运行机制 近期拟将境内投资者范围扩大至券商、基金、保险、理财等四类非银机构[1] - 债券通南向通于2021年9月24日上线 目前仅限41家银行类金融机构及QDII/RQDII机构参与投资[1] 非银机构投资机遇 - 为非银机构拓宽全球资产配置渠道 支持构建跨市场跨币种多元化投资组合 提升资产配置灵活性和收益潜力[2] - 支持直接参与离岸人民币债券和中资美元债交易 满足全球资产配置需求 可动态调整境内外资产配置比例[2] - 多币种多市场配置有助于降低单一市场利率波动影响 有效对冲汇率风险 增强抗风险能力[2] - 通过参与境外市场提升跨境投研风控及交易能力 激发金融产品创新与业务拓展 增强客户黏性[2] 香港债券市场影响 - 市场参与者扩容将为香港债券市场带来增量资金 提高市场流动性和交易规模 增强交易活跃度[3] - 点心债市场规模和深度扩大将巩固香港作为离岸人民币中心的地位[3] 市场运行现状与发展预期 - 截至今年5月末 通过金融基础设施互联互通模式托管的南向通债券达918只 余额5329.4亿元[3] - 业界预期未来将出台更多优化措施 包括引入利率互换期权等衍生品以满足对冲需求[3] - 需进一步完善全球托管服务以适应非银机构清算需求 提升跨境结算效率[3]

产品发行表现 - 摩根盈元稳健三个月持有期混合型FOF在发行首日即宣告募资结束，单日吸金近28亿元，成为2025年以来首只"一日售罄"的FOF产品 [2] - 摩根基金与主代销渠道招商银行主动限制这只产品的首发规模，宣称"不造爆款"，但却成就了年内热门的FOF之一 [1][3] - 新基金发行单日募资额已是摩根基金存量FOF规模的5倍有余，渠道能力可见一斑 [9] 产品特点 - 该基金主打"固收+"策略，权益类资产占比不超过30%，其中可配置REITs、黄金、QDII等多元资产 [7] - 海外资产（通过QDII及香港互认基金）占比可达20%，这一设计被业内视为"隐形卖点" [7] - 摩根基金表示该基金"不追短期收益"，不追爆款，不造明星，踏踏实实打磨投资策略 [7] 基金经理 - 该基金由两名基金经理合管，分别为恩学海和吴春杰 [10] - 恩学海现任资产配置及退休金管理首席投资官，曾就职于通用数据公司、美国富达投资 [11] - 吴春杰曾任长江证券宏观策略分析师、中国太平洋人寿保险资产配置中心配置策略经理 [13] 公司FOF产品现状 - 摩根基金共计有6只FOF产品，合计规模为5.17亿元 [8] - 摩根博睿均衡一年持有FOF的管理规模最大，为2.52亿元，几乎占据公司已成立FOF产品的"半壁江山" [8] - 摩根尚睿、摩根锦程稳健养老目标和摩根双季鑫6个月持有3只FOF产品的规模均在5000万元以下 [8] 行业比较 - 全市场共计有487只权益类FOF产品，今年以来平均收益率为6.31%，区间平均最大回撤为6.15% [13] - 近一年这些产品的平均收益率为14.23%，区间平均最大回撤为6.61% [14] - 近三年这些产品的同期平均收益率为-0.27%，区间平均最大回撤为-14.56% [14] 渠道合作 - 摩根盈元稳健三个月持有期混合型FOF募资的主力客群之一是招行的高净值客户 [16] - 该产品纳入了招商银行2024年启动的"TREE长盈计划"，对入选产品的公司资质、投研体系、收益稳定性等设置严格门槛 [13] - 摩根基金与招行的这次合作沟通了很长时间，摩根对于这次合作费了很大心思 [16]

