现代化产业体系的核心与意义 - 建设现代化产业体系是加快构建新发展格局、着力推动高质量发展的核心内容，相较于“现代产业体系”，增加“化”字意义深远[2] - 现代化产业体系以先进制造业为骨干，是推动高质量发展和新质生产力的重要载体，也是做大实体经济的实现平台[2][3] - 工业化是现代化的前提和基础，是一个国家尤其是大国实现现代化的核心推动力[3] 三类产业形态的动态作用 - 传统产业是制造业的基础，约占制造业比重80%，需加快智能化、绿色化、融合化转型升级[4][5] - 新兴产业是高质量发展和新质生产力的核心战场，代表了科技革命和产业变革的前沿方向[4] - 未来产业由前沿技术驱动，处于产业化初期，具有战略性、引领性、颠覆性和不确定性，是前瞻的新兴产业[4] - 三类产业形态是动态演进的，现在的新兴产业未来可能成为传统产业，需用发展眼光进行产业布局[4] 产业融合化趋势 - 融合化是全球创新大趋势，知识经济或数字经济阶段依靠融合创新取胜，例如智能手机集成了摄像、支付等多种功能[6] - 融合创新能带来奇点和长尾效应，对于传统产业、新兴产业和未来产业均重要，但对传统产业的需求更为迫切[6] 科技创新与新质生产力 - 高水平科技自立自强是发展新质生产力的逻辑前提和核心引擎，两者互为因果[7] - 推动科技创新和产业创新的深度融合是当前重点，企业是科技创新主体，市场是科技创新变现的主要通道[7] - 进入大科学时代，一些企业通过一线实践改写了传统基础理论并改变了产业化流程[7] 上海的重点发展方向 - 上海在传统产业、新兴产业和未来产业均可作为，需加快传统产业转型升级并做大新兴产业增量[5] - 上海可在东部沿江沿海高端产业集群基础上，发展世界级沿江沿海先进制造业产业带，重点区域包括张江科学城、临港智造城等[8] - 新兴产业重点领域包括人工智能、集成电路、生物医药、储能技术、高温超导、工业软件等[8] - 龙头产业项目能催生产业基地、延长产业链、营造产业生态，并促进大量中小微企业配套发展[8]

现代化产业体系核心方向 - 建设现代化产业体系是中国式现代化的物质技术基础 坚持把发展经济的着力点放在实体经济上 坚持智能化 绿色化 融合化方向 [1] - 加快建设制造强国 质量强国 航天强国 交通强国 网络强国 保持制造业合理比重 构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [1] - 现代化产业体系布局更加清晰 将在未来5-10年催生数个巨大的新市场 [2] 制造业的战略定位 - 保持制造业合理比重 旨在将制造业增加值维持在合理区间 并为经济发展提供全方位支撑 [1] - 制造业是立国之本 强国之基 保持其合理比重进一步明确制造业在经济发展中的关键作用 [1] - 先进制造业是未来实体经济发展的重要着力点之一 先进制造业地位凸显 [1] 传统产业优化升级 - 优化提升传统产业 推动重点产业提质升级 巩固提升矿业 冶金 化工 轻工 纺织 机械 船舶 建筑等产业在全球产业分工中的地位和竞争力 [2] - 推动技术改造升级 促进制造业数智化转型 发展智能制造 绿色制造 服务型制造 [2] - 初步估计 未来五年优化提升传统产业会新增10万亿元左右的市场空间 [3] 新兴产业与未来产业培育 - 培育壮大新兴产业和未来产业 着力打造新兴支柱产业 加快新能源 新材料 航空航天 低空经济等战略性新兴产业集群发展 [3] - 前瞻布局未来产业 推动量子科技 生物制造 氢能和核聚变能 脑机接口 具身智能 第六代移动通信等成为新的经济增长点 [4] - 储能 氢能 固态电池三大方向具备高景气度和广阔的想象空间 氢能产业正从试点探索逐步进入有序破局的新阶段 固态电池是支持低空经济和具身智能等新兴产业的重要驱动力 [4] 产业发展支撑举措 - 提升产业链自主可控水平 强化产业基础再造和重大技术装备攻关 滚动实施制造业重点产业链高质量发展行动 发展先进制造业集群 [2] - 实施产业创新工程 一体推进创新设施建设 技术研究开发 产品迭代升级 [3] - 创新监管方式 发展创业投资 建立未来产业投入增长和风险分担机制 促进中小企业专精特新发展 培育独角兽企业 [4] 具体投资机遇领域 - 高端和先进制造业有望成为经济结构转型升级的驱动力 建议关注半导体产业链 人工智能 数字经济 创新药与生物科技等领域的投资机会 [2] - 新兴产业和未来产业蕴藏新机遇 发展前景可期 [1]

