技术面层面，日线图显示，过去一周汇价自高位逐步下滑，形成短期看跌的盘整结构，且振荡指标已开 始呈现负向信号，预示下行压力正逐步累积。当前汇价在月度低点附近获得支撑，若该支撑位被有效跌 破，将标志着新一轮下行趋势正式启动，进而打开进一步下探的空间。 阻力位方面，美元/日元在关键区域遭遇明显压制，该位置靠近短期重要均线，短期反弹大概率会在此 受限。若汇价能够突破这一阻力位，有望触发短线多头回补行情，上行目标可看向近期关键整数关口， 进一步上涨甚至可能测试月度高点。4小时图显示，汇价短线反弹受阻，且始终处于关键阻力位下方， 凸显短期趋势偏弱的特征，投资者需谨慎观察日内波动情况。 美国方面，最新公布的非农就业数据呈现分化态势，整体反映出劳动力市场增速正逐步放缓，这一趋势 加剧了市场对美联储后续进一步降息的预期，导致美元短期反弹空间受限，间接对美元/日元形成承压 作用。 综合基本面因素来看，美元/日元短期仍面临明显的下行压力。当前市场焦点高度集中，交易员将密切 关注美联储官员的最新讲话、周四公布的美国消费者通胀数据，以及日本央行政策会议的最终结果，这 些关键因素将直接决定汇价下一阶段的走势方向。 12月17日（周三）， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日贵金属震荡偏强，沪金主力收涨0.42%，沪银主力收涨5.05%，铂金主力收涨7%，钯金主力收涨6.99%；核心逻辑为短期避险方面贸易战避险消退但地缘异动风险仍在，美国就业走弱通胀温和使降息预期放缓；预计贵金属短期金弱银强、铂钯上行，中期高位震荡，长期阶梯上行；策略上稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理并严格止损止盈 [1] 根据相关目录分别总结 黄金 - 价格表现：今日沪金主力收涨0.42%，Comex黄金主力合约收盘价4332.20美元/盎司，较上日跌2.10美元、跌幅0.05%，伦敦金4324.20美元/盎司，较上日涨8.35美元、涨幅0.19%，沪金主力收盘价979.72元/克，较上日涨8.30元、涨幅0.85%，黄金T+D收盘价972.93元/克，较上日涨8.26元、涨幅0.86% [1][2] - 逻辑分析：短期避险方面贸易战避险消退但地缘异动风险仍在，美国就业走弱通胀温和使降息预期放缓；避险属性上美欧考虑停火后向乌克兰提供安全保护、德总理称必要时可对俄军动武、中美经贸磋商成果共识公布但中东等地缘异动风险仍存；货币属性上美国11月就业反弹超预期、失业率升至四年高位，美联储下调利率暗示暂停行动明年或仅降息一次，市场预期美联储26年1月不降息概率维持在80%附近、下次降息或到4月，美元指数和美债收益率震荡偏弱；商品属性上白银受供应偏紧支撑，铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲，钯金短期需求有韧性但长期面临燃油车市场结构性压力，CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格 [1] - 持仓库存：Comex黄金持仓量432946手，沪金主力持仓量197105手、较上日增899手、涨幅0.46%，黄金TD持仓量45964手、较上日减1736手、跌幅0.79%；LBMA库存8598吨，Comex黄金库存1152吨、较上周减13吨、跌幅1.08%，沪金库存18吨、较上日增0吨、涨幅1.57% [2] - 净持仓排名：上期所期货公司会员沪金净持仓排名中，前5名合计净多80129.00、较上日增2211.00、日比23.17%，前10名合计净多115253.00、较上日增2264.00、日比33.33%，前20名合计净多151017.00、较上日增3649.00、日比43.67% [3] 白银 - 价格表现：今日沪银主力收涨5.05%，Comex白银主力合约收盘价64.13美元/盎司，较上日涨2.04美元、涨幅3.29%，伦敦银63.87美元/盎司，较上日跌0.64美元、跌幅0.99%，沪银主力收盘价15512.00元/千克，较上日涨846.00元、涨幅5.77%，白银T+D收盘价15455.00元/千克，较上日涨806.00元、涨幅5.50% [1][6] - 逻辑分析：黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF小幅增仓，库存面白银近期显性库存小幅增加 [5] - 持仓库存：Comex白银持仓量144541手，沪银主力持仓量5834910手、较上日增373980手、涨幅6.85%，白银TD持仓量3762134手、较上日增35016手、涨幅0.94%；LBMA库存27186吨、较上周增932吨、涨幅3.55%，Comex白银库存14115吨、较上日减22吨、跌幅0.00%，沪银库存912吨、较上周增170吨、涨幅22.93%，白银（上金所）库存714吨、较上周增21吨、涨幅3.04%，显性库存总计42836吨、较上日减22吨、跌幅0.05% [6] - 