全球经济和市场展望 - 特朗普政府贸易、财政和其他政策及地缘政治风险可能对全球经济和金融市场带来较大不确定性 [1] - 在政策和经济不确定性较高环境中 投资者需建立更有韧性投资组合 包括全球配置股债及另类资产 以争取多元化收益和降低组合波动 [1] - 中国资产仍是全球资产配置再平衡过程中重要标的之一 下半年或存在结构性行情 [1] 中国权益市场 - 由于家庭和企业部门信心尚未完全修复 房地产行业持续疲弱 结构性失衡及通缩压力可能导致下半年经济增速放缓 [2] - 政策将对维持经济增长起到决定性作用 但在关税压力减轻和数据企稳情况下 政府暂时可能比较谨慎 以保留储备政策应对未来可能风险 [2] - 预计A股可能更多呈现结构性行情 兼顾成长侧和防守侧哑铃型配策略可能再次成为市场主流 [2] - 成长侧围绕新质生产力相关板块行情仍有可能延续 尤其是供给侧接近出清 盈利底部可能确认行业板块 以及全球市场竞争力持续提升出海板块 [2] - 人工智能相关行业可能持续产生长期投资机会 低渗透率 高成长性新消费板块值得关注 还有受益于技术创新和政策支持创新药板块 [2] - 防守侧A股和港股市场高股息策略有望为投资者提供稳定股息现金流 在不确定性仍较高环境中 有助于对冲成长侧波动风险 [4] 海外股票市场 - 美国经济前景取决于下调关税 减税政策 以及美联储降息节奏 市场对美国经济可能出现滞胀担忧正在加剧 [5] - 除了贸易摩擦 移民减少 消费者与企业信心下降同样可能影响经济成长 鉴于通胀压力 美联储似乎并不急于降息 [5] - 美国市场短期仍可能面临调整压力 预计2025年美国股市回报可能与全球非美市场趋于一致 [5] - 欧洲政策透明度 一致性与可信度更受投资者青睐 欧洲股票估值相较于美国股市更具吸引力 [5] - 随着能源价格回落和欧元升值 通胀压力减轻 欧洲央行能主动降息以支持经济增长 [5] - 欧洲经济体计划用10年时间将国防支出占GDP比重由2%提升至3.5% 重点支持欧洲本土供应商 [5] - 德国承诺推出5000亿欧元基础设施建设基金 或有利于建材 工业 制造和交通运输等产业 [5] - 经过多年偏好美股后 本土投资者正回流欧洲市场 [5] - 亚洲地区各经济体面临货币升值压力已有所缓解 央行可能有更多降息空间来支持经济 [6] - 在日本 日股正面业绩表现体现了日本企业转型成效 较低估值水平可能为股票表现提供一定缓冲 战略前景更具吸引力 [6] 海外债券市场 - 随着通胀压力放缓 成熟市场及亚洲地区央行可能比美联储更加积极地降低利率 为债券投资者带来额外机会 [8] - 在通胀风险与经济增速下行风险下 美国国债收益率曲线很可能走翘 即短端收益率下降速度快于长端收益率 [8] - 对财政可持续性疑虑可能导致美国长债收益率高企且频繁波动 管理久期风险变得至关重要 短久期持仓或是较理想起点 [8] - 美国信用债市场前景有望保持稳定 但挑选适合企业至关重要 [8] - 美国以外固定收益资产包括新兴市场债券可能面临双重利好推动 一是美元或进一步贬值 二是全球投资者对美元资产重新配置 [8] 另类资产 - 在不确定性环境中 短中期市场波动性可能显著提升 投资者或可考虑传统股债资产以外现金收入来源 以增强组合韧性 [10] - 基础设施 房地产及交通运输等另类资产长期以回报与股债资产相关性较低 可以带来可预测现金收入 有助于降低资产组合波动性 [10] 投资策略总结 - 多重不确定性下 全球经济面临下行风险 波动性或显著提升 但财政与货币政策组合可能帮助缓解美国以外经济体风险 [13] - 投资者与其单边押注美国资产 不如跨区域分散配置股票 债券以及另类投资 有助于增强投资组合韧性 提升应对市场冲击能力 [13]