“十五五”规划的战略方向与机遇 - “十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，具有承前启后的重要地位 [1] - 规划建议将“建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基”摆在战略任务的第一条 [2] - 企业需要选择调整发展方向以与五年规划指明的方向相吻合，并突出未来重点任务清单中的新亮点 [4] 产业发展与科技创新重点 - 需抓住新一轮科技革命与产业变革机遇，在新一代信息技术、人工智能、量子科技、生物医药等领域积极抢占制高点 [2] - 科技创新是大国博弈角逐的主战场，需要加强原始创新和关键核心技术攻关 [3] - 需培育壮大新兴产业，前瞻布局未来产业，促进服务业优质高效发展，为发展新质生产力注入动力 [2] 国内市场优势与发展战略 - 超大规模市场是突出优势之一，需建成全国统一大市场以畅通国内大循环，推动市场由大到强转变 [3] - 建设强大国内市场需坚持扩大内需战略基点，提高财政支出用于公共服务和民生的比重、提高居民可支配收入占国民收入的比重、提高居民消费占总需求的比重 [3] - 坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，拓展服务消费发展空间 [3] 企业战略与政策利用 - 企业应努力开拓国际市场和渠道，以开放促改革促发展，与全球市场共享机遇 [4] - 企业需充分利用政策红利，精准对接各级政府的财政补贴、税收优惠、项目资助、融资支持等政策 [4] - 企业应坚持守正出奇，严格规范行为同时抓住机遇和亮点，充分激发各类经营主体包括民营经济的活力 [4] 文化产业发展机遇 - “十五五”时期对文化企业有良好机遇，需为中外文明交流互鉴搭桥铺路 [4] - 文化传播要契合受众心理，文化产品要抓住人心，要敢于交流、善于讲故事，原则坚定、语言柔和 [4] - 文化企业需扎实推进文化强国建设，提升中华文明传播力影响力 [4]

现代化产业体系建设 - 坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国，保持制造业合理比重[4] - 构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，坚持智能化、绿色化、融合化方向[4] - 实施产业创新工程，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展[5] 新兴产业发展与未来布局 - 着力打造新兴支柱产业，加快新兴产业规模化发展，实施新技术新产品新场景大规模应用示范行动[5] - 前瞻布局未来产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点[5] - 促进中小企业专精特新发展，培育独角兽企业，建立未来产业投入增长和风险分担机制[5] 科技创新与核心技术攻关 - 完善新型举国体制，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破[6] - 加强基础研究战略性、前瞻性、体系化布局，提高基础研究投入比重，加大长期稳定支持[6] - 强化科学研究、技术开发原始创新导向，优化有利于原创性、颠覆性创新的环境[6] 数字经济发展与人工智能应用 - 深入推进数字中国建设，健全数据要素基础制度，建设开放共享安全的全国一体化数据市场[7] - 促进实体经济和数字经济深度融合，实施工业互联网创新发展工程，加快人工智能等数智技术创新[7] - 全面实施"人工智能+"行动，抢占人工智能产业应用制高点，全方位赋能千行百业[7] 经营主体活力激发 - 坚持和落实"两个毫不动摇"，深化国资国企改革，做强做优做大国有企业和国有资本[9] - 落实民营经济促进法，从法律和制度上保障平等使用生产要素、公平参与市场竞争、有效保护合法权益[9] - 支持中小企业和个体工商户发展，推动大中小企业协同融通发展，完善中国特色现代企业制度[10] 消费提振与民生保障 - 深入实施提振消费专项行动，扩大优质消费品和服务供给，打造消费新场景[14] - 清理汽车、住房等消费不合理限制性措施，落实带薪错峰休假，强化消费者权益保护[14] - 稳步扩大免费教育范围，探索延长义务教育年限，推动基础教育扩优提质[15] 文化产业与公共安全 - 加快发展文化产业，培育优秀文化企业和品牌，实施重大文化产业项目带动战略[16] - 引导规范网络文学、网络游戏、网络视听等健康发展，推进文化和科技融合[16] - 提高公共安全治理水平，加大预防和打击电信网络诈骗、毒品犯罪等的力度[17] 生态保护与绿色发展 - 坚持山水林田湖草沙一体化保护和系统治理，有序设立新的国家公园[18] - 加强生物多样性保护，科学开展大规模国土绿化行动，完善多元化生态补偿机制[18] - 加强重要江河湖库系统治理和生态保护，实施好长江十年禁渔[18]

