行业与公司发展策略 - 上海集成电路产业起步于上世纪50年代 通过长期超前布局与持续投入 至2024年产业规模突破3900亿元人民币[2] - 在2025年中国集成电路创新百强企业省份分布中 上海以23家企业位居全国第一[2] - 集成电路作为投资大、周期长的产业 其领先优势的保持依赖于放长线的眼光与做大事的魄力[2] 区域协同发展 - 长三角地区三省一市围绕"一体化"目标 在人畅行、物畅流、数据互通、监管一体等方面不断深化合作[3] - 区域协同发展要求各地区不将目光局限于自身 而是着眼区域大局 实现破题解题与各扬所长的共赢[3] - 通过良性互动与精诚合作 长三角地区拧成"一股绳"以共促高质量发展[3] 发展执行与专注力 - 推动发展需要长期主义的坚持 认准方向后坚持实干 做正确而恒久的事[2] - 发展专注力在某种程度上也是发展的协同力 需平衡"埋头苦干"与"抬头看路"的关系[3] - 党员干部干事创业的专注力影响地方发展 需发扬攻坚克难的拼劲和久久为功的韧劲[3]

文章核心观点 - 文章阐述了大成基金在公募基金行业高质量发展背景下，如何通过践行“长期主义”、聚焦“价值创造”和履行“服务实体”责任来构建其核心竞争力并推动行业生态建设 [1][4][8][12] 行业政策与宏观背景 - 中央金融工作会议提出金融“五篇大文章”，新“国九条”为资本市场深化改革注入动力，《推动公募基金高质量发展行动方案》突出投资者回报导向，为行业指明方向 [1] - 高质量发展是公募基金行业持续健康发展的必由之路，是回报投资者和服务国家战略的体现 [1] 长期主义的实践 - **投资研究**：投研理念强调“长期回报、超额收益、产业视角”，以五个投研一体化小组构建“团队化、平台化、一体化”体系，推行基金经理与研究员合作的“投研1+1”深度研究机制 [2] - **投资风格**：建立覆盖全部产品的风格漂移全天候预警系统，通过任职前谈话、培训、监测等方式引导基金经理重视业绩比较基准，严防风格漂移 [2] - **考核激励**：显著提升中长期业绩考核权重，三年期和五年期业绩权重占比已达80%，绩效薪酬与中长期业绩及持有人盈利体验挂钩并递延支付 [3] - **行业共识**：“长期主义”应成为基金公司、上市公司、销售机构等全部市场参与者的共同行为准则 [4] 价值创造的举措 - **业务体系升级**：大力发展浮动费率产品，使公司收入与客户盈利体验直接关联，并储备系列产品及研究存量基金改造 [5] - **产品布局优化**：加大“固收+”业务全产品线布局，将最大回撤、波动率等风险指标纳入中低波产品核心考核，力求改善持有人投资体验 [5][6] - **考核维度创新**：开发持有人盈利情况评价系统，在考核中引入“客户盈利情况”、“平均持有时间”等指标，引导销售团队践行逆向销售和长期投资理念 [6] - **服务体系升级**：经营理念从“以产品为中心”转向“以客户为中心”，提供定制化资产配置与全周期陪伴，营销模式从“卖产品”升级到“管账户” [7] - **投资者陪伴**：实施“成相伴”投教计划，通过线上线下多样化活动提升投资者金融素养和风险防范意识 [7] - **初步成效**：过去三年、五年、十年的主动股票投资业绩在大中型基金公司中均位列前三，投资能力获五星评级，公司基民整体正收益占比较高，主动权益基金正收益占比持续改善，截至9月底累计服务客户接近5000万人，较五年前翻倍 [7] 服务实体经济的责任 - **重点领域突出**：在科技金融领域，加大对新一代信息技术、高端制造、生物医药、新能源、人工智能等硬科技领域的投资，支持产业升级 [9] - **绿色金融实践**：行业首批加入联合国责任投资组织UNPRI，将ESG因素系统融入投资决策，引导资金流向绿色低碳产业，助力“双碳”目标 [9] - **养老金融布局**：完善多元养老产品布局，行业首批纳入养老Y份额，并为老龄群体提供差异化金融知识宣讲 [9] - **产品形式创新**：开发行业首批有色期货ETF、专精特新基金、恒生科技ETF、环交所碳中和ETF等创新产品，并推出科创债ETF、科创50ETF、半导体、人工智能、机器人、新能源、责任投资等多元产品 [10] - **服务多层次市场**：开发多只科创板、创业板、北交所基金，积极参与新股发行和再融资，提升资源配置效率 [10] - **管理规模与能力提升**：公司管理的各类权益产品总规模达3000亿元，较三年前翻倍，固收产品总规模达4000亿元，较三年前也接近翻倍 [11] - **投资方向侧重**：近三年，公募基金投向信息科技领域的资产占比持续提升，投向绿色金融领域的基金资产规模接近翻倍 [11]