净持仓排名：上期所期货公司会员沪银净持仓排名中，前5名合计净多126825.00、较上日增11877.00、日比15.88%，前10名合计净多172346.00、较上日增26401.00、日比21.58%，前20名合计净多212404.00、较上日增29129.00、日比26.59% [7] 基本面关键数据 - 美联储相关：联邦基金目标利率上限3.75%、较上次降0.25%，贴现利率3.75%、较上次降0.25%，准备金余额利率3.65%、较上次降0.25%，美联储总资产65903.19亿美元、较上次增41.34亿美元、涨幅0.00%，M2同比4.65%、较上次增0.15% [8] - 美债与美元：十年期美债真实收益率2.52%、较上日降0.02%、跌幅0.79%，美元指数98.22、较上日降0.06%、跌幅0.06%，美债利差（3月 - 10年）0.16、较上日增0.02、涨幅14.29%，美债利差（2年 - 10年） - 0.51、较上日增0.05、跌幅 - 8.93%，美欧利差（十债收益率）1.61、较上日降0.03、跌幅 - 1.83%，美中利差（十债收益率）2.90、较上日降0.03、跌幅 - 0.98% [8][10] - 美国经济：CPI同比3.00%、环比0.30%，核心CPI同比3.00%、环比0.30%，PCE物价指数同比2.79%，核心PCE物价指数同比2.83%，美国密歇根大学1年通胀预期4.10%、较上次降0.40%，5年通胀预期3.20%、较上次降0.20%；GDP年化同比2.00%、较上次降0.30%，年化环比3.80%、较上次增4.40%，失业率4.60%、较上次增0.20%，非农就业人数月度变化6.40万、较上次增1.69万，劳动参与率62.40%、较上次持平，平均时薪增速3.50%、较上次降0.20%，每周工时34.30小时、较上次增0.10小时，ADP就业人数 - 3.20万、较上次降7.90万，当周初请失业金人数23.60万、较上次增4.40万，职位空缺数817.90万、较上次增50.20万，挑战者企业裁员人数7.13万、较上次降8.18万；NAHB住房市场指数39.00、较上次增1.00、涨幅2.63%，成屋销售410.00万套、较上次增5.00万套、涨幅1.23%，新屋销售66.00万套、较上次持平，新屋开工113.30万套、较上次持平；零售额同比3.92%、较上次增0.14%，环比0.08%、较上次降0.66%，个人消费支出同比4.99%、较上次降0.44%，环比0.31%、较上次降0.20%，个人储蓄占可支配比重4.70%、较上次持平；工业生产指数同比1.62%、较上次增0.73%，环比0.10%、较上次增0.35%，产能利用率75.87%、较上次降0.02%，耐用品新增订单774.85亿美元、较上次增6.63亿美元，耐用品新增订单同比4.92%、较上次增0.58%；出口同比 - 28.58%、较上次降3.41%，环比 - 3.24%、较上次降5.03%，进口同比 - 19.08%、较上次增3.75%，环比 - 1.01%、较上次增10.57%，贸易差额 - 5.28百亿美元、较上次持平；ISM制造业PMI指数48.20、较上次降0.50，ISM服务业PMI指数52.60、较上次增0.20，Markit制造业PMI指数0.00、较上次持平，Markit服务业PMI指数0.00、较上次持平，密歇根大学消费者信心指数53.30、较上次降0.30，中小企业乐观指数99.00、较上次增0.80，美国投资者信心指数9.70、较上次增5.50 [10] - 其他：央行黄金储备中国2305.39吨、较上次增1.87吨、涨幅0.08%，美国8133.46吨、较上次持平，世界36362.76吨、较上次持平；IMF外储占比美元57.80%、较上次增0.51%，欧元19.83%、较上次降0.20%，人民币2.18%、较上次降0.00%、跌幅 - 0.04%；黄金/外储全球22.18、较上次增0.88、涨幅4.11%，中国6.78、较上次增0.29、涨幅4.40%，美国78.64、较上次增0.67、涨幅0.86%；地缘政治风险指数210.88、较上次增37.24、涨幅21.44%，VIX指数16.48、较上日降0.02%、跌幅 - 0.12%，CRB商品指数291.69、较上日降3.81、跌幅 - 1.29%，离岸人民币7.0386、较上次降0.0221、跌幅 - 0.31% [11] - 美联储利率预期：根据芝商所FedWatch工具，2026年1月28日利率在325 - 350的概率为75.6%，不同时间各利率区间概率有不同变化 [12]

后续重点关注周四11月CPI和周五PCE数据，要是通胀数据疲软，可能进一步推高金价，想入手或变现 的朋友别错过信号。 今日黄金价格：2025年12月17日。 家人们注意了，今天金价上涨，银价创历史新高。受美国就业数据喜忧参半、美联储降息预期升温，还 有地缘局势加剧、美元和美债收益下跌等因素影响，贵金属全线走高。 截至上午18点22分，伦敦现货黄金报4320美元/盎司，美黄金4363美元/盎司；现货白银过66美元大关， 再创历史新高。国内方面，实时金价979元/克，黄金回收价960元/克，周大福、潮宏基等品牌金饰克价 多在1353元左右，基本持平昨日。 ...