市场表现 - 截至收盘，创业板中盘200指数下跌0.01%，创业板成长指数下跌0.03%，创业板指数下跌0.2% [1] 政策导向 - “十五五”规划建议提出培育壮大新兴产业和未来产业，着力打造新兴支柱产业 [1] - 规划建议实施产业创新工程，一体推进创新设施建设、技术研究开发、产品迭代升级 [1] - 规划提出加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展 [1] - 规划建议完善产业生态，实施新技术新产品新场景大规模应用示范行动，加快新兴产业规模化发展 [1] 指数构成与行业分布 - 创业板中盘200指数反映创业板市场中盘代表性公司的整体表现，信息技术行业占比超40% [3] - 创业板成长指数由创业板中成长风格突出、业绩增长较高、预期盈利较好、流动性好的50只股票组成 [3] - 创业板成长指数中，通信、电力设备、电子、非银金融、医药生物行业合计占比近80% [3] 相关金融产品 - 创业板成长ETF易方达跟踪创业板成长指数 [3] - 该产品为低费率产品，其管理费率0.15%/年，托管费率0.05%/年 [3]

产业政策方向 - 培育壮大新兴产业和未来产业，着力打造新兴支柱产业 [1] - 实施产业创新工程，一体推进创新设施建设、技术研究开发、产品迭代升级 [1] - 加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展 [1] 产业发展措施 - 完善产业生态，实施新技术新产品新场景大规模应用示范行动，加快新兴产业规模化发展 [1] - 前瞻布局未来产业，探索多元技术路线、典型应用场景、可行商业模式、市场监管规则 [1] - 推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点 [1] 支持与保障机制 - 创新监管方式，发展创业投资，建立未来产业投入增长和风险分担机制 [1] - 促进中小企业专精特新发展，培育独角兽企业 [1]

行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”，并维持该评级 [1] 报告核心观点 - 风机大型化节奏明确放缓，行业重心转向出海与盈利修复，预计2026年风机企业业绩高增可期 [6][11] - 光伏产业链价格企稳，龙头企业通威股份三季度盈利水平大幅改善，亏损额显著收窄 [6][29][30] - “十五五”规划建议将氢能定性为“未来产业”，政策支持明确，预计全产业链项目将有序落地，产业进入有序破局阶段 [7][42][43] - 储能市场保持高增长，海外非美大储市场机遇可期，国内招标容量同比大幅上升 [7][49] 细分行业总结 风电 - **行业趋势**：2025年北京国际风能大会显示，风机新品不再追求进一步大型化，而是统一叶轮直径，标志着陆上风机大型化节奏在未来一两年明确放缓 [6][11] - **市场表现**：本周风电指数上涨5.91%，跑赢沪深300指数2.66个百分点，当前板块整体市盈率为25.72倍 [4][12] - **盈利展望**：结合风机招标价格企稳，判断国内风机制造业务盈利水平将逐步修复，2026年风机企业业绩高增可期 [6][11] - **产业目标**：《风能北京宣言2.0》提出“十五五”期间年新增装机容量不低于1.2亿千瓦，其中海上风电年新增不低于1500万千瓦 [26] 光伏 - **龙头企业表现**：通威股份2025年第三季度营收240.91亿元，归母净利润亏损3.15亿元，亏损额同比减少5.29亿元，环比大幅改善 [6][29] - **改善动因**：三季度资产减值损失环比减少18.72亿元，综合毛利率提升至7.23%，环比增加5.25个百分点；多晶硅致密料均价从二季度末的35元/kg上涨至三季度末的51元/kg [6][30] - **市场表现**：本周申万光伏设备指数上涨3.24%，板块当前市盈率约为44.31倍 [4][31] - **产业链价格**：本周多晶硅致密块料价格环比上涨2.0%，TOPCon电池片价格环比下降1.6%，组件价格环比持平 [35] 储能 - **市场表现**：本周储能指数上涨4.35%，跑赢沪深300指数1.11个百分点，当前板块整体市盈率为31.41倍 [7][44] - **国内市场**：2025年9月国内储能系统完成招标容量33.3GWh，同比增长104%；1-9月累计招标容量316GWh，同比增长188% [49] - **海外市场**：2025年前三季度我国逆变器出口金额达485亿元，同比增长8% [49] - **龙头企业**：特斯拉2025年第三季度储能装机量达12.5GWh，同比增长81%；储能营收34.15亿美元，同比增长44% [62] 氢能 - **政策支持**：“十五五”规划建议点名氢能，将其定性为“未来产业”，与量子科技、生物制造等一同被视为新的经济增长点 [7][42] - **市场表现**：本周氢能指数上涨3.4%，当前板块整体市盈率为37.38倍 [4][44] - **产业规模**：截至2025年8月底，国内风光氢基能源项目数量共861个，制氢规模约3103万Nm³/h，对应氢气产能约970万吨 [57] - **应用方向**：政策引导重点向绿氢冶金、绿色合成氨、绿色甲醇、绿色航煤等方向延伸绿电制氢产业链 [7][43] 投资建议 - **风电**：建议关注国内海风需求起量、风电整机盈利修复、海风整机出海及漂浮式等投资机会，推荐明阳智能、金风科技、东方电缆、亚星锚链 [7][69] - **光伏**：短期供需形势难明显改善，建议关注BC产业趋势等结构性机会，相关标的包括帝尔激光、爱旭股份、隆基绿能 [7][69] - **储能**：海外非美大储市场机遇可期，推荐阳光电源、海博思创；新兴市场户储和欧洲工商储需求向好，推荐德业股份 [7][69] - **氢能**：建议关注在绿氢项目投资运营环节重点布局的企业，如吉电股份 [7][69]