公司财务表现与收入结构 - 本财季新游戏收入为870亿日元（约5.56亿美元），而免费游戏收入为2690亿日元（约17.2亿美元），新游戏收入仅为免费游戏收入的三分之一左右 [1][3] - 计入经典游戏收入后，本财季买断制游戏总营收达到2680亿日元（约17.1亿美元），几乎追平免费游戏收入，并预计在年底实现反超 [4] - 上一财年授权业务为公司带来1330亿日元（约8.5亿美元）额外收入，且预计在本财年三月底前将突破这一数字 [4] 公司战略与业务模式 - 公司表示将继续利用免费游戏创造的收益来开发“风险极高的新作品” [1] - 尽管免费游戏表面收益更高，但公司秉持长期主义，认为新游戏（买断制）终将带来丰厚回报，其高利润率来源于授权销售及经典游戏的持续销售 [3] - 免费游戏提供的持续收入，构成了公司尝试开发高风险新作的“稳定根基” [3] IP收入构成与未来方向 - 公司授权收入主要依赖于标志性IP“索尼克”，其占比高达60%，而Atlus与如龙工作室的受欢迎游戏仅贡献16% [6] - 公司正着力拓展其盈利IP矩阵，认为最佳途径是开发包含魅力角色的新款热门游戏 [6] - 开发全新IP作品始终存在市场风险，但这是公司拓展IP矩阵的战略方向 [3][6] 收入趋势与预期 - 目前新游戏与免费游戏的收入比例预计在年底将收窄至1:2 [3] - 买断制游戏（包含新作与经典游戏）营收预计在年底将超过免费游戏收入 [4]

公司发展历程与行业地位 - 万事利集团迎来50周年生日，成为成功运营半个世纪的杭州企业 [1] - 全球超过50年的企业占比仅为2%，凸显公司 longevity 的稀缺性 [1] - 公司发展历程从小型乡镇企业起步，经历改制、A股上市，到研发出AI智能体 [1] - 创业初期由22位农民组成，50年来为社会提供近5万个就业岗位 [1] 企业成功的关键因素 - 上世纪90年代即重视人才，引进首批大学生并送往国外深造 [2] - 民营企业二代接班成功，创始人用近十年时间培养女儿，并做好三代接班准备 [2] - 公司及时转型，勇于做减法，专注丝绸主业，避免过度多元化，成为行业头部企业 [2] - 2016年提出"丝绸+"战略，提前布局文创市场，并完成欧洲100年来所有花型的电子化，建立超过70万种花型的数据库 [2] 长期主义与行业启示 - 成功企业共同点包括抓住历史机遇、保持长期主义定力、认识科技和人才价值、专注主业 [3] - 在技术快速更迭时代，坚持长期主义尤为可贵，民营企业经历大风大浪后依然保持良好发展态势 [3] - 公司发展史浓缩了中国半个世纪的工业与社会发展历程 [1]