产品发行与市场表现 - 摩根盈元稳健三个月持有期混合型FOF于2025年8月4日发行首日募资结束 单日吸金近28亿元 成为2025年以来首只"一日售罄"的FOF产品 [2] - 该基金成立规模为27.52亿元 远超公司存量FOF总规模5.17亿元 新基金单日募资额达存量规模5倍有余 [3][4][5] - 基金采用"固收+"策略 权益类资产占比不超过30% 可配置REITs、黄金及QDII等多元资产 海外资产配置占比达20% [3] 渠道合作与销售策略 - 招商银行作为主代销渠道全力助推 纳入其2024年启动的"TREE长盈计划" 该计划对产品资质、收益稳定性和回撤控制设严格门槛 [6][8] - 摩根基金与招行合作沟通时间长 提供区别于常规的激励机制 渠道销售能力成为爆款关键因素 [2][8] - 产品主要面向招行高净值客户 满足其规避单一市场风险及捕捉权益回暖红利的需求 [8] 基金经理与产品管理 - 基金由恩学海和吴春杰共同管理 恩学海现任资产配置及退休金管理首席投资官 吴春杰任高级基金经理 [5][6] - 恩学海管理的2只FOF任职回报分别为3.04%和3.95% 年化回报0.92%和1.97% [6] - 吴春杰单独管理4只FOF产品 任职期间收益率在-3.03%至8.77%之间 年化回报率在-0.90%至3.14%之间 [6] 行业对比与业绩表现 - 全市场487只权益类FOF产品今年以来平均收益率6.31% 平均最大回撤6.15% [7] - 近一年行业平均收益率14.23% 平均最大回撤6.61% 近三年平均收益率-0.27% 平均最大回撤-14.56% [7] - 摩根基金旗下FOF今年以来平均收益率7.56% 近一年18.72% 近三年2.85% 均高于行业平均 但回撤控制略弱（今年以来回撤7.66% 近三年回撤19.82%） [7] 产品定位与策略特点 - 摩根基金强调该产品"不追爆款 不造明星" 主打长期投资策略 注重投资人教育和渠道服务 [3] - 产品设计突出全球资产配置能力 通过QDII和香港互认基金配置海外资产 被视为"隐形卖点" [3][8] - 三个月持有期设计旨在提升持有体验 匹配招行TREE资产配置方法论中的稳健类资产打底策略 [8]

全球资本市场表现 - 新兴市场整体优于发达市场 韩国综合指数以33.28%涨幅领跑 恒生指数和德国DAX分别上涨24.14%和19.77% 美股纳斯达克和标普500分别上涨8.32%和7.10% 日经225和法国CAC40分别上涨1.64%和3.26% A股上证指数和深证成指分别上涨7.93%和6.65% 港股医疗保健板块涨幅达83.25% [1] - 中国10年期国债收益率从年初1.66%波动至1.71% 美国10年期国债收益率从4月初4.37%回落至4.22% 反映降息预期升温 [1] - 美元指数从3月19日103.46震荡下行至8月5日98.76 美元兑人民币汇率稳定在7.18附近 美元兑日元贬值至147.18 美元兑欧元升值至0.86 [1] 另类资产表现 - 伦敦现货黄金价格从年初2646.3美元/盎司升至3375.30美元/盎司 涨幅达27.55% ICE布油年内下跌9.32% [2] 家族办公室投资趋势 - 家办客户需求整体走向保守 国内客户首选"保值优先"策略 海外客户对收益要求从10%以上降至个位数增长 [3] - 家办减少现金持有 2025年计划现金占比仅6% 增加私募债权投资 国内客户增配现金 海外客户转向黄金和另类资产 [4][5] - 家办资产配置从北美、西欧转向亚太 2025年北美配置比例微升3%至53% 西欧配置比例持平26% 19%全球家办计划增加大中华地区投资 亚太地区家办增加大中华地区投资比例上升6个百分点至30% [6][7] 投资方向 - 家办关注新兴技术领域 包括医药、医疗保健、电气化、人工智能 亚太地区近三分之一家办已布局制药和生成式人工智能 [7] - 中国家办加速海外资产配置 新加坡、中国香港、北美仍是主要目的地 中东主权基金、越南与泰国产业园成为新热点 客户关注跨境税务优化 [8]