A股市场整体表现 - 上周A股市场整体呈现上涨趋势，主要指数普遍反弹：沪深300指数上涨2.9%，中证500指数上涨3.5%，中证1000指数上涨3.3%，创业板50指数上涨9.5%，科创50指数上涨7.3% [1] - 市场日均成交额约为1.8万亿元，交易面有所缩量 [1] - 市场热点呈现快速轮动特征，行业板块从算力硬件、煤炭向光模块CPO、航空航天、油气等转换 [1] 创业板50指数概况 - 创业板50指数聚焦信息技术、新能源、金融科技、医药四大新质生产力赛道 [1] - 指数在光模块、新能源及金融科技领域的含量优于创业板指及主流宽基指数：光模块含量17%，新能源含量38%，金融科技含量11% [4] - 当前估值43.76倍，处于近十年46.46%分位水平 [4] - 创业板50ETF（159949）最新规模263.07亿元，过去一年日均成交额15.20亿元 [8] 科技、AI、通信行业观点 - 创业板50指数涵盖44%的信息技术产业，其中光模块权重为17% [6] - 光模块行业迎来利好：800G光模块2025年需求量预计达1800万支，1.6T光模块2025年开始应用，预计需求量约270万支 [6] - 麦肯锡预测，到2027年800Gbps光收发器产能将低于市场需求40%至60%；到2029年1.6Tbps收发器供应缺口可能达30%至40% [6] - 国内光模块龙头厂商10月海外工厂开始交付800G LPO模块，1.6T产品进入产能准备阶段 [6] - 谷歌云计划部署百万TPU芯片，带动光模块供应商订单预期 [6] 电力设备新能源行业观点 - 新能源光伏板块上周小幅上涨 [6] - 政策引导行业自律，推动N型TOPCon技术（占比71.1%）与xBC技术发展 [6] - 十五五规划预期推动储能装机需求，电芯价格企稳 [6] - 行业供需改善：硅料库存压力缓解，HJT组件成本优势显现（0.70元/瓦） [6] - 企业加速海外工厂建设以规避贸易摩擦风险，钙钛矿、BC电池等新技术商业化进程加快 [6] 医药生物行业观点 - 医药板块上周小幅调整，面临技术性调整但中期投资逻辑不改 [7] - 创新药出海加速：2025年前三季度License-out交易达103笔，总金额920.3亿美元 [7] - ADC/双抗领域临床进展推动估值修复 [7] - 集采政策温和化：如支架续约降价幅度收窄至5%，医疗器械板块业绩拐点显现 [7] 创业板50ETF权重股表现 - 前十大权重股中，中际旭创（权重8.21%）上周涨幅19.53%，胜宏科技（权重4.11%）上涨8.26%，阳光电源（权重5.57%）上涨5.44% [10] - 亿纬锂能（权重2.70%）上涨3.86%，同花顺（权重1.79%）上涨0.55% [10] - 宁德时代为第一大权重股，占比24.34%，上周上涨1.41% [10]