中企入非的落地困境 - 战略布局与本土文化冲突是导致中资企业在非洲发展不顺利的最大原因 例如肯尼亚市场购买力由印度人支撑 消费力由索马里人支撑 前总统家族牵涉利益 以中国思维出海非洲三到五年内很难看到盈利[4] - 中国企业直接将国内先进技术和高配产线搬到非洲行不通 必须将高端产线改为最低配版以适配市场并找到自身利润点[5][6] - 非洲当地政府核心需求是解决就业而非引入先进技术替代人力 例如工业园区不采用智能化设备而依靠人工操作 产品推广需展示当下实际利益而非单纯强调产品好或便宜[7][8] 欧美企业扎根非洲市场 - 欧美及印度企业成功关键在于长期主义 愿意在非洲安家落户甚至几代人扎根 而中国企业多数尝试三到五年后因贸易壁垒高、市场被垄断、利润空间未达预期而撤离[11][13][15] - 中国企业普遍存在“落叶归根”心态 难以将根深扎于非洲 这与受历史殖民影响愿意扎根的印度企业及从事NGO、环保工作的欧美人士形成鲜明对比[11][13] 跨文化挑战与解决方案 - 中国企业出海非洲首要任务是“慢下来” 放弃对“中国速度”的执念 顺应本地节奏 将自己视为“异类”并融入当地主流方式[18] - 语言能力不足导致管理沟通出现差异 英语母语管理者倾向于赋能本地员工 而中国管理者因语言障碍多传递“规训”感 深入合作需攻克语言关以理解背后的文化、宗教和历史[19][20] - 文化尊重与认可是关键 傲慢态度会被本地人感知 影响产品接受度 需通过真诚融入、平等对话来缩小文化差异 公司内部来自全球15个国家的员工也凸显文化整合的重要性[19][20] 个人角色与行业观察 - 具备一线经验的专业人士在行业中扮演“文化翻译官”角色 每年接待200家中资企业 致力于缩小文化差异并帮助优质项目落地[3][17][20] - 从孤独摸索到引领同行是行业从业者的典型成长路径 个人经历为后续出海者提供宝贵经验 有助于提升整体出海成功率[23][25][26]

圣家堂项目长期主义启示 - 项目采用模块化设计和独立资金运作模式，确保跨越144年的建设得以持续[3] - 建设过程中不断应用新技术，从混凝土到3D打印，推动工程效率提升[3] - 项目体现超越个人生命周期的长期主义精神，成为代际传承的典范[3][5] AI技术发展现状与趋势 - 英伟达市值突破5万亿美元，引发对AI泡沫的讨论[7] - AI未来将像电力一样普及，新建数据中心能耗相当于200-300万人口城市[8] - 技术演进呈现专业化趋势，医疗、教育、设计等领域将出现针对性AI助手[10] AI对就业市场的影响 - 白领工作面临重塑，计算机行业出现就业低迷现象[8] - 高科技公司市值创新高与大规模裁员并存，程序员成为首批被冲击群体[8] - 未来工作模式可能转向每周4天或3天工作制，创造更多闲暇时间[13] AI时代的创造力变革 - AI被定义为"异生智能"，能帮助人类突破局限实现跨界创新[9][11] - 技术发展具有"合并性"特征，促进不同领域知识重新组合[11] - AI将推动创造力爆发，人类可专注于非功利性探索和玩耍[12][13] AI技术发展面临的挑战 - 存在"书本智慧"与"街头智慧"的鸿沟，需结合人类实践经验[15] - 大模型缺乏实时更新能力，难以适应快速变化的环境[15] - 责任边界问题突出，AI无法像人类一样承担决策责任[16] 技术与社会语境变迁 - 圣家堂年门票收入超1亿欧元，从宗教场所转变为旅游核心[18] - 加泰罗尼亚地区信徒比例不足10%，建筑功能随社会需求变化[18] - 技术应用需避免教条主义，保持创意的流动性和适应性[17]

行业整体状况 - 2025年1-9月全国规模以上白酒企业产量为265.5万千升，同比下降9.9% [2] - 白酒行业面临产量收缩压力，受消费场景减少、库存压力累积、终端需求疲软等因素影响 [2] - 光瓶酒赛道表现突出，2024年中国光瓶酒市场规模已突破1500亿元，年均增速超过15%，远高于白酒行业整体增速 [8] 光瓶酒市场趋势 - 光瓶酒正从盒装酒的补充品类，逐步成长为能够与盒装酒正面竞争的主流选择 [3][5] - 行业主流价格带悄然上移，从低价位带向百元价格带升级，高性价比成为核心卖点 [8] - 市场格局由名酒光瓶酒及头部光瓶酒品牌主导，区域非头部品牌生存空间持续承压 [8] - 消费心理转向注重酒质本身，包装吸引力减弱，“花最少的钱买最好的产品”成为主流 [8] 区域市场（张掖）案例 - 张掖市场正从“盒装酒主导、光瓶酒补充”的格局转变，消费者在自饮、朋友小聚等餐饮场景中对30-60元光瓶酒的接受度明显提高 [7] - 预估光瓶酒品类在张掖未来可达2000-3000万元市场规模，增长空间非常大 [8] - 光良品牌作为市场后来者，在张掖短短半年内发展1166家网点，核心网点近100家，预估年底可完成至少100万销售额 [10] 公司（光良）竞争策略 - 产品覆盖19、29、39、59价格带，精准卡位20元到80元的主流消费区间 [19] - 采用“数据瓶”创新，强调产品品质，使消费者留存度很高 [5][17] - 渠道策略上重点突破餐饮端，在张掖已覆盖340多家餐饮网点，平均单店月销15件，产品复购率超过90% [10][14] - 实行厂家与经销商深度协同的“陪跑式”市场开发，提供一对一帮助指导，聚焦终端动销而非单纯压货 [14][15] - 品牌战略长期专注光瓶酒赛道，避免资源分散，以长期主义者姿态进行发展 [17][19]