市场行情与价格表现 - 沪铜早盘小幅低开后日内回暖，收盘上涨0.4% [1] - 上周五沪铜价格再创新高，近期价格持续高位震荡 [1] - 展望后市，价格可能回归宽幅震荡格局 [2] 宏观影响因素 - 美国11月非农数据喜忧参半，新增就业超预期但失业率攀升至4.6%，为逾四年高位 [1] - 失业率攀升可能受美国政府停摆影响，美国劳动力市场后续表现需跟踪 [1] - 喜忧参半的非农数据一定程度上提振了市场对美联储降息的预期，市场氛围偏暖 [1] - 宏观边际上驱动放缓，短期宏微观驱动出现分化 [2] 供应端基本面 - 国内铜精矿现货加工费低位运行，市场活跃度一般，更多聚焦于长单谈判 [1] - 铜精矿供应紧张局面仍将持续，对铜价形成支撑 [1] - 虽然CSPT小组达成降低矿铜产能负荷等共识，但目前冶炼利润尚有硫酸支撑 [2] - 临近年底，冶炼产量可能仍会回升 [2] - 伦敦金属交易所(LME)注销仓单大幅提升，紧张预期提前反映 [2] 需求端与库存状况 - 高铜价对需求产生压制，精废价差仍然高企，精铜消费受到抑制 [1] - 近期下游消费表现走弱，开工率保持在季节性低位 [2] - 自12月初以来，国内精铜社会库存持续回升，截至周初已升至17万吨之上 [1] - 现货市场呈现贴水状态 [1] 进出口与市场平衡 - 因出口窗口打开，国内可能继续有精铜出口安排 [2] - 国内平衡未呈现过剩压力的主要驱动可能来源于出口 [2] - 海外方面，基本面非美紧张预期持续存在 [2]

本周一，人民币对美元汇率盘中大涨，离岸、在岸人民币对美元汇率双双升破7.05元的关口，创下14个月以来的新高。 其中，在岸人民币对美元汇率最高升至7.0470元，离岸人民币最高升至7.0453元。 可能一些小伙伴要问了：离岸和在岸人民币有什么区别？这次的人民币汇率大涨有何不同？对我们又有什么影响？ 简单来说，在岸人民币和离岸人民币，核心区别在于交易和管理的"地理位置"不同。 01在岸人民币 在岸人民币就是在中国内地交易的、受到央行严格监管的人民币。它的汇率受到政策引导，所以波动相对小。 02离岸人民币 所谓离岸人民币，就是交易地点在中国内地以外（比如中国香港、新加坡、伦敦等）的人民币，目前中国香港是最活跃的离岸人民币市场。 | 7.04270 ↓ | 最 高 | 7.05559 今 开 | 7.05534 | | --- | --- | --- | --- | | -0.01072 -0.15% | 最 低 | 7.04175 昨 收 1 | 7.05341 | | 52周最高 | 7.42911 买 价 | 7.04193 最低买价 | 7.04098 | 我们可以把离岸人民币汇率理解成在境外买卖人民币的" ...