战略目标与核心观点 - 未来10年新增高技术产业规模相当于再造一个现有中国高技术产业体量 [1] - 战略目标不仅是产业规模倍增 更是实现产业质的有效提升和量的合理增长 [1] - 该战略为经济高质量发展提供新动能 并为基本实现社会主义现代化提供重要保障 [2][3] 产业发展路径与重点领域 - 中期路径是培育壮大新兴产业 包括新能源 新材料 航空航天 低空经济等战略性新兴产业集群 将催生数个万亿级甚至更大规模市场 [1] - 长期战略是前瞻布局未来产业 包括量子科技 生物制造 氢能和核聚变能 脑机接口 具身智能 第六代移动通信等 使其成为新经济增长点 [1] - 通过双轮驱动 中长期结合的阶梯式递进策略夯实产业竞争力并开拓新增量空间 [2] 经济背景与市场空间 - 传统产业是当前产业体系基本盘 其增加值在制造业中占比约80% [2] - 通过重点产业提质升级 估计未来5年将新增10万亿元左右市场空间 [2] - 2024年三新经济增加值占GDP比重超过18% 仍有巨大增长空间 [2] 战略意义与全球竞争 - 该战略旨在抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇 抢占科技发展制高点并催生新质生产力 [3] - 推动科技创新和产业创新深度融合 形成科技 产业与市场之间的良性循环 [3] - 在关键核心技术领域实现自主可控 由国内超大规模市场支撑 以掌握发展与竞争主动权 [3]

创业板改革政策动向 - 证监会主席吴清表示将启动实施深化创业板改革，设置更契合新兴领域和未来产业特征的上市标准，为新产业、新业态、新技术提供更精准、包容的金融服务 [1] 历史改革成效与市场表现 - 2020年6月创业板注册制改革推出新股上市前5日不设涨跌幅限制、日后涨跌幅放宽至20%、允许未盈利企业上市等突破性举措 [2] - 改革后首批18只注册制股票上市首日全部上涨，平均涨幅212.4%，最高涨幅超1000% [2] - 2020年8月24日至2021年8月23日，创业板指累计上涨25.12%，大幅跑赢同期上证指数（2.85%）和深证成指（7.85%） [2] - 同期创业板指起始价2632.45，最终价3293.77，涨跌幅+25.12%，振幅41.84%，成交金额51.40万亿元 [3] - 同期上证指数起始价3380.68，最终价3477.13，涨跌幅+2.85%，振幅15.66%，成交金额96.64万亿元 [4] - 板块内69家公司股价翻倍，阳光电源、联创股份累计涨幅超600%，上能电气、新雷能等涨幅逾400% [5] - 千亿市值公司数量从改革前9家增至19家，宁德时代市值从4705亿元飙升至1.2万亿元 [5] - 截至2025年8月24日，创业板上市公司数量达1384家，总市值16.52万亿元 [5] 板块发展历程与特征演变 - 2013-2015年移动互联网时代，创业板成为新兴产业聚集核心舞台 [6] - 2019-2021年新能源、创新药、5G、半导体等高景气行业推动创业板第二轮上行，资金聚焦高质量成长龙头，投资风格向"价值+成长并重"转变 [6][7] - 随着科创板和北交所设立，创业板对新兴产业代表性减弱，逐步形成更具稳定性和持续性的成长板块格局 [7] 资金流向与后市展望 - 2025年6-8月非宽基型ETF规模快速扩张，净流入累计2279亿元，成为行情关键拐点 [7] - 8月创业板ETF出现显著放量，9月规模有所回落 [7] - 在"选行业"关键环境下，创业板覆盖新能源、半导体、医药和AI等多元赛道，若增量资金继续通过主题ETF流入，板块整体估值修复具备较强可持续性 [7]