文章核心观点 - 在AI时代，选择乐观并拥抱长期主义是基本态度，AI将开启一个创造力爆棚的时代，人类与AI的协作机制至关重要[5][12][17] 长期主义与乐观精神 - 圣家堂是长期主义与乐观精神的典范，其建设跨越144年，通过模块化设计和独立资金确保了项目的持续生长[2][3] - 面对不确定性，乐观是一种主动选择的能力，需要挑战固有认知并想象未来的多种可能性[7][8] - 历史经验表明，集体认知存在局限性，例如上世纪80年代美国知识界对日本超越的误判，凸显了保持想象力的重要性[8] AI发展现状与未来方向 - 英伟达市值在十月底超过5万亿美元，引发对AI泡沫的讨论，但泡沫与“垃圾”内容是创造过程中必要的组成部分[9] - AI发展的确定性方向是“电气化”，未来AI将像电力一样无处不在，一个新建AI数据中心的能耗可能相当于一座两三百万人口的大城市[9][10] - AI对就业的影响体现在白领工作的重塑和大学生就业困难，计算机行业出现意外低迷，程序员成为被替代的首当其冲者[10] AI赋能创造力 - AI被定义为“异生智能”，能帮助人类突破自身局限，让超前想法落地，使“生不逢时”成为过去式[12] - AI技术从通用向专业演进，未来AI智能体将更加智能化、场景化，成为医疗、教育、设计等领域的专业助手[13] - 技术发展的推动力是“合并性”，即跨界融合的能力，AI正在降低跨界创新的门槛，帮助整合多元技能[14] - AI通过节省时间为创造力提供条件，未来工作周可能缩短至四天甚至三天，为“无目的”的探索和玩耍留出空间，这是创造力的源泉[15][16] 人与AI的协作机制 - AI模型训练需要人类引导者的角色，结合“中心化”与“去中心化”才能让AI能力更贴合人类需求[17] - AI存在“书本智慧”与“街头智慧”的鸿沟，缺乏通过实践积累的“隐性知识”和“流程知识”，需要人类用街头智慧弥补[18] - AI目前缺乏持续学习能力和责任意识，例如L2+级自动驾驶事故责任主体仍为人类，在创造力领域人类仍是主导者[18][19] 动态理解世界与包容变化 - 圣家堂的建设历程提醒不能以教条主义对待杰出设计，高迪原初充满张力的创意与后人平滑的数字建模结果形成对比[22] - “超前”是相对概念，高迪的艺术理念对习惯了CGI的现代观众而言已不再那么超前[22] - 社会语境变化带来出乎意料的后果，圣家堂年门票收入超过1亿欧元，其所在的巴塞罗那每年接待游客超过3000万人，但本地居民面临住房紧缺[22]