富格林作为稳健营运近16年的资深企业，凭借享誉亚洲500强名企的雄厚实力为投资者严厉曝光各式欺诈套路，坚持护航资产增值之路。周二（12月16日） 现货黄金价格在高位震荡，受到了美国就业数据、地缘政治紧张局势以及美联储政策预期的多重影响。最新公布的非农数据强化了市场对美联储进一步降 息的预期，俄乌冲突的最新进展为黄金提供了潜在的避险支撑。投资者们正密切关注即将公布的CPI和PCE数据，以及美联储官员的讲话，这些因素将共同 塑造黄金的短期走势。投资者如面对欺诈套路疑惑，可随时在线联系富格林分析师团队，善用提供的即时策略意见高效把握曝光的获利良机。 富格林据讯，周二现货黄金盘中一度重回4330美元上方，但未能站稳此处，再次回至4300大关附近震荡，最终收跌0.07%，报4302.36美元/盎司。 在经历政府停摆导致的多次延迟后，美国周二公布数据显示，11月非农就业人数增加6.4万人，高于市场普遍预期的5.1万人，显示就业增长出现一定反弹。 尽管就业增长超出预期，但失业率从9月的4.4%升至4.6%，创下四年多来最高水平。总体来看，美国劳动力市场仍保持韧性，但增长速度减缓，这增强了市 场对美联储在2026年可能进一步 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计沪锌宽幅调整 关注2.28位置支撑 [3][4] 各目录总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价22970元/吨 环比-60；1-2月合约价差-5元/吨 环比10；LME三个月锌报价3035美元/吨 环比-60 [3] - 沪锌总持仓量194756手 环比-12790；沪锌前20名净持仓2722手 环比-4540；沪锌仓单0吨 环比0 [3] - 上期所库存80577吨 周环比-11339；LME库存95550吨 日环比31075 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价23020元/吨 环比-160；长江有色市场1锌现货价22750元/吨 环比-60 [3] - ZN主力合约基差50元/吨 环比-100；LME锌升贴水(0 - 3)-16.47美元/吨 环比15.14 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价20090元/吨 环比-200；上海85%-86%破碎锌16200元/吨 环比0 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡-3.57万吨 月环比-1.47；ILZSG锌供需平衡20.3千吨 月环比-27.64 [3] - ILZSG全球锌矿产量当月值106.66万吨 月环比-3.1；国内精炼锌产量66.5万吨 [3] - 锌矿进口量34.09万吨 月环比-16.45 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量18836.76吨 月环比-3840.75；精炼锌出口量8518.67吨 月环比6040.84 [3] - 锌社会库存13.25万吨 周环比-0.14 [3] 下游情况 - 产量:镀锌板当月值234万吨 月环比2；镀锌板销量242万吨 月环比14 [3] - 房屋新开工面积49061.39万平方米 月环比3662.39；房屋竣工面积34861万平方米 月环比3732.12 [3] - 汽车产量327.9万辆 月环比5.2；空调产量1420.4万台 月环比-389.08 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率16.28% 日环比-1.39；锌平值看跌期权隐含波动率16.27% 日环比-1.4 [3] - 锌平值期权20日历史波动率13.23% 日环比-0.76；锌平值期权60日历史波动率11.88% 日环比0.59 [3] 行业消息 - 美国11月非农新增就业超预期 失业率升至四年高位 未显著改变对美联储降息预期 [3] - 美国12月Markit综合PMI创六个月最低 价格指标大涨 就业指标疲软；欧元区12月制造业PMI加速萎缩 [3] - 中央财办称投资和消费增速明年有望恢复 房地产供给端要严控增量、盘活存量 [3] 观点总结 - 上游锌矿进口量下滑 内外比价走差 进口锌精矿亏损扩大 炼厂倾向采购国产锌精矿 加工费下跌 炼厂利润收缩 预计产量下降 [3] - 近期伦锌价格回调 沪伦比值回升 出口窗口存在重新关闭可能 [3] 提示关注 - 需求端下游市场转向淡季 地产拖累 基建、家电走弱 汽车等政策支持有亮点 [3] - 下游逢低按需采购 近期锌价回调 成交回暖 现货升水偏高持稳 国内库存下降 LME库存增加 升水下调 [3] - 技术面持仓减量价格下跌 多头氛围下降 [3]