行业核心问题 - 充电基础设施行业当前最缺乏的是对系统的敬畏和成体系的认知，而非仅仅是场地、电容或流量等资源[3] - 行业过去十年被速度定义，导致从业者知识结构存在危险断层，懂销售的不懂物理原理，懂技术的不懂商业闭环，懂运营的不懂电力系统[3] - 很多从业者用卖白菜的方式做着造血管的生意，导致场站利用率低、收益模型落地亏损、设备故障频发等问题暴露[3] 能效电气特训课程定位 - 公司旨在为行业补课，通过20小时极限特训构建行业认知的地基，弥补长期缺失的拼图[1][4] - 特训不是进行快餐式技巧分享，而是对行业知识底座进行系统化重构，打破经验主义，建立行业操作系统[4][6] - 课程安排连续20小时不间断直播，为期2.5天，旨在保持教学完整性并进行精神筛选，致敬行业复杂性[7] 课程内容与知识体系 - 采用全链路拆解方法，构建从微观粒子到宏观商业的庞大知识图谱[6] - 内容涵盖从物理底层（直流快充物理本质、分体式架构原理）到设备系统（城市电网到电池、桩、站、云端的数据流动），再到技术商业结合（成本结构、盈利模型）[6] - 目标是让学员获得跨链路思考能力，能看穿场站背后的物理流、信息流和资金流[6] 能效电气的投入与品牌精神 - 公司CEO与第二事业部总经理亲自挂帅授课，将最贵的人力成本投入一线教学，体现技术普惠的企业公共责任和长期主义诚意[11] - 备课过程高强度，包括连续多日熬夜、反复推演逻辑架构图，专业是熬出来的，体现公司对基本功的死磕[9] - 公司推崇强组织、强战斗力、强韧性的团队文化，内部有随机问答、全员考试等练兵机制，并将此强度平移至公开课[9] 特训课程的长期价值 - 公司期望学员成为行业中坚力量，面对供应链懂原理、面对复杂项目懂计算、面对市场竞争有体系，从而不再被忽悠、盲目跟风或恐慌[11] - 未来充电基础设施竞争的关键在于脑海中的认知、体系化的能力，而非地面产品或参数[11] - 在行业高速增长期，公司选择放慢速度夯实地基，坚信新基建不仅需要桩，更需要懂桩的人[1][11]

文章核心观点 - 中美博弈的本质是全球治理体系的深刻碰撞，一方是试图维持旧有剥削式全球秩序的美国，另一方是寻求公平发展机会的中国 [14][16] - 中国挑战美国主导地位的核心力量源于两大变数的结合：民众强大的内生奋进动力和领导层长期稳定的战略定力 [1][14] - 美国通过贸易战、科技封锁等手段打压中国的效果有限，反而暴露了其国内政治分裂和政策摇摆不定的弱点，而中国的技术自主研发速度在压力下加快 [10][12] 中国民众的奋进动力 - 中国普通百姓拥有强烈的向上动力，整个社会的努力形成一股无法阻挡的洪流 [3] - 通过激烈的教育竞争（如高考），中国培养了全球规模最大、质量最强的技术人才，这些年轻人具备研发先进产品（如新能源车、5G设备、芯片）的能力 [3] - 刻苦与不认命的社会特质是几代人通过辛勤努力和拼搏铸就的，是几十年教育积累和文化沉淀的结果 [3] 中国的技术崛起与产业转型 - 中国正从代工厂转型为创新强国，在新能源、电动车、半导体和航空等高技术领域逐渐崭露头角 [5] - 中国的技术追赶速度威胁到美国在全球价值链顶端的垄断利益，高利润开始被中国分走 [5][6] - 面对美国的封锁（如芯片、人工智能），中国的自主研发速度加快，加大对算法和算力的投资 [10] 中国领导层的战略稳定性 - 中国的政策制定着眼于几十年后的未来，展现出长期主义的思维方式，战略目标具有连贯性和强大的实施力 [8][16] - 通过清晰的五年规划（如十四五规划、十六五目标）和明确的预算时间节点，确保国家治理的稳定和民众生活水平的逐步改善 [8] - 在疫情和金融危机的考验下，展现出强大的组织与动员能力，应对能力远超西方预期 [8] 美国面临的挑战与焦虑 - 美国依赖的剥削式全球化体系（金融上通过美元向全球征税，科技上掌握核心专利收取授权费）正受到挑战，全球生产中80%的利润流向美国的局面亟待改变 [10] - 美国国内政治裂痕加深，政策环境充满不确定性，例如特朗普与美联储在降息问题上的分歧，共和党与民主党在减税问题上的对立 [12] - 贸易战和科技战导致美国通货膨胀上升，制造业难以复兴，甚至一些盟友重新考虑对美国的支持 [10]