数据发布特殊性 - 本次非农数据为10月和11月合并发布，10月住户调查数据永久缺失，11月机构调查数据准确性高于常规初值[1][2][3][4] 非农就业表现 - 11月新增非农就业6.4万人，高于预期的5万人；10月减少10.5万人，主因联邦政府就业一次性减少16.2万人[5][6][13][14] - 私人部门就业展现韧性：11月增6.9万人，10月增5.2万人，三个月移动平均值为7.5万人[5][6][13] - 分行业看（10-11月均值）：教育与医疗（+6.2万人）、建筑业（+1.4万人）为主要贡献；运输仓储（-0.9万人）、耐用品制造（-0.6万人）为主要拖累[5][6] - 就业扩散指数趋好：11月读数为56.8，高于9月的54.6[5][6] 劳动力市场与失业率 - 11月失业率（U3）上升0.12个百分点至4.56%，为2021年9月以来最高，主因劳动力人口增加32.3万人[7] - 劳动参与率小幅上升0.1个百分点至62.5%，但青年（16-19岁）失业率从13.2%大幅上升至16.3%[7][8] - 失业率上行风险包括：住户调查样本轮换异常（仅50%样本重复）及约14万联邦雇员延期辞职计划带来的统计不确定性[2] 薪资与工时 - 薪资增长边际放缓：11月平均时薪同比增3.51%，环比增0.14%；10月同比增3.75%，环比增0.44%[9][11] - 更具代表性的私人部门工资总额指数同比增速从9月的4.65%放缓至11月的4.34%[9][12] - 每周工时小幅增加：10月为34.2小时，11月为34.3小时[9][12] 其他市场指标 - 就业需求保持韧性：10月JOLTS职位空缺数量回升至767万人，高于预期的711.7万人，V/U比例保持在0.98[13][14] - 中小企业雇佣意愿回升：11月NFIB小企业提高雇佣比例指数从15上升至19[14][15] - 数据公布后市场预期3月降息概率升至62.7%，美债收益率下行，美股表现分化[15][17]

从库存数据来看，伦敦金银市场协会(LBMA)2025年11月的白银库存已降至2.72万吨，与历史最高库存 3.67万吨相比，下降了25.9%，显示出欧洲现货供应的紧张局势。而上海期货交易所(SHFE)截至12月11 日的白银库存更是仅为780.6吨，与其历史峰值3075.53吨相比，锐减了近75%，表明亚洲市场实物白银 同样面临极度短缺的状况。 尽管纽约商品交易所(COMEX)的白银库存年内增长超过50%，当前库存达到1.42万吨，但由于市场对美 国关税政策及物流瓶颈的担忧，这部分库存难以有效回流至伦敦以缓解当地的短缺问题。在此背景下， 大量白银被ETF等投资工具实物锁定，进一步加剧了LBMA体系内可用于即时交割的流动性紧张状况。 因此，当市场买盘集中涌现时，伦敦等核心交割地的可交割实物严重不足，直接触发了挤仓机制，推动 白银期货价格在全球市场同步飙升。 此外，近期铂金价格也呈现出同步走强的态势，同样受到现货短缺与流动性挤仓的影响。据彭博社报 道，一个月期铂金租赁利率持续维持在10%以上的高位，虽然较7月超35%的峰值有所回落，但仍远高 于接近零的正常水平，这反映出持有者惜售情绪浓厚，可交割现货极度稀缺的现实 ...

国内金店金价行情 - 国内金店金价整体企稳，市场波动收窄，行情进入高位盘整阶段 [1] - 周大福、潮宏基等品牌报价保持在1353元/克的近期高位，上海中国黄金价格稳定在1255元/克为市场最低价，两者价差为98元/克 [1] - 多数品牌金价持稳，周生生黄金价格微涨3元/克至1352元/克 [1] - 铂金饰品价格飙升，以周大福为例，其铂金饰品价格大涨18元/克，报750元/克 [1] 黄金回收价格行情 - 今日黄金回收价格上涨6.4元/克，不同品牌回收价差较大 [2] - 黄金回收参考价中，黄金报价为963.10元/克，菜百黄金为939.10元/克，周生生黄金为928.60元/克，周大福黄金为932.50元/克，老凤祥黄金为946.80元/克 [2] 国际金价行情与驱动因素 - 现货黄金昨日（12月16日）盘中最高涨至4334.84美元/盎司后回落，最终收报4302.28美元/盎司，跌幅0.05% [4] - 今日（12月17日）现货黄金涨势再起，截至发稿暂报4336.15美元/盎司，涨幅0.79% [4] - 昨日金价震荡主要因市场对俄乌和谈的预期削弱了黄金的避险需求 [4] - 美国11月季调后非农就业人口新增6.4万人，高于预期，而10月数据环比下降10.5万人，市场预期为下降2.5万人 [4] - 美国11月失业率录得4.6%，为四年来新高 [4] - 市场分析认为，就业数据为美联储进一步降息提供了更充分的理由，若美联储降息将对黄金市场构成利好，当前市场正朝此方向解读 [4] - 受降息预期推动，现货黄金或仍有上涨可能